ExplorationsGP Batteries (S$0.65; G

Explorations
GP Batteries (S$0.65; GP SP)
GP Batteries looks to be a turnaround play, trading at only 0.4x
PBV ( 5-yr historical mean). After a round of rationalisation,
management believes the group is in better shape to return to
growth and profitability. We also believe GP could turn
profitable, premised on the following: 1) revenues were stable
in the past two years but margins have been improving, 2)
absence of loss-making venture, and 3) lower finance costs. In
addition, GP might book S$7m gain on disposal of its factory
building. Interestingly, parent company GP Industries has raised
its stake in GP to 54% after a series of open market purchases
since February. In our view, GP looks ripe for privatisation given
record low net gearing of 0.2, sustainable FCF generation, and
potential turnaround to profit.
 GP Batteries is currently the largest consumer battery
manufacturer in China, supplying an extensive range of
battery products to OEMs, leading battery companies, and
retail markets under its own GP brand name. The PRC is GP’s
biggest market at 57% of FY14 revenues followed by Europe
(25%) and America (18%). Rechargeable products account
for 22% of sales, and the remaining 77% is derived from
primary batteries.
 GP reported S$52m net loss for FY14 (FYE Mar) but
management explained that it would have made S$20m
pretax profit if not for S$50m impairment charge for winding
down an electric vehicle venture and consolidation of plants.
This year, GP expects the battery market to be stable but the
rechargeable battery sector to remain competitive. There is
good potential for GP to turnaround its operations with the
loss-making unit terminated, firm revenues, improving
margins and lower finance costs. In addition, GP might book
S$7m gain from the sale of its factory building in 1HFY15.
 The parent company GP Industries has raised its stake in GP
Batteries from about 50% to 53.71% currently. The shares
were purchased in the open market at between S$0.565
and S$0.605 per share, close to its historical low of S$0.36
in October 2008. GP once traded to a high of S$5.65 in Feb
1998.
At A Glance
Issued Capital (m shrs) 165
Mkt. Cap (S$m/US$m) 107 / 86
Major Shareholders
GP Industries (%) 53.6
Free Float (%) 46.4
Avg. Daily Vol.(‘000) 201
Financials and Valuation
FY Mar (S$m) 2011A 2012A 2013A 2014A
Turnover 832 775 721 695
Net Profit 19 7 -16 -52
EPS 0.16 0.32 0.16 0.06
EPS Gth (%) -48.3 - - -
PE (x) 7.9 17.2 nm nm
Net Div Yield (%) 7.2 3.9 2.2 1.6
P/Book Value (x) 0.3 0.3 0.3 0.4
Net Debt/Equity (x) 0.4 0.4 0.6 0.2
Price Relative
0
20
40
60
80
100
120
140
0.40
0.50
0.60
0.70
0.80
0.90
1.00
1.10
1.20
Jan-13 May-13 Sep-13 Jan-14 May-14
GP Batteries International Ltd (LHS) Relative STI INDEX (RHS)
RP Relative Index
Source: Bloomberg Finance L,P, DBS Bank
Tan Ai Teng [phone]; [e-mail]

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

สำรวจ
แบตเตอรี่ GP (S$ 0.65 GP SP)
แบตเตอรี่ GP มีลักษณะที่จะเล่นเป็นระยะ การซื้อขายที่เพียง 0.4 x
PBV (5 ปีย้อนหลังเฉลี่ย) หลังจากรอบ rationalisation,
จัดการเชื่อว่า กลุ่มอยู่ในรูปร่างที่ดีกลับไป
เจริญเติบโตและทำกำไร เรายังเชื่อว่า GP สามารถเปิด
กำไร premised ในต่อไปนี้: 1) รายได้มั่นคง
ในสองปีที่ผ่านมาแต่ระยะขอบได้รับการปรับปรุง 2)
ของขาดทุนทุน และ 3) ลดต้นทุนทางการเงิน ใน
เพิ่ม GP อาจจอง S$ 7m กำไรในการขายทิ้งของโรงงาน
อาคารได้ เป็นเรื่องน่าสนใจ บริษัทอุตสาหกรรม GP ได้ยก
เงินเดิมพันใน GP 54% หลังจากเปิดตลาดซื้อชุด
ตั้งแต่กุมภาพันธ์ ในมุมมองของเรา GP ดูสุกสำหรับรับ privatisation
บันทึก gearing สุทธิต่ำรุ่น 0.2 ยั่งยืน FCF และ
ระยะอาจจะกำไร
แบตเตอรี่ GP คล้ายกำลังแบตเตอรี่ผู้บริโภคที่ใหญ่ที่สุด
ผลิตในประเทศจีน ขายหลากหลาย
ผลิตภัณฑ์แบตเตอรี่ Oem บริษัทแบตเตอรี่ ชั้นนำ และ
ขายปลีกตลาดภายใต้ยี่ห้อ GP ของตนเอง สาธารณรัฐประชาชนจีนเป็นของ GP
ตลาดใหญ่ที่สุดที่ 57% ของรายได้ FY14 ตาม ด้วยยุโรป
(25%) และอเมริกา (18%) บัญชีผลิตภัณฑ์แบบชาร์จ
สำหรับ 22% ของการขาย และ 77% ที่เหลือมาจาก
แบตเตอรี่หลักการ
คล้าย GP รายงานขาดทุนสุทธิ $52m S สำหรับ FY14 (FYE Mar) แต่
จัดการอธิบายว่า มันจะทำ S$ 20m
pretax กำไรถ้าไม่สำหรับ S$ 50 เมตรผลค่าขดลวด
กิจการไฟฟ้าและรวมของพืช
ปีนี้ GP คาดว่าตลาดแบตเตอรี่จะมีเสถียรภาพแต่
แบตเตอรีภาคการแข่งขัน มี
อาจดีสำหรับ GP ระยะการดำเนินงานด้วยการ
หน่วยสูญเสียทำให้สิ้นสุดลง รายได้ของบริษัท ปรับปรุง
ขอบและลดค่าใช้จ่ายทางการเงิน นอกจากนี้ GP อาจจอง
S$ 7m ได้รับจากการขายของโรงงานใน 1HFY15.
คล้ายอุตสาหกรรม GP บริษัทแม่ได้ยกเป็นเดิมพันใน GP
แบตเตอรี่จากประมาณ 50% 53.71% ในปัจจุบัน หุ้น
ซื้อในตลาดเปิดในระหว่าง S$ 0.565
S$ 0.605 ต่อหุ้น ใกล้ต่ำของประวัติศาสตร์ของ S$ 0 และ 36
ในเดือน 2008 ตุลาคม GP ที่ซื้อขายกันสูงของ S$ 5.65 ในก.พ.
1998.
ที่ A มอง
ออกทุน (m shrs) 165
Mkt. Cap (S$ m / $m) 107 / 86
ผู้ถือหุ้นใหญ่
อุตสาหกรรม GP (%) 53.6
ฟรีลอย (%) 46.4
Vol.('000) ทุกวันเฉลี่ย 201
เงินและค่า
ไตร Mar (S$ m) 2011A 2012A 2013A 2014A
หมุนเวียน 832 775 721 695
สุทธิกำไร 19 7-16-52
EPS 0.16 0.32 0.16 0.06
Gth EPS (%) -48.3 - -
PE (x) หา 17.2 7.9 nm nm
สุทธิ Div Yield (%) 7.2 3.9 2.2 1.6
P/มูลค่า (x) 0.3 0.3 0.3 0.4
สุทธิหนี้สิน/ทุน (x) 0.4 0.2 0.4 0.6
ราคาสัมพัทธ์
0
20
40
60
80
100
120
140
040
0.50
0.60
0.70
1.03
0.90
1.00
1.10
1.20
มกราคม-13 13 พฤษภาคมก.ย.-13 มกราคม-14 พฤษภาคม-14
ดัชนีสัมพัทธ์ STI GP แบตเตอรี่อินเตอร์เนชั่นแนล จำกัด (LHS) (rhs ไม่)
ดัชนีสัมพัทธ์ RP
แหล่ง: อาร์ซีเงิน L, P เศรษฐกิจ ธนาคาร
Tan Ai เต็ง 65 6682 3719 [e-mail]

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

สำรวจ
แบตเตอรี่ GP (S $ 0.65; GP SP)
แบตเตอรี่ GP ดูจะตอบสนองการเล่น, ซื้อขายที่เพียง 0.4 เท่า
PBV (5 ปีหมายถึงประวัติศาสตร์) หลังจากที่รอบของการหาเหตุผลเข้าข้างตนเอง,
การจัดการเชื่อว่ากลุ่มที่อยู่ในรูปทรงที่ดีกว่าที่จะกลับไปที่
การเจริญเติบโตและการทำกำไร นอกจากนี้เรายังเชื่อว่า GP สามารถเปิด
กำไร premised ในต่อไปนี้ 1) รายได้ที่มั่นคง
ในอดีตสองปี แต่อัตรากำไรขั้นต้นที่ได้รับการปรับปรุง 2)
กรณีที่ไม่มีการสูญเสียของการร่วมทำและ 3) ต้นทุนทางการเงินที่ต่ำกว่า ใน
นอกจากนี้ GP อาจจอง S $ 7m กำไรจากการขายโรงงาน
อาคาร ที่น่าสนใจซึ่งเป็น บริษัท แม่ GP อุตสาหกรรมได้เพิ่ม
สัดส่วนการลงทุนใน GP ถึง 54% หลังจากที่ชุดของการซื้อตลาดเปิด
ตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ ในมุมมองของเรา GP มีลักษณะสุกสำหรับการแปรรูปที่ได้รับ
การบันทึกเกียร์ต่ำสุทธิ 0.2, รุ่น FCF อย่างยั่งยืนและการ
ตอบสนองที่มีศักยภาพในการทำกำไร
แบตเตอรี่ GP ปัจจุบันแบตเตอรี่บริโภคที่ใหญ่ที่สุด
ของผู้ผลิตในประเทศจีนการจัดหาที่หลากหลายของ
ผลิตภัณฑ์แบตเตอรี่ OEM, บริษัท ชั้นนำแบตเตอรี่และ
ตลาดค้าปลีกภายใต้ชื่อ GP แบรนด์ของตัวเอง ประเทศสาธารณรัฐประชาชนจีนเป็น GP ของ
ตลาดที่ใหญ่ที่สุดที่ 57% ของรายได้ FY14 ตามด้วยยุโรป
(25%) และสหรัฐอเมริกา (18%) ผลิตภัณฑ์ชาร์จบัญชี
22% ของยอดขายและส่วนที่เหลือ 77% มาจาก
แบตเตอรี่หลัก
รายงาน GP S $ 52m ขาดทุนสุทธิ FY14 (FYE มี.ค. ) แต่
การจัดการอธิบายว่ามันจะได้ทำให้ S $ 20m
กำไรก่อนหักภาษีถ้าไม่ได้สำหรับ S $ 50m ค่าใช้จ่ายด้อยค่าคดเคี้ยว
ลง บริษัท รถยนต์ไฟฟ้าและการรวมของพืช
ในปีนี้คาดว่าตลาดจีพีแบตเตอรี่จะมีเสถียรภาพ แต่
ภาคแบตเตอรี่ยังคงแข่งขัน มี
ศักยภาพที่ดีสำหรับการดีดตัวขึ้น GP การดำเนินงานกับ
หน่วยสูญเสียการยกเลิกรายได้ของ บริษัท ปรับตัวดีขึ้น
กำไรและค่าใช้จ่ายทางการเงินที่ลดลง นอกจากนี้อาจจะจอง GP
S $ 7m กำไรจากการขายอาคารโรงงานใน 1HFY15
 บริษัท แม่ GP อุตสาหกรรมได้เพิ่มสัดส่วนการลงทุนใน GP
แบตเตอรี่ประมาณ 50% ถึง 53.71% ในปัจจุบัน หุ้นที่
ถูกซื้อในตลาดเปิดที่ระหว่าง S $ 0.565
และ S $ 0.605 บาทต่อหุ้นใกล้เคียงกับระดับต่ำประวัติศาสตร์ของ S $ 0.36
ในเดือนตุลาคม 2008. GP เมื่อแลกกับสูงของ S $ 5.65 ใน ก.พ.
1998
สรุป
ออกทุน (ม. shrs) 165
Mkt หมวก (S $ เมตร / US $ เมตร) 107/86
ถือหุ้นรายใหญ่
GP อุตสาหกรรม (%) 53.6
ถือหุ้นรายย่อย (%) 46.4
เฉลี่ย ฉบับประจำวัน. ('000) 201
การเงินและการประเมิน
ปีงบประมาณ มี.ค. (S $ เมตร) 2011A 2012A 2013A 2014A
หมุนเวียน 832 775 721 695
กำไรสุทธิ 19 7 -16 -52
EPS 0.16 0.32 0.16 0.06
EPS Gth (%) -48.3 ---
PE (x) 7.9 17.2 นาโนเมตรนาโนเมตร
สุทธิ Div Yield (%) 7.2 3.9 2.2 1.6
P / มูลค่าตามบัญชี (x) 0.3 0.3 0.3 0.4
Net Debt / Equity (x) 0.4 0.4 0.6 0.2
ราคาญาติ
0
20
40
60
80
100
120
140
0.40
0.50
0.60
0.70
0.80
0.90
1.00
1.10
1.20
Jan-13 พฤษภาคม - 13 กันยายน-13 มกราคม - 14 พฤษภาคม-14
แบตเตอรี่ GP อินเตอร์เนชั่นแนล (LHS) ญาติ INDEX STI (RHS)
ดัชนี RP ญาติ
ที่มา: Bloomberg การเงิน L, P, ดีบีเอสธนาคาร
Tan Ai เต็ง [phone]; [e-mail]

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

การสำรวจ
จีพีแบตเตอรี่ ( S $ 0.65 ; GP SP )
GP BATTERIES ดูเหมือนจะตอบสนองการเล่นซื้อขายที่เพียง 0.4x
) ( หมายถึงประวัติศาสตร์ 5-yr ) หลังรอบหลวงไกร
การจัดการ , เชื่อกลุ่มอยู่ในรูปร่างที่ดีเพื่อกลับไป
การเจริญเติบโตและผลกำไร เรายังเชื่อ GP สามารถเปิด
ปฏิ premised ในต่อไปนี้ : 1 ) รายได้มีเสถียรภาพ
ในช่วงสองปีที่ผ่านมา แต่ขอบได้รับการปรับปรุง 2 )
ขาดการร่วมทุน และ 3 ) ลดต้นทุนการเงิน ใน
นอกจากนี้ GP อาจจอง S $ 7M ได้ขายอาคารโรงงาน
. ทั้งนี้ อุตสาหกรรม GP บริษัทแม่ได้ยก
สัดส่วนการลงทุนใน GP ถึง 54% หลังจากที่ชุดของการซื้อตลาดเปิด
ตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ ในมุมมองของเรา , GP ดูสุกสำหรับการแปรรูปให้
บันทึกต่ำสุทธิเกียร์ 0.2 , รุ่น fcf ยั่งยืน และตอบสนองต่อศักยภาพกำไร

 แบตเตอรี่ GP ปัจจุบันแบตเตอรี่
ผู้บริโภคผู้ผลิตรายใหญ่ที่สุดในประเทศจีน , การจัดหาที่หลากหลายของผลิตภัณฑ์ซึ่งบริษัท
แบตเตอรี่ , แบตเตอรี่ชั้นนำและ
ตลาดค้าปลีกภายใต้แบรนด์ GP ของตัวเอง จีนเป็นตลาดที่ใหญ่ที่สุดของ
GP ที่ 57% ของรายได้ fy14
ตามด้วยยุโรป( 25% ) และอเมริกา ( 18% )
บัญชีผลิตภัณฑ์ชาร์จ 22 % ของยอดขาย และที่เหลืออีกร้อยละ 77 มาจากแบตเตอรี่หลัก
.
 GP รายงาน S $ 52m ขาดทุนสุทธิสำหรับ fy14 ( fye มี.ค. ) แต่การจัดการอธิบายว่ามันจะทำให้ S $ 20m
กำไรกำไรถ้าไม่มี S $ 50m ( คิดค่าคดเคี้ยว
ลง เป็น บริษัท รถยนต์ไฟฟ้า และรวมของพืช .
ปีนี้จีพีแบตเตอรี่คาดว่าตลาดจะมีเสถียรภาพแต่
ภาคแบตเตอรี่ยังคงแข่งขัน มีศักยภาพการเติบโตที่ดีสำหรับ GP

การสูญเสียรายได้การดำเนินงานกับบริษัททำหน่วยการยกเลิกการปรับปรุง
ขอบ และลดต้นทุนทางการเงิน นอกจากนี้ในหนังสือ
s $ 7M GP อาจได้รับจากการขายอาคารโรงงานใน 1hfy15 .
บริษัทแม่ได้เพิ่มสัดส่วนการลงทุนในอุตสาหกรรม GP GP BATTERIES
จากประมาณ 50% 53.71 % ในปัจจุบัน หุ้น
ซื้อในตลาดเปิดที่ระหว่าง S $
$ 0.598 0.565 และต่อหุ้นปิดต่ำของประวัติศาสตร์ของ S $ 0.36
ในเดือนตุลาคม 2551 GP เมื่อซื้อขายเพื่อสูงของ S $ 5.65

ใน ก.พ. 1998 ทันที
ออกทุน ( M shrs ) 165
MKT . หมวก ( s $ M / US $ M ) 107 / 86

ผู้ถือหุ้นรายใหญ่อุตสาหกรรม GP ( % ) ร้อยละ 53.6
ลอยฟรี ( % ) อัตราเฉลี่ย 46.4
ทุกวัน ( พัน ) 201

ลงทุนมูลค่าของมาร์ ( S $ m ) 2011a 2012a 2013A 2014a
การหมุนเวียนจาก 775 721 695
กําไรสุทธิ 19 7 - 16 - 52

EPS EPS 0.06 0.16 0.32 0.16 GTH ( % ) - ผล - - -
PE ( X ) 7.9 17.2 nm nm
สุทธิสำหรับผลตอบแทน ( % ) 7.2 3.9 2.2 1.6
/ p ( x ) มูลค่า 0.3 0.3 0.3 0.4
หนี้สินสุทธิ / ส่วน ( x ) 0.4 0.2 0.4 0.6 เทียบราคา
0
20




40 60 80 100

120 140
040



0.50 0.60 0.70 0.80 - 1.00




jan-13 1.10 1.20 may-13 sep-13 jan-14 may-14
แบตเตอรี่ GP International Ltd ( LHS ) ดัชนี STI ญาติ ( RHS )

ที่มา : Bloomberg RP สัมพัทธ์ดัชนีการเงิน l , P , ธนาคาร dbs
ตัน ไอโหน่ง 65 6682 3719 ; [e-mail]