ESTUDOS AVANÇADOS 23 (66), 2009 179

ESTUDOS AVANÇADOS 23 (66), 2009 179
Panel 1 – The operation functioning
Mechanism
The exporter companies are benefi ted by a mechanism of fi nancing
called Anticipation of Foreign Exchange Contracts (Antecipação de
Contratos de Câmbio – ACC), for which they receive the value of their
exports, in Reais, in up to six months before doing them.
Discrepancy
The exporters apply that money and resources of their own funds in the
fi nancial market to get compensation for an eventual foreign exchange
discrepancy. Thus, even if the profi t with the exports decreases due to
the valorization of the Real, the companies win in the fi nancial market
and reduce their losses.
Protection
The companies use that mechanism to protect their exports, but they
were operating beyond the values associated to those exports. In
addition to that, some fi nancial operations did not have a limit of losses
in case of a depreciation of the Real.
Losses
In practical terms, they bet that the Real value would continue to
increase, but, with the oscillations in the currency caused by the
fi nancial crisis, they suffered losses.
Source: D’Amorim (2008).
Prado (2008) discusses the risk that is inherent to foreign exchange
derivatives operations, centering her analysis in the “principle of foreign exchange
lock”, a kind of range within which the exchange rate can vary without causing
losses to either party. With such mechanism, the losses for one of the parties
would happen in case the exchange rate reached and exceeded the preset
minimum or maximum. That seems to have happened to some companies that
did not expect an abrupt and accentuated depreciation of the Real, when they
locked their foreign exchange positions below 2 Reais per dollar.

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

ESTUDOS AVANÇADOS 23 (66), 2009 179แผง 1 – การทำงานกลไกบริษัทผู้ส่งออกมี ted benefi โดยกลไกของไร้สาย nancingเรียกว่าความคาดหมายของแลกสัญญา (Antecipação deContratos เด Câmbio – บัญชี), สำหรับการรับค่าของพวกเขาส่งออก Reais ในในหกเดือนก่อนที่จะทำให้ความขัดแย้งผู้ส่งออกที่ใช้เงินและทรัพยากรของกองทุนของตนเองในที่นี้ตลาด nancial ไร้สายจะได้รับค่าตอบแทนสำหรับการแลกเปลี่ยนในต่างประเทศความขัดแย้งการ ดังนั้น แม้ว่าจะไม่รับกับการส่งออกลดลงเนื่องvalorization ของจริง ชนะบริษัทในตลาดไร้สาย nancialและลดความสูญเสียของพวกเขาป้องกันบริษัทใช้กลไกในการป้องกันการส่งออกของพวกเขา แต่พวกเขามีการปฏิบัตินอกเหนือจากค่าที่เกี่ยวข้องกับผู้ส่งออก ในนี้ที่ ไร้สาย nancial ดำเนินการบางอย่างไม่มีขีดจำกัดของความสูญเสียในกรณีค่าเสื่อมราคาของจริงขาดทุนในทางปฏิบัติ พวกเขาเดิมพันมูลค่าแท้จริงจะได้ดำเนินต่อไปเพิ่ม แต่ มีการแกว่งในสกุลเงินที่เกิดจากการวิกฤตไร้สาย nancial พวกเขาประสบขาดทุนที่มา: D'Amorim (2008)พราโด (2008) กล่าวถึงความเสี่ยงที่มีโดยธรรมชาติเพื่อแลกเปลี่ยนการดำเนินงานของตราสารอนุพันธ์ วิเคราะห์ของเธอใน "หลักการของการแลกเปลี่ยนเงินตราการจัดกึ่งกลางล็อก" ชนิดของช่วงที่อัตราแลกเปลี่ยนแตกต่างกัน โดยไม่มีสาเหตุสูญเสียไปทั้งสองฝ่าย ด้วยกลไกดังกล่าว การสูญเสียฝ่ายหนึ่งจะเกิดขึ้นในกรณีที่อัตราแลกเปลี่ยนเข้าถึง และการล่วงเกินต่ำสุด หรือสูงสุด ที่ดูเหมือนจะเกิดขึ้นกับบางบริษัทที่ไม่ได้คาดหวังมีค่าเสื่อมราคาอย่างทันทีทันใด และเน้นการตกแต่งของจริง เมื่อพวกเขาล็อกตำแหน่งแลกเปลี่ยนด้านล่าง Reais 2 ต่อดอลลาร์

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

Estudos AVANÇADOS 23 (66) 2009 179
แผง 1 - การดำเนินงานการทำงาน
กลไก
บริษัท ส่งออกที่มีการ Benefi ted โดยกลไกของ nancing สาย
ที่เรียกว่าความคาดหวังของสัญญาแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ (Antecipaçãoเด
Contratos เด Cambio - ACC) ซึ่งพวกเขาได้รับค่า ของ
การส่งออกในสกุลเรียลในถึงหกเดือนก่อนที่จะทำพวกเขา.
คลาดเคลื่อน
ผู้ส่งออกใช้เงินและทรัพยากรของเงินทุนของตัวเองใน
ตลาดการเงินที่จะได้รับค่าชดเชยสำหรับการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศในที่สุด
ความแตกต่าง ดังนั้นแม้ว่ากำากับการส่งออกลดลงเนื่องจากการ
valorization ของจริงที่ บริษัท ชนะในตลาดการเงิน
และลดการสูญเสียของพวกเขา.
คุ้มครอง
บริษัท ใช้กลไกที่จะปกป้องการส่งออกของพวกเขา แต่พวกเขา
มีการดำเนินงานเกินค่า ที่เกี่ยวข้องกับการส่งออกเหล่านั้น ใน
นอกจากนั้นการดำเนินงานทางการเงินบางอย่างที่ไม่ได้มีข้อ จำกัด ของการสูญเสีย
ในกรณีของค่าเสื่อมราคาของจริง.
การสูญเสีย
ในแง่การปฏิบัติที่พวกเขาเดิมพันที่มูลค่าที่แท้จริงจะยังคง
เพิ่มขึ้น แต่มีการแกว่งในสกุลเงินที่เกิด โดย
วิกฤตการเงินที่พวกเขาประสบความสูญเสีย.
ที่มา:. D'Amorim (2008)
ปราโด (2008) กล่าวถึงความเสี่ยงที่มีอยู่ในการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ
การดำเนินการซื้อขายสัญญาซื้อขายล่วงหน้าศูนย์กลางการวิเคราะห์ของเธอใน "หลักการของการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ
ล็อค "ชนิด ในช่วงที่อยู่ในอัตราแลกเปลี่ยนซึ่งอาจแตกต่างกันได้โดยไม่ก่อให้เกิดความ
สูญเสียให้กับฝ่ายใดฝ่ายหนึ่ง ด้วยกลไกเช่นการสูญเสียหนึ่งของบุคคลที่
จะเกิดขึ้นในกรณีที่อัตราแลกเปลี่ยนถึงและเกินที่ตั้งไว้
ขั้นต่ำหรือสูงสุด ที่ดูเหมือนว่าจะเกิดขึ้นกับบาง บริษัท ที่
ไม่ได้คาดหวังค่าเสื่อมราคาอย่างกระทันหันและเน้นของจริงเมื่อพวกเขา
ถูกขังอยู่ในตำแหน่งแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศของพวกเขาต่ำกว่า 2 เรียลต่อดอลลาร์

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

estudos เ วนÇถูก 23 ( 66 ) , 2009 179
แผง 1 –การดำเนินงานกลไกการทำงาน

ผู้ส่งออก บริษัท benefi เท็ดโดยกลไกของฟี nancing
เรียกว่าความคาดหมายของสัญญาแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ ( antecipa çã o de
contratos de c âแข่งเกมใน ( ACC ) ซึ่งพวกเขาได้รับคุณค่าของ
การส่งออกใน reais ในถึงหกเดือน ก่อนการทำพวกเขา ความแตกต่าง

ผู้ส่งออกที่ใช้เงินทุนและทรัพยากรของตนเองในการ nancial
fi ตลาดได้รับค่าตอบแทนสำหรับการใช้ตรา
ต่างประเทศในที่สุด ดังนั้น แม้ว่า Profi T กับการส่งออกลดลงเนื่องจาก
valorization จริงของ บริษัท ชนะใน Fi nancial ตลาด
และลดการสูญเสียของพวกเขา .

ที่ บริษัท ใช้กลไกการป้องกันเพื่อปกป้องประเทศของเขา แต่พวกเขา
กำลังทำงานเกินค่าที่เกี่ยวข้องกับประเทศเหล่านั้น ใน
นอกจากนั้นบางฟี nancial ปฏิบัติการไม่ได้มีขีด จำกัด ของการสูญเสีย
ในกรณีของการสูญเสียของจริง

ในทางปฏิบัติ พวกเขาเดิมพันที่มูลค่าที่แท้จริงจะยังคง
เพิ่ม แต่ด้วยความต่างในสกุลเงินเกิดจาก
fi nancial วิกฤต พวกเขาทรมานขาดทุน แหล่งที่มา : d'amorim

( 2008 )Prado ( 2551 ) กล่าวถึงความเสี่ยงที่มีอยู่เพื่อแลกเปลี่ยน
ต่างประเทศอนุพันธ์ปฏิบัติการวิเคราะห์กลางของเธอใน " หลักการของการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ
ล็อค " , ชนิดของช่วงภายในซึ่งอัตราแลกเปลี่ยนจะแตกต่างโดยไม่ก่อให้เกิดความเสียหายใด
พรรค ด้วยกลไกดังกล่าว ขาดทุนสำหรับฝ่ายหนึ่ง
จะเกิดขึ้นในกรณีที่อัตราแลกเปลี่ยนถึงและเกินที่ตั้งไว้ล่วงหน้า
ต่ำสุดหรือสูงสุด ที่ดูเหมือนจะเกิดขึ้นกับบางบริษัทที่ไม่ได้คาดหวัง
ฉับพลันและเน้นการจริงเมื่อพวกเขา
ล็อคตำแหน่งแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศของพวกเขาด้านล่าง 2 reais ต่อดอลลาร์ .