2000]COMMODITY FUTURES MARKET MANIP

2000]COMMODITY FUTURES MARKET MANIPULATION 259
on market power manipulation and stated that the -[tihe acquisition
of market dominance is the hallmark of the long manipulative
squeeze."1" The Commission declared, however, that the intentional
acquisition of a large futures and/or cash market position is not illegal
in and of itself.1 24 The CFTC claimed that establishing a dominant
position is illegal when the sole purpose of the position(s) is to extract
"artificial"'' prices from the shorts at the expiration of a contract. 2 6
The ultimate outcome of the decisions in Cargill, Volkart,
Hohenberg, and Indiana Farm Bureau is a four-part test most
commonly used by courts when deciding manipulation cases."2 The
Seventh Circuit, in Frey v. Commodity Futures Trading
Commission,' outlined the four elements necessary to prove
manipulation: 1) the ability to influence market prices; 2) the intent to
execute a squeeze [or corner]; 3) that artificial price existed at the time
of the offense; and 4) that the accused caused the artificial price.'2
Initially, these elements appear straightforward. Substantiating these
factors, however, proves to be a vexing and complex task for plaintiffs
for several reasons.130
123. In re Indiana Farm Bureau Coop. Ass'n, Inc. [1982-1984 Transfer Binder]
Comm. Fut. L. Rep. (CCH) 91 21,796, at 27,285 (CFTC Dec. 17, 1982).
124. See id. The Commission did recognize the potential for natural congestion
and explained that:
[W]here a long does not intentionally create the conditions for a squeeze, and a congested futures market arises from other causes, often a "natural"
corner or low deliverable supply, manipulative intent may not be inferred
where a long does not exacerbate the congestion itself, but simply seeks the
best price from the existing situation.
Id This last sentence of the Commission's explanation attracted strong criticism from
Chairman Johnson in his concurring opinion. See id. at 27,292 (Johnson, Comm'r,
concurring) ("Recognizing the duty of shorts while avoiding undue exploitation of
their plight... should be the objective of the Act. The majority opinion does not
undertake to strike such a balance.").
125. See infra notes 135-54 and accompanying text (discussing price "artificiality").
126. See In re Indiana Farm Bureau, [1982-1984 Transfer Binder] Comm. Fut. L
Rep. (CCH) at 27,285. The Commission held that:
[W]here the intentional acquisition of market dominance is coupled with a
subsequent "squeeze" of shorts who are forced to deal with the accused, it
may be inferred that the charging of high prices was done with the purpose
of causing a price and reaping a profit beyond that which the legitimate forces of supply and demand would otherwise have allowed.
Id
127. See infra note 129 and accompanying text; see also In re Cox, [1986-1987
Transfer Binder] Comm. Fut. L. Rep. (CCH) 9 23,786, at 34,061 (CFTC July 15, 1987)
(outlining the four elements that the Division of Enforcement must prove in order to
establish a prima fade case of manipulation). The four elements have been modified
on occasion to fit the specific facts of a case. See In re Soybean Futures Litig., 892 F.
Supp. 1025,1045 (N.D. Ill. 1995).
128. 931 F.2d 1171 (7th Cir. 1991).
129. See id. at 1175 (emphasis added).
130. See generally Markham, Unprosecutable Crime, supra note 25, at 283 (arguing
that "under present law the crime of manipulation is virtually unprosecutable.").
FORDHAM LAW REVIEW
a. The Element of Ability131
First, in order to show that a long manipulator had the "ability" to
influence price, the plaintiff generally must prove that the accused
controlled both the "certified cash market and the futures market. 1 32
In a market power manipulation case, the problem with establishing
the requisite control lies in defining the relevant cash market.'33 In
comparison, a controlling futures position is more readily identifiable
in an after-the-fact, or ex post, examination by simply reviewing
trading records to determine whether a trader actually possessed
control over the outstanding futures contracts. 34 Assessing the size of
the cash market, on the other hand, is more of a question of fact that
would be adjudicated by a court.
b. The Element of Artificial Price
The second and most troubling aspect in any manipulation case is
establishing the existence of an artificial price. 35 The lack of any
131. The element of "causation" is somewhat encompassed in the element of "ability." Causation has been referred to as the "power to cause" (i.e. ability).
Pirrong, Market Power, supra note 97, at 160. If an accused can demonstrate,
however, that despite her ability to manipulate prices, the price aberrations were not
in fact caused by her actions, the accused cannot be found to have manipulated the
market. See Johnson & Hazen, 2D, supra note 4, § 5.4, at 42.
132. Cargill, Inc. v. Hardin, 452 F.2d 1154, 1164-65 (8th Cir. 1971) (concluding that
Cargill had "ability" to control price because it controlled almost all of the cash
market and 62% of the long futures).
133. Compare id. at 1165 (excluding out-of-town hard wheat stocks as part of the
available deliverable supply of No. 2 soft red wheat in determining whether Cargill
controlled the cash market), and Frey, 931 F.2d at 1177 (stating that "Volkart does not
preclude the possibility of successful manipulation without such control [of the cash
market]."), with Volkart Bros., Inc. v. Freeman, 311 F.2d 52, 59-60 (5th Cir. 1962)
(declaring that uncertified cotton located at "ports designated as delivery points"
should be included in the available supply, and thus holding that Volkart did not have
the requisite ability to control price); see also Great Western Food Distrib., Inc. v.
Brannan, 201 F.2d 476, 480-81 (7th Cir. 1953) (proclaiming that the added costs of
bringing out-of-town eggs into the market created an "economic impediment" and
should therefore not be included in the available supply); In re Cox, [1986-1987
Transfer Binder] Comm. Fut. L. Rep. (CCH) 23,786, at 34,063 (CFTC July 15, 1987)
(including out-of-town supplies of wheat in Kansas City as part of the "normal"
supply of wheat available in the Chicago market). The adjudicative bodies that
include out-of-town supplies generally believe that the short traders have an
affirmative duty to ensure that necessary supplies are in place during the delivery
period. See id. at 34,062. In contrast, those that do not include the out-of-town
supplies take the position that placing stocks into storage in anticipation of delivery is
economically wasteful when offset is the likely conclusion in the futures transaction.
See In re Indiana Farm Bureau Coop. Ass'n, Inc., [1982-1984 Transfer Binder] Comm.
Fut. L. Rep. (CCH) 21,796, at 27,298 (CFTC Dec. 17, 1982) (Stone, Comm'r,
concurring).
134. See infra note 320 and accompanying text (detailing reporting requirements
for contract markets).
135. See Markham, Unprosecutable Crime, supra note 25, at 284.

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

จัดการ 259 ในตลาดฟิวเจอร์สโภคภัณฑ์ 2000]ในตลาดพลังงานจัดการ-[ซื้อ tiheตลาดครอบงำเป็นจุดเด่นของปฏิบัตินานบีบ" นาย 1" ประกาศ อย่างไรก็ตาม ที่จะตกซื้อขนาดใหญ่ในอนาคตและ/หรือเงินสดตลาดตำแหน่งไม่ถูกต้องใน และ itself.1 24 CFTC ที่อ้างว่า สร้างเป็นหลักตำแหน่งไม่ถูกต้องเมื่อ แยกวัตถุประสงค์ของตำแหน่งงาน"ประดิษฐ์" '' ราคากางเกงขาสั้นที่หมดอายุของสัญญา 2 6ผลลัพธ์ที่ดีที่สุดของการตัดสินใจใน Cargill, Volkartแห่งโฮเฮนเบิร์ก สำนักฟาร์ม Indiana เป็น four-part สอบมากที่สุดใช้งาน โดยศาลตัดสินกรณีจัดการ" 2วงจรที่เจ็ด Frey v. ในอนาคตสินค้าที่ซื้อขายในค่าคอมมิชชัน อธิบายองค์ประกอบ 4 จำเป็นต้องพิสูจน์จัดการ: 1) ให้มีผลกระทบต่อราคาตลาด 2) เจตนาดำเนินการบีบ [หรือมุม]; 3) ราคาเทียมที่มีอยู่แล้วในเวลาของการกระทำความผิด และ 4) ให้ผู้ถูกกล่าวหาเกิดจากการประดิษฐ์ราคา.'2องค์ประกอบเหล่านี้ปรากฏอยู่ตรงนั้น Substantiating เหล่านี้อย่างไรก็ตาม พิสูจน์ปัจจัย เป็น งานที่ซับซ้อน และ vexing สำหรับโจทก์สำหรับ reasons.130 หลาย123. ในอีกครั้งคูพสำนักฟาร์มอินดีแอนา Ass'n, Inc. [1982-1984 โอน Binder]สื่อ Fut. L. พนักงาน (CCH) 91 21,796, 27,285 (CFTC 17 ธ.ค. 1982) ที่124. ดูรหัส นายไม่รู้จักเป็นธรรมชาติแออัดและอธิบายว่า:[W] ที่นี่นานไม่ตั้งใจสร้างเงื่อนไขสำหรับการบีบ และตลาดในอนาคต congested เกิดจากสาเหตุอื่น มักจะเป็น "ธรรมชาติ"มุมหรือต่ำอุปทานสิ่งที่จัดส่ง เจตนาปฏิบัติอาจไม่สามารถสรุปที่นานไม่ทำให้รุนแรงแออัดเอง แต่เพียงแค่พยายามราคาดีที่สุดจากสถานการณ์ที่มีอยู่รหัสวิจารณ์จากดึงดูดนี้ประโยคสุดท้ายของคำอธิบายของค่าคอมมิชชันประธาน Johnson ในความคิดของเขา concurring ดูรหัส ที่ 27,292 (Johnson, Comm'rconcurring) ("จดจำหน้าที่ของกางเกงขาสั้นขณะที่หลีกเลี่ยงการกดขี่ขูดรีดไม่ครบกำหนดชำระสหัสตน...ควรเป็นวัตถุประสงค์ของการกระทำ ความคิดเห็นส่วนใหญ่ไม่ได้ทำให้ความสมดุลดังกล่าว ")125. นั้นอินฟรา 135-54 หมายเหตุและข้อความมา (คุยราคา "artificiality")126. ดู In re สำนักฟาร์ม Indiana, L Fut. สื่อสาร [1982-1984 โอน Binder]พนักงาน (CCH) ที่ 27,285 นายจัดที่:[W] ที่นี่ตกมาครอบงำตลาดอยู่ควบคู่กับการต่อมา "บีบ" ของกางเกงขาสั้นที่ถูกบังคับให้จัดการกับผู้ถูกกล่าวหา มันอาจสรุปได้ว่า ชาร์จราคาถูกทำ ด้วยวัตถุประสงค์ทำให้ราคา และกำไรเกินกว่าที่จะได้รับอนุญาตให้กองกำลังที่ถูกต้องตามกฎหมายของอุปสงค์และอุปทานหรือ reapingรหัส127. ดูอินฟราหมายเหตุ 129 และมาพร้อมกับข้อความ ดู In re ค็อกซ์, [1986-1987โอนย้าย Binder] สื่อ Fut. L. พนักงาน (CCH) 9 23,786 ที่ 34,061 (CFTC ที่ 15 กรกฎาคม 1987)(ตามองค์ประกอบที่ต้องพิสูจน์ฝ่ายบังคับเพื่อ จัดเค้าร่างสร้างกรณีพริค่อย ๆ จัดการ) องค์ประกอบ 4 มีการปรับเปลี่ยนในโอกาสที่เหมาะสมกับข้อเท็จจริงเฉพาะกรณี ดู In re ถั่วเหลืองในอนาคต Litig. 892 เอฟSupp. 1025,1045 (N.D. Ill. 1995)128. 931 F.2d 1171 (7 Cir. 1991)129. ดูรหัส ที่ 1175 (เน้นเพิ่ม)130. ดูทั่ว Markham อาชญากรรม Unprosecutable, supra หมายเหตุ 25 ที่ 283 (โต้เถียงว่า "ปัจจุบันกฎหมาย อาชญากรรมของจัดการเป็นแทบ unprosecutable")ทบทวนกฎหมาย FORDHAMอ.องค์ประกอบของ Ability131ครั้งแรก เพื่อแสดง manipulator ยาวที่มี "ความสามารถ"มีอิทธิพลต่อราคา โจทก์โดยทั่วไปต้องพิสูจน์ที่ผู้ถูกกล่าวหาควบคุมทั้ง "ตลาดเงินสดที่ได้รับการรับรองและฟิวเจอร์สในตลาด 1 32ในกรณีตลาดพลังงานจัดการ ปัญหากับสร้างตัวควบคุมที่จำเป็นอยู่ในการกำหนดการเงินเกี่ยวข้องตลาด.'33 ในเปรียบเทียบ ควบคุมตำแหน่งในอนาคตเป็นบุคคลมากขึ้นความหลังเดอะจริง หรือ อดีตลงรายการ บัญชี ตรวจสอบ โดยพิจารณาเพียงระเบียนการกำหนดว่า ผู้ประกอบการจะต้องมีการซื้อขายควบคุมล่วงหน้าคงเหลือสัญญา ประเมินจำนวน 34ตลาดสด ในทางกลับกัน มีคำถามข้อเท็จจริงเพิ่มเติมที่จะ adjudicated โดยศาลเกิดองค์ประกอบของเทียมราคาด้านที่สอง และส่วนใหญ่ปัญหาในกรณีที่จัดการได้สร้างการดำรงอยู่ของราคาการประดิษฐ์ 35 การขาดใด ๆ131.องค์ประกอบของ "causation" ค่อนข้างจะผ่านในองค์ประกอบของ "สามารถ" Causation ได้รับการเรียกว่า "อำนาจทำให้เกิด" (เช่นความสามารถ)Pirrong ตลาดพลังงาน supra หมายเหตุ 97 ที่ 160 ถ้าผู้ต้องหาสามารถแสดงให้เห็นถึงอย่างไรก็ตาม ทั้ง ๆ ที่ความสามารถในการจัดการราคา aberrations ราคาของเธอไม่ได้เกิดจากการกระทำของเธอในความเป็นจริง ผู้ถูกกล่าวหาไม่พบจะมีจัดการตลาด ดู Johnson & Hazen, 2D, supra หมายเหตุ 4 แท้ 5.4 ที่ 42132. Cargill อิ เล็คทรอนิกส์ Hardin, 452 F.2d 1154, 1164-65 (8 Cir. 1971) (สรุปที่Cargill มี "ความสามารถ" ควบคุมราคาเนื่องจากมันควบคุมเกือบทั้งหมดของเงินสดตลาดและ 62% ของแผนล่วงหน้านาน)133. เปรียบเทียบรหัส ที่ 1165 (ไม่รวมหุ้นข้าวสาลี out-of-town ยากเป็นส่วนหนึ่งของการจัดหาสิ่งที่จัดส่งมี 2 หมายเลขสีแดงข้าวสาลีอ่อนในการกำหนดว่า Cargillควบคุมตลาดสด), Frey, F.2d 931 ที่ 1177 (ระบุว่า "Volkart ไม่ได้และห้ามจัดการประสบความสำเร็จโดยไม่มีการควบคุมดังกล่าว [ของเงินสดที่อาจเกิดขึ้นตลาด] "), กับ Volkart โอบราเธอร์ส อิเล็คทรอนิกส์ฟรีแมน 311 F.2d 52, 59-60 (5 Cir. 1962)(ประกาศที่ ฝ้าย uncertified อยู่ "พอร์ตกำหนดให้เป็นสถานที่จัดส่ง"ควรรวมอยู่ในการจัดหาที่ว่าง และดังนั้นจึง ถือว่า Volkart ไม่มีจำเป็นความสามารถในการควบคุมราคา); ดูอาหารดี Distrib. Inc. vBrannan, 201 F.2d 476, 480-81 (7 Cir. 1953) (ปิดที่ต้นทุนเพิ่มนำไข่ out-of-town ตลาดสร้าง "เศรษฐกิจกรวดในรองเท้า" และดังนั้นจึงไม่ควรรวมในการผลิตที่พร้อมใช้งาน); In re ค็อกซ์, [1986-1987โอนย้าย Binder] สื่อ Fut. L. พนักงาน (CCH) 23,786 ที่ 34,063 (CFTC ที่ 15 กรกฎาคม 1987)(รวมถึงอุปกรณ์ out-of-town ของข้าวสาลีในแคนซัสซิตี้เป็นส่วนหนึ่งของ "ปกติ"ซัพพลายของข้าวสาลีที่มีในตลาดชิคาโก) ที่ adjudicative bodies ที่รวมอุปกรณ์ out-of-town โดยทั่วไปเชื่อว่า เทรดสั้น ๆ มีการหน้าที่ยืนยันให้แน่ใจว่า อุปกรณ์ที่จำเป็นในระหว่างการจัดส่งรอบระยะเวลา ดูรหัส ที่ 34,062 ในทางตรงข้าม ผู้ที่ไม่มีการ out-of-townอุปกรณ์ใช้ตำแหน่งที่เก็บหุ้นไว้ในที่เก็บปลีกส่งอย่าง wasteful เมื่อออฟเซ็ต สรุปแนวโน้มในธุรกรรมในอนาคตดู In re คูพสำนักฟาร์มอินดีแอนา สื่อสาร Ass'n, Inc., [1982-1984 โอน Binder]พนักงาน L. fut. (CCH) 21,796, 27,298 (CFTC 17 ธ.ค. 1982) ที่ (หิน Comm'rconcurring)134. ดูอินฟรา 320 หมายเหตุและข้อความมา (รายละเอียดข้อกำหนดที่รายงานสำหรับสัญญาตลาด)135. ดู Markham อาชญากรรม Unprosecutable, supra หมายเหตุ 25 ที่ 284

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

2000] ชุด Futures ตลาดการจัดการ 259
ในการจัดการอำนาจทางการตลาดและระบุว่า - [tihe การเข้าซื้อกิจการ
ของการครอบงำตลาดคือจุดเด่นของบิดเบือนยาว
. บีบ "1" คณะกรรมการประกาศ แต่ที่เจตนา
เข้าซื้อกิจการของฟิวเจอร์สที่มีขนาดใหญ่และ / หรือตำแหน่งตลาดเงินสดไม่ผิดกฎหมาย
ในและของ itself.1 24 CFTC อ้างว่าการสร้างความโดดเด่น
ในตำแหน่งที่ผิดกฎหมายเมื่อวัตถุประสงค์เพียงอย่างเดียวของตำแหน่ง (s) เพื่อดึง
ราคา "เทียม" '' จากกางเกงขาสั้นที่ครบกำหนด สัญญา 2 6
ผลสุดท้ายของการตัดสินใจในคาร์กิล, Volkart,
Hohenberg และอินดีแอนาฟาร์มที่ทำการทดสอบเป็นสี่ส่วนใหญ่
ที่ใช้กันทั่วไปโดยศาลเมื่อตัดสินใจกรณีการจัดการ. "2
รอบเจ็ดในเฟรย์ v. ซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ล่วงหน้า
สำนักงานคณะกรรมการกำกับ 'ระบุธาตุทั้งสี่ที่จำเป็นในการพิสูจน์
การจัดการดังนี้ 1) ความสามารถในการมีอิทธิพลต่อราคาในตลาด 2) เจตนาที่จะ
ดำเนินการบีบ [หรือมุม] 3) ว่าราคาเทียมอยู่ในเวลา
ของการกระทำผิดและ 4) ว่า ที่ถูกกล่าวหาว่าก่อให้เกิด price.'2 เทียม
ขั้นต้นองค์ประกอบเหล่านี้จะปรากฏตรงไปตรงมา. substantiating เหล่านี้
ปัจจัย แต่พิสูจน์ให้เป็นงานที่รบกวนและซับซ้อนสำหรับโจทก์
สำหรับ reasons.130 หลาย
123 อีกครั้งในอินดีแอนาฟาร์มที่ทำการ Coop. Ass'n, Inc . [1982-1984 โอน Binder]
Comm. Fut. ลิตร Rep. (CCH) 91 21,796 ที่ 27285 (CFTC 17 ธันวาคม 1982).
124 ดูรหัส. คณะกรรมาธิการได้ตระหนักถึงศักยภาพในการแออัดของธรรมชาติ
และอธิบายว่า :
[W] ที่นี่นานไม่จงใจสร้างเงื่อนไขสำหรับการบีบและตลาดซื้อขายล่วงหน้าแออัดเกิดจากสาเหตุอื่น ๆ ซึ่งมักจะเป็น "ธรรมชาติ"
มุมหรือแหล่งส่งมอบต่ำเจตนาบิดเบือนอาจจะไม่ได้สรุป
ที่ยาวไม่รุนแรง ความแออัดของตัวเอง แต่เพียงพยายามที่
ราคาที่ดีที่สุดจากสถานการณ์ที่มีอยู่.
Id นี้ประโยคสุดท้ายของคำอธิบายของคณะกรรมาธิการสนใจคำวิจารณ์ที่แข็งแกร่งจาก
จอห์นสันประธานในความคิดของเขาประจวบ ดูรหัส ที่ 27292 (จอห์นสัน Comm'r,
ประจวบ) ("ตระหนักถึงหน้าที่ของกางเกงขาสั้นขณะที่หลีกเลี่ยงการใช้ประโยชน์เกินควรของ
ชะตากรรมของพวกเขา ... ควรจะเป็นวัตถุประสงค์ของพระราชบัญญัติ. ความเห็นส่วนใหญ่ไม่ได้
ดำเนินการนัดหยุดงานเช่นความสมดุล. ") .
125 ดูหมายเหตุอินฟา 135-54 และข้อความประกอบ (คุยราคา "ยศ").
126 ดูอีกครั้งในอินดีแอนาฟาร์มที่ทำการ [1982-1984 โอน Binder] Comm Fut L
ตัวแทน (CCH) ที่ 27285 คณะกรรมการถือได้ว่า:
[W] ที่นี่การเข้าซื้อกิจการโดยเจตนาของการครอบงำตลาดควบคู่ไปกับการ
ที่ตามมา "บีบ" กางเกงขาสั้นที่ถูกบังคับให้จัดการกับผู้ถูกกล่าวหาก็
อาจจะเหมาเอาว่าการเรียกเก็บเงินของราคาสูงที่ได้กระทำโดยมีวัตถุประสงค์
ของ ก่อให้เกิดราคาและการเก็บเกี่ยวผลกำไรเกินกว่าที่ซึ่งกองกำลังถูกต้องตามกฎหมายของอุปสงค์และอุปทานมิฉะนั้นจะได้รับอนุญาตให้.
รหัส
127 ดูหมายเหตุอินฟา 129 และข้อความประกอบ; ดูในคอคส์ใหม่ [1986-1987
โอน Binder] Comm Fut ลิตร Rep. (CCH) 9 23786 ที่ 34061 (CFTC 15 กรกฎาคม 1987)
(สรุปธาตุทั้งสี่ที่กองการบังคับใช้กฎหมายจะต้องพิสูจน์เพื่อ
สร้างกรณีจางพรีมาของการจัดการ) ธาตุทั้งสี่ได้รับการแก้ไข
ในโอกาสเพื่อให้พอดีกับข้อเท็จจริงกรณีที่เฉพาะเจาะจงของ ดูใน Re Futures ถั่วเหลือง Litig. 892 เอฟ
Supp 1025,1045 (ND ป่วย. 1995).
128 931 F.2d 1171 (7 Cir. 1991).
129 ดูรหัส 1175 (เน้นเพิ่ม).
130 ดูโดยทั่วไปมาร์คัมอาชญากรรม Unprosecutable ทราบประชาชน 25 ที่ 283 (เถียง
ว่า "ภายใต้กฎหมายปัจจุบันอาชญากรรมของการจัดการ unprosecutable เป็นจริง.").
FORDHAM ทบทวนกฎหมาย
องค์ประกอบของ Ability131
แรกเพื่อที่จะแสดงให้เห็นว่าหุ่นยนต์นานมี "ความสามารถ" ที่จะ
มีอิทธิพลต่อราคาโจทก์โดยทั่วไปจะต้องพิสูจน์ให้เห็นว่าผู้ถูกกล่าวหา
ทั้งควบคุม "ตลาดการเงินได้รับการรับรองและการตลาดฟิวเจอร์ส. 1 32
ในการจัดการอำนาจทางการตลาด กรณีที่มีปัญหากับการสร้าง
การควบคุมที่จำเป็นอยู่ในการกำหนด market.'33 เงินสดที่เกี่ยวข้องใน
การเปรียบเทียบตำแหน่งฟิวเจอร์สคือการควบคุมมากขึ้นอย่างรวดเร็วระบุตัวตน
ในหลังจากที่ความเป็นจริงหรือโพสต์อดีตการตรวจสอบโดยเพียงแค่การตรวจสอบ
บันทึกการซื้อขายเพื่อตรวจสอบ ไม่ว่าจะเป็นผู้ประกอบการจริงครอบครอง
ควบคุมสัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่โดดเด่น. 34 การประเมินขนาดของ
ตลาดเงินสดในมืออื่น ๆ ที่มีมากขึ้นของคำถามของความเป็นจริงที่
จะได้รับการตัดสินโดยศาล.
ข. ของธาตุประดิษฐ์ราคา
ที่สอง และด้านที่หนักใจที่สุดในกรณีการจัดการใด ๆ ที่
สร้างการดำรงอยู่ของเทียมราคา. 35 ขาดการใด ๆ
131 องค์ประกอบของ "สาเหตุ" รวมอยู่บ้างในองค์ประกอบของ "ความสามารถ." สาเหตุที่ได้รับการเรียกว่า "อำนาจ ที่จะทำให้เกิด "(ความสามารถใน IE).
Pirrong พลังงานตลาดทราบประชาชน 97 ที่ 160 ถ้าผู้ถูกกล่าวหาสามารถแสดงให้เห็น
แต่ที่แม้จะมีความสามารถในการจัดการกับราคาที่ผิดปรกติราคาไม่ได้
ในความเป็นจริงที่เกิดจากการกระทำของเธอที่ถูกกล่าวหาว่า ไม่สามารถพบได้ที่จะมีการจัดการ
ตลาด ดูจอห์นสันและ Hazen, 2D, ประชาชนทราบ 4 § 5.4 ที่ 42
132 คาร์กิล, Inc v. ฮาร์ดิน 452 F.2d 1154, 1164-1165 (8 Cir. 1971) (สรุปว่า
คาร์กิลมี "ความสามารถ" ในการควบคุมราคาเพราะมันควบคุมเกือบทั้งหมดของเงินสด
ของตลาดและ 62% ของฟิวเจอร์สยาว ).
133 เปรียบเทียบรหัส ที่ 1165 (ไม่รวมออกจากเมืองสต็อกข้าวสาลียากที่เป็นส่วนหนึ่งของ
อุปทานที่มีอยู่ของการส่งมอบครั้งที่ 2 ข้าวสาลีอ่อนสีแดงในการพิจารณาว่าคาร์กิล
ควบคุมตลาดเงินสด) และเฟรย์ 931 F.2d ที่ 1177 (ที่ระบุว่า "Volkart ไม่ได้
ดักคอความเป็นไปได้ของการจัดการที่ประสบความสำเร็จโดยไม่มีการควบคุมเช่น [เงินสด
ตลาด]. ") กับ Volkart พี่น้อง, Inc v. ฟรีแมน 311 ​​F.2d 52, 59-60 (5 Cir. 1962)
(ประกาศว่า ผ้าฝ้าย uncertified ตั้งอยู่ที่ "พอร์ตที่กำหนดให้เป็นจุดส่งมอบ"
ควรจะรวมอยู่ในการจัดหาที่มีอยู่จึงถือได้ว่า Volkart ไม่ได้มี
ความสามารถที่จำเป็นในการควบคุมราคา); ดูตะวันตกอาหาร Distrib., Inc v.
Brannan 201 F.2d 476, 480-81 (7 Cir. 1953) (ประกาศว่าค่าใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้นของ
นำออกจากเมืองไข่เข้าสู่ตลาดที่สร้างขึ้น "ทางเศรษฐกิจ อุปสรรค "และ
ดังนั้นจึงไม่ควรจะรวมอยู่ในการจัดหาที่มีอยู่); ใน Re คอคส์ [1986-1987
โอน Binder] Comm Fut ลิตร Rep. (CCH) 23786 ที่ 34063 (CFTC 15 กรกฎาคม 1987)
(รวมถึงอุปกรณ์ออกจากเมืองของข้าวสาลีในแคนซัสซิตีเป็นส่วนหนึ่งของ "ปกติ"
อุปทานของข้าวสาลีในตลาดชิคาโก) ร่างกายวินิจฉัยว่า
รวมถึงอุปกรณ์ออกจากเมืองโดยทั่วไปเชื่อว่าผู้ประกอบการค้าในระยะสั้นมี
หน้าที่ยืนยันเพื่อให้แน่ใจว่าอุปกรณ์ที่จำเป็นในสถานที่ระหว่างการจัดส่ง
ระยะเวลา ดูรหัส ที่ 34062 ในทางตรงกันข้ามผู้ที่ไม่ได้รวมถึงการออกจากเมือง
อุปกรณ์รับตำแหน่งที่วางหุ้นในการจัดเก็บในความคาดหมายของการจัดส่งเป็น
เศรษฐกิจที่สิ้นเปลืองเมื่อชดเชยเป็นข้อสรุปที่มีโอกาสในการทำธุรกรรมฟิวเจอร์ส.
ดูอีกครั้งในอินดีแอนาฟาร์มที่ทำการสุ่ม Ass'n, Inc [1982-1984 โอน Binder] Comm.
Fut ลิตร Rep. (CCH) 21796 ที่ 27298 (CFTC 17 ธันวาคม 1982) (หิน Comm'r,
ประจวบ).
134 ดูหมายเหตุอินฟา 320 และข้อความประกอบ (รายละเอียดรายงานความต้องการ
สำหรับตลาดสัญญา).
135 ดูมาร์คัมอาชญากรรม Unprosecutable ทราบประชาชน 25 ที่ 284

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

2000 ] สินค้าตลาดล่วงหน้าจัดการ 259
ในตลาดพลังงานการจัดการและกล่าวว่า - [ tihe ซื้อ
ตลาดการปกครองคือจุดเด่นของยาวใช้
บีบ " 1 " ที่คณะกรรมการประกาศ อย่างไรก็ตาม การจงใจ
ของขนาดใหญ่ในอนาคต และ / หรือตำแหน่งตลาดสดไม่ผิดกฎหมาย
ใน และ เอง 1 24 CFTC อ้างว่าสร้างเด่น
ตำแหน่งเป็นสิ่งผิดกฎหมายเมื่อวัตถุประสงค์ของตำแหน่ง ( s ) เพื่อสกัด
" ประดิษฐ์ " ' ' ราคาจากกางเกงขาสั้นที่หมดอายุของสัญญา 2 6
ผลสุดท้ายของการตัดสินใจในคาร์กิลล์ volkart
, โฮเฮนเบิร์กและสำนักอินดีแอนาฟาร์มเป็นสี่การทดสอบส่วนใหญ่
มักใช้โดยศาลในการตัดสินใจการจัดการกรณี " 2
7 วงจรใน Commodity Futures Trading Commission เฟรย์ V .
,' ระบุสี่องค์ประกอบที่จำเป็นเพื่อพิสูจน์
จัดการ : 1 ) ความสามารถในการมีอิทธิพลต่อราคาตลาด ; 2 ) เจตนา
รันหรือมุมบีบ [ ] ; 3 ) เทียม ราคาอยู่ที่เวลา
ของความผิด และ 4 ) ที่กล่าวหาว่าเกิดจากราคาเทียม ' 2
ตอนแรก องค์ประกอบ เหล่านี้ดูเหมือนตรงไปตรงมา substantiating
ปัจจัยเหล่านี้ อย่างไรก็ตามพิสูจน์จะ ก่อกวน และซับซ้อนงานโจทก์

สำหรับหลายประการ แต่ 123 ใน Re : อินดีแอนาฟาร์มสำนักคูป ass'n , Inc [ สโมสรฟุตบอลเบนฟิกาโอนประสาน ]
comm fut . L . Rep . ( CCH ) 91 21796 ที่ 27285 ( CFTC ธันวาคม 17 , 1982 ) .
124 . เห็นบัตรประชาชน คณะกรรมการได้รู้จักศักยภาพสำหรับความแออัดและอธิบายว่า : ธรรมชาติ

[ W ] ที่นี่นานไม่ได้จงใจสร้างเงื่อนไขสำหรับบีบและตลาดแออัด อนาคต ที่เกิดจากสาเหตุอื่นๆ มักเป็น " ธรรมชาติ "
มุมต่ำหรือส่งมอบ อุปทาน บิดเบือนเจตนา ไม่อาจจะบอกได้
ที่ยาวไม่ได้เพิ่มความแออัดนั่นเอง เพียงแต่แสวงหาราคาที่ดีที่สุดจากสภาพ
.
ID นี้สุดท้ายของประโยคที่อธิบายของคณะกรรมาธิการดึงดูดการวิจารณ์ที่แข็งแกร่งจากประธานจอห์นสันในเขาอ้างถึงความเห็น
.เห็น ID ที่ 27292 ( จอห์นสัน comm'r
concurring , ) ( ตระหนักถึงหน้าที่ของกางเกงขาสั้นในขณะที่หลีกเลี่ยงการเอารัดเอาเปรียบ undue
ชะตากรรมของตนเอง . . . . . . . ควรเป็นวัตถุประสงค์ของการกระทำ เสียงส่วนใหญ่ไม่รับที่จะตีเป็นยอด

" ) 125 . ดูบันทึกการ 135-54 ประกอบข้อความ ( คุยราคา " เทียม " )
126 . เห็นในฟาร์มสำนักรัฐอินเดียนาอีกครั้ง [ สโมสรฟุตบอลเบนฟิกาโอนประสาน ] มาเลยฟัต . l
Rep . ( CCH ) ที่ 27285 . คณะกรรมการจัดขึ้นที่ :
[ W ] ที่นี่ตั้งใจซื้อของตลาดการปกครองควบคู่กับ
ตามมา " บีบ " กางเกงขาสั้นที่ถูกบังคับให้จัดการกับจำเลย มัน
อาจจะอนุมานเอาว่าชาร์จราคาสูงทำกับวัตถุประสงค์
ที่เป็นสาเหตุของราคาและเก็บเกี่ยวกำไรเกินกว่าที่ถูกต้องตามกฎหมายโดยกองกำลังของอุปสงค์และอุปทานมิฉะนั้นจะอนุญาต . . .

ID 127 เห็นใต้ทราบและประกอบข้อความ ดูในเรื่อง ค็อกซ์ 1986-1987
[ โอน ] ติดต่อประสาน fut . L . Rep . ( CCH ) 9 23786 ที่ 34061 ( CFTC กรกฎาคม 15 , 1987 )
( สรุปสี่องค์ประกอบที่กองการบังคับใช้ต้องพิสูจน์เพื่อ
สร้างก่อนจางหาย กรณีการจัดการ ) ธาตุทั้งสี่มีการปรับเปลี่ยน
ในโอกาสให้พอดีกับข้อเท็จจริงเฉพาะกรณี เห็นในเรื่องถั่วเหลืองล่วงหน้า litig , 892 F .
ร่วมกับ 10251045 ( n.d. ป่วย 1995 ) .
128 . 931 f.2d 1171 ( 7 cir. 1991 ) .
129 เห็น ID ที่ 1175 ( เน้นเพิ่ม ) .
130 ดูโดยทั่วไป unprosecutable Markham , อาชญากรรม , Supra หมายเหตุ 25 , 283 ( เถียง
" ภายใต้กฏหมายปัจจุบันอาชญากรรมของการจัดการคือจวน unprosecutable " )
ฟอร์ดแฮมทบทวนกฎหมาย
. องค์ประกอบของ ability131
ตอนแรก เพื่อแสดงให้เห็นว่าแขนยาวมี " ความสามารถ "

ราคาอิทธิพล โจทก์โดยทั่วไปจะต้องพิสูจน์ว่าจำเลย
ควบคุมทั้ง " ตลาดสดได้รับการรับรองและ ตลาดซื้อขายล่วงหน้า 1 32
ในการจัดการพลังงานตลาดกรณีปัญหากับการควบคุมา
อยู่ในการกำหนดตลาดสดที่เกี่ยวข้อง '33 ใน
เปรียบเทียบการควบคุมตำแหน่งล่วงหน้ามากขึ้นพร้อมระบุ
ในหลังจากความเป็นจริงหรือ Ex Post , การตรวจสอบโดยเพียงแค่การตรวจสอบ
บันทึกการซื้อขายเพื่อตรวจสอบว่าผู้ประกอบการที่จริงสิง
ควบคุมดีเด่นสัญญาฟิวเจอร์ส 34 ประเมินขนาดของ
ตลาดสดบนมืออื่น ๆที่เป็นปัญหาข้อเท็จจริงว่า จะพิพากษาโดยศาล
.
b . องค์ประกอบของราคาเทียม
ลักษณะที่สองและหนักใจที่สุดในการจัดการคดี
สร้างการดำรงอยู่ของราคาเทียม 35 ขาดการ
131 . องค์ประกอบของ " สื่อ " จะค่อนข้างครอบคลุมถึงในองค์ประกอบของ " ความสามารถ" การได้ถูกเรียกว่า " พลังงานเพื่อให้เกิด " ( เช่นความสามารถ )
pirrong ไฟฟ้า , ตลาด , Supra หมายเหตุ 97 ที่ 160 ถ้าผู้ต้องหาสามารถแสดงให้เห็นถึง ,
อย่างไรก็ตาม แม้ความสามารถของเธอที่จะจัดการกับราคา ราคาของไม่
ในความเป็นจริงที่เกิดจากการกระทำของเธอ จำเลยไม่สามารถพบได้จัดการ
ตลาด เห็นจอห์นสัน&เฮเซิน 2D , Supra หมายเหตุ 4 , 5.4 , § 42 .
132 . คาร์กิลล์อิงค์โวลต์ Hardin , 452 f.2d 154 1164-65 ( 8 cir. , 1971 ) ( สรุปว่า
Cargill มี " ความสามารถ " คุมราคา เพราะมันควบคุมเกือบทั้งหมดของตลาด และร้อยละ 62 ของเงินสด

ยาวล่วงหน้า ) 133 . เปรียบเทียบรหัสที่ 1009 ( ไม่รวมออกจากเมืองยากข้าวสาลีหุ้นเป็นส่วนหนึ่งของ
พร้อมส่งมอบจัดหาเบอร์ 2 แดงอ่อนข้าวสาลีในการกําหนดว่า คาร์กิลล์
ควบคุมตลาดสด ) และเฟรย์931 f.2d ที่ 1177 ( ระบุว่า " volkart ไม่ได้
ดักคอ เป็นไปได้ของ ประสบความสำเร็จ เช่น การไม่มีการควบคุมของเงินสด
[ ตลาด ] " ) กับ volkart Bros . , Inc โวลต์ฟรีแมน , 311 f.2d 52 , 59-60 ( 5 cir.
( 1962 ) ประกาศว่า uncertified ฝ้ายตั้งอยู่ที่ " พอร์ตเขตที่ส่งคะแนน "
ควรจะรวมอยู่ในบริการจัดหา จึงถือว่า volkart ไม่มี
ความสามารถที่จำเป็นเพื่อควบคุมราคา ) ; ดูศูนย์กระจายอาหารตะวันตกยังที่ดี , Inc โวลต์
เบรนแนน , 201 f.2d 476 480-81 ( 7 , cir. 1953 ) ( ประกาศว่าค่าใช้จ่ายเพิ่มของ
พาออกจากเมืองไข่ในตลาดสร้าง " อุปสรรค " ทางเศรษฐกิจและ
จึงไม่รวมอยู่ในการจัดหาของ ) ; ใน Re Cox , [ 1986-1987
โอนแฟ้ม ] ติดต่อ fut . L . Rep . ( CCH ) 23786 ที่ 34063 ( CFTC กรกฎาคม 15 , 1987 )
( รวมถึงนอกเมือง วัสดุของข้าวสาลีในแคนซัสซิตีเป็นส่วนหนึ่งของ " ปกติ "
อุปทานข้าวสาลีที่มีอยู่ในตลาดชิคาโก ) ร่าง adjudicative ที่
รวมออกจากเมืองวัสดุโดยทั่วไปเชื่อว่าผู้ค้าระยะสั้นมี
หน้าที่ยืนยันเพื่อให้แน่ใจว่าอุปกรณ์ที่จำเป็นอยู่ในสถานที่ในระหว่างรอบระยะเวลาการจัดส่ง

เห็น ID ที่ 34062 . ในทางตรงกันข้ามที่ไม่ได้รวมถึงนอกเมือง
วัสดุใช้ตำแหน่งที่วางหุ้นเข้ากระเป๋าในความคาดหมายของการ
สิ้นเปลืองคอรัปชั่นเมื่อชดเชยเป็นสรุปแนวโน้มในอนาคต ธุรกรรม .
เห็นในเรื่องอินเดียน่าฟาร์มสำนักคูป ass'n , Inc [ สโมสรฟุตบอลเบนฟิกาโอนประสาน ] ติดต่อ
fut . L . Rep . ( CCH ) 21796 ที่ 27298 ( CFTC ธันวาคม 17 , 1982 ) ( หิน , comm'r

, อ้างถึง ) 134 .ดูหมายเหตุประกอบการและข้อความ ( รายละเอียดรายงานความต้องการสำหรับตลาดสัญญา

) 135 . ดู unprosecutable Supra Markham , อาชญากรรม , หมายเหตุ 25 , 284 .