This paper investigates cash holdin

This paper investigates cash holding behaviour of firms from France, Germany, Japan, the UK and the
US using data for 4069 companies over the period 1996–2000. Our focus is particularly on the relation
between cash holdings and leverage. We argue that the impact of leverage on cash balances of firms is
likely to be non-monotonic. To the extent that leverage of firms acts as a proxy for their ability to issue debt
one would expect a negative (substitution effect) relation between leverage and cash holdings. However,
as leverage increases firms are likely to accumulate larger cash reserves to minimise the risk of financial
distress and costly bankruptcy. Thus, one would expect a positive (precautionary effect) relationship between
cash holdings and leverage at high levels of leverage. Our findings provide strong and robust support for a
significant non-linear relation between cash holdings and leverage. Additionally, our results show that the
impact of leverage on cash holdings partly depends on country-specific characteristics such as the degree of
creditor protection, shareholder protection, and ownership concentration.

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

กระดาษนี้ตรวจสอบพฤติกรรมของบริษัทจากฝรั่งเศส เยอรมัน ญี่ปุ่น สหราชอาณาจักรถือเงินสดและเราใช้ข้อมูลสำหรับบริษัท 4069 ระยะปี 1996 – 2000 ของเราอยู่โดยเฉพาะอย่างยิ่งในความสัมพันธ์ระหว่างการถือเงินสดและประสิทธิภาพการดำเนินงาน เราโต้แย้งว่า เป็นผลกระทบของการงัดเกี่ยวกับยอดดุลเงินสดของบริษัทจะไม่ใช่ monotonic การ ที่ประสิทธิภาพการดำเนินงานของบริษัทที่ทำหน้าที่เป็นพร็อกซีสำหรับความสามารถในปัญหาหนี้หวังลบ (แทนผล) ความสัมพันธ์ระหว่างประสิทธิภาพการดำเนินงานและเงินสดโฮลดิ้งจำกัด อย่างไรก็ตามบริษัทเพิ่มประสิทธิภาพการดำเนินงานมีแนวโน้มที่จะสะสม เงินสดใหญ่สำรองเพื่อลดความเสี่ยงทางการเงินทุกข์และเสียค่าใช้จ่ายล้มละลาย ดังนั้น หวังบวก (บริษัทฯ ผล) ความสัมพันธ์ระหว่างถือเงินสดและยกระดับประสิทธิภาพการดำเนินงานระดับสูง ผลการวิจัยของเราให้การสนับสนุนที่แข็งแรง และแข็งแกร่งสำหรับการความสัมพันธ์ไม่ใช่เชิงเส้นอย่างมีนัยสำคัญระหว่างการถือเงินสดและประสิทธิภาพการดำเนินงาน นอกจากนี้ ผลของเราแสดงว่าการผลกระทบของการยกระดับในการถือเงินสดบางส่วนขึ้นอยู่กับลักษณะเฉพาะประเทศเช่นระดับของการป้องกันลูกหนี้ คุ้มครองผู้ถือหุ้น และความเข้มข้นของความเป็นเจ้าของ

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

กระดาษนี้จะสำรวจพฤติกรรมการถือครองเงินสดของ บริษัท จากฝรั่งเศส, เยอรมนี, ญี่ปุ่น, สหราชอาณาจักรและ
สหรัฐอเมริกาโดยใช้ข้อมูลสำหรับ 4069 บริษัท ในช่วง 1996-2000 เรามุ่งเน้นโดยเฉพาะอย่างยิ่งความสัมพันธ์
ระหว่างการถือครองเงินสดและการใช้ประโยชน์ เรายืนยันว่าผลกระทบของการใช้ประโยชน์บนยอดเงินสดยอดเงินของ บริษัท ที่เป็น
แนวโน้มที่จะเป็นที่ไม่ต่อเนื่อง ที่มีขอบเขตการใช้ประโยชน์ของ บริษัท ที่ทำหน้าที่เป็นพร็อกซี่สำหรับความสามารถในการออกตราสารหนี้
จะคาดหวังลบ (ทดแทนผล) ความสัมพันธ์ระหว่างการใช้ประโยชน์และการถือครองเงินสด แต่
เป็นประโยชน์เพิ่มขึ้นของ บริษัท มีแนวโน้มที่จะเกิดการสะสมเงินสดสำรองขนาดใหญ่เพื่อลดความเสี่ยงของการเงิน
ความทุกข์และการล้มละลายค่าใช้จ่าย ดังนั้นหนึ่งจะคาดหวังในเชิงบวก (มีผลบังคับใช้ข้อควรระวัง) ความสัมพันธ์ระหว่าง
การถือครองเงินสดและการใช้ประโยชน์ในระดับสูงของการงัด ค้นพบของเราให้การสนับสนุนที่แข็งแกร่งและมีประสิทธิภาพสำหรับ
ความสัมพันธ์ที่ไม่ใช่เชิงเส้นที่สำคัญระหว่างการถือครองเงินสดและการใช้ประโยชน์ นอกจากนี้ผลของเราแสดงให้เห็นว่า
ผลกระทบของการใช้ประโยชน์ในการถือครองเงินสดส่วนหนึ่งขึ้นอยู่กับลักษณะเฉพาะของแต่ละประเทศเช่นระดับของ
การป้องกันเจ้าหนี้การป้องกันผู้ถือหุ้นและความเข้มข้นของการเป็นเจ้าของ

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

บทความนี้เป็นการศึกษาพฤติกรรมของเงินสดที่ถือ บริษัท จากฝรั่งเศส , เยอรมนี , ญี่ปุ่น , อังกฤษ และสหรัฐ สำหรับงานของบริษัท
โดยใช้ข้อมูลในช่วงปี 1996 – 2000 โดยมุ่งเน้นโดยเฉพาะอย่างยิ่งในความสัมพันธ์ระหว่างผู้ถือครอง
เงินสดและใช้ประโยชน์ เรายืนยันว่า ผลกระทบของเงินสดคงเหลือของบริษัท คือ บริษัท
น่าจะไม่ใช่อย่างเดียว .ในขอบเขตการดำเนินงานของ บริษัท ทำหน้าที่เป็นพร็อกซี่สำหรับความสามารถในการออกตราสารหนี้
ที่คาดหวังเชิงลบ ( ผลของการทดแทน ) ความสัมพันธ์ระหว่างกำไรและเงินสด โฮลดิ้งส์ อย่างไรก็ตาม
เป็นประโยชน์เพิ่ม บริษัท มีแนวโน้มที่จะสะสมสำรองเงินสดขนาดใหญ่เพื่อลดความเสี่ยงของความทุกข์และค่าใช้จ่ายทางการเงิน
ล้มละลาย ดังนั้นหนึ่งอาจคาดหวังที่เป็นบวก ( precautionary Effect ) ถือครองเงินสด และการใช้ประโยชน์จากความสัมพันธ์ระหว่าง
ในระดับสูงของบริษัท การค้นพบของเราให้แข็งแรงและมีประสิทธิภาพสนับสนุนสำหรับ
) ) ความสัมพันธ์ระหว่างถือครองเงินสดและใช้ประโยชน์ ผลการศึกษาของเราแสดงให้เห็นว่าผลกระทบของการใช้ประโยชน์ในการถือครองเงินสด
ส่วนหนึ่งขึ้นอยู่กับประเทศคุณลักษณะเฉพาะเช่นระดับ