Abstract: This study examines evide

Abstract:
This study examines evidence of structural breaks in models of predictable components in stock returns related to state variables such as the lagged dividend yield, Treasury bill rate, term spread and default premium. We examine a large set of size-and-industry-sorted portfolios of US stocks as well as 18 international stock market portfolios and find systematic evidence of breaks in the vast majority of portfolios. The breakpoints most frequently identified in the US data are 1966, 1974, 1983, and 1990. The 1966 and 1974 breaks appear to have been driven by the T-bill rate and the default premium coefficients, while the 1983 break reflects changes in the coefficient on the T-bill rate and the term spread and the 1990 break was driven by the dividend yield and default premium coeffciencts. Our evidence also suggests that, while the size of the predictable component in stock returns has come down after the most recent break, many predictors continue to be significant. Although in-sample predictability of returns was lower in the 1990s than in some previous decades, it does not seem to have disappeared.

Number of Pages in PDF File: 57

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

บทคัดย่อ:
การศึกษาครั้งนี้จะตรวจสอบหลักฐานของการแบ่งโครงสร้างในรูปแบบของชิ้นส่วนที่คาดการณ์ผลตอบแทนในหุ้นที่เกี่ยวข้องกับตัวแปรรัฐเช่นอัตราเงินปันผลตอบแทน lagged อัตราตั๋วเงินคลังระยะแพร่กระจายและพรีเมี่ยมเริ่มต้น เราตรวจสอบชุดใหญ่ของพอร์ตการลงทุนขนาดและอุตสาหกรรมเรียงของหุ้นสหรัฐอเมริกาเช่นเดียวกับหุ้นต่างประเทศ 18 พอร์ตการลงทุนการตลาดและการหาหลักฐานที่เป็นระบบของการแบ่งในส่วนใหญ่ของพอร์ตการลงทุน จุดพักส่วนใหญ่พบได้บ่อยในข้อมูลสหรัฐอเมริกามีปี 1966 ปี 1974 ปี 1983 และปี 1990 ปี 1966 และ 1974 แบ่งปรากฏว่าได้รับแรงหนุนจากอัตรา T-การเรียกเก็บเงินและค่าสัมประสิทธิ์พรีเมี่ยมเริ่มต้นในขณะที่การแบ่ง 1983 สะท้อนให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงในค่าสัมประสิทธิ์ อัตรา T-การเรียกเก็บเงินและการแพร่กระจายคำและ 1990 แบ่งได้แรงหนุนจากผลตอบแทนจากเงินปันผลและเริ่มต้น coeffciencts พรีเมี่ยม หลักฐานของเรายังแสดงให้เห็นว่าในขณะที่ขนาดขององค์ประกอบที่คาดการณ์ผลตอบแทนหุ้นได้ลงมาหลังจากหยุดล่าสุดพยากรณ์จำนวนมากยังคงมีความสำคัญ ถึงแม้ว่าในตัวอย่างการคาดการณ์ผลตอบแทนที่ลดลงในปี 1990 กว่าทศวรรษที่ผ่านมาก่อนหน้านี้ในบางอย่างก็ดูเหมือนจะไม่ได้หายไป. จำนวนหน้าในไฟล์ PDF: 57

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

บทคัดย่อ : การศึกษานี้ตรวจสอบหลักฐาน
แบ่งโครงสร้างในรูปแบบของการคาดการณ์ผลตอบแทนของหุ้นที่เกี่ยวข้องกับส่วนประกอบในรัฐตัวแปร เช่น ล้าหลัง กำไรสุทธิ อัตราเบี้ยประกันภัยและตั๋วเงินคลังกระจายในระยะเริ่มต้นเราตรวจสอบชุดใหญ่ของขนาดและอุตสาหกรรมเรียงผลงานของหุ้นสหรัฐ เช่นเดียวกับตลาดหุ้น 18 นานาชาติพอร์ตและหาหลักฐานการแบ่งในส่วนใหญ่ของผลงาน ส่วนจุดที่พบบ่อยที่สุดที่ระบุไว้ในข้อมูลที่เรามี 1966 , 1974 , 1983 และปี 19901966 และ 1974 แบ่งปรากฏได้รับการขับเคลื่อนด้วยอัตราค่าเริ่มต้นบริหารและพรีเมี่ยม ในขณะที่สะท้อนให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงใน 1983 แบ่งสัมประสิทธิ์ในตั๋วเงินคลังและอัตราระยะแพร่กระจายและ 1990 แบ่งถูกขับเคลื่อน โดยผลตอบแทนจากเงินปันผล และ coeffciencts พิเศษเริ่มต้น หลักฐานของเรายังเสนอว่าในขณะที่ขนาดของชิ้นส่วนทายหุ้นกลับลงมาหลังจากหยุดล่าสุด หลายตัวเป็นสำคัญ ถึงแม้ว่าในตัวอย่างการคาดการณ์ผลตอบแทนที่ลดลงในช่วงต้นปี 1990 กว่าในบางทศวรรษก่อนหน้านี้ มันไม่ได้ดูเหมือนจะหายไป

จำนวนหน้าใน PDF ไฟล์ : 57