We may be at the front end of anoth

We may be at the front end of another mergers
and acquisition (M&A) boom. Historically,
upswings in deal activity have coincided with
improvements in the economy and the stock
market. Figure 1 shows the relationship between deal volume
and the price level of the S&P 500 Index over the past 15
years. The strong rally in equities off the March 2009 lows,
sharply improved credit conditions, solid non-financial corporate
balance sheets, and companies seeking to enhance their
strategic positions all point to more deals. Notably, research
shows that companies making acquisitions in the early part of
the cycle deliver better returns to their shareholders, on average,
than those that act toward the end of the cycle.2
After reaching an all-time high in 2007, M&A activity
tumbled during the next two years, reflecting the financial
and economic tumult. While 2008’s deal volume was respectable
given the stock market’s sharp decline, the deals were
heavily skewed toward the first half of the year. Announced
activity was weak in 2009, but the fourth quarter was the
strongest of the year, reflecting the improvement in equity
and credit markets. For all of 2009, global M&A volume
was roughly $2 trillion, about half of the average level over
the past five years.3
During the deep recession of the past two years, falling
earnings and limited access to capital made executives more
risk averse. As a result, firms slashed expenses, squeezed their
balance sheets, and reined in growth initiatives. This has
allowed companies to generate healthy free cash flows and
to sustain strong financial positions. While consumer and
government debt may be of concern, the balance sheets of
many companies are solid. As the recovery gains momentum,
companies are again setting their eyes on growth.
In recent months, several high-profile M&A deals have
been announced. The most notable was Exxon Mobil’s $31
billion offer for XTO Energy, a leading acquirer and producer
of oil and gas. And while not a clean M&A deal, General
Electric has agreed to sell its majority stake in NBC Universal
to Comcast in a complex transaction valuing the unit at
about $30 billion.4
M&A activity tends to rise and fall along with the stock
market, and almost every company is either involved in a
deal, or affected by one, at some point. For instance, research
suggests that roughly 2-3 percent of public companies are
acquired in any given year.5 Often, a move by one competitor
triggers cascading moves by its competitors hoping to sustain
their competitive position. Mergers and acquisitions play a large role in shaping competitive landscapes and can have a
large impact on corporate value.
Many companies and investors do not have a firm grasp
on how M&A deals create or destroy shareholder value.
Companies do deals for a host of reasons, including the
pursuit of growth, diversification of their businesses, or to
consolidate an industry. And companies often feel compelled
to do a deal simply because other companies in their industry
are doing them. Generally, companies, investment bankers,
and investors assume that deals that add to earnings per shareare virtuous. But for an acquirer there is ultimately only one
test of a deal’s merits: whether it creates shareholder value.
Since investors have a strong incentive to properly evaluate
a deal’s economic value, the stock price change following
an announcement is often an excellent barometer of a deal’s
merit. On this point, however, the evidence is far from reassuring.
Research shows that roughly two-thirds of public M&A
transactions destroy shareholder value for the acquiring
companies. In addition, the market’s initial reaction to a deal
is a reasonably unbiased predictor of long-term value creation.
Mark Sirower and Sumit Sahni, consultants versed in M&A
economics, looked at the persistence of returns for deals that
the market initially deemed favorable or unfavorable (see
Figure 2). While the initial response wasn’t always the final
say, about one-half of deals with positive initial reactions
stayed favorable one year later, while roughly two-thirds of
deals with initial negative reactions remained unfavorable.6
One important reason that so many M&A deals fail
to create value for buyers is that acquirers tend to overpay
for targets. A host of factors might explain this tendency,
including an overly optimistic assessment of market potential,
overestimation of synergies, poor due diligence, and hubris.
But while deals are harmful for the shareholders of acquirers
on average, some buyers do create value. Acquirers can
increase their chance of success by paying low premiums and
executing on operational improvement.7 The research points

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

เราอาจจะอยู่ที่ปลายด้านหน้าของอื่นครอบงำและบูมมา (M & A) ประวัติupswings ในการจัดการกิจกรรมได้ร่วมกับปรับปรุงในเศรษฐกิจและหุ้นตลาด รูปที่ 1 แสดงความสัมพันธ์ระหว่างปริมาณการจัดการและระดับราคาของ S & P 500 ดัชนีที่ผ่านมา 15ปี การชุมนุมที่เข้มแข็งในหุ้นปิดต่ำ 2552 มีนาคมเงื่อนไขสินเชื่อ ของแข็งที่ไม่ใช่ทางการเงินที่ดีขึ้นอย่างรวดเร็วขององค์กรงบดุล และบริษัทที่กำลังมองหาเพื่อเพิ่มความตำแหน่งเชิงกลยุทธ์ทั้งหมดชี้ไปที่ข้อเสนอเพิ่มเติม ยวด วิจัยแสดงให้เห็นว่าบริษัทแรก ๆ ของการเข้าทำวงจรการส่งคืนดีผู้ถือหุ้น เฉลี่ยกว่าที่ดำเนินไปทางส่วนท้ายของ cycle.2หลังจากการเข้าถึงสูงสรุปในปี 2007 และกิจกรรมการtumbled ในช่วงสองปีถัดไป สะท้อนให้เห็นถึงการเงินและเศรษฐกิจ tumult ในขณะเมื่อไดรฟ์ข้อมูลจัดการพ.ศ. 2551มีข้อเสนอที่กำหนดของตลาดหลักทรัพย์ลดลงคมชัดอาจหนักไปทางช่วงครึ่งแรกของปี ประกาศกิจกรรมอ่อนแอใน 2009 แต่ไตรมาสสี่แข็งแกร่งของปี สะท้อนให้เห็นถึงการปรับปรุงในส่วนของและสินเชื่อการตลาด สำหรับปี 2552 สากลและไดรฟ์ข้อมูลมีประมาณ $2 ล้านล้าน ประมาณครึ่งหนึ่งของระดับค่าเฉลี่ยมากกว่าyears.3 ห้าผ่านมาช่วงถดถอยลึกของสองปีที่ผ่านมา ล้มกำไรและทุนเข้าทำผู้บริหารเพิ่มเติมความเสี่ยง averse ดัง บริษัทเฉือนค่าใช้จ่าย คั้นของพวกเขาปรับสมดุลแผ่น และ reined ในการริเริ่มการเจริญเติบโต มีอนุญาตให้บริษัทสามารถสร้างกระแสเงินสดฟรีสุขภาพ และเพื่อให้ตำแหน่งการเงินแข็งแกร่ง ในขณะที่ผู้บริโภค และหนี้รัฐบาลอาจมีความกังวล ดุลของหลายบริษัทเป็นของแข็ง เป็นโมเมนตัมกำไรกู้บริษัทอีกตั้งตาของพวกเขาในการเจริญเติบโตในเดือนที่ผ่านมา มีหลายทรงสูง A และข้อเสนอการประกาศ มรก Exxon มือถือ $31พันล้านให้ พลังงาน XTO, acquirer ชั้นนำ และผู้ผลิตน้ำมันและก๊าซธรรมชาติ และใน ขณะที่ไม่ M สะอาดและการจัดการ ทั่วไปไฟฟ้าได้ตกลงที่จะขายของเดิมพันส่วนใหญ่ในสากลปลอดการคะเนหน่วยกับ Comcast ในธุรกรรมที่ซับซ้อนเกี่ยวกับ billion.4 $30M และกิจกรรมที่มีแนวโน้มเพิ่มขึ้น และตกพร้อมกับหุ้นตลาด และเกือบทุกบริษัทจะเกี่ยวข้องกับการจัดการ หรือได้รับผลกระทบ โดยหนึ่ง ในบางจุด ตัวอย่าง งานวิจัยประมาณร้อยละ 2-3 บริษัทแนะนำมาใน year.5 ใด ๆ กำหนดบ่อยครั้ง การย้ายตามคู่แข่งหนึ่งทริกเกอร์ cascading ย้ายตามคู่แข่งหวังธำรงตำแหน่งการแข่งขัน ครอบงำและซื้อเล่นมีบทบาทในการกำหนดทิศภูมิทัศน์การแข่งขัน และได้เป็นกระทบต่อมูลค่าขององค์กรบริษัทและนักลงทุนจำนวนมากมีความเข้าใจของบริษัทในวิธีการข้อเสนอของ M & A สร้าง หรือทำลายมูลค่าผู้ถือหุ้นบริษัททำข้อเสนอสำหรับโฮสต์ของเหตุผล รวมทั้งการแสวงหาความเจริญเติบโต วิสาหกิจ ของธุรกิจรวมอุตสาหกรรม และบริษัทมักจะรู้สึก compelledการทำข้อตกลงเพียง เพราะอื่น ๆ บริษัทในอุตสาหกรรมของพวกเขาจะทำให้ ทั่วไป บริษัท ธนาคารการลงทุนและสมมติว่า นักลงทุนที่เกี่ยวข้องที่เพิ่มกำไรต่อ shareare งาม แต่สำหรับ acquirer ที่ สุดเพียงคนเดียวทดสอบการจัดการบุญ: ว่าเป็นสร้างมูลค่าของผู้ถือหุ้นเนื่องจากนักลงทุนมีการจูงใจที่แข็งแกร่งจะถูกประเมินการจัดการทางเศรษฐกิจมูลค่า การเปลี่ยนแปลงราคาหุ้นดังต่อไปนี้ประกาศเป็นบารอมิเตอร์ยอดเยี่ยมของการจัดการบุญ จุดนี้ อย่างไร ตามหลักฐานได้จาก reassuringวิจัยแสดงว่าประมาณสองในสามของสาธารณะ M & Aธุรกรรมทำลายมูลค่าผู้ถือหุ้นในการรับการบริษัท นอกจากนี้ ปฏิกิริยาแรกของตลาดเพื่อการจัดการจำนวนประตูคนสมเหตุสมผลของการสร้างคุณค่าระยะยาวได้ทำเครื่องหมาย Sirower และรองศาสตราจารย์สุมิตร Sahni ผู้หญิงและเด็กในเอ็มแอนด์เอที่ปรึกษาเศรษฐศาสตร์ มองที่มีอยู่การส่งคืนสำหรับข้อเสนอที่ตลาดแรกถือว่าดี หรือร้าย (ดูรูปที่ 2) ในขณะที่การตอบสนองเริ่มต้นไม่ได้เสมอสุดท้ายพูด เกี่ยวกับครึ่งหนึ่งของข้อเสนอกับปฏิกิริยาบวกเริ่มต้นอยู่อันหนึ่งปีต่อมา ในขณะที่ประมาณสองในสามของตกลงกับปฏิกิริยาเริ่มต้นลบยังคง unfavorable.6หนึ่งเหตุผลที่สำคัญว่า M และ A มากเกี่ยวล้มเหลวการเพิ่มมูลค่าให้กับผู้ซื้อคือ ว่า acquirers มักจะ overpayสำหรับเป้าหมายการ ของปัจจัยอาจอธิบายแนวโน้มนี้รวมถึงการประเมินในเชิงบวกมากเกินไปของตลาดที่มีศักยภาพoverestimation ของแยบยล ดีเพียร และโอหังแต่ในขณะที่ข้อเสนอเป็นอันตรายสำหรับผู้ถือหุ้นของ acquirersโดยเฉลี่ย ผู้ซื้อบางสร้างมูลค่า สามารถ acquirersเพิ่มโอกาสของความสำเร็จ โดยจ่ายเบี้ยต่ำ และดำเนินการในการดำเนินงาน improvement.7 สถานวิจัย

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

เราอาจจะอยู่ที่ปลายด้านหน้าของการควบรวมกิจการอื่นและการเข้าซื้อกิจการ (M & A) บูม
อดีต
upswings ในกิจกรรมการจัดการได้ใกล้เคียงกับการปรับปรุงในทางเศรษฐกิจและหุ้นในตลาด รูปที่ 1 แสดงให้เห็นถึงความสัมพันธ์ระหว่างปริมาณการจัดการและระดับราคาของS & P 500 ที่ผ่านมา 15 ปี การชุมนุมที่แข็งแกร่งในตลาดหุ้นปิดมีนาคม 2009 ต่ำ, การปรับปรุงอย่างรวดเร็วเงื่อนไขเครดิตขององค์กรที่ไม่ใช่ทางการเงินที่แข็งแกร่งงบดุลและ บริษัท ที่กำลังมองหาของพวกเขาเพื่อเพิ่มตำแหน่งเชิงกลยุทธ์ชี้ไปที่ข้อเสนออื่นๆ ทั้งหมด โดยเฉพาะอย่างยิ่งการวิจัยแสดงให้เห็นว่า บริษัท การซื้อกิจการในช่วงต้นของรอบส่งมอบผลตอบแทนที่ดีแก่ผู้ถือหุ้นของพวกเขาโดยเฉลี่ยกว่าผู้ที่ทำหน้าที่ในช่วงปลายcycle.2 ที่หลังจากที่ไปถึงทุกเวลาสูงในปี2007 M & กิจกรรมร่วงลงในช่วงต่อไปสองปีที่ผ่านมาสะท้อนให้เห็นถึงทางการเงินที่วุ่นวายและเศรษฐกิจ ในขณะที่ปริมาณการจัดการที่ 2008 เป็นเกียรติที่ได้รับลดลงคมชัดตลาดหุ้นของข้อเสนอที่ถูกบิดเบือนอย่างมากต่อในช่วงครึ่งแรกของปี ประกาศกิจกรรมอ่อนแอในปี 2009 แต่ไตรมาสที่สี่คือการที่แข็งแกร่งของปีสะท้อนให้เห็นถึงการปรับปรุงในส่วนของตลาดสินเชื่อ สำหรับทุกปี 2009 ทั่วโลก M & ไดรฟ์ได้ประมาณ$ 2000000000000 ประมาณครึ่งหนึ่งของระดับเฉลี่ยในช่วงที่ผ่านมาห้าyears.3 ในช่วงภาวะเศรษฐกิจถดถอยลึกที่ผ่านมาสองปีที่ผ่านมาลดลงรายได้และการ จำกัด การเข้าถึงผู้บริหารเงินทุนมากขึ้นชอบเสี่ยง เป็นผลให้ บริษัท ลดค่าใช้จ่ายของพวกเขาบีบงบดุลและreined ในการริเริ่มการเจริญเติบโต นี้ได้รับอนุญาตให้ บริษัท ในการสร้างกระแสเงินสดที่ดีต่อสุขภาพและการดำรงตำแหน่งทางการเงินที่แข็งแกร่ง ในขณะที่ผู้บริโภคและหนี้ภาครัฐอาจจะมีความกังวลในงบดุลของหลายบริษัท ที่เป็นของแข็ง ในฐานะที่เป็นแรงผลักดันการฟื้นตัวของกำไรที่บริษัท เป็นอีกครั้งที่การตั้งค่าตาของพวกเขาต่อการเจริญเติบโต. ในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมาหลายสูงโปรไฟล์ M & ข้อเสนอที่ได้รับการประกาศ ที่โดดเด่นที่สุดคือเอ็กซอนโมบิลของวันที่ 31 $ พันล้านเสนอ XTO พลังงาน, ผู้ซื้อชั้นนำและผลิตน้ำมันและก๊าซ และในขณะที่ไม่ได้ทำความสะอาด M & จัดการทั่วไปไฟฟ้าได้ตกลงที่จะขายหุ้นใหญ่ในเอ็นบีซียูนิเวอร์แซเพื่อคาสท์ในการทำธุรกรรมที่ซับซ้อนมูลค่าหน่วยที่เกี่ยวกับ$ 30 billion.4 M & กิจกรรมมีแนวโน้มที่จะเพิ่มขึ้นและลดลงพร้อมกับหุ้นตลาดและเกือบทุก บริษัท ทั้งสองมีส่วนร่วมในการจัดการหรือได้รับผลกระทบโดยหนึ่งในบางจุด ยกตัวอย่างเช่นการวิจัยแสดงให้เห็นว่าประมาณร้อยละ 2-3 ของ บริษัท มหาชนจะได้มาในyear.5 ใดก็ตามมักจะย้ายโดยหนึ่งในคู่แข่งที่ก่อให้เกิดการเคลื่อนไหวซ้อนโดยคู่แข่งหวังที่จะรักษาตำแหน่งแข่งขันของพวกเขา การควบรวมและซื้อกิจการมีบทบาทสำคัญในการสร้างภูมิทัศน์การแข่งขันและสามารถมีผลกระทบมากในค่านิยมขององค์กร. หลาย บริษัท และนักลงทุนไม่ได้มีความเข้าใจอย่างลึกซึ้งเกี่ยวกับวิธีการM & ข้อเสนอที่สร้างหรือทำลายมูลค่าผู้ถือหุ้น. บริษัท ทำข้อเสนอสำหรับโฮสต์ของเหตุผล รวมทั้งการแสวงหาของการเจริญเติบโตความหลากหลายของธุรกิจของพวกเขาหรือรวมอุตสาหกรรม และ บริษัท มักจะรู้สึกอึดอัดใจที่จะทำข้อตกลงเพียงเพราะบริษัท อื่น ๆ ในอุตสาหกรรมของพวกเขากำลังทำพวกเขา โดยทั่วไป, บริษัท , นายธนาคารลงทุนและนักลงทุนคิดว่าข้อเสนอที่เพิ่มกำไรต่อshareare คุณงามความดี แต่สำหรับผู้ซื้อมีเป็นที่สุดเพียงหนึ่งการทดสอบของประโยชน์ของการจัดการ:. ไม่ว่าจะสร้างมูลค่าผู้ถือหุ้นตั้งแต่นักลงทุนมีแรงจูงใจที่จะต้องประเมินมูลค่าทางเศรษฐกิจของการจัดการการเปลี่ยนแปลงของราคาหุ้นดังต่อไปนี้การประกาศมักจะเป็นวัดที่ดีของการจัดการบุญ ในจุดนี้ แต่หลักฐานที่อยู่ห่างไกลจากความมั่นใจ. วิจัยแสดงให้เห็นว่าประมาณสองในสามของประชาชน M & การทำธุรกรรมทำลายมูลค่าผู้ถือหุ้นสำหรับการซื้อบริษัท นอกจากนี้ปฏิกิริยาแรกของตลาดการจัดการที่เป็นปัจจัยบ่งชี้ที่เป็นกลางมีเหตุผลของการสร้างมูลค่าในระยะยาว. มาร์ค Sirower และสุมิตร Sahni ปรึกษารอบรู้ใน M & เศรษฐศาสตร์มองที่ความคงทนของผลตอบแทนสำหรับข้อเสนอที่ตลาดแรกถือว่าดีหรือเสียเปรียบ(ดูรูปที่ 2) ในขณะที่การตอบสนองเริ่มต้นไม่ได้เสมอสุดท้ายพูดประมาณครึ่งหนึ่งของข้อตกลงที่มีปฏิกิริยาในเชิงบวกเริ่มต้นอยู่ที่ดีหนึ่งปีต่อมาในขณะที่ประมาณสองในสามของข้อเสนอที่มีปฏิกิริยาเชิงลบยังคงเริ่มต้นunfavorable.6 หนึ่งในเหตุผลสำคัญที่จำนวนมากดังนั้น M & ข้อเสนอที่ล้มเหลวในการสร้างมูลค่าให้กับผู้ซื้อคือacquirers มีแนวโน้มที่จะจ่ายเงินมากเกินไปสำหรับเป้าหมาย โฮสต์ของปัจจัยที่อาจอธิบายได้ว่าแนวโน้มนี้รวมทั้งการประเมินในแง่ดีเกินไปของตลาดที่มีศักยภาพ, การประเมินค่าสูงของการทำงานร่วมกันเนื่องจากความขยันดีและโอหัง. แต่ในขณะที่ข้อเสนอที่เป็นอันตรายสำหรับผู้ถือหุ้นของ acquirers โดยเฉลี่ยผู้ซื้อบางคนสร้างมูลค่า acquirers สามารถเพิ่มโอกาสของความสำเร็จโดยการจ่ายเงินเบี้ยประกันที่ต่ำและการดำเนินการเกี่ยวกับการดำเนินงานimprovement.7 จุดการวิจัย

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

เราอาจจะอยู่ที่ปลายด้านหน้าของการควบรวมและการซื้ออีก
( M & ) บูม ประวัติศาสตร์ ,
upswings ในกิจกรรมจัดการได้ประจวบเหมาะกับ
การปรับปรุงเศรษฐกิจและตลาดหุ้น

รูปที่ 1 แสดงความสัมพันธ์ระหว่างปริมาณซื้อขายและราคา
ระดับ S & P 500 ดัชนีมากกว่าที่ผ่านมา 15
ปี แข็งแรง การชุมนุมในส่วนปิดมีนาคม 2552 สุด ,
อย่างรวดเร็วปรับปรุงเงื่อนไขสินเชื่อของแข็งที่ไม่ใช่องค์กร
งบดุล และ บริษัท ที่กำลังมองหาเพื่อเพิ่มตำแหน่งเชิงกลยุทธ์ของพวกเขา
ทุกจุดเพื่อตรวจสอบเพิ่มเติม โดย การวิจัยแสดงให้เห็นว่า บริษัท ทำกิจการ

ในส่วนแรกของรอบส่งมอบผลตอบแทนที่ดีต่อผู้ถือหุ้นของพวกเขาโดยเฉลี่ยที่กระทำต่อ
กว่าจุดสิ้นสุดของรอบ 2
หลังจากถึงทุกเวลาสูงในปี 2007 &กิจกรรม
Mร่วงลงในอีก 2 ปี ซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงความวุ่นวายทางเศรษฐกิจและการเงิน
. ในขณะที่ปริมาณ 2551 จัดการเป็นที่ยอมรับ
ให้ตลาดหุ้นลดลงคมชัด ในข้อตกลงมี
หนักเบ้ต่อครึ่งปีแรก ประกาศ
กิจกรรมอ่อนแอในปี 2552 แต่ในไตรมาสที่สี่คือ
ที่แข็งแกร่งที่สุดของปี สะท้อนให้เห็นถึงการปรับปรุงในตลาดทุน
และเครดิต ทั้งหมดของปี 2009ลดปริมาณ&
คือประมาณ $ 2 ล้าน ประมาณครึ่งหนึ่งของระดับเฉลี่ยกว่า
3
มาห้าปีแล้ว ในช่วงภาวะเศรษฐกิจถดถอยลึกของที่ผ่านมาสองปี , รายได้ลดลง และ จำกัด การเข้าถึงเงินทุน
ทำให้ผู้บริหารไม่ชอบความเสี่ยงมากขึ้น

เป็นผลให้ บริษัท ลด ค่า ใช้ จ่าย งบดุลของพวกเขาและบีบ
reined ในการริเริ่มการเจริญเติบโต นี้มี
อนุญาตให้ บริษัท ที่จะสร้างกระแสเงินสดและสุขภาพฟรี
เพื่อรักษาตำแหน่งทางการเงินที่แข็งแกร่ง ในขณะที่ผู้บริโภคและหนี้ของรัฐบาลอาจกังวล

, งบดุล ของหลาย บริษัท จะแข็ง เป็นกำไรฟื้นโมเมนตัม
บริษัทอีกตั้งตาของพวกเขาในการเจริญเติบโต .
ในเดือนที่ผ่านมา หลายสูงโปรไฟล์ M &เป็น deals ได้
ถูกประกาศ ที่เด่นที่สุดของเอ็กซอนโมบิล $ 31
ล้านเสนอสำหรับซึ่งพลังงาน , นำผู้ซื้อและผู้ผลิต
ของน้ำมันและก๊าซ และในขณะที่ไม่ได้สะอาด M &จัดการทั่วไป
ไฟฟ้าได้ตกลงที่จะขายหุ้นในส่วนของ NBC Universal
กับ Comcast ในคอมเพล็กซ์ธุรกรรมมูลค่าประมาณ $ 30 พันล้านหน่วยที่
4
M &กิจกรรมมีแนวโน้มที่จะเพิ่มขึ้นและลดลงตามตลาดหุ้น
, และเกือบทุก บริษัท มีทั้ง เอี่ยว
จัดการหรือผลกระทบ โดยหนึ่งในบางจุด ตัวอย่าง การวิจัยแสดงให้เห็นว่าประมาณ 2-3 เปอร์เซ็นต์ของ

มาเป็นบริษัทมหาชนในปีใด ๆ . 5 บ่อยๆ ย้ายโดยผู้แข่งขัน
ทริกเกอร์ซ้อน ย้ายโดยคู่แข่ง หวังที่จะรักษา
ตำแหน่งการแข่งขันของพวกเขา การควบรวมกิจการมีบทบาทใหญ่ในการสร้างภูมิทัศน์การแข่งขันและสามารถมีผลกระทบต่อค่า

ขนาดใหญ่ขององค์กรหลาย บริษัท และนักลงทุนไม่ได้มีความเข้าใจในวิธีการ&
บริษัท M เป็นข้อเสนอที่สร้างหรือทำลายมูลค่าผู้ถือหุ้น บริษัททำข้อตกลงสำหรับโฮสต์

เหตุผลรวมทั้งการเติบโต , ความหลากหลายของธุรกิจของพวกเขาหรือ

รวมอุตสาหกรรม และ บริษัท มักจะรู้สึกบังคับ
ทำจัดการเพียงเพราะ บริษัท อื่น ๆในอุตสาหกรรม
มาทำอะไรพวกเขา โดยทั่วไป บริษัทธนาคารการลงทุน ,
และนักลงทุนสันนิษฐานว่า ข้อเสนอที่เพิ่มกำไรต่อ shareare เที่ยงธรรม แต่สำหรับผู้ซื้อที่มีเพียงหนึ่ง
ในที่สุด การทดสอบของจัดการทำบุญ ไม่ว่าจะสร้างมูลค่าผู้ถือหุ้น .
เนื่องจากนักลงทุนมีแรงจูงใจที่แข็งแกร่งที่จะถูกประเมินมูลค่าทางเศรษฐกิจ
จัดการการเปลี่ยนแปลงราคาหุ้นต่อไปนี้
ประกาศมักเป็นบารอมิเตอร์ที่ยอดเยี่ยมของ
แจกบุญในจุดนี้ อย่างไรก็ตาม หลักฐานอยู่ไกลจากมั่นใจ .
การวิจัยแสดงให้เห็นว่าประมาณสองในสามของสาธารณะเป็น M &
ธุรกรรมทำลายมูลค่าผู้ถือหุ้นเพื่อรับ
บริษัท นอกจากนี้ ตลาดของปฏิกิริยาเริ่มต้นการจัดการ
เป็น Predictor เหมาะสมเป็นกลางของการสร้างมูลค่าระยะยาว และ มาร์ค sirower
sumit sahni , ที่ปรึกษามีประสบการณ์ใน M &เป็น
เศรษฐศาสตร์มองไปที่การคงอยู่ของผลตอบแทนที่ตลาดเริ่มตรวจสอบ
ถือว่าดีหรือร้าย ( ดู
รูปที่ 2 ) ในขณะที่การตอบสนองเริ่มต้นไม่ได้เสมอสุดท้าย
พูดประมาณครึ่งหนึ่งของที่เกี่ยวข้องกับบวกเริ่มต้นปฏิกิริยา
อยู่อันหนึ่งปีต่อมา ขณะที่ประมาณสองในสามของ
เกี่ยวข้องกับปฏิกิริยาเชิงลบเริ่มต้นยังคงอยู่ที่ 6
.หนึ่งเหตุผลที่สำคัญมาก&เป็น M ราคาล้มเหลว
เพื่อสร้างมูลค่าให้กับผู้ซื้อคือ ถึงมักจะ overpay
สำหรับเป้าหมาย โฮสต์ของปัจจัยที่อาจอธิบายแนวโน้มนี้
รวมทั้งการประเมินในแง่ดีเกินไปของศักยภาพตลาด
ประเมินมากเกินไปคุณภาพไม่ดี เนื่องจากความขยันและความโอหัง .
แต่ในขณะที่ข้อเสนอที่เป็นอันตรายสำหรับผู้ถือหุ้นของมูลค่าธุรกรรม
เฉลี่ย ผู้ซื้อบางคนจะสร้างมูลค่า
ถึงสามารถเพิ่มโอกาสของพวกเขาประสบความสำเร็จโดยการจ่ายเบี้ยต่ำ
รันบน 7 จุดการวิจัยการปรับปรุงการดําเนินงาน