CalPERS targeting can be divided in

CalPERS targeting can be divided into two regimes: governance structure based (1987-1988) and performance based (1989-1993) target selection. Results show that over the period 1987-1988, only 7% of the target firms either adopted the governance structure changes proposed by CalPERS or made other changes sufficient to warrant a settlement in the first year the firm was targeted. Over the 1989-1993 period, 72% either adopted the proposal or settled with CalPERS. Shareholder wealth (adjusted for market returns) increases by a mean 1.29% at initial announcement of targeting for firms that adopt or settle and decreases by a mean 1.15% for firms that resist. When returns are measured from initial announcement to outcome announcement (settlement or resistance), shareholder wealth increases by an average 3.32% regardless of outcome. For the 37 firms with public announcements, activism results in an estimated $19 million wealth increase for CalPERS. Results for effects on operating performance do not allow me to reject the null hypothesis that activism does not improve operating performance. While operating income of target firms does increase, the increase is not statistically different from improvement for control samples.

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

CalPERS กำหนดเป้าหมายสามารถแบ่งออกเป็น 2 ระบอบ: กำกับดูแลโครงสร้างพื้นฐาน (1987-1988) และประสิทธิภาพ (1989-1993) เลือกเป้าหมายได้ ผลลัพธ์แสดงว่า ในช่วงปี 1987-1988 เพียง 7% ของบริษัทเป้าหมายหรือนำ การเปลี่ยนแปลงโครงสร้างการกำกับดูแลเสนอ โดย CalPERS หรือทำการเปลี่ยนแปลงอื่น ๆ เพียงพอที่จะรับประกันการชำระเงินในปีแรกที่บริษัทได้กำหนดเป้าหมาย ในช่วงปี 1989-1993, 72% นำข้อเสนอ หรือจับคู่กับ CalPERS ผู้ถือหุ้นมั่งคั่ง (การปรับปรุงการตลาด) เพิ่มขึ้น โดยเฉลี่ย 1.29% ที่ประกาศเริ่มต้นกำหนดเป้าหมายสำหรับบริษัท ที่นำมาใช้จ่าย และลดลง โดยเฉลี่ย 1.15% สำหรับบริษัทที่ต่อต้าน เมื่อจะวัดจากประกาศเริ่มต้นส่งกลับเพื่อประกาศผล (การชำระเงินหรือความต้านทาน), ผู้ถือหุ้นมั่งคั่งเพิ่ม% 3.32 การเฉลี่ยว่าผล สำหรับบริษัท 37 กับประกาศ ผลการเคลื่อนไหวในความมั่งคั่งเป็น 19 ล้านเหรียญโดยประมาณเพิ่มสำหรับ CalPERS ผลผลผลการดำเนินงานไม่อนุญาตให้ปฏิเสธสมมติฐานว่างที่เคลื่อนไหวที่ปรับปรุงประสิทธิภาพการดำเนินงาน ในขณะที่เพิ่มรายได้ของบริษัทเป้าหมายการดำเนินงาน เพิ่มขึ้นทางสถิติแตกต่างจากการปรับปรุงสำหรับตัวอย่างควบคุมไม่ได้

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

การกำหนดเป้​​าหมาย CalPERS สามารถแบ่งออกเป็นสองระบบ: โครงสร้างการกำกับดูแลตาม (1987-1988) และประสิทธิภาพการทำงานพื้นฐาน (1989-1993) การเลือกเป้าหมาย ผลแสดงให้เห็นว่าในช่วง 1987-1988, เพียง 7% ของ บริษัท เป้าหมายอย่างใดอย่างหนึ่งที่นำมาใช้จะมีการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างการกำกับดูแลที่เสนอโดย CalPERS หรือทำให้มีการเปลี่ยนแปลงอื่น ๆ เพียงพอที่จะรับประกันการชำระในปีแรกของ บริษัท ที่เป็นเป้าหมาย ในช่วงระยะเวลา 1989-1993, 72% ทั้งนำข้อเสนอหรือตกลงกับ CalPERS ความมั่งคั่งของผู้ถือหุ้น (ปรับผลตอบแทนของตลาด) เพิ่มขึ้นโดยเฉลี่ย 1.29% ในการประกาศเริ่มต้นของการกำหนดเป้​​าหมายสำหรับ บริษัท ที่นำมาใช้หรือชำระและลดลงโดยเฉลี่ย 1.15% สำหรับ บริษัท ที่ต่อต้าน เมื่อผลตอบแทนที่วัดจากการประกาศครั้งแรกจะมีการประกาศผล (การตั้งถิ่นฐานหรือความต้านทาน) เพิ่มความมั่งคั่งของผู้ถือหุ้นโดยเฉลี่ย 3.32% โดยไม่คำนึงถึงผล สำหรับ 37 บริษัท ที่มีการประกาศสาธารณะการเคลื่อนไหวส่งผลให้ประมาณ $ 19,000,000 เพิ่มความมั่งคั่งให้กับ CalPERS ผลการค้นหาสำหรับผลกระทบต่อผลการดำเนินงานไม่อนุญาตให้ฉันที่จะปฏิเสธสมมติฐานว่าการเคลื่อนไหวไม่ได้ปรับปรุงประสิทธิภาพการดำเนินงาน ขณะที่รายได้จากการดำเนินงานของ บริษัท เป้าหมายจะเพิ่มขึ้นเพิ่มขึ้นเป็นไม่แตกต่างจากการปรับปรุงสำหรับตัวอย่างการควบคุม

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

2540 เป้าหมายสามารถแบ่งออกเป็นสองระบบ : โครงสร้างตามธรรมาภิบาล ( 2530-2531 ) และประสิทธิภาพตาม ( 2532-2536 ) เลือกเป้าหมาย ผลลัพธ์ที่แสดงให้เห็นว่าในช่วง 2530-2531 เพียง 7 % ของเป้าหมาย บริษัท ให้ใช้โครงสร้างการบริหารการเปลี่ยนแปลงที่เสนอโดยคาลเปอร์ส หรือทำการเปลี่ยนแปลงอื่น ๆ เพียงพอที่จะรับประกันการชำระในปีแรกของบริษัทคือเป้าหมายผ่าน 2532-2536 ระยะเวลา 72 % ให้รับข้อเสนอหรือตกลง 2540 . ความมั่งคั่งของผู้ถือหุ้น ( ปรับผลตอบแทนตลาด ) เพิ่มขึ้นเฉลี่ยร้อยละ 1.29 ที่ประกาศเริ่มต้นของเป้าหมายสำหรับ บริษัท ที่ใช้หรือจัดการและลดลงโดยเฉลี่ย 1.15 % สำหรับ บริษัท ที่ต่อต้าน เมื่อกลับมาที่วัดจากเริ่มต้นประกาศประกาศผล ( นิคมหรือความต้านทาน )ผู้ถือหุ้นรวยเพิ่มขึ้นโดยเฉลี่ยร้อยละ 3.32 โดยไม่คำนึงถึงผล สำหรับ 37 บริษัทที่มีการประกาศสาธารณะ ให้ผลในประมาณ $ 19 ล้านความมั่งคั่งเพิ่มขึ้น 2540 . ผลการค้นหาสำหรับผลในการปฏิบัติงานไม่อนุญาตให้ฉันที่จะปฏิเสธสมมติฐานว่างที่ Activism ไม่ได้ปรับปรุงอย่างต่อเนื่อง ในขณะที่รายได้ของ บริษัท เป้าหมายจะเพิ่มเพิ่มขึ้นไม่แตกต่างกันอย่างมีนัยสำคัญทางสถิติ จากการปรับปรุงตัวอย่างควบคุม