In their seminal paper, Miller and

In their seminal paper, Miller and Modigliani (1961) propose the dividend irrelevance hypothesis showing that,
in a perfect capital market, dividend policy does not affect firm value. In practice, however, capital market is
neither perfect nor complete due to various factors such as transaction costs, taxes, information asymmetries, and agency problems. These market imperfections have significant impacts on corporate dividend policies, which, in turn, significantly affect the stock price because investors are concerned about their return on investment. Over many years since Miller and Modigliani (1961), a vast number of theoretical and empirical studies have been developed to explain why and how firms pay dividends. However, the existing literature on dividend policy is replete with the evidence from developed economies while corporate dividend policies in emerging countries can be very different from those in countries with developed capital markets. Hence, researchers have recently paid more attentions to dividend policies in emerging markets and increasingly recognized that different institutional context can affect corporate dividend policies differently (e.g., La Porta et al., 2000; Aivazian et al.,2003).

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

ในกระดาษของตนบรรลุถึง มิลเลอร์และ Modigliani (1961) เสนอสมมติฐาน irrelevance เงินปันผลที่แสดงนั้นในตลาดทุนเหมาะสม นโยบายเงินปันผลไม่ส่งผลกระทบต่อมูลค่าของบริษัท ในทางปฏิบัติ อย่างไร ตลาดทุนเป็นไม่สมบูรณ์และ ไม่สมบูรณ์เนื่องจากปัจจัยต่าง ๆ เช่นธุรกรรมต้นทุน ภาษี ข้อมูล asymmetries และปัญหาของหน่วยงาน ข้อบกพร่องการตลาดเหล่านี้มีผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญในนโยบายเงินปันผลของบริษัท ซึ่ง จะ อย่างมีนัยสำคัญส่งผลต่อราคาหุ้นเนื่องจากนักลงทุนมีความกังวลเกี่ยวกับการลงทุนแทน ปีตั้งแต่มิลเลอร์และ Modigliani (1961), ได้รับการพัฒนามากมายหลายทฤษฎี และผลการศึกษาเพื่ออธิบายสาเหตุ และวิธีบริษัทจ่ายเงินปันผล อย่างไรก็ตาม วรรณคดีที่มีอยู่บนนโยบายเงินปันผลจะด้วยหลักฐานจากประเทศพัฒนาในขณะที่นโยบายเงินปันผลของบริษัทในประเทศได้อย่างมากแตกต่างจากในประเทศกับการพัฒนาตลาดทุน ดังนั้น นักวิจัยเพิ่ง จ่าย attentions เพิ่มเติมกับนโยบายเงินปันผลในตลาดเกิดใหม่ และมากขึ้นรู้จักบริบทสถาบันที่แตกต่างกันสามารถส่งผลกระทบต่อนโยบายเงินปันผลของบริษัทแตกต่างกัน (เช่น ลาปอตาและ al., 2000 Aivazian และ al., 2003)

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

ในกระดาษน้ำเชื้อของพวกเขามิลเลอร์และ Modigliani (1961)
เสนอการจ่ายเงินปันผลสมมติฐานแสดงไม่ตรงประเด็นที่ว่าในตลาดทุนที่สมบูรณ์แบบนโยบายการจ่ายเงินปันผลไม่ได้ส่งผลกระทบต่อมูลค่าของบริษัท ในทางปฏิบัติ
แต่ตลาดทุนคือไม่สมบูรณ์และไม่สมบูรณ์เนื่องจากปัจจัยต่างๆเช่นต้นทุนการทำธุรกรรมภาษีไม่เท่าเทียมข้อมูลและปัญหาที่หน่วยงาน เหล่านี้ไม่สมบูรณ์ของตลาดมีผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญในนโยบายการจ่ายเงินปันผลของ บริษัท ซึ่งในที่สุดก็ส่งผลกระทบต่อราคาหุ้นเนื่องจากนักลงทุนมีความกังวลเกี่ยวกับผลตอบแทนจากการลงทุน ในช่วงหลายปีที่ผ่านมาตั้งแต่มิลเลอร์และ Modigliani (1961) ซึ่งเป็นจำนวนมากมายของการศึกษาเชิงทฤษฎีและเชิงประจักษ์ได้รับการพัฒนาเพื่ออธิบายว่าทำไมและวิธีการที่ บริษัท จ่ายเงินปันผล อย่างไรก็ตามวรรณกรรมที่มีอยู่ในนโยบายการจ่ายเงินปันผลเปี่ยมไปด้วยหลักฐานจากการพัฒนาเศรษฐกิจในขณะที่นโยบายการจ่ายเงินปันผลของ บริษัท ในประเทศเกิดใหม่อาจจะแตกต่างจากผู้ที่อยู่ในประเทศที่มีการพัฒนาตลาดทุน ดังนั้นนักวิจัยได้จ่ายเงินเมื่อเร็ว ๆ นี้ความสนใจมากขึ้นในนโยบายการจ่ายเงินปันผลในตลาดเกิดใหม่และเป็นที่ยอมรับมากขึ้นว่าบริบทที่แตกต่างกันของสถาบันสามารถส่งผลกระทบต่อนโยบายการจ่ายเงินปันผลของ บริษัท ที่แตกต่างกัน (เช่น La Porta et al, 2000;.. Aivazian, et al, 2003)

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

สาระสำคัญ