However, the nature of the informat

However, the nature of the information about the firm that market participants
infer from a capital structure change, and use in revising their assessment of
share value, has not been determined.
In this paper we attempt to explain the nature of the information that
security offerings convey to market participants. A general explanation we
investigate is that investors infer that the market price exceeds managers’
assessment of share price when any offering of common stock or securities
convertible into common stock is announced, regardless of the characteristics
of the offering. That is, market participants respond to insiders’ incentive to
issue shares that are priced too high and to retire shares that are priced too
low. Security offerings are viewed as examples of the lemons problem presented
by Akerlof (1970).
A more specific explanation is based on Miller and Rock (1985) and Myers
and Majluf (1984). The basic premise of these models is that information about
the firm’s earnings prospects, investment opportunities or assets in place is
unevenly distributed between the firm’s managers and investors. The announcement
of a security offering that represents new financing (i.e., an
increase in the firm’s assets) conveys unfavorable information to the market.
As Myers and Majluf (1984) note, their model can be viewed as an application
of the lemons problem with a particular structure on the information asymmetry.

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

อย่างไรก็ตาม ธรรมชาติของข้อมูลเกี่ยวกับบริษัทที่ตลาดร่วมอนุมานจากการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างเงินทุน และใช้ในการแก้ไขการประเมินของค่าที่ใช้ร่วมกัน มีกำหนดไม่ในเอกสารนี้ เราพยายามที่จะอธิบายลักษณะของข้อมูลที่สื่อเสนอความปลอดภัยกับผู้เข้าร่วมตลาด คำอธิบายทั่วไปเราตรวจสอบได้ว่า นักลงทุนเข้าใจว่า ราคาตลาดเกินกว่าของผู้จัดการราคาประเมินของหุ้นเมื่อหุ้นหรือหลักทรัพย์ใด ๆ ให้แปลงเป็นหุ้นสามัญจะประกาศ โดยลักษณะเสนอ ตอบคือ ตลาดร่วมการงานของบุคคลภายในออกหุ้นที่มีราคาสูงเกินไป และการถอนหุ้นที่มีราคาถูกเกินไปต่ำสุด ดูเป็นตัวอย่างของปัญหามะนาวนำเสนอความปลอดภัยโดย Akerlof (1970)คำอธิบายเฉพาะจะขึ้นอยู่กับมิลเลอร์และหิน (1985) และไมเออร์และ Majluf (1984) หลักฐานพื้นฐานของโมเดลเหล่านี้เป็นข้อมูลเกี่ยวกับแนวโน้มกำไรของบริษัท โอกาสในการลงทุน หรือสินทรัพย์ที่เป็นซึ่งแจกจ่ายระหว่างผู้บริหารของบริษัทและนักลงทุน การประกาศของจึงรักษาความปลอดภัยที่แสดงถึงการเงินใหม่ (เช่น การเพิ่มขึ้นในสินทรัพย์ของบริษัท) สื่อถึงข้อมูลร้ายตลาดเป็นไมเออส์และ Majluf (1984) หมายเหตุ รุ่นของพวกเขาสามารถใช้เป็นโปรแกรมประยุกต์ปัญหามะนาวมีโครงสร้างเฉพาะใน asymmetry ข้อมูล

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

อย่างไรก็ตามลักษณะของข้อมูลเกี่ยวกับ บริษัท ที่เข้าร่วมการตลาด
สรุปจากการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างเงินทุนและการใช้งานในการแก้ไขของพวกเขาจากการประเมิน
มูลค่าหุ้นยังไม่ได้รับการพิจารณา.
ในบทความนี้เราพยายามที่จะอธิบายลักษณะของข้อมูลที่
การนำเสนอการรักษาความปลอดภัย ถ่ายทอดให้กับผู้เข้าร่วมตลาด คำอธิบายโดยทั่วไปเรา
ตรวจสอบคือการที่นักลงทุนเห็นว่าราคาในตลาดเกินผู้จัดการ
การประเมินราคาหุ้นเมื่อใดเสนอขายหุ้นสามัญหรือหลักทรัพย์
แปลงสภาพเป็นหุ้นสามัญจะมีการประกาศโดยไม่คำนึงถึงลักษณะ
ของการเสนอขาย นั่นคือผู้เข้าร่วมตลาดตอบสนองต่อแรงจูงใจภายในที่จะ
ออกหุ้นที่มีราคาสูงเกินไปและจะเกษียณอายุหุ้นที่มีราคาเกินกว่าที่
ต่ำ การนำเสนอการรักษาความปลอดภัยได้รับการมองว่าเป็นตัวอย่างของปัญหามะนาวที่นำเสนอ
โดย Akerlof (1970).
คำอธิบายที่เฉพาะเจาะจงมากขึ้นจะขึ้นอยู่กับมิลเลอร์และร็อค (1985) และไมเออร์
และ Majluf (1984) ขั้นพื้นฐานของรูปแบบเหล่านี้คือข้อมูลเกี่ยวกับ
บริษัท ที่แนวโน้มผลประกอบ, โอกาสในการลงทุนและสินทรัพย์ในสถานที่ที่มีการ
กระจายไม่สม่ำเสมอระหว่างผู้จัดการ บริษัท และนักลงทุน ประกาศ
การเสนอการรักษาความปลอดภัยที่แสดงถึงการจัดหาเงินทุนใหม่ (เช่น
การเพิ่มขึ้นของสินทรัพย์ของ บริษัท ) บ่งบอกถึงข้อมูลที่ไม่เอื้ออำนวยในตลาด.
ในฐานะที่เป็นไมเออร์และ Majluf (1984) บันทึกรูปแบบของพวกเขาสามารถถูกมองว่าเป็นแอพลิเคชัน
ของปัญหามะนาวด้วย โครงสร้างโดยเฉพาะอย่างยิ่งเกี่ยวกับความไม่สมดุลข้อมูล

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

อย่างไรก็ตาม ธรรมชาติของข้อมูลเกี่ยวกับ บริษัท ที่เข้าร่วม
ตลาดอนุมานจากการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างเงินทุน และปรับใช้ในการประเมินมูลค่าหุ้นของพวกเขา

ยังไม่ได้รับการพิจารณา ในกระดาษนี้เราพยายามที่จะอธิบายลักษณะของข้อมูลที่
ข้อเสนอการรักษาความปลอดภัยถ่ายทอดให้ผู้เข้าร่วมตลาด ทั่วไปคำอธิบายเรา
ตรวจสอบว่านักลงทุนตีความว่า ราคาตลาดสูงกว่าผู้จัดการ
การประเมินราคาหุ้นเมื่อเสนอหุ้นสามัญหรือหลักทรัพย์แปลงสภาพเป็นหุ้นสามัญ
ประกาศ โดยไม่คำนึงถึงลักษณะ
ของเครื่องบูชา นั่นคือ ผู้เข้าร่วมตลาดตอบสนองต่อสิ่งเร้าภายใน '

เรื่องหุ้นที่ราคาสูงเกินไป และออกหุ้นที่ราคาต่ำด้วย
.ข้อเสนอการรักษาความปลอดภัยจะถูกมองว่าเป็นตัวอย่างของปัญหาที่นำเสนอโดยมะนาว เ คอร์ลอฟ ( 1970 )
.
คำอธิบายที่เฉพาะเจาะจงมากขึ้นตาม มิลเลอร์ และหิน ( 2528 ) และ ไมเออร์ และ majluf
( 1984 ) สถานที่ตั้งพื้นฐานของโมเดลเหล่านี้เป็นข้อมูลที่เกี่ยวกับ
ของกำไรโอกาส โอกาสในการลงทุน หรือทรัพย์สินในสถานที่
ซึ่งกระจายระหว่าง ผู้จัดการของ บริษัท และนักลงทุนการประกาศของการรักษาความปลอดภัยเสนอ
ที่เป็นตัวแทนทางการเงินใหม่ ( เช่นการเพิ่มขึ้นในสินทรัพย์ของบริษัท
) บ่งบอกถึงข้อมูลที่เสียเปรียบในตลาด .
เป็นเมเยอร์ส และ majluf ( 1984 ) หมายเหตุ รุ่นที่สามารถดูเป็นโปรแกรม
ของมะนาวปัญหาที่มีโครงสร้างเฉพาะในความไม่สมดุลข้อมูล