We also conduct a cross-sectional a

We also conduct a cross-sectional analysis of the relation between the stock
price effects at the announcement of security offerings and determinants of the
price response suggested by Miller and Rock (1985) and Myers and Majluf
(1984). We investigate whether the stock price effects at the announcement are
related to (1) the net amount of new financing provided by the offering, (2) the
size of the offering, (3) the quality rating of straight debt and convertible debt
offerings, and (4) the stated reason for the offering. In general, we do not find
that the stock price effects are related to our measures of the amount of net
new financing or to the dollar amount of the offering. Nor is there a
statistically significant difference between the price effects of debt offerings
grouped by quality rating. We find a greater decrease in share price in response
to common stock offerings that refinance debt than those that finance capital
expenditures. None of these results supports the notion that negative stock
price effects represent a reassessment of the firm’s earnings prospects, assets in
place or investment opportunities.
Cross-sectional regressions on the stock price reactions to the offering
announcements indicate that the type of security is the most important
determinant. Offerings of common stock and convertible debt are met with a
less favorable price response when controlling for other characteristics of
offerings. This finding is consistent with Myers and Majluf (1984) and the
argument that announcements of common stock and convertible security
offerings convey that share price is too high.
The paper is organized as follows: Section 2 describes our sample firms and
the financing events undertaken by these firms. In section 3 we discuss our
methods of measuring and testing valuation effects. Section 4 presents the
average common stock prediction errors associated with announcements of
various types of financing events. Section 5 compares the stock price effects of
completed and cancelled offerings of do&on stock and convertible debt.

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

เรายังทำการวิเคราะห์ความสัมพันธ์ระหว่างหุ้นแบบเหลวราคาผลการประกาศของความปลอดภัยและดีเทอร์มิแนนต์ของราคาตอบแนะนำมิลเลอร์และหิน (1985) และไมเออร์และ Majluf(1984) . เราตรวจสอบว่า มีผลกระทบราคาหุ้นที่ประกาศที่เกี่ยวข้องกับ (1) ยอดเงินสุทธิของเงินใหม่โดยเสนอ, (2)ขนาดของ, (3) ประเมินคุณภาพตรงหนี้และหนี้แปลงสภาพเหนื่อย และ (4) เสนอเหตุผลระบุไว้ ทั่วไป เราไม่พบว่า ผลกระทบราคาหุ้นเกี่ยวข้องกับวัดของเราจำนวนสุทธิใหม่ทางการเงิน หรือยอดเงินดอลลาร์ของ ไม่มีการความแตกต่างอย่างมีนัยสำคัญทางสถิติระหว่างราคาผลกระทบของหนี้จัดกลุ่มตามการจัดอันดับคุณภาพ พบว่าลดลงมากกว่าราคาหุ้นตอบรับการเสนอหุ้นที่ refinance หนี้กว่าที่เงินทุนค่าใช้จ่าย ไม่มีผลเหล่านี้สนับสนุนแนวคิดที่สต็อกค่าลบผลราคาแสดง reassessment ของแนวโน้มกำไรของบริษัท สินทรัพย์ในโอกาสสถานที่หรือลงทุนRegressions เหลวในปฏิกิริยาราคาหุ้นเพื่อเสนอประกาศระบุว่า ชนิดของการรักษาความปลอดภัยสำคัญสุดดีเทอร์มิแนนต์ ของหุ้นสามัญและการแปลงสภาพหนี้ที่จะได้พบกับการราคาตอบสนองน้อยอันเมื่อการควบคุมในลักษณะอื่นของofferings. This finding is consistent with Myers and Majluf (1984) and theargument that announcements of common stock and convertible securityofferings convey that share price is too high.The paper is organized as follows: Section 2 describes our sample firms andthe financing events undertaken by these firms. In section 3 we discuss ourmethods of measuring and testing valuation effects. Section 4 presents theaverage common stock prediction errors associated with announcements ofvarious types of financing events. Section 5 compares the stock price effects ofcompleted and cancelled offerings of do&on stock and convertible debt.

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

นอกจากนี้เรายังดำเนินการวิเคราะห์ตัดของความสัมพันธ์ระหว่างหุ้น
ผลกระทบราคาที่ประกาศของข้อเสนอการรักษาความปลอดภัยและปัจจัยของ
การตอบสนองต่อราคาแนะนำโดยมิลเลอร์และร็อค (1985) และไมเออร์และ Majluf
(1984) เราจะตรวจสอบไม่ว่าจะเป็นผลกระทบต่อราคาหุ้นที่มีการประกาศ
ที่เกี่ยวข้องกับ (1) ปริมาณสุทธิของเงินทุนใหม่ให้โดยเสนอขาย (2)
ขนาดของการเสนอขาย (3) คะแนนคุณภาพของหนี้ตรงและหนี้แปลงสภาพ
การให้บริการ และ (4) ระบุเหตุผลสำหรับการเสนอขาย โดยทั่วไปเราจะไม่พบ
ว่ามีผลกระทบต่อราคาหุ้นที่เกี่ยวข้องกับมาตรการของเราของจำนวนเงินสุทธิของ
เงินทุนใหม่หรือจำนวนเงินของการเสนอขาย และไม่มี
ความแตกต่างอย่างมีนัยสำคัญทางสถิติระหว่างผลกระทบราคาเสนอขายตราสารหนี้ที่
จัดกลุ่มตามคะแนนที่มีคุณภาพ เราพบมากขึ้นในการลดลงของราคาหุ้นในการตอบสนอง
การเสนอหุ้นสามัญที่รีไฟแนนซ์หนี้กว่าที่ทุนเป็นเงินทุน
ค่าใช้จ่าย ไม่มีผลลัพธ์เหล่านี้สนับสนุนความคิดที่ว่าหุ้นเชิงลบ
ผลกระทบราคาเป็นตัวแทนของการประเมินของ บริษัท ที่แนวโน้มผลประกอบสินทรัพย์ใน
สถานที่หรือโอกาสในการลงทุน.
ถดถอยตัดขวางในปฏิกิริยาของราคาหุ้นที่จะเสนอขาย
ประกาศระบุว่าประเภทของการรักษาความปลอดภัยเป็นส่วนใหญ่ ที่สำคัญ
ปัจจัย การเสนอขายหุ้นสามัญและตราสารหนี้แปลงสภาพจะได้พบกับ
การตอบสนองต่อราคาที่ดีน้อยลงเมื่อควบคุมลักษณะอื่น ๆ ของ
การให้บริการ การค้นพบนี้มีความสอดคล้องกับไมเออร์และ Majluf (1984) และ
ข้อโต้แย้งว่าประกาศของหุ้นสามัญและการรักษาความปลอดภัยแปลงสภาพ
การให้บริการถ่ายทอดราคาหุ้นที่สูงเกินไป.
กระดาษมีการจัดดังนี้ส่วนที่ 2 อธิบายตัวอย่าง บริษัท ของเราและ
เหตุการณ์การจัดหาเงินทุนที่ดำเนินการโดย บริษัท เหล่านี้ ในส่วนที่ 3 ของเราที่เราจะหารือ
วิธีการวัดและการทดสอบผลกระทบการประเมินมูลค่า หมวดที่ 4 นำเสนอ
หุ้นเฉลี่ยที่พบข้อผิดพลาดการคาดการณ์ที่เกี่ยวข้องกับการประกาศ
ประเภทต่างๆของเหตุการณ์การจัดหาเงินทุน หมวดที่ 5 เปรียบเทียบผลกระทบต่อราคาหุ้นของ
การนำเสนอเสร็จและยกเลิกการทำและหุ้นและตราสารหนี้แปลงสภาพ

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

เรายังวิเคราะห์ภาคตัดขวางของความสัมพันธ์ระหว่างตลาดหุ้น
ราคาผลในการประกาศของข้อเสนอการรักษาความปลอดภัยและตัวกำหนดราคาการตอบสนอง
แนะนำโดยมิลเลอร์และหิน ( 1985 ) และ Myers และ majluf
( 1984 ) เราตรวจสอบว่าราคาหุ้นและผลที่เกี่ยวข้องกับการประกาศเป็น
( 1 ) จํานวนสุทธิใหม่ของเงินโดยการเสนอขาย ( 2 )
ขนาดของเครื่อง ( 3 ) คุณภาพการประเมินหนี้ตรงและแปลงหนี้
บูชา และ ( 4 ) ระบุว่า เหตุผลที่เสนอ โดยทั่วไป เราไม่ต้องหา
ที่ราคาหุ้นผลเกี่ยวข้องกับมาตรการของจํานวนสุทธิ
ทางการเงินใหม่ หรือจํานวนเงินของเครื่องบูชา หรือมี
ความแตกต่างระหว่างราคาของตราสารหนี้
บูชาแบ่งตามระดับคุณภาพ เราพบมากขึ้นลดลงราคาหุ้นในการตอบสนอง
เพื่อหุ้นสามัญเสนอที่จะรีไฟแนนซ์หนี้มากกว่า ที่ การเงิน รายจ่ายลงทุน

ไม่มีผลเหล่านี้สนับสนุนความคิดที่เป็นลบต่อหุ้น
ราคาที่เป็นตัวแทนของบริษัทลูกค้า การประเมินรายได้ ทรัพย์สินในสถานที่หรือ

โอกาสการลงทุนข้ามตัดสังกะสีในราคาเสนอขายหุ้นต่อ
ประกาศระบุว่าประเภทของการรักษาความปลอดภัยเป็นตัวกำหนดที่สำคัญ
ที่สุด บูชาของหุ้นสามัญและตราสารหนี้แปลงสภาพจะพบกับ
น้อยกว่าอันราคาการตอบสนองเมื่อควบคุมลักษณะอื่น ๆของ
บูชา การค้นพบนี้สอดคล้องกับ Myers และ majluf
( 1984 ) และการประกาศของหุ้นสามัญ และถวายความปลอดภัย
แปลงสื่อว่าราคาหุ้นสูงเกินไป
กระดาษจัดดังนี้ ส่วนที่ 1 กล่าวถึง บริษัท ตัวอย่างของเราและจัดหากิจกรรม
) โดยบริษัทเหล่านี้ ในส่วนที่ 3 เราได้กล่าวถึงวิธีการของเรา
ของการวัดและการทดสอบการประเมินผล ส่วนที่ 4 นำเสนอ
เฉลี่ยหุ้นทำนายข้อผิดพลาดที่เกี่ยวข้องกับการประกาศของ
ประเภทต่างๆของกิจกรรม มาตรา 5 การเปรียบเทียบราคาหุ้นต่อ
เสร็จ และเตรียมจะยกเลิก&ในหุ้นและตราสารหนี้ เปิดประทุน