This paper presents evidence that t

This paper presents evidence that the weakness of legal institutions for
corporate governance had an important effect on the extent of depreciations and
stock market declines in the Asian crisis. By `corporate governance we mean
the effectiveness of mechanisms that minimize agency conflicts involving managers,
with particular emphasis on the legal mechanisms that prevent the
expropriation of minority shareholders (see Shleifer and Vishny, 1997a). The
theoretical explanation is simple and quite complementary to the usual macroeconomic
arguments. If expropriation by managers increases when the expected
rate of return on investment falls, then an adverse shock to investor confidence
will lead to increased expropriation as well as lower capital inflow and greater
attempted capital outflow for a country. These, in turn, will translate into lower
stock prices and a depreciated exchange rate. In the case of the Asian crisis, we
"nd that corporate governance provides at least as convincing an explanation
for the extent of exchange rate depreciation and stock market decline as any or
all of the usual macroeconomic arguments.

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

บทความนี้นำเสนอหลักฐานที่แสดงว่าความอ่อนแอของสถาบันทางกฎหมายสำหรับการ
กำกับดูแลกิจการที่มีผลสำคัญในขอบเขตของค่าเสื่อมราคาและ
การลดลงของตลาดหุ้นในเอเชียวิกฤต โดย `การกำกับดูแลกิจการที่เราหมายถึง
ประสิทธิภาพของกลไกที่ลดความขัดแย้งหน่วยงานที่เกี่ยวข้องกับการบริหาร
โดยเน้นเฉพาะในกลไกทางกฎหมายที่ป้องกันไม่ให้
การเวนคืนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย (ดู Shleifer และ Vishny, 1997a)
คำอธิบายทางทฤษฎีเป็นเรื่องง่ายและสมบูรณ์มากทีเดียวที่จะเศรษฐกิจมหภาคปกติ
ข้อโต้แย้ง หากการเวนคืนโดยผู้บริหารเพิ่มขึ้นเมื่อคาดว่า
อัตราผลตอบแทนจากการลงทุนที่ตกแล้วช็อตที่ไม่พึงประสงค์ต่อความเชื่อมั่นของนักลงทุนที่
จะนำไปสู่การเวนคืนเพิ่มขึ้นเช่นเดียวกับเงินทุนไหลเข้ามากขึ้นลดลงและ
เงินทุนไหลออกพยายามสำหรับประเทศ เหล่านี้ในทางกลับกันจะแปลเป็นที่ต่ำกว่า
ราคาหุ้นและอัตราแลกเปลี่ยนที่อ่อนค่าลง ในกรณีที่เกิดวิกฤตเศรษฐกิจเอเชียเรา
"ครั้งที่มีการกำกับดูแลกิจการอย่างน้อยเป็นที่น่าเชื่อคำอธิบาย
สำหรับขอบเขตของค่าเสื่อมราคาและอัตราแลกเปลี่ยนลดลงตลาดหุ้นใด ๆ หรือ
ทั้งหมดของการขัดแย้งทางเศรษฐกิจมหภาคปกติ

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

บทความนี้เสนอหลักฐานว่า ความอ่อนแอของสถาบันทางกฎหมายสำหรับ
บรรษัทภิบาล มีผลกระทบสำคัญในขอบเขตของ depreciations และ
ตลาดหุ้นลดลงในวิกฤตเอเชีย โดย ` บรรษัทภิบาลเราหมายถึง
ประสิทธิผลของกลไกที่ช่วยลดความขัดแย้งระหว่างตัวแทนที่เกี่ยวข้องกับผู้จัดการ
โดยเน้นเฉพาะในกลไกทางกฎหมายที่ป้องกัน
การเวนคืนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย ( ดู shleifer และ vishny 1997a , )
คำอธิบายเชิงทฤษฎีที่ง่ายและค่อนข้างปกติ ประกอบกับเศรษฐกิจมหภาค
อาร์กิวเมนต์ ถ้าการเวนคืน โดยผู้จัดการเพิ่มขึ้น เมื่อคิดอัตราผลตอบแทนการลงทุนอยู่


แล้วช็อกจากความเชื่อมั่นของนักลงทุนจะนำไปสู่การเพิ่มการเวนคืนตลอดจนลดเงินทุนไหลเข้าและมากขึ้น
พยายามที่การไหลออกของเงินทุนในประเทศ เหล่านี้ในการเปิดจะแปลลงล่าง
ราคาหุ้นและธนาคารแห่งประเทศไทยอัตราแลกเปลี่ยน ในกรณีของวิกฤตเอเชียเรา
" และว่าธรรมาภิบาลมีอย่างน้อยเป็นเชื่อคำอธิบาย
สำหรับขอบเขตของอัตราแลกเปลี่ยนและลดลงตลาดหุ้นเช่นใดหรือทั้งหมดของปกติเศรษฐศาสตร์มหภาค

อาร์กิวเมนต์