The curve, reflecting the yield dif

The curve, reflecting the yield differential between two-year and 10-year U.S. government debt, has flattened to 1.40 percentage point this week from 2.28 percentage points a year earlier.

The good news is that the flattening isn’t the surefire sign of U.S. recession that it used to be. Before the post-financial crisis world of ultralow interest rates and expansive central-bank policy, a flattening curve typically signaled the market believed that rising short-end interest rates would put a brake on borrowing and economic activity.

This time around, the yield gap is shrinking primarily because global demand for scarce Treasury notes and bonds is driving down long-term rates.

Perhaps uniquely in its history, the U.S. yield curve is now shaped as much by foreign monetary policy as the Fed’s. Expanded bond-buying programs by the European Central Bank and Bank of Japan have sent yields to near or below zero in their home markets. By comparison, something approaching 2% on securities backed by the U.S. government looks attractive.

For foreign investors, longer-dated Treasurys “are the only place on the globe where you can get both yield and safety,” says Mary Ann Hurley, vice president of trading at D.A. Davidson & Co.

A decline in long rates often worries investors by signaling softening economic expectations. Despite the hiccups from a cold winter, those expectations are still generally geared toward stronger U.S. growth, tighter labor markets and, eventually, wage increases.

Yet the broadly positive aspects of this flattening episode can’t obscure the fact that in a global financial system defined by extraordinarily loose monetary policy, the Fed has an extremely difficult balancing act as it seeks to raise rates and restore healthy credit creation.

As the Fed emerges from a highly unusual monetary stance in which the fed funds rate has been practically at zero for almost seven years, “any move to a more normal stance will cause the yield curve to flatten,” says Gary Pollack, portfolio manager Deutsche Bank AG’s private wealth management unit, which manages $12 billion. A normally simple process in which domestic rates rise has been “complicated by what’s going on globally.”

Investors are lightening their holdings of shorter-dated Treasury notes in response to the Fed’s cautious plan to end more than six years of near-zero interest rates. The two-year U.S. Treasury yield has risen to 0.56% from 0.40% over the past year.

In a healthy growth environment, the market is supposed to do the same at the long end of the curve, pushing up yields, which equate to lower prices. In effect, investors typically demand a premium for inflation risk and the fact that bigger returns should be available on riskier assets.

But the opposite is occurring with long-end U.S. debt, where the yield on 10-year Treasurys has fallen to a recent 1.96% from 2.68% a year earlier.

Foreign investor demand isn’t the only cause. Sub-2% yields on 10-year Treasurys do reflect low U.S. inflation expectations too. Yet here too international forces loom large.

Plunging oil prices have generated disinflation world-wide. Meanwhile, the contrast between the Fed’s desire to raise rates and other central banks’ easier monetary stance is driving money into the dollar, whose gains end up lowering import prices.

None of this would matter except that a flat yield curve is a disincentive for banks to lend money. They prefer a steeper curve, which means they can borrow cheaply over the short term from depositors and lend out for longer periods at higher rates.

Indeed, there’s plenty of data to suggest banks have cut back on lending. Yet again, the cause-and-effect from the yield curve is not cut and dry. Other factors, especially tougher post-crisis regulations, have contributed to the banks pulling back.

Right now, it’s the super-low absolute level of interest rates that dictates credit generation more than the differential between deposit and loan rates, argues Ian Lyngen, senior government bond strategist at CRT Capital Group. That’s seen in record corporate bond issuance. Companies are bypassing banks and going straight to capital markets for their borrowing needs.

Two problems: one, much of that borrowing has been used to retire old debt or to buy back stock rather than invest in equipment, research and development or new hires; and two, smaller businesses, which employ more Americans overall than large companies, still depend on bank lending.

The Fed is no doubt bothered by this. Yet its own bond-buying has encouraged the distortions. Three quantitative easing programs and, since then, a policy of reinvesting repayment proceeds to top up its Treasury and mortgage bond portfolio have created a scarcity of long-end debt. That has dragged down the benchmark yields on which corporate bonds are priced, making them attractive vehicles for financial reengineering.

Many believe the Fed should stop reinvesting in bonds after it has raised rates to avoid stoking even bigger distortions. That pits them against an FOMC membership that’s worried the economy is still too fragile to handle a double whammy.

All of this merely underscores the challenge the Fed faces in juggling a host of international forces that are mostly outside its control. It’s really the only clear message to take from a flatter yield curve.

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

โค้ง สะท้อนให้เห็นถึงแตกต่างกันผลตอบแทนระหว่าง 2 ปี และ 10 ปีสหรัฐอเมริการัฐบาลหนี้ มี flattened 1.40 เปอร์เซ็นต์จุดสัปดาห์นี้จาก 2.28 จุดปีก่อนหน้านั้นข่าวดีคือ ว่า การแบนไม่ถดถอยของสหรัฐฯ จะใช้เครื่อง surefire ก่อนโลกหลังวิกฤต ultralow อัตราดอกเบี้ยและนโยบายธนาคารกลางกว้างขวาง เส้นโค้ง flattening โดยทั่วไปสัญญาณตลาดเชื่อว่า อัตราดอกเบี้ยระยะสั้นสิ้นสุดขึ้นจะใส่ห้ามล้อบนกิจกรรมกู้ยืม และเศรษฐกิจเวลาประมาณนี้ ช่องว่างผลผลิตหดตัวลงเป็นหลักเนื่องจากอุปสงค์ทั่วโลกขาดแคลนตั๋วเงินคลังและพันธบัตรเป็นขับรถราคาระยะยาวบางทีโดยเฉพาะในประวัติ โค้งผลผลิตสหรัฐฯ เป็นตอนนี้รูปมากโดยนโยบายการเงินต่างประเทศเป็นของเฟด โปรแกรมขยายที่ซื้อพันธบัตร โดยธนาคารกลางยุโรปและธนาคารญี่ปุ่นได้ส่งอัตราผลตอบแทนให้ใกล้ หรือต่ำ กว่าศูนย์ในตลาดบ้านของพวกเขา โดยการเปรียบเทียบ สิ่งที่ใกล้ 2% ในบริษัทหลักทรัพย์ที่ได้รับการสนับสนุน โดยรัฐบาลสหรัฐฯ ดูน่าสนใจสำหรับนักลงทุนต่างประเทศ Treasurys ต่อวัน "มีเดียวในโลกที่คุณจะได้รับผลตอบแทนและความปลอดภัย กล่าวว่า แมรี่แอนน์เฮอร์ลีย์ รองประธานฝ่ายขาย Davidson D.A. แอนด์จำกัดลดลงในอัตรายาวมักกังวลนักลงทุนตามสัญญาณชะลอความคาดหวังทางเศรษฐกิจ แม้ มี hiccups จากหนาวเย็น ความคาดหวังเหล่านั้นอยู่โดยทั่วไปยังคงเป้าหมายสหรัฐเติบ ตลาดแรงงานสัดและ ในที่สุด เพิ่มค่าจ้างยัง ด้านบวกอย่างกว้างขวางตอนนี้ flattening ไม่สามารถบดบังความจริงที่ว่า ในโลกการเงินระบบกำหนด โดยนโยบายการเงินรองหลวม เฟดมีความยากมากดุลทำเป็นจะพยายามเพิ่มอัตรา และการคืนค่าสร้างเครดิตเพื่อสุขภาพเป็นเฟดขึ้นจากท่าทางเงินสูงผิดปกติซึ่งอัตราที่ยังคงได้รับจริงที่ศูนย์เกือบเจ็ดปี "ย้ายใด ๆ ไปท่าทางปกติมากจะทำให้ผลผลิตเส้นโค้งการแผ่ กล่าวว่า Gary พอลแลค ผลงานจัดการ AG ธนาคารดอยช์มั่งคั่งส่วนตัวจัดการหน่วย การจัดการ 12 พันล้านเหรียญ กระบวนการอย่างปกติซึ่งราคาภายในประเทศเพิ่มขึ้นได้แล้ว "ซับซ้อน โดยสิ่งที่เกิดขึ้นบนโลก"นักลงทุนจะเด้งอาจมของหมายเหตุบริหารสั้นลงในการตอบสนองของเฟดแผนระมัดระวังจบมากกว่า 6 ปีอัตราดอกเบี้ยใกล้ศูนย์ จาก 2 ปีสหรัฐอเมริกาบริหารผลตอบแทนได้เพิ่มขึ้น 0.56% จาก 0.40% มากกว่าปีผ่านมาในสภาพแวดล้อมเจริญเติบโตสุขภาพ ตลาดควรทำเช่นเดียวกันที่ยาวปลายโค้ง ผลักดันค่าอัตราผลตอบแทน การกำหนดราคาต่ำกว่า ผล นักลงทุนโดยทั่วไปความต้องการพิเศษสำหรับความเสี่ยงเงินเฟ้อ และความจริงที่ว่าใหญ่กลับควรมีสินทรัพย์ riskierแต่ตรงข้ามเกิดขึ้นกับหนี้สหรัฐฯ สิ้นสุดยาว ซึ่งผลตอบแทนใน Treasurys 10 ปีตกถึง 1.96% ล่าสุดจาก 2.68% ปีก่อนหน้านี้ความต้องการนักลงทุนต่างประเทศไม่ใช่สาเหตุเดียว ผลผลิตย่อย - 2% ใน 10 ปี Treasurys สะท้อนการคาดการณ์เงินเฟ้อสหรัฐต่ำเกินไป แต่ที่นี่กองกำลังนานาชาติเกิน loom ขนาดใหญ่ราคาน้ำมันหลั่นมีสร้าง disinflation โลก ในขณะเดียวกัน ความแตกต่างระหว่างความต้องการของเฟดโก่งราคาและธนาคารกลางอื่น ๆ ง่ายเงินท่าทางจะขับรถเงินเป็นดอลลาร์ กำไรท้ายลดราคานำเข้าเรื่องนี้จะสำคัญยกเว้นที่เส้นโค้งแบนผลผลิต disincentive สำหรับธนาคารเพื่อกู้เงิน พวกเขาต้องชันเส้นโค้ง ซึ่งหมายความว่า สามารถยืมระยะสั้นจาก depositors ย่าน และยืมออกนานขึ้นในราคาที่สูงขึ้นแน่นอน เป็นข้อมูลแนะนำธนาคารได้ตัดกลับมาให้กู้ยืมเงิน อีกครั้ง สาเหตุ และผลจากเส้นโค้งของอัตราผลตอบแทนไม่ได้ตัด และแห้ง ปัจจัยอื่น ๆ รุนแรงมากโดยเฉพาะหลังวิกฤตระเบียบ มีส่วนการดึงกลับฝั่งทางขวาตอนนี้ เป็นเตอร์รุ่นสมบูรณ์ระดับต่ำของดอกเบี้ยที่บอกสร้างเครดิตมากกว่าแตกต่างกันระหว่างเงินฝากและเงินกู้พิเศษ จนเอียน Lyngen รัฐบาลพันธบัตรยุทธศาสตร์การหลีกที่ กลุ่มทุน CRT ที่จะเห็นในระเบียบระเบียนออก บริษัทเลี่ยงธนาคาร และตรงไปตลาดทุนต้องกู้ยืมเงินของพวกเขาปัญหาที่สอง: หนึ่ง มากของเงินกู้ยืมที่ใช้ปลดหนี้เก่า หรือไปซื้อหุ้นหลัง แทนที่ลงทุนในอุปกรณ์ วิจัย และพัฒนา หรือ โม และ มีขนาดเล็กธุรกิจ ซึ่งจ้างชาวอเมริกันเพิ่มเติมรวมกว่าบริษัทขนาดใหญ่ ยังคงขึ้นอยู่กับธนาคารให้กู้ยืมเฟดคงได้รับการใส่ใจจากนี้ ยัง ตนพันธบัตรซื้อมีกำลังใจที่บิดเบือน โปรแกรมทำเชิงปริมาณ 3 และ เนื่อง นโยบายของ reinvesting ค่าดำเนิน การเติมการบริหารสินเชื่อบ้านลงทุนตราสารหนี้มีขาดแคลนของหนี้สิ้นสุดลอง ที่มีลากลงอัตราผลตอบแทนมาตรฐานที่แสนจะราคาถูก ทำให้รถยนต์ที่น่าสนใจสำหรับการรื้อปรับระบบการเงินหลายคนเชื่อว่า เฟดควรหยุด reinvesting ในพันธบัตรหลังจากนั้นได้ขึ้นราคาเพื่อหลีกเลี่ยงการ stoking บิดเบือนแม้แต่ใหญ่ หลุมที่ให้กับสมาชิกที่คาดเฟดที่มีห่วงเศรษฐกิจได้ยังเปราะบางเกินไปจัดการ whammy สองครั้งทั้งหมดนี้เพียง underscores ท้าทายหน้าเฟดในการเล่นกลของกองกำลังนานาชาติที่อยู่นอกการควบคุมส่วนใหญ่ จริง ๆ เป็นข้อความชัดเจนเท่านั้นจากเส้นโค้ง flatter ผลตอบแทน

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

เส้นโค้งการสะท้อนให้เห็นถึงความแตกต่างระหว่างอัตราผลตอบแทนสองปีและ 10 ปีหนี้รัฐบาลสหรัฐได้แบนไป 1.40 ร้อยละจุดในสัปดาห์นี้จาก 2.28 คะแนนร้อยละปีก่อนหน้านี้. ข่าวดีก็คือที่แบนราบไม่ได้เป็นสัญญาณที่ surefire สหรัฐ ภาวะเศรษฐกิจถดถอยที่มันเคยเป็น ก่อนที่จะเกิดวิกฤตการโพสต์ทางการเงินโลกของอัตราดอกเบี้ย ultralow และนโยบายธนาคารกลางที่ขยายตัวโค้งแบนมักจะส่งสัญญาณตลาดเชื่อว่าการเพิ่มขึ้นในระยะสั้นปลายอัตราดอกเบี้ยจะใส่เบรคในการกู้ยืมเงินและกิจกรรมทางเศรษฐกิจ. เวลาประมาณนี้ช่องว่างผลผลิต มีการหดตัวส่วนใหญ่เป็นเพราะความต้องการของโลกสำหรับบันทึกที่หายากและพันธบัตรที่กระทรวงการคลังจะขับรถลงอัตราในระยะยาว. บางทีอาจจะไม่ซ้ำกันในประวัติศาสตร์ที่เส้นอัตราผลตอบแทนของสหรัฐเป็นรูปตอนนี้เป็นอย่างมากจากการดำเนินนโยบายการเงินต่างประเทศของเฟด ขยายโปรแกรมการซื้อพันธบัตรของธนาคารกลางยุโรปและธนาคารกลางญี่ปุ่นได้ส่งอัตราผลตอบแทนจะอยู่ใกล้หรือต่ำกว่าศูนย์ในตลาดบ้านของพวกเขา โดยเปรียบเทียบสิ่งที่ใกล้ 2% หลักทรัพย์ได้รับการสนับสนุนจากรัฐบาลสหรัฐฯดูน่าสนใจ. สำหรับนักลงทุนต่างชาติ Treasurys นานวัน "เป็นสถานที่เดียวในโลกที่คุณสามารถได้รับทั้งผลตอบแทนและความปลอดภัย" แมรี่แอนเฮอร์ลีย์รองประธานกล่าวว่า ในการซื้อขายที่อัยการเดวิดสันแอนด์โคลดลงในอัตราที่ยาวมักจะกังวลนักลงทุนโดยการส่งสัญญาณการชะลอตัวทางเศรษฐกิจที่คาดหวัง แม้จะมีสะอึกจากฤดูหนาว, ความคาดหวังเหล่านี้จะยังคงมุ่งไปสู่การเจริญเติบโตโดยทั่วไปของสหรัฐที่แข็งแกร่งในตลาดแรงงานที่เข้มงวดมากขึ้นและในที่สุดค่าจ้างเพิ่มขึ้น. แต่ด้านบวกในวงกว้างของแบนตอนนี้ไม่สามารถปิดบังความจริงที่ว่าในระบบการเงินโลก ที่กำหนดโดยนโยบายหลวมพิเศษทางการเงินของเฟดมีสมดุลที่ยากมากในขณะที่มันพยายามที่จะเพิ่มอัตราและเรียกคืนการสร้างเครดิตที่ดีต่อสุขภาพ. ในฐานะที่เป็นเฟดโผล่ออกมาจากจุดยืนทางการเงินที่ผิดปกติอย่างมากในการที่อัตราการกินเงินที่ได้รับในทางปฏิบัติที่ศูนย์เกือบ เจ็ดปี "ย้ายไปท่าทางปกติใด ๆ ที่จะทำให้เส้นอัตราผลตอบแทนในการแผ่" แกรี่พอลแล็คผลงานของผู้จัดการธนาคารดอยซ์แบงก์หน่วยการบริหารความมั่งคั่งส่วนตัวของเอจีซึ่งจัดการ $ 12000000000 กล่าวว่า ขั้นตอนง่ายๆตามปกติซึ่งในประเทศที่เพิ่มขึ้นอัตราการได้รับการ "ที่ซับซ้อนโดยสิ่งที่เกิดขึ้นทั่วโลก." นักลงทุนลดน้ำหนักการถือครองของบันทึกธนารักษ์สั้นลงวันที่ในการตอบสนองต่อแผนระมัดระวังของเฟดที่จะสิ้นสุดมากกว่าหกปีของใกล้ศูนย์อัตราดอกเบี้ย . สองปีอัตราผลตอบแทนที่กระทรวงการคลังสหรัฐได้เพิ่มขึ้นถึง 0.56% จาก 0.40% ในช่วงปีที่ผ่านมา. ในสภาพแวดล้อมการเจริญเติบโตแข็งแรงตลาดควรจะทำเช่นเดียวกันที่ปลายยาวของเส้นโค้ง, ผลักดันขึ้นอัตราผลตอบแทนซึ่งถือเอาการลด ราคา ผลนักลงทุนมักจะเรียกร้องให้พรีเมี่ยมสำหรับความเสี่ยงด้านอัตราเงินเฟ้อและความจริงที่ว่าผลตอบแทนที่ใหญ่กว่าที่ควรจะมีอยู่ในสินทรัพย์เสี่ยงได้. แต่ตรงข้ามที่เกิดขึ้นมีความยาวปลายหนี้สหรัฐที่อัตราผลตอบแทน 10 ปี Treasurys ได้ลดลงไปเมื่อเร็ว ๆ นี้ 1.96 % จาก 2.68% ในปีก่อนหน้านี้. ต้องการของนักลงทุนต่างประเทศไม่ได้เป็นเพียงสาเหตุ อัตราผลตอบแทน% Sub-2 ในวันที่ 10 ปี Treasurys จะสะท้อนให้เห็นถึงการคาดการณ์เงินเฟ้อของสหรัฐต่ำเกินไป แต่ที่นี่กองกำลังนานาชาติที่มีขนาดใหญ่เกินไปทอ. พรวดพราดราคาน้ำมันที่มีการสร้างเงินฝืดทั่วโลก ในขณะที่ความแตกต่างระหว่างความปรารถนาของเฟดที่จะเพิ่มอัตราและธนาคารกลางอื่น ๆ ได้ง่ายขึ้นท่าทางการเงินคือการขับรถเงินในสกุลเงินดอลลาร์ซึ่งเป็นกำไรที่จบลงด้วยการลดราคานำเข้า. ไม่มีการนี้จะสำคัญยกเว้นว่าเส้นอัตราผลตอบแทนแบน disincentive สำหรับธนาคาร จะให้ยืมเงิน พวกเขาชอบโค้งสูงชันซึ่งหมายความว่าพวกเขาสามารถยืมอย่างถูกในระยะสั้นจากผู้ฝากเงินและยืมออกเป็นระยะเวลานานในอัตราที่สูง. อันที่จริงมีมากมายของข้อมูลที่จะแนะนำให้ธนาคารได้ตัดกลับให้กู้ยืม อีกครั้งสาเหตุและผลกระทบจากอัตราผลตอบแทนที่ไม่ได้ตัดและแห้ง ปัจจัยอื่น ๆ โดยเฉพาะอย่างยิ่งรุนแรงระเบียบหลังวิกฤติ, มีส่วนร่วมกับธนาคารดึงกลับ. ตอนนี้ก็ต่ำสุดในระดับที่แน่นอนของอัตราดอกเบี้ยที่สั่งรุ่นเครดิตมากขึ้นกว่าที่แตกต่างกันระหว่างเงินฝากและอัตราดอกเบี้ยเงินกู้เอียน Lyngen อาวุโสระบุ รัฐบาลยุทธศาสตร์พันธบัตรที่ CRT กลุ่มทุน ที่มองเห็นได้ในการออกหุ้นกู้ของ บริษัท บันทึก . บริษัท มีการผ่านธนาคารและจะตรงไปยังตลาดทุนสำหรับความต้องการกู้ยืมเงินของพวกเขาสองปัญหาหนึ่งมากของการกู้ยืมเงินที่ได้รับมาใช้ในการออกตราสารหนี้เก่าหรือซื้อคืนหุ้นมากกว่าลงทุนในอุปกรณ์การวิจัยและพัฒนาหรือการจ้างใหม่; และสอง, ธุรกิจขนาดเล็กที่จ้างชาวอเมริกันมากขึ้นโดยรวมกว่า บริษัท ขนาดใหญ่ยังคงขึ้นอยู่กับการปล่อยสินเชื่อของธนาคาร. เฟดข้อสงสัยการใส่ใจจากนี้ แต่ของตัวเองซื้อพันธบัตรได้สนับสนุนให้บิดเบือน สามโปรแกรมมาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณและตั้งแต่นั้นมานโยบายของการชำระหนี้ reinvesting ดำเนินการเติมเงินและผลงานของพันธบัตรจำนองได้สร้างความขาดแคลนของหนี้ระยะสิ้นสุด ที่ได้ลากลงอัตราผลตอบแทนมาตรฐานที่หุ้นกู้มีราคาที่ทำให้พวกเขามียานพาหนะที่น่าสนใจสำหรับการรื้อปรับระบบการเงิน. หลายคนเชื่อว่าเฟดควรจะหยุด reinvesting ในพันธบัตรหลังจากที่มันได้ขึ้นอัตราเพื่อหลีกเลี่ยงการบิดเบือนคุ้ยยิ่งใหญ่ ที่หลุมพวกเขากับสมาชิกที่กังวลเศรษฐกิจ FOMC ยังคงเปราะบางเกินไปที่จะจัดการกับคำสาปแช่งคู่. ทั้งหมดนี้เป็นเพียงการตอกย้ำความท้าทายใบหน้าเฟดในการเล่นกลโฮสต์ของกองกำลังนานาชาติที่ส่วนใหญ่จะอยู่นอกการควบคุมของตน มันจริงๆข้อความที่ชัดเจนเท่านั้นที่จะใช้เวลาจากเส้นอัตราผลตอบแทนประจบ

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

เส้นโค้ง , สะท้อนให้เห็นถึงความแตกต่างระหว่างสองปี และ 10 ปี อัตราผลตอบแทนตราสารหนี้ของรัฐบาลสหรัฐฯ ได้ให้แบน 1.40 เปอร์เซ็นต์จุดในสัปดาห์นี้จาก 2.28 คะแนนร้อยละปีก่อนหน้านี้ .

ข่าวดีก็คือว่าแบนไม่ได้แหง สัญญาณของภาวะถดถอยของสหรัฐฯ ที่เคยเป็น ก่อนการโพสต์วิกฤตการเงินโลกของ ultralow อัตราดอกเบี้ยนโยบายของธนาคารกลาง และกว้างขวางเป็นแบนโค้งมักจะส่งสัญญาณให้ตลาดเชื่อว่าอัตราดอกเบี้ยจะเพิ่มขึ้นในระยะสั้นปลายใส่เบรคในกิจกรรมการกู้ยืมเงินและเศรษฐกิจ .

เวลาประมาณนี้ , ช่องว่างของผลผลิตถั่วเหลืองจะหดตัวเป็นหลักเนื่องจากอุปสงค์ทั่วโลกสำหรับบันทึกคลังขาดแคลนและพันธบัตรจะขับรถลงราคาระยะยาว

บางทีอย่างในประวัติศาสตร์ของสหรัฐอเมริกาเส้นอัตราผลตอบแทนเป็นรูปร่างมาก โดยนโยบายการเงินต่างประเทศตามที่เฟดขยายโปรแกรมโดยการซื้อพันธบัตรของธนาคารกลางยุโรปและธนาคารของญี่ปุ่นได้ส่งผลผลิตจะใกล้หรือต่ำกว่าศูนย์ในตลาดบ้านของพวกเขา โดยการเปรียบเทียบ , สิ่งที่ใกล้ 2 % ในหลักทรัพย์ที่ได้รับการสนับสนุนโดยรัฐบาลสหรัฐดูมีเสน่ห์

สำหรับนักลงทุนต่างประเทศลงวันที่อีกต่อไป Treasurys " เป็นสถานที่เดียวในโลกที่คุณสามารถได้รับทั้งผลตอบแทนและความปลอดภัย , " กล่าวว่า แมรี่ แอน เฮอร์ลีย์ รองประธานของการซื้อขายที่อัยการ เดวิดสัน& .

ลดลงในอัตรายาวมักจะกังวลนักลงทุน โดยหวังอาศัยการส่งสัญญาณทางเศรษฐกิจ แม้จะมี hiccups จากฤดูหนาว ความคาดหวังเหล่านั้นจะยังคงแข็งแกร่งของสหรัฐโดยทั่วไปมุ่งสู่การเจริญเติบโตสัด ตลาดแรงงาน และในที่สุด การเพิ่มขึ้นของค่าจ้าง .

แต่ด้านบวกในวงกว้างนี้แบนตอนไม่ปิดบังความจริงที่ว่า ในระบบการเงินโลกที่กำหนดโดยนโยบายการเงินหลวมโคตร เฟดได้ยากมาก การทรงตัว มันพยายามที่จะเพิ่มอัตราการสร้างเครดิตและเรียกคืนสุขภาพ

เป็นอาหารที่โผล่ออกมาจากท่าทางการเงินสูงผิดปกติ ซึ่งอัตราดอกเบี้ย Fed Funds ที่ได้รับจริงที่ศูนย์เกือบเจ็ดปี " การย้ายใด ๆให้ระวังมากกว่าปกติ จะทำให้ผลผลิตเส้นโค้งแบน , กล่าวว่า " แกรี่ พอลแล็ค , หน่วยการบริหารความมั่งคั่งส่วนบุคคลของผู้จัดการการลงทุนธนาคารดอยช์แบงก์ เอจี ซึ่งจัดการ $ 12 พันล้านกระบวนการตามปกติธรรมดาซึ่งราคาในประเทศสูงขึ้นได้ " ซับซ้อน โดยสิ่งที่เกิดขึ้นทั่วโลก . "

นักลงทุนมีการถือครองของตั๋วเงินคลังหมายเหตุสั้นลงวันที่ในการตอบสนองต่อเฟดระมัดระวังวางแผนที่จะสิ้นสุดมากกว่า 6 ปี อัตราดอกเบี้ยใกล้ศูนย์ . ผลผลิตสำนักงานคลังสหรัฐได้เพิ่มขึ้น 0.56 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 0.40 % มากกว่าปีที่ผ่านมา

ในสภาพแวดล้อมการเจริญเติบโตมีสุขภาพดีตลาดควรจะทำแบบเดียวกันที่ยาวปลายโค้ง ผลักดันผลผลิต ซึ่งเปรียบเทียบกับราคาสินค้า ผล นักลงทุนมักจะต้องการพรีเมี่ยม สำหรับความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อและความจริงที่ว่าผลตอบแทนที่ใหญ่กว่าจะสามารถใช้ได้ในสินทรัพย์เสี่ยง

แต่ตรงกันข้ามจะเกิดขึ้นกับยาวปลายสหรัฐอเมริกาหนี้ที่ผลตอบแทนในปีล่าสุด Treasurys ได้ลดลง 1.96 % จาก 268 % ในปีที่ผ่านมา นักลงทุนต่างชาติต้องการ

ไม่ใช่แค่เหตุ ผลผลิต sub-2 % เมื่อปี Treasurys สะท้อนการคาดการณ์เงินเฟ้อต่ำของสหรัฐด้วย แต่ที่นี่ระหว่างประเทศด้วยกองกำลังสำคัญ

พรวดพราดของราคาน้ำมันมีขึ้น disinflation ทั่วโลก ในขณะเดียวกันความแตกต่างระหว่างความต้องการของเฟดที่จะเพิ่มอัตรา และธนาคารกลางอื่น ๆได้ง่าย การเงินระวังจะทำให้เงินในเงินดอลลาร์ ซึ่งเพิ่มท้ายลดราคานำเข้า

ไม่มีนี้จะสำคัญ ยกเว้นว่าผลตอบแทนแบนเป็น disincentive สำหรับธนาคารเพื่อยืมเงิน พวกเขาชอบโค้งชัน ,ซึ่งหมายความว่าพวกเขาสามารถยืมได้ง่ายในระยะสั้นจากผู้ฝากเงินและยืมออกสำหรับระยะเวลานานในอัตราที่สูง

แน่นอน มีมากมายของข้อมูลเพื่อให้ธนาคารมีการตัดกลับในการให้กู้ยืมเงิน อีกครั้ง , และผลกระทบจากเส้นอัตราผลตอบแทนจะไม่ตัดและแห้ง ปัจจัยอื่น ๆ โดยเฉพาะวิกฤติรุนแรงประกาศกฎระเบียบ ส่งผลให้ธนาคารดึงกลับ

ตอนนี้มันเป็นซุปเปอร์สัมบูรณ์ที่มีระดับของอัตราดอกเบี้ยที่สั่งการสร้างเครดิตมากกว่าส่วนต่างระหว่างอัตราดอกเบี้ยเงินฝากและเงินกู้ ว่าเอียน lyngen ยุทธศาสตร์พันธบัตรอาวุโส กลุ่มทุน CRT ที่เห็นในการออกพันธบัตรของบริษัทแผ่นเสียง บริษัท ผ่านธนาคาร และตรงเข้าไปในตลาดทุนเพื่อการกู้ยืมเงินของพวกเขาต้องการ

สองปัญหา : หนึ่งมากของที่ยืมมาใช้ เพื่อปลดหนี้เก่าหรือซื้อกลับหุ้นมากกว่าการลงทุนในอุปกรณ์ การวิจัย และการพัฒนา หรือพนักงานใหม่ และสอง ธุรกิจขนาดเล็ก ซึ่งจ้างชาวอเมริกันมากขึ้นโดยรวมมากกว่าบริษัทขนาดใหญ่ ก็ขึ้นอยู่กับธนาคารให้ยืม

เฟดมีข้อสงสัยรบกวนด้วย แต่ของตัวเอง การซื้อพันธบัตรได้มากขึ้น การบิดเบือน3 ลดปริมาณโปรแกรม และจากนั้น นโยบายของการ reinvesting เงินชำระหนี้เพื่อขึ้นด้านบนของตั๋วเงินคลังและพันธบัตรจำนองผลงานสร้างความขาดแคลนของหนี้สิ้นระยะยาว ที่ลากลงมาตรฐานผลผลิตซึ่งหุ้นกู้ราคา ทําให้รถมีเสน่ห์สำหรับการรื้อปรับระบบการเงิน .

หลายคนเชื่อว่าเฟดน่าจะหยุด reinvesting ในพันธบัตรหลังจากที่มีอัตราเพิ่มขึ้นเพื่อหลีกเลี่ยงการเร่ง การบิดเบือนแม้แต่ใหญ่ ที่หลุมเหล่านั้นกับกลุ่มสมาชิกกังวลเศรษฐกิจยังคงเปราะบางเกินไปที่จะจัดการ whammy คู่

ทั้งหมดนี้เพียงขีดความท้าทาย Fed ใบหน้าในการเล่นกล โฮสต์ของ กองกำลังนานาชาติ ที่ส่วนใหญ่จะอยู่นอกเหนือการควบคุมของมันเป็นข้อความชัดเจนเท่านั้นที่จะใช้จากชมผลผลิตโค้งจริงๆ