This paper examines the following q

This paper examines the following question: if individual investors calculate the present value of riskless taxable cash flows by discounting such riskless after-tax cash flows with the after-tax riskless interest rate, and different investors have different tax rates, what investment rule should a company follow, independently of its borrowing/dividend policy, if it wants to ensure that it does not accept projects which one or more of its shareholders would prefer not be accepted. If the corporation invests, it can pay out as a taxable dividend the future after-tax cash inflow when it is received, or borrow against the future after-tax cash inflow and pay the proceeds of the borrowing out now as a taxable dividend.

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

กระดาษนี้ตรวจสอบคำถามต่อไปนี้: ถ้านักลงทุนแต่ละคำนวณมูลค่าปัจจุบันของกระแสเงินสดที่ต้องเสียภาษี riskless โดยให้ส่วนลดดังกล่าว riskless after-tax เงินทุนหมุนเวียนอัตราดอกเบี้ย riskless after-tax และนักลงทุนที่แตกต่างกันมีอัตราภาษีแตกต่างกัน กฎการลงทุนอะไรควรตามบริษัท เป็นอิสระจากนโยบายเงินปันผล/เงินกู้ยืม ถ้าอยากให้แน่ใจว่า จะไม่ยอมรับโครงการที่จะต้องถือหุ้นอย่างน้อยหนึ่งไม่เป็นที่ยอมรับ ถ้าบริษัทลงทุน มันสามารถจ่ายออกไปเป็นเงินปันผลเสียภาษีกระแสเงินสดในอนาคตที่ after-tax เมื่อได้ รับ หรือยืมต่อกระแสเงินสดในอนาคตที่ after-tax และชำระค่าดำเนินการกู้ยืมเงินออกเป็นเงินปันผลเสียภาษีปัจจุบัน

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

กระดาษนี้จะตรวจสอบคำถามต่อไปนี้หากนักลงทุนรายย่อยในการคำนวณมูลค่าปัจจุบันของกระแสเงินสดที่ต้องเสียภาษี riskless จากการคิดลดดังกล่าว riskless เงินสดหลังหักภาษีไหลกับ riskless หลังหักภาษีอัตราดอกเบี้ยและนักลงทุนที่แตกต่างกันมีอัตราภาษีที่แตกต่างกันสิ่งที่กฎการลงทุนที่ควร บริษัท ตามอิสระของการกู้ยืมเงิน / นโยบายการจ่ายเงินปันผลของถ้ามันต้องการที่จะให้แน่ใจว่าจะไม่ยอมรับโครงการที่หนึ่งหรือมากกว่าของผู้ถือหุ้นจะไม่ต้องการได้รับการยอมรับ หาก บริษัท ลงทุนก็สามารถจ่ายเป็นเงินปันผลเสียภาษีในอนาคตหลังหักภาษีกระแสเงินสดเมื่อมีการรับหรือยืมกับอนาคตหลังหักภาษีกระแสเงินสดรับและจ่ายเงินที่ได้จากการกู้ยืมเงินออกมาในขณะนี้เป็นเงินปันผลที่ต้องเสียภาษี