SummaryWe have seen the three major

Summary
We have seen the three major reference models used with the Black-Litterman model. These
reference models arise from very different ways of viewing the problem of estimating asset
returns.
The Canonical Reference Model is developed from Theil's Mixed-Estimation Model and
includes investor uncertainty in the estimates. The posterior estimates include an updated
covariance matrix. This model requires the investor to estimate an additional parameter τ which
impacts the posterior covariance matrix as well as the estimated returns.
The Hybrid Reference Model was developed before the Alternative Reference Model, but any
formulation using it may be replicated in the Alternative Reference Model.
The Alternative Reference Model is a shrinkage model using some of the formulas from the
Black-Litterman model. It is simpler than the Original Reference Model because it does not
require the parameter τ, and requires the investor to only estimate one parameter to adjust the
shrinkage. It does not have a clear theoretical footing.

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

สรุปเราได้เห็นแบบจำลองอ้างอิงหลักสามใช้กับรุ่น Litterman สีดำ เหล่านี้แบบจำลองอ้างอิงเกิดขึ้นจากวิธีการดูปัญหาของประเมินสินทรัพย์แตกต่างกันมากส่งกลับค่าแบบจำลองอ้างอิงมาตรฐานเป็นพัฒนาจากรูปแบบการประเมินแบบผสมของ Theil และมีความไม่แน่นอนนักลงทุนในการประเมิน การประเมินหลังรวมถึงปรับปรุงเมตริกซ์ความแปรปรวนร่วม รุ่นนี้ต้องการนักลงทุนประเมินτมีพารามิเตอร์เพิ่มเติมที่ส่งผลกระทบต่อเมทริกซ์ความแปรปรวนร่วมหลังเป็นผลตอบแทนประมาณแบบการอ้างอิงแบบผสมผสานได้รับการพัฒนา ก่อน แบบอ้างอิงอื่น แต่ใด ๆกำหนดใช้อาจถูกจำลองในรูปแบบอ้างอิงอื่นแบบจำลองอ้างอิงอื่นเป็นแบบหดตัวที่ใช้บางสูตรจากการรุ่น Litterman สีดำ จะง่ายกว่าแบบอ้างอิงเดิมเนื่องจากมันไม่ได้ต้องมีτพารามิเตอร์ และต้องการลงทุนการประมาณพารามิเตอร์การปรับเท่าหดตัว ไม่มีหลักทฤษฎีที่ชัดเจน

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

สรุป
เราได้เห็นสามรุ่นหลักที่ใช้อ้างอิงกับรูปแบบสีดำ Litterman เหล่านี้
รูปแบบการอ้างอิงเกิดขึ้นจากวิธีการที่แตกต่างกันมากในการดูปัญหาของการประเมินสินทรัพย์ที่
ให้ผลตอบแทน.
อ้างอิง Canonical รุ่นได้รับการพัฒนาจาก Theil ของผสมการประเมินรุ่นและ
รวมถึงความไม่แน่นอนของนักลงทุนที่อยู่ในประมาณการ ประมาณการหลังรวมถึงการปรับปรุง
แปรปรวนเมทริกซ์ รุ่นนี้ต้องใช้ลงทุนในการประมาณพารามิเตอร์เพิ่มเติมτซึ่ง
ส่งผลกระทบต่อแปรปรวนเมทริกซ์หลังเช่นเดียวกับผลตอบแทนที่คาด.
รุ่นอ้างอิงไฮบริดได้รับการพัฒนาก่อนที่จะมีรูปแบบการอ้างอิงทางเลือก แต่ใด ๆ
การกำหนดใช้มันอาจจะถูกจำลองแบบในรุ่นอ้างอิงทางเลือก
รุ่นอ้างอิงทางเลือกเป็นรูปแบบการหดตัวใช้บางส่วนของสูตรจาก
รุ่นสีดำ Litterman มันจะง่ายกว่ารุ่นอ้างอิงเดิมเพราะไม่
จำเป็นต้องใช้พารามิเตอร์τและต้องลงทุนเพียงหนึ่งพารามิเตอร์ประเมินเพื่อปรับ
การหดตัว แต่ไม่ได้มีความมั่นคงทางทฤษฎีที่ชัดเจน

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

สรุป
เราได้เห็นสามหลักอ้างอิงแบบที่ใช้กับรุ่น litterman สีดำ รูปแบบการอ้างอิงเหล่านี้
เกิดขึ้นจากวิธีที่แตกต่างกันมากในการดูปัญหาของการประเมินสินทรัพย์

กลับมา พัฒนาจากรูปแบบการอ้างอิงแบบผสมการประมาณค่าแบบจำลอง Theil และนักลงทุน
รวมถึงความไม่แน่นอนในการประเมิน ประมาณการด้านหลังรวมถึงการปรับปรุง
ความแปรปรวนเมทริกซ์รุ่นนี้ต้องลงทุนค่าพารามิเตอร์เพิ่มเติมτ
ผลกระทบเมทริกซ์ความแปรปรวนร่วม ซึ่งด้านหลังเป็นประมาณกลับ .
การอ้างอิงแบบไฮบริดที่พัฒนาก่อนการอ้างอิงแบบทางเลือก แต่การใช้มันอาจจะซ้ำ

ในการอ้างอิงแบบทางเลือกแบบจำลองอ้างอิงทางเลือกคือการหดตัวแบบการใช้บางส่วนของสูตรจาก
รูปแบบ litterman สีดำ มันง่ายกว่าการอ้างอิงแบบเดิม เพราะมันไม่ได้
ต้องการพารามิเตอร์τและต้องมีนักลงทุนเพียงประมาณการหนึ่งพารามิเตอร์ปรับ
การหดตัว มันไม่ได้มีหลักทฤษฎีที่ชัดเจน