This paper presents evidence that t

This paper presents evidence that the weakness of legal institutions for corporate governance had an important effect on the extent of depreciation and stock market declines in the Asian crisis. By `corporate governancea we mean
the effectiveness of mechanisms that minimize agency conflicts involving managers, with particular emphasis on the legal mechanisms that prevent the expropriation of minority shareholders (see Shleifer and Vishny, 1997a). The theoretical explanation is simple and quite complementary to the usual macroeconomic arguments. If expropriation by managers increases when the expected rate of return on investment falls, then an adverse shock to investor confidence will lead to increased expropriation as well as lower capital inflow and greater attempted capital outflow for a country. These, in turn, will translate into lower stock prices and a depreciated exchange rate. In the case of the Asian crisis, we find that corporate governance provides at least as convincing an explanation
for the extent of exchange rate depreciation and stock market decline as any or
all of the usual macroeconomic arguments.

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

เอกสารนี้แสดงหลักฐานว่า จุดอ่อนของสถาบันทางกฎหมายการกำกับดูแลมีผลสำคัญในขอบเขตของการลดอัตราการคิดค่าเสื่อมราคาและตลาดหุ้นในวิกฤตการณ์ในเอเชีย โดย ' governancea ของเราหมายความว่าประสิทธิผลของกลไกที่ลดความขัดแย้งหน่วยงานที่เกี่ยวข้องกับผู้บริหาร โดยเฉพาะเน้นกลไกทางกฎหมายที่ป้องกัน expropriation ของหุ้น (ดู Shleifer และ Vishny, 1997a) อธิบายทฤษฎีได้ง่าย และค่อนข้างฟรีกับอาร์กิวเมนต์เศรษฐกิจมหภาคปกติ ถ้า expropriation โดยผู้จัดการเพิ่มขึ้นเมื่ออัตราผลตอบแทนการลงทุนที่คาดลดลง แล้วช็อตร้ายเพื่อความเชื่อมั่นของนักลงทุนเข้าสู่ expropriation เพิ่มขึ้นตลอดจนลดเงินทุนไหลเข้า และกระแสออกทุนพยายามมากกว่าในประเทศ นอกจากนี้เหล่านี้ จะ จะแปลเป็นราคาหุ้นที่ต่ำกว่าและอัตราแลกเปลี่ยนการคิดค่าเสื่อมราคา ในกรณีของวิกฤตเอเชีย เราพบว่า ธรรมาภิบาลให้น้อยเป็นคำอธิบายในการทำให้สำหรับขอบเขตของค่าเสื่อมราคาอัตราแลกเปลี่ยนและตลาดหุ้นลดลงเป็นใด ๆ หรืออาร์กิวเมนต์เศรษฐกิจมหภาคปกติทั้งหมด

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

บทความนี้นำเสนอหลักฐานที่แสดงว่าความอ่อนแอของสถาบันทางกฎหมายสำหรับการกำกับดูแลกิจการที่มีผลสำคัญในขอบเขตของค่าเสื่อมราคาและการลดลงของตลาดหุ้นในเอเชียวิกฤต โดย `governancea องค์กรที่เราหมายถึง
ประสิทธิภาพของกลไกที่ลดความขัดแย้งหน่วยงานที่เกี่ยวข้องกับการบริหารโดยเน้นเฉพาะในกลไกทางกฎหมายที่ป้องกันไม่ให้การเวนคืนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย (ดู Shleifer และ Vishny, 1997a) คำอธิบายทางทฤษฎีเป็นเรื่องง่ายและสมบูรณ์มากทีเดียวที่จะมีปากเสียงเศรษฐกิจมหภาคปกติ หากการเวนคืนโดยผู้บริหารเพิ่มขึ้นเมื่อคาดว่าอัตราผลตอบแทนจากการลงทุนที่ตกแล้วช็อตที่ไม่พึงประสงค์ต่อความเชื่อมั่นของนักลงทุนที่จะนำไปสู่การเวนคืนเพิ่มขึ้นเช่นเดียวกับเงินทุนไหลเข้าที่ลดลงและเงินทุนไหลออกมากขึ้นพยายามสำหรับประเทศ เหล่านี้ในทางกลับกันจะแปลเป็นราคาที่ต่ำกว่าหุ้นและอัตราแลกเปลี่ยนที่อ่อนค่าลง ในกรณีที่เกิดวิกฤตเศรษฐกิจเอเชียเราพบว่าการกำกับดูแลกิจการให้อย่างน้อยเป็นที่น่าเชื่อคำอธิบาย
สำหรับขอบเขตของค่าเสื่อมราคาและอัตราแลกเปลี่ยนลดลงตลาดหุ้นใด ๆ หรือ
ทั้งหมดของการขัดแย้งทางเศรษฐกิจมหภาคปกติ

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

บทความนี้เสนอหลักฐานว่า ความอ่อนแอของสถาบันทางกฎหมายสำหรับองค์กรที่มีอิทธิพลสำคัญในขอบเขตของการลดลงในช่วงวิกฤต และตลาดหุ้นเอเชีย โดย ` บริษัท governancea เราหมายถึง
ประสิทธิผลของกลไกที่ช่วยลดความขัดแย้งระหว่างตัวแทนที่เกี่ยวข้องกับผู้จัดการโดยเน้นการใช้กลไกทางกฎหมายที่ป้องกันการเวนคืนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย ( ดู shleifer และ vishny 1997a , ) คำอธิบายเชิงทฤษฎีที่ง่ายและค่อนข้างปกติ ประกอบกับเศรษฐกิจมหภาค อาร์กิวเมนต์ ถ้าการเวนคืน โดยผู้จัดการเพิ่มขึ้น เมื่ออัตราผลตอบแทนที่คาดหวังจากการลงทุน ฟอลส์แล้วช็อก จากความเชื่อมั่นของนักลงทุนที่เพิ่มขึ้นจะนำไปสู่การเวนคืนตลอดจนลดเงินทุนไหลเข้า และการพยายามการไหลออกของเงินทุนในประเทศ เหล่านี้ในการเปิดจะแปลลงต่ำกว่าราคาหุ้นและธนาคารแห่งประเทศไทยอัตราแลกเปลี่ยน ในกรณีของวิกฤตเอเชีย เราพบว่า ธรรมาภิบาล มีอย่างน้อยเป็นเชื่อคำอธิบาย
สำหรับขอบเขตของอัตราแลกเปลี่ยน และตลาดหุ้นที่ลดลงหรือ
ทั้งหมดตามปกติเกี่ยวกับอาร์กิวเมนต์