IntroductionDeveloping Asia remains

Introduction
Developing Asia remains at the core of global
payment imbalances. Globally, developing
Asia’s net current account surplus amounted
to 36 per cent of the world’s current account
surpluses in 2010, while averaging about 30
per cent during the past decade (see Figure 1).
The region has also accumulated sizable—and
in some cases excessive foreign exchange
reserves since the late 1990s.1 The bulk of
the remaining current account surpluses were
in the Middle East and the Commonwealth
of Independent States. On the other side of
the ledger, the USA continues to be home
for the lion’s share of global current account
deficits

The geographical concentration of current
account imbalances is rather significant in
developing Asia, with the People’s Republic of
China accounting for the lion’s share of the
region’s current account surplus. The most significant
surpluses have been in the People’s
Republic of China (PRC), with its current
account surpluses accounting for 48.7 per cent
of Asia’s total for the period 2005–2010.
Excluding Japan, where surpluses have been
large but stable, the PRC’s share of the region’s
current account surplus is nearly 68.2 per cent
over this period. The PRC’s contribution to the
region’s reserves accumulation has been also
substantial-its reserves now account for over
60 per cent of emerging Asia’s total. Then
follow the four newly industrializing economies
(NIEs) of Hong Kong, China; Republic of
Korea (Korea); Taipei,China; and Singapore;
and other large Association of Southeast Asian
Nations (ASEAN) economies In contrast,
several emerging Asian economies—including
India and Vietnam have been running
current account deficits.
While how emerging Asia contributes to
global rebalancing depends critically on the
PRC, the NIEs and larger ASEAN economies
will also have to contribute depending on the
size of their surpluses. The region’s economic
diversity requires a wide-ranging set of policy
measures to tackle the domestic, regional, and
global imbalances. The PRC needs to play a
critical role in the region’s contribution to
global rebalancing—given the large and
increasing size of its economy and external
imbalances [see Asian Development Bank
(ADB) 2009]. But the NIEs and larger ASEAN
economies will also have to contribute,
depending on the size of their surpluses. Many
of the region’s smaller economies also face
country-specific external imbalances, even if
their contribution to the overall global imbalance remains negligible Understanding these
different policy requirements is essential to
achieving more harmonious global, regional,
and domestic rebalancing.
Ultimately, a concerted and coordinated
regional approach will be key to an orderly
global rebalancing process. Concerted policy
adjustments can potentially reinforce this
process through two key channels. First, there
are important positive spillover when countries
work together to boost demand while
avoiding unnecessary adverse movements in
intra-regional exchange rates. Second, enhancing
intra-regional trade offers each of the
region’s economies a high degree of trade
openness—with all associated benefits—even
as the region as a whole becomes less dependent
on extra-regional demand.
Global imbalances and Asia
While running current account surpluses or
deficits, per SE, is not necessarily a cause of
concern for an economy, the current condition
of global payment imbalances is alarming in
their size, persistence, and geographic concentration,
raising significant concerns about
their sustainability. There is no reason why an
economy has to balance its current account
position at all times. In theory, as the result of
voluntary choices of economic entities driven
by the desire for inter-temporal consumption
smoothing, current account imbalances do
not necessarily pose an economic danger.
These imbalances are simply a reflection of
different patterns of savings and investment
behaviour across economic entities, which are
strongly influenced by income growth, trade
volatility, ability to access international
funding, and demographics. Nevertheless,
there is a fundamental concern that deficit
countries cannot go into debt forever. Many
have argued the US current account deficits at
current rates are not sustainable and potentially
destabilizing
Some distinctive characteristics of the
current imbalances provide the ground for
concerns, not least because the deficit countries
(the US in this case) cannot continue building
debts indefinitely. From the perspective of the
developing economies in Asia, the persistent,
large current account surpluses present a
puzzle and involve both explicit and implicit
costs. Economic theory says capital flows from
advanced economies with abundant capital to
developing economies with capital shortages.
Both capital-rich and capital-poor countries
benefit from these flows as they increase
labour productivity in capital-poor countries
and provide higher returns on savings for
capital-rich countries. However, the current
pattern of international capital flows from
developing Asia to the USA casts doubt on the
optimal of the region’s excess savings. A
number of hypotheses have been put forward
to explain the puzzle, such as large fiscal deficits,
declining private savings, and high productivity
growth in the USA; financial
globalization and a global savings glut; and
relatively underdeveloped financial markets,
crisis-induced risk aversion, and exchange rate
pegs in developing Asian economies. None of
these hypotheses seems to provide a clear
answer to why such a pattern has emerged; but
the cost of the global imbalances—whether it is
implicit in terms of the welfare cost of excess
saving and foregone investment benefits of
excess reserves or explicit in terms of the cost
of crisis—is abundantly clear (see Adams and
Park 2009).
Although there is no single explanation for
international payment imbalances, the underlying
cause appears to be the stark differences in
saving and investment behavior across economies.
The striking differences in national saving and investment behaviour must reflect
the different macroeconomic and exchange
rate policies, as well as structural factors—with
the usual suspects being the stage of economic
development, the degree of financial development,
and demographics (see Figures 2 and 3).
In Asia, current account imbalances have
visibly increased since the 1997–98 Asian financial
crisis, suggesting that there must have been
some policy factors in play beyond the longterm
structural factors. For example, large
current account surpluses also derived from
the success of outward-orientated growth strategies
that supported high levels of extra-regional
exports at the expense of bolstering
domestic demand. Strong exports in the aftermath
of the 1997–98 crisis contributed significantly
to the region’s rapid recovery and
growth in the post-crisis period leading up to
the recent global crisis.
The region’s substantially large external
imbalances also reflect its post 1997-98 crisis
efforts to build strong international reserves. In
many of the region’s economies, imbalances
have also come from a determined effort to
build large stockpiles of (gross) international
reserves In response to the 1997-98 Asian
financial crisis, authorities sought self-insurance
against the kinds of capital flow
reversals that occurred then and during other
episodes of systemic stress. This was also done
with an eye to managing stress in international
financial markets.
Nonetheless, the aggregate Asia’s picture
masks important differences in external positions
across the region and over time. Although
Asia, in aggregate, has had large current
account surpluses since the 1997–98 financial
crisis, this masks important differences in external
positions across the region and over time
(Figure 4) Different structural reasons underlie
a rather wide spectrum of current account
imbalances across the region. In the PRC,
unusually high savings rates (and unusually
low consumption rates) reflect its rapid GDP
growth, unfavourable demographic changes,
inadequate social safety nets, and largely underdeveloped
financial markets unable to efficiently channel these savings into productive
investment In the Asian crisis-affected countries,
sharp declines in investment rates following
a period of over-investment and more
stringent evaluation of financial risks in the
post-crisis may provide an explanation In
India and Vietnam, relatively large fiscal deficits
may explain the current account deficits.
Meanwhile, most emerging Asian economies
have accelerated the pace of reserves
accumulation since the Asian financial crisis
(Figure 5). The increase was largely due to a
combination of sustained current account surpluses
and persistent exchange market intervention.
The exceptions were India and Vietnam, where reserves were largely ‘borrowed’
in the sense that the reserve build-up derived
from large financial and capital account
surpluses that exceeded the current account
deficits.

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

แนะนำพัฒนาเอเชียยังคงเป็นของสากลความไม่สมดุลของการชำระเงิน ทั่วโลก พัฒนามีส่วนเกินสุทธิบัญชีปัจจุบันของเอเชียการ 36 ร้อยละของโลกปัจจุบันsurpluses ใน 2010 ในขณะที่การหาค่าเฉลี่ยประมาณ 30ร้อยละในช่วงทศวรรษผ่านมา (ดูรูปที่ 1)ภูมิภาคยังได้สะสมดาว — และในบางกรณีที่มากเกินไปแลกเปลี่ยนจองตั้งแต่ 1990s.1 สายจำนวนมากsurpluses บัญชีปัจจุบันคงเหลือได้ในตะวันออกกลางและในเครือจักรภพของรัฐ ในด้านอื่น ๆ ของบัญชีแยกประเภท สหรัฐอเมริกายังคงเป็นบ้านสำหรับหุ้นของสิงโตของโลกปัจจุบันขาดดุลความเข้มข้นทางภูมิศาสตร์ของปัจจุบันความไม่สมดุลของบัญชีเป็นสำคัญแต่ในพัฒนาเอเชีย กับในสาธารณรัฐประชาชนจีนบัญชีสำหรับส่วนแบ่งของสิงโตส่วนเกินบัญชีปัจจุบันของภูมิภาค สำคัญที่สุดsurpluses ได้ในประชาชนสาธารณรัฐจีน (PRC), กับของปัจจุบันsurpluses บัญชีบัญชีสำหรับร้อยละวาง 48.7รวมของเอเชียในช่วงปี 2005-2010ไม่รวมญี่ปุ่น ที่ surpluses ได้ขนาดใหญ่แต่มีเสถียรภาพ ส่วนแบ่งของประเทศสาธารณรัฐประชาชนจีนในภูมิภาคนี้เกินบัญชีปัจจุบันมีเกือบ 68.2 ร้อยระยะนี้สามารถทำ เงินสมทบของสาธารณรัฐประชาชนจีนสะสมทุนสำรองในภูมิภาคได้รับยังบัญชีนี้สำคัญเป็นสำรองสำหรับผ่านผลรวมของร้อยละ 60 ของเอเชียเกิดใหม่ แล้วทำตามเศรษฐกิจ industrializing ใหม่ 4(NIEs) ของ Hong Kong จีน สาธารณรัฐเกาหลี (เกาหลี); ไทเป จีน และ สิงคโปร์และอื่น ๆ ขนาดใหญ่สมาคมของเอเชียตะวันออกเศรษฐกิจประเทศ (อาเซียน) ในทางตรงข้ามเศรษฐกิจเอเชียที่เกิดใหม่หลายตัวรวมถึงอินเดียและเวียดนามมีการทำงานขาดดุลในขณะที่วิธีใหม่เอเชียรวมการปรับสมดุลโลกขึ้นถึงในการสาธารณรัฐประชาชนจีน NIEs และเศรษฐกิจอาเซียนมีขนาดใหญ่ยังจะต้องมีส่วนร่วมขึ้นอยู่กับการขนาดของ surpluses ของพวกเขา ภูมิภาคเศรษฐกิจชุดหลากหลายของนโยบายต้องมีความหลากหลายมาตรการเล่นงานในประเทศ ภูมิภาค และสมดุลโลก สาธารณรัฐประชาชนจีนต้องเล่นเป็นบทบาทสำคัญในภูมิภาคมีส่วนทำให้การปรับสมดุลโลก — กำหนดขนาดใหญ่ และเพิ่มขนาด ของเศรษฐกิจของประเทศ และภายนอกสมดุล [ดู ธนาคารพัฒนาเอเชีย(ADB) 2009] แต่ NIEs และอาเซียนมีขนาดใหญ่เศรษฐกิจจะได้มีส่วนร่วมขึ้นอยู่กับขนาดของ surpluses ของพวกเขา หลายของประเทศขนาดเล็กในภูมิภาคนี้ยัง เผชิญกับสมดุลภายนอกเฉพาะประเทศ แม้การมีส่วนทำให้ความไม่สมดุลระดับโลกโดยรวมยังคงระยะความเข้าใจเหล่านี้ข้อกำหนดนโยบายต่าง ๆ เป็นสิ่งจำเป็นเพื่อบรรลุภูมิภาคสามัคคีสากล เพิ่มเติมและปรับสมดุลภายในประเทศสุด ที่กัน และประสานระดับภูมิภาคจะเป็นกุญแจสำคัญเพื่อความเป็นระเบียบกระบวนการการปรับสมดุลโลก นโยบายกันปรับปรุงซอฟต์แวร์สามารถเสริมนี้ประมวลผลผ่านสองช่องทางที่สำคัญ มีแรกสำคัญบวก spillover เมื่อประเทศทำงานร่วมกันเพื่อเพิ่มความต้องการในขณะที่หลีกเลี่ยงการเคลื่อนไหวร้ายไม่จำเป็นในอัตราแลกเปลี่ยนระหว่างภูมิภาค สอง เพิ่มค้าภายในภูมิภาคให้บริการแต่ละเศรษฐกิจของภูมิภาคการค้าระดับสูงเปิดตัวกับผลประโยชน์ที่เกี่ยวข้อง — แม้เป็นพื้นที่ทั้งหมดจะน้อยขึ้นอยู่ความต้องการภายนอกภูมิภาคความไม่สมดุลของโลกและเอเชียขณะเรียกใช้บัญชีปัจจุบัน surpluses หรือขาดดุล ต่อ SE ไม่จำเป็นต้องสาเหตุของความกังวลในเศรษฐกิจ สภาพปัจจุบันความไม่สมดุลของการชำระเงินส่วนกลางเป็นรุนแรงในขนาดของพวกเขา คงอยู่ และความเข้ม ข้นทางภูมิศาสตร์เพิ่มความกังวลที่สำคัญเกี่ยวกับการพัฒนาอย่างยั่งยืน ทำไมมีเหตุผลไม่มีเศรษฐกิจที่มียอดดุลของบัญชีตำแหน่งตลอดเวลา ในทางทฤษฎี เป็นผลของเลือกความสมัครใจของหน่วยเศรษฐกิจที่ขับเคลื่อนโดยความต้องการใช้ชั่วคราวระหว่างปรับให้เรียบ ความไม่สมดุลของบัญชีทำไม่จำเป็นต้องก่อให้เกิดอันตรายเศรษฐกิจความไม่สมดุลเหล่านี้เป็นเพียงภาพสะท้อนของรูปแบบของการออมและการลงทุนพฤติกรรมระหว่างหน่วยเศรษฐกิจ ซึ่งเป็นอิทธิพลอย่างยิ่ง โดยรายได้เติบโต ค้าความผันผวน ความสามารถในการเข้าถึงอินเตอร์เนชั่นแนลเงินทุน และข้อมูลประชากร อย่างไรก็ตามมีปัญหาพื้นฐานที่ขาดดุลประเทศไม่ไปเป็นหนี้ตลอดไป หลายมีโต้เถียงให้สหรัฐฯ ขาดดุลที่อัตราปัจจุบันไม่ยั่งยืน และอาจdestabilizingบางลักษณะที่โดดเด่นของการพื้นดินเพื่อให้สมดุลปัจจุบันเกี่ยวข้อง ไม่น้อยเนื่องจากประเทศขาดดุล(สหรัฐอเมริกาในกรณีนี้) ไม่สามารถดำเนินต่ออาคารหนี้ไม่มีกำหนด จากมุมมองของการพัฒนาเศรษฐกิจในเอเชีย ในแบบsurpluses บัญชีขนาดใหญ่อยู่ปริศนา และชัดเจน และนัยค่าใช้จ่าย ทฤษฎีทางเศรษฐกิจกล่าวว่า กระแสเงินทุนจากเศรษฐกิจขั้นสูง มีทุนมากมายพัฒนาเศรษฐกิจ ด้วยขาดแคลนเงินทุนทุนคนรวย และคน จนเมืองหลวงประเทศได้รับประโยชน์จากขั้นตอนเหล่านี้กับพวกเขาเพิ่มผลิตภาพแรงงานในประเทศยากจนทุนและให้ผลตอบแทนสูงสำหรับประเทศเมืองหลวงรวย อย่างไรก็ตาม ปัจจุบันรูปแบบของกระแสเงินทุนต่างประเทศจากพัฒนาเอเชียสหรัฐอเมริกาปลดเปลื้องความสงสัยในการสูงสุดของภูมิภาคนี้ประหยัดเกิน Aจำนวนสมมุติฐานได้ย้ายไปข้างหน้าอธิบายปริศนา เช่นขนาดใหญ่ขาดดุลการคลังเงินฝากออมทรัพย์ส่วนตัวลดลง และผลผลิตสูงเจริญเติบโตในสหรัฐอเมริกา ทางการเงินโลกาภิวัตน์และ glut ประหยัดโลก และตลาดการเงินค่อนข้างธรรมชาติaversion เกิดวิกฤตความเสี่ยง และอัตราแลกเปลี่ยนครูในการพัฒนาเศรษฐกิจเอเชีย ไม่มีของสมมุติฐานเหล่านี้น่าจะ มีการล้างตอบทำไมรูปแบบได้ผงาดขึ้น แต่ต้นทุนของความไม่สมดุลของโลก — ไม่ว่าจะเป็นนัยในต้นทุนสวัสดิการเกินบันทึก และ foregone ประโยชน์ลงทุนของส่วนเกินทุนสำรอง หรือชัดเจนในแง่ของต้นทุนวิกฤตซึ่งจะอุดมสมบูรณ์ (ดู Adams และสวน 2009)มีคำอธิบายไม่เดี่ยวความไม่สมดุลของการชำระเงินระหว่างประเทศ ต้นแบบสาเหตุที่ดูเหมือนจะ เป็นความแตกต่างสิ้นเชิงในประหยัด และพฤติกรรมการลงทุนข้ามประเทศต้องแสดงความแตกต่างที่โดดเด่นในชาติประหยัดและพฤติกรรมการลงทุนต่าง ๆ เศรษฐกิจมหภาคและการแลกเปลี่ยนนโยบายราคา ตลอดจนปัจจัยโครงสร้างซึ่งมีสงสัยปกติที่มีระยะของเศรษฐกิจพัฒนา ระดับของการพัฒนาทางการเงินและข้อมูลประชากร (ดูตัวเลข 2 และ 3)ในเอเชีย มีความไม่สมดุลของบัญชีปัจจุบันเพิ่มระยะตั้งแต่การเงินเอเชียปี 1997 – 98วิกฤต การแนะนำว่า ต้องมีนโยบายบางปัจจัยในการเล่นนอกเหนือจากตนปัจจัยโครงสร้าง ตัวอย่าง ขนาดใหญ่surpluses บัญชีปัจจุบันมายังความสำเร็จของกลยุทธ์เจริญเติบโตภายนอกเล็ก ๆที่สนับสนุนระดับสูงของภายนอกภูมิภาคส่งออกค่าใช้จ่ายประคบประหงมอุปสงค์ภายในประเทศ ส่งออกแข็งแกร่งในปัจจุบันของปี 1997-98 วิกฤตการณ์ส่วนอย่างมากการกู้คืนอย่างรวดเร็วของภูมิภาค และเจริญเติบโตในช่วงหลังวิกฤตินำไปวิกฤตโลกล่าสุดภายนอกใหญ่มากในภูมิภาคนี้สมดุลยังสะท้อนถึงวิกฤตของไปรษณีย์ 1997-98ความพยายามที่จะสร้างเงินสำรองระหว่างประเทศที่แข็งแกร่ง ในหลายประเทศในภูมิภาค ความไม่สมดุลนอกจากนี้ยังมาจากความตั้งใจความพยายามbuild large stockpiles of (gross) internationalreserves In response to the 1997-98 Asianfinancial crisis, authorities sought self-insuranceagainst the kinds of capital flowreversals that occurred then and during otherepisodes of systemic stress. This was also donewith an eye to managing stress in internationalfinancial markets.Nonetheless, the aggregate Asia’s picturemasks important differences in external positionsacross the region and over time. AlthoughAsia, in aggregate, has had large currentaccount surpluses since the 1997–98 financialcrisis, this masks important differences in externalpositions across the region and over time(Figure 4) Different structural reasons underliea rather wide spectrum of current accountimbalances across the region. In the PRC,unusually high savings rates (and unusuallylow consumption rates) reflect its rapid GDPgrowth, unfavourable demographic changes,inadequate social safety nets, and largely underdevelopedfinancial markets unable to efficiently channel these savings into productiveinvestment In the Asian crisis-affected countries,sharp declines in investment rates followinga period of over-investment and morestringent evaluation of financial risks in thepost-crisis may provide an explanation InIndia and Vietnam, relatively large fiscal deficitsmay explain the current account deficits.Meanwhile, most emerging Asian economieshave accelerated the pace of reservesaccumulation since the Asian financial crisis(Figure 5). The increase was largely due to acombination of sustained current account surplusesand persistent exchange market intervention.The exceptions were India and Vietnam, where reserves were largely ‘borrowed’in the sense that the reserve build-up derivedfrom large financial and capital accountsurpluses that exceeded the current accountdeficits.

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

บทนำการพัฒนาเอเชียยังคงอยู่ที่หลักของโลกไม่สมดุลของการชำระเงิน ทั่วโลกพัฒนาดุลบัญชีเดินสะพัดเกินดุลสุทธิของเอเชียมีจำนวนถึงร้อยละ36 ของบัญชีเงินฝากกระแสของโลกที่เกินดุลในปี2010 ขณะที่ค่าเฉลี่ยประมาณ 30 ร้อยละในช่วงทศวรรษที่ผ่านมา (ดูรูปที่ 1). ภูมิภาคนี้ยังมีการสะสมขนาดใหญ่และในบางกรณีที่มากเกินไปแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศสำรองตั้งแต่ปลาย 1990s.1 เป็นกลุ่มของดุลบัญชีเดินสะพัดเกินดุลที่เหลืออยู่ในตะวันออกกลางและเครือจักรภพรัฐเอกราช ในด้านอื่น ๆ ของบัญชีแยกประเภทที่สหรัฐอเมริกายังคงเป็นบ้านสำหรับสิงโตของหุ้นของบัญชีเงินฝากกระแสโลกขาดดุลความเข้มข้นทางภูมิศาสตร์ของปัจจุบันความไม่สมดุลของบัญชีค่อนข้างมีนัยสำคัญในการพัฒนาเอเชียกับสาธารณรัฐประชาชนจีนบัญชีสำหรับสิงโตของหุ้นของยอดเกินดุลบัญชีเดินสะพัดของภูมิภาค ที่สำคัญที่สุดส่วนเกินได้รับในคนของสาธารณรัฐจีน(PRC) ด้วยปัจจุบันการเกินดุลบัญชีคิดเป็นร้อยละ48.7 ของยอดรวมของเอเชียในช่วงเวลา 2005-2010. ไม่รวมญี่ปุ่นที่เกินดุลได้รับขนาดใหญ่ แต่มีเสถียรภาพหุ้นประเทศสาธารณรัฐประชาชนจีนของ ของภูมิภาคดุลบัญชีเดินสะพัดเกินดุลเป็นเกือบร้อยละ68.2 ในช่วงนี้ ผลงานของประเทศสาธารณรัฐประชาชนจีนกับการสะสมเงินสำรองของภูมิภาคยังได้รับอย่างมีนัยสำคัญของมันสำรองในขณะนี้บัญชีกว่าร้อยละ60 ของที่เกิดขึ้นใหม่รวมของเอเชีย จากนั้นทำตามสี่เศรษฐกิจอุตสาหกรรมใหม่(NIEs) ของฮ่องกง, จีน; สาธารณรัฐเกาหลี (เกาหลี); ไทเปประเทศจีน และสิงคโปร์และอื่น ๆ ที่มีขนาดใหญ่ของสมาคมเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ (ASEAN) เศรษฐกิจในทางตรงกันข้ามในเอเชียหลายประเทศเกิดใหม่รวมทั้งอินเดียและเวียดนามได้รับการทำงานการขาดดุลบัญชีเดินสะพัด. ในขณะที่วิธีการที่เกิดขึ้นใหม่ในเอเชียมีส่วนช่วยในการปรับสมดุลระดับโลกขึ้นอยู่กับวิกฤตในประเทศสาธารณรัฐประชาชนจีน, NIEs และมีขนาดใหญ่เศรษฐกิจอาเซียนก็จะต้องมีการมีส่วนร่วมทั้งนี้ขึ้นอยู่กับขนาดของการเกินดุลของพวกเขา ทางเศรษฐกิจของภูมิภาคนี้มีความหลากหลายต้องใช้ชุดที่หลากหลายของนโยบายมาตรการที่จะแก้ไขปัญหาในประเทศภูมิภาคและความไม่สมดุลของทั่วโลก ประเทศสาธารณรัฐประชาชนจีนต้องการที่จะเล่นบทบาทสำคัญอย่างยิ่งในการสนับสนุนของภูมิภาคทั่วโลกปรับสมดุล-กำหนดขนาดใหญ่และขนาดที่เพิ่มขึ้นของเศรษฐกิจของประเทศและภายนอกไม่สมดุล[เห็นธนาคารพัฒนาเอเชีย(ADB) 2009] แต่ NIEs และมีขนาดใหญ่อาเซียนเศรษฐกิจยังจะต้องมีส่วนร่วมขึ้นอยู่กับขนาดของการเกินดุลของพวกเขา หลายของเศรษฐกิจที่มีขนาดเล็กในภูมิภาคยังเผชิญความไม่สมดุลภายนอกเฉพาะประเทศแม้ว่าผลงานของพวกเขาเพื่อความไม่สมดุลของโลกโดยรวมยังคงอยู่เล็กน้อยเข้าใจเหล่านี้ต้องการนโยบายที่แตกต่างกันเป็นสิ่งจำเป็นเพื่อให้บรรลุความสามัคคีมากขึ้นระดับโลกระดับภูมิภาคและการปรับสมดุลภายในประเทศ. ในท้ายที่สุดการร่วมกันและประสานงานวิธีการระดับภูมิภาคจะเป็นกุญแจสำคัญที่จะเป็นระเบียบขั้นตอนการปรับสมดุลระดับโลก นโยบายร่วมกันปรับเปลี่ยนอาจจะเสริมสร้างนี้ขั้นตอนการผ่านสองช่องทางที่สำคัญ แรกมีอยู่ล้นบวกที่สำคัญเมื่อประเทศทำงานร่วมกันเพื่อเพิ่มความต้องการในขณะที่หลีกเลี่ยงการเคลื่อนไหวที่ไม่พึงประสงค์ที่ไม่จำเป็นในอัตราแลกเปลี่ยนภายในภูมิภาค ประการที่สองการเสริมสร้างการค้าภายในภูมิภาคมีแต่ละเศรษฐกิจของภูมิภาคในระดับสูงของการค้าการเปิดกว้างกับทั้งหมดที่เกี่ยวข้องกับผลประโยชน์แม้เป็นพื้นที่โดยรวมจะน้อยขึ้นอยู่กับความต้องการพิเศษในระดับภูมิภาค. ความไม่สมดุลของโลกและเอเชียในขณะที่ทำงานดุลบัญชีเดินสะพัดเกินดุลหรือการขาดดุลต่อ SE, ไม่จำเป็นต้องเป็นสาเหตุของความกังวลสำหรับเศรษฐกิจ, สภาพปัจจุบันของความไม่สมดุลของการชำระเงินระดับโลกเป็นที่น่าตกใจในขนาดของพวกเขาคงอยู่และความเข้มข้นทางภูมิศาสตร์ทำให้เกิดความกังวลอย่างมีนัยสำคัญเกี่ยวกับการพัฒนาอย่างยั่งยืนของพวกเขา มีเหตุผลที่ว่าทำไมไม่เป็นเศรษฐกิจที่มีเพื่อความสมดุลของบัญชีปัจจุบันตำแหน่งตลอดเวลา ในทางทฤษฎีแล้วเป็นผลมาจากการเลือกที่ความสมัครใจของหน่วยงานทางเศรษฐกิจที่ขับเคลื่อนด้วยความปรารถนาสำหรับการบริโภคระหว่างขมับเรียบ, ความไม่สมดุลของบัญชีเดินสะพัดจะไม่จำเป็นต้องก่อให้เกิดอันตรายทางเศรษฐกิจ. ความไม่สมดุลเหล่านี้เป็นเพียงภาพสะท้อนของรูปแบบที่แตกต่างกันของการออมและการลงทุนพฤติกรรมข้ามทางเศรษฐกิจหน่วยงานซึ่งมีอิทธิพลอย่างมากจากการเติบโตของรายได้การค้าความผันผวนของความสามารถในการเข้าถึงระหว่างประเทศการระดมทุนและประชากร อย่างไรก็ตามมีความกังวลว่าการขาดดุลพื้นฐานประเทศไม่สามารถไปเป็นหนี้ไปตลอดกาล หลายคนแย้งสหรัฐขาดดุลบัญชีเดินสะพัดที่อัตราปัจจุบันไม่ได้อย่างยั่งยืนและอาจทำให้เกิดความวุ่นวายบางลักษณะที่โดดเด่นของความไม่สมดุลในปัจจุบันให้ดินสำหรับความกังวลไม่น้อยเพราะประเทศที่ขาดดุล(สหรัฐในกรณีนี้) ไม่สามารถดำเนินการสร้างหนี้ไปเรื่อยๆ จากมุมมองของประเทศกำลังพัฒนาในเอเชียถาวรดุลบัญชีเดินสะพัดเกินดุลขนาดใหญ่นำเสนอปริศนาและเกี่ยวข้องกับทั้งสองอย่างชัดเจนและโดยนัยค่าใช้จ่าย ทฤษฎีเศรษฐศาสตร์กล่าวว่ากระแสเงินทุนจากเศรษฐกิจขั้นสูงที่มีทุนมากมายในการพัฒนาเศรษฐกิจกับการขาดแคลนเงินทุน. ทั้งสองประเทศที่อุดมไปด้วยเงินทุนและเงินทุนที่ยากจนได้รับประโยชน์จากกระแสเหล่านี้พวกเขาเพิ่มผลิตภาพแรงงานในประเทศที่ยากจนทุนและให้ผลตอบแทนที่สูงกว่าเงินฝากออมทรัพย์สำหรับทุนประเทศที่ร่ำรวย แต่ปัจจุบันรูปแบบของการไหลของเงินทุนต่างประเทศจากการพัฒนาเอเชียไปยังประเทศสหรัฐอเมริกาปลดเปลื้องข้อสงสัยเกี่ยวกับการที่ดีที่สุดของการออมส่วนเกินของภูมิภาค จำนวนสมมติฐานที่ได้รับการหยิบยกที่จะอธิบายปริศนาเช่นการขาดดุลการคลังที่มีขนาดใหญ่ลดลงเงินฝากออมทรัพย์ส่วนตัวและผลผลิตสูงการเจริญเติบโตในสหรัฐอเมริกา การเงินโลกาภิวัตน์และเงินฝากออมทรัพย์จำนวนที่มากเกินไปทั่วโลก และตลาดการเงินที่ค่อนข้างด้อยพัฒนารังเกียจความเสี่ยงวิกฤตที่เกิดขึ้นและอัตราแลกเปลี่ยนหมุดในประเทศกำลังพัฒนาในเอเชีย ไม่มีสมมติฐานเหล่านี้ดูเหมือนว่าจะให้ชัดเจนคำตอบว่าทำไมรูปแบบดังกล่าวได้เกิด; แต่ค่าใช้จ่ายของความไม่สมดุลไม่ว่าทั่วโลกมันเป็นนัยในแง่ของค่าใช้จ่ายสวัสดิการของส่วนเกินประหยัดและผลประโยชน์การลงทุนมาก่อนของสำรองส่วนเกินหรืออย่างชัดเจนในแง่ของค่าใช้จ่ายของวิกฤตเป็นพรืดชัดเจน(ดูอดัมส์และพาร์ค 2009). แม้ว่า ไม่มีคำอธิบายเดียวสำหรับความไม่สมดุลของการชำระเงินระหว่างประเทศต้นแบบสาเหตุที่ดูเหมือนจะเป็นความแตกต่างโดยสิ้นเชิงในการออมและพฤติกรรมการลงทุนทั่วเศรษฐกิจ. ความแตกต่างที่โดดเด่นในเรื่องการประหยัดในระดับชาติและพฤติกรรมการลงทุนจะต้องสะท้อนให้เห็นถึงแตกต่างกันทางเศรษฐกิจมหภาคและการแลกเปลี่ยนนโยบายอัตราเช่นเดียวกับโครงสร้างปัจจัยที่มีสงสัยปกติเป็นขั้นตอนของทางเศรษฐกิจการพัฒนาระดับของการพัฒนาทางการเงินและประชากร(ดู 2 รูปที่ 3). ในเอเชียความไม่สมดุลของบัญชีเดินสะพัดได้เพิ่มขึ้นอย่างเห็นได้ชัดตั้งแต่ 1997-1998 เอเชียการเงินวิกฤตบอกว่ามีจะต้องได้รับปัจจัยนโยบายบางอย่างในการเล่นเกินกว่าระยะยาวปัจจัยโครงสร้าง ยกตัวอย่างเช่นที่มีขนาดใหญ่เกินดุลบัญชีเดินสะพัดที่ได้มาจากความสำเร็จของกลยุทธ์การเติบโตออกไปด้านนอกเชิงที่ได้รับการสนับสนุนในระดับสูงเป็นพิเศษในระดับภูมิภาคการส่งออกค่าใช้จ่ายของกอดความต้องการภายในประเทศ การส่งออกที่แข็งแกร่งในผลพวงของวิกฤต 1997-1998 มีส่วนสำคัญในการฟื้นตัวอย่างรวดเร็วของภูมิภาคและการเจริญเติบโตในช่วงหลังวิกฤติที่นำไปสู่วิกฤตเศรษฐกิจโลกที่ผ่านมา. ภูมิภาคของภายนอกที่มีขนาดใหญ่อย่างมีนัยสำคัญความไม่สมดุลนอกจากนี้ยังสะท้อนให้เห็นถึงการโพสต์ของ 1997-1998 วิกฤตความพยายามที่จะสร้างเงินสำรองระหว่างประเทศที่แข็งแกร่ง ในหลาย ๆ ทางเศรษฐกิจของภูมิภาคไม่สมดุลได้มาจากความพยายามที่มุ่งมั่นที่จะสร้างความอัต%