To illustrate the potential impact

To illustrate the potential impact of emerging market economy shocks on advanced economies under a more structural simulation, the IMF’s Flexible System of Global Models is used.11 The baseline model is calibrated such that a 1 percentage point drop in emerging market economy GDP growth reduces the growth rate of total exports of advanced economies, on average, by 1.3 percentage points (a value of similar magnitude to the average response observed in the baseline VAR estimations). In a second specification, the baseline model is modified to incorporate a capital flight scenario by assuming that turbulence in emerging market economies is accompanied by an increase in the sovereign risk premium of 200 basis points and an increase in the corporate risk premium of 400 basis points.12 Both scenarios show a slight real currency appreciation in advanced economies, whereas emerging market economy currencies depreciate, on average, by 0.2 percent from baseline. In addition, import demand in emerging market economies softens by 4 percent in both scenarios. In line with the VAR estimations presented earlier, Japan is most susceptible to an emerging market economy growth shock, with output growth declining by 0.32 percentage point in response to a 1 percent reduction in emerging market economy GDP (Figure 2.SF.5). The United Kingdom is the least affected by the shock. Estimations from this model are likely to be on the high side, given that monetary policy responses across advanced economies to a slowdown in emerging market economies are constrained by the zero bound on nominal interest rates. It is important to note that in both scenarios, the trade channel is the main transmitter of the shock in the emerging market economies to advanced economies. This result hinges, however, on the assumption that there are no direct financial spillovers from emerging market to advanced economies. Depending on the origin of the slowdown in the emerging market economies, this assumption could be too restrictive. For example, if risk premiums in advanced economies react to the growth shock in emerging market economies—possibly because of concern about balance sheet
11The Flexible System of Global Models is an annual, multiregional general equilibrium model, combining both micro-founded and reduced-form formulations of various economic sectors. It has a fully articulated demand side and some supply-side features. International linkages are modeled in aggregate for each region. It does not model intermediate goods; therefore, supply chain effects are not captured in these simulations. 12Shocks last for one year.
exposure of financial intermediaries—the spillover could be larger and financial channels come into play. Similarly, once cross-border asset linkages are incorporated, shocks to asset prices in emerging market economies could also have wealth and other direct effects on aggregate demand of advanced economies. Conclusions Macroeconomic fundamentals in many emerging market economies are generally stronger today than in the 1990s and early 2000s, and a simultaneous shock to all emerging market economies similar to those two decades ago is unlikely. Nevertheless, a recurrence of similar events could now have different outcomes for advanced economies, given that the global economic landscape and economic linkages between these two groups have changed. Emerging market economies are now much larger and more integrated into global trade and financial markets, which has increased the exposure of advanced economies to these economies. Spillovers from a synchronized downturn in emerging market economy output, operating primarily through trade channels, could be sizable for some advanced economies, but would likely remain manageable and probably short lived. At the same time, financial links between advanced economies and emerging market economies have strengthened recently, and although the magnitudes are much more challenging to quantify, financial spillovers in the case of a slowdown in emerging market economies and their effects on advanced economies could be important. The recovery of advanced economies from the global financial crisis is still fragile, and policymakers in these economies should closely monitor growth in emerging markets and be prepared to take action to mitigate the impact of external disturbances.

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

เพื่อแสดงผลกระทบของการเกิดแรงกระแทกเศรษฐกิจตลาดในเศรษฐกิจขั้นสูงภายใต้การจำลองโครงสร้างมากขึ้น ระบบแบบสากลมีความยืดหยุ่นของ IMF จะ used.11 ปรับเทียบแบบจำลองพื้นฐานที่เปอร์เซ็นต์ 1 จุดลดลงเศรษฐกิจตลาดเศรษฐกิจเกิดใหม่ช่วยลดอัตราการเติบโตของการส่งออกรวมของประเทศขั้นสูง เฉลี่ย โดยจุด 1.3 (ค่าขนาดเหมือนการตอบสนองเฉลี่ยที่สังเกตในการประเมินพื้นฐาน VAR) ในข้อมูลจำเพาะสอง ปรับเปลี่ยนแบบจำลองพื้นฐานเพื่อรวมทุนบินสถานการณ์จำลองโดยสมมติว่าความปั่นป่วนในตลาดเศรษฐกิจเกิดใหม่ตามมา ด้วยการเพิ่มเบี้ยเสี่ยงอธิปไตย 200 จุดพื้นฐานและการเพิ่มขึ้นของพรีเมี่ยมความเสี่ยงขององค์กรของ points.12 พื้นฐาน 400 สถานการณ์สมมติทั้งสองแสดงสกุลเงินจริงเล็กน้อยขึ้นราคาในระบบเศรษฐกิจขั้นสูง ในขณะที่คิดค่าเสื่อมราคาของสกุลเงินของเศรษฐกิจตลาดเกิดใหม่ค่าเฉลี่ย ร้อยละ 0.2 จากพื้นฐานในการ นอกจากนี้ ความต้องการนำเข้าในตลาดเศรษฐกิจเกิดใหม่นุ่ม 4 เปอร์เซ็นต์ในสถานการณ์ทั้งสอง โดยประมาณ VAR นำเสนอก่อนหน้านี้ ญี่ปุ่นจึงสุดไวต่อการช็อกเติบโตเศรษฐกิจตลาดเกิดใหม่ มีการเจริญเติบโตผลผลิตลดลง โดยเปอร์เซ็นต์ 0.32 ชี้การลด 1 เปอร์เซ็นต์ในตลาดเศรษฐกิจ GDP ที่เกิดขึ้น (ภาพประกอบ 2.SF.5) สหราชอาณาจักรได้รับผลกระทบน้อยที่สุด โดยการช็อก ประมาณจากรูปแบบนี้มักจะอยู่บนด้านข้างสูง กำหนดว่า ตอบนโยบายการเงินระหว่างประเทศขั้นสูงความล่าช้าในประเทศตลาดเกิดใหม่มีจำกัด โดยศูนย์ผูกบนระบุอัตราดอกเบี้ย โปรดทราบว่า ในสถานการณ์ทั้งสอง ช่องทางการค้าเป็นสัญญาณหลักของช็อคในประเทศตลาดเกิดใหม่เพื่อเศรษฐกิจขั้นสูงได้ ผลลัพธ์นี้แต่ อย่างไรก็ตาม อัสสัมชัญที่มี spillovers เงินไม่ตรงจากตลาดเกิดใหม่เพื่อเศรษฐกิจขั้นสูง ขึ้นอยู่กับจุดเริ่มต้นของการชะลอตัวของเศรษฐกิจประเทศตลาดเกิดใหม่ นี้อาจจะเข้มงวดเกินไป ตัวอย่างเช่น ถ้าความเสี่ยงเบี้ยในขั้นสูงตอบสนองช็อกเติบโตในตลาดเศรษฐกิจเกิดใหม่ซึ่งอาจเนื่องจากความกังวลเกี่ยวกับงบดุลระบบแบบสากลมีความยืดหยุ่น 11The เป็นแบบจำลองสมดุลทั่วไปประจำปี สกรีน รวมทั้งก่อ ตั้งไมโคร และแบบ ฟอร์มลดสูตรของภาคเศรษฐกิจต่าง ๆ มีด้านความต้องการพูดชัดแจ้งอย่างเต็มและคุณลักษณะบางอย่างของ supply-side ความเชื่อมโยงระหว่างประเทศที่จำลองรวมสำหรับแต่ละภูมิภาค รูปแบบสินค้ากลาง ดังนั้น โซ่ผลกระทบถูกจับในจำลองเหล่านี้ไม่ 12Shocks ล่าสุดสำหรับปีหนึ่ง แสงของตัวกลางทางการเงิน — spillover อาจมีขนาดใหญ่ และช่องทางการเงินเข้ามาเล่น ในทำนองเดียวกัน เมื่อมีรวมลิงค์สินทรัพย์ข้ามแดน แรงกระแทกราคาสินทรัพย์ในตลาดเศรษฐกิจเกิดใหม่อาจได้มั่งคั่งและลักษณะพิเศษอื่น ๆ โดยตรงตามความต้องการรวมของประเทศขั้นสูง บทสรุปพื้นฐานเศรษฐกิจมหภาคในประเทศตลาดเกิดใหม่จำนวนมากอยู่โดยทั่วไปแล้วทำไมวันนี้ในปี 1990 และช่วงต้น 2000s และตกใจพร้อมกันไปทุกประเทศเกิดใหม่ตลาดเหมือนกับที่สองทศวรรษที่ผ่านมาไม่น่า อย่างไรก็ตาม เกิดเหตุการณ์คล้ายกันตอนนี้ได้ผลแตกต่างกันสำหรับเศรษฐกิจขั้นสูง ระบุว่าภูมิทัศน์เศรษฐกิจโลกและความเชื่อมโยงทางเศรษฐกิจระหว่างกลุ่มสองกลุ่มมีการเปลี่ยนแปลง ประเทศตลาดเกิดใหม่ก็มาก และบูรณาการมากขึ้นในการค้าโลกและตลาดการเงิน ซึ่งได้เพิ่มความเสี่ยงของเศรษฐกิจขั้นสูงเศรษฐกิจเหล่านี้ Spillovers จากชะลอตัวให้ตรงกันในระบบเศรษฐกิจตลาดผล ทำงานผ่านช่องทางการค้า หลักเกิดขึ้นอาจจะยากลำบากสำหรับบางประเทศขั้นสูง แต่อาจจะยังคงสามารถจัดการได้ง่าย และอาจสั้นอาศัยอยู่ ในเวลาเดียวกัน เศรษฐกิจขั้นสูงการเงินเชื่อมโยงระหว่างประเทศตลาดเกิดใหม่มีมากขึ้นเมื่อเร็ว ๆ นี้ และแม้ว่า magnitudes จะท้าทายมากวัดปริมาณ spillovers เงินในกรณีที่ความล่าช้าในตลาดเศรษฐกิจเกิดใหม่ และขั้นสูงผล เศรษฐกิจอาจสำคัญ การฟื้นตัวของเศรษฐกิจขั้นสูงจากวิกฤตการเงินโลกจะยังคงเปราะบาง และผู้กำหนดนโยบายในประเทศเหล่านี้ควรตรวจสอบการเจริญเติบโตในตลาดเกิดใหม่อย่างใกล้ชิด และได้เตรียมที่จะดำเนินการเพื่อบรรเทาผลกระทบของสิ่งรบกวนภายนอก

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

เพื่อแสดงให้เห็นถึงผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นจากแรงกระแทกที่เกิดขึ้นใหม่เศรษฐกิจตลาดเศรษฐกิจขั้นสูงภายใต้การจำลองโครงสร้างมากขึ้นระบบที่มีความยืดหยุ่นของกองทุนการเงินระหว่างประเทศของรุ่นทั่วโลกเป็น used.11 รูปแบบพื้นฐานจะปรับดังกล่าวที่ลดลงร้อยละ 1 จุดในตลาดเกิดใหม่เจริญเติบโตของ GDP เศรษฐกิจตลาดลด อัตราการเติบโตของการส่งออกรวมของเศรษฐกิจขั้นสูงโดยเฉลี่ยร้อยละ 1.3 จุด (มูลค่าของขนาดคล้ายกับการตอบสนองโดยเฉลี่ยตั้งข้อสังเกตในการประมาณการ VAR พื้นฐาน) ในสเปคที่สองรูปแบบพื้นฐานมีการแก้ไขจะรวมสถานการณ์เงินทุนโดยการสมมติความวุ่นวายในประเทศเกิดใหม่ที่จะมาพร้อมกับการเพิ่มขึ้นของพรีเมี่ยมความเสี่ยงอธิปไตยของจุด 200 พื้นฐานและการเพิ่มขึ้นของพรีเมี่ยมที่มีความเสี่ยงขององค์กรของ 400 จุดพื้นฐาน 0.12 สถานการณ์ทั้งสองแสดงความชื่นชมสกุลเงินจริงเล็กน้อยในเศรษฐกิจขั้นสูงที่เกิดขึ้นใหม่ในขณะที่สกุลเงินเศรษฐกิจการตลาดลดลงโดยเฉลี่ยร้อยละ 0.2 จาก baseline นอกจากนี้ยังมีความต้องการนำเข้าในประเทศเกิดใหม่นุ่มขึ้นร้อยละ 4 ในสถานการณ์ที่ทั้งสอง สอดคล้องกับประมาณการ VAR นำเสนอก่อนหน้านี้ญี่ปุ่นเป็นส่วนใหญ่อ่อนแอต่อช็อตเศรษฐกิจตลาดเกิดใหม่เจริญเติบโตกับการเจริญเติบโตของการส่งออกลดลงร้อยละ 0.32 จุดในการตอบสนองลดลงร้อยละ 1 ในตลาดเกิดใหม่ของจีดีพีเศรษฐกิจตลาด (รูป 2.SF.5) สหราชอาณาจักรเป็นอย่างน้อยได้รับผลกระทบโดยช็อต ประมาณการจากแบบจำลองนี้มีแนวโน้มที่จะเป็นทางด้านความสูงที่ได้รับว่าการตอบสนองนโยบายการเงินทั่วเศรษฐกิจขั้นสูงเพื่อการชะลอตัวของประเทศเศรษฐกิจเกิดใหม่ในตลาดถูก จำกัด ด้วยศูนย์ผูกพันเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยที่กำหนด มันเป็นสิ่งสำคัญที่จะทราบว่าในสถานการณ์ที่ทั้งสองช่องทางการค้าเป็นเครื่องส่งสัญญาณหลักของช็อตในประเทศเศรษฐกิจตลาดเกิดใหม่เศรษฐกิจขั้นสูง ผลที่ได้นี้บานพับ แต่บนสมมติฐานที่ว่าไม่มีการถ่ายทอดทางการเงินโดยตรงจากตลาดเกิดใหม่เศรษฐกิจขั้นสูง ทั้งนี้ขึ้นอยู่กับจุดเริ่มต้นของการชะลอตัวของประเทศเศรษฐกิจเกิดใหม่ในตลาดสมมติฐานนี้อาจจะ จำกัด เกินไป ตัวอย่างเช่นถ้าพรีเมี่ยมที่มีความเสี่ยงในระบบเศรษฐกิจที่ทันสมัยตอบสนองต่อการช็อตการเติบโตในประเทศเศรษฐกิจเกิดใหม่อาจจะเป็นตลาดเนื่องจากความกังวลเกี่ยวกับงบดุล
11The ระบบที่มีความยืดหยุ่นของรุ่นทั่วโลกประจำปีรูปแบบดุลยภาพทั่วไปลาสม่ารวมทั้งไมโครก่อตั้งขึ้นและลดลงแบบฟอร์ม สูตรของภาคเศรษฐกิจต่างๆ แต่ก็มีด้านอุปสงค์ก้องอย่างเต็มที่และมีคุณสมบัติที่ด้านอุปทาน ความเชื่อมโยงระหว่างประเทศเป็นรูปแบบในการรวมในแต่ละภูมิภาค มันไม่ได้แบบจำลองสินค้าขั้นกลาง; ดังนั้นผลกระทบห่วงโซ่อุปทานยังไม่ได้บันทึกในแบบจำลองเหล่านี้ 12Shocks มีอายุการใช้งานหนึ่งปี.
การสัมผัสทางการเงินตัวกลาง-spillover อาจจะมีขนาดใหญ่และช่องทางทางการเงินเข้ามาเล่น ในทำนองเดียวกันเมื่อเชื่อมโยงสินทรัพย์ข้ามพรมแดนได้มีการรวบรวม, กระแทกกับราคาสินทรัพย์ในประเทศเศรษฐกิจเกิดใหม่ในตลาดนอกจากนี้ยังอาจมีความมั่งคั่งและผลกระทบทางตรงอื่นได้ตามความต้องการโดยรวมของเศรษฐกิจขั้นสูง สรุปปัจจัยพื้นฐานเศรษฐกิจมหภาคในประเทศเศรษฐกิจตลาดเกิดใหม่จำนวนมากมีความแข็งแกร่งโดยทั่วไปในวันนี้กว่าในปี 1990 และช่วงต้นยุค 2000 และช็อตพร้อมกันทุกประเทศเศรษฐกิจตลาดเกิดใหม่คล้ายกับทั้งสองทศวรรษที่ผ่านมาไม่น่า อย่างไรก็ตามการกำเริบของเหตุการณ์ที่คล้ายกันในขณะนี้อาจจะมีผลแตกต่างกันสำหรับเศรษฐกิจที่พัฒนาให้ที่ภูมิทัศน์เศรษฐกิจโลกและความเชื่อมโยงทางเศรษฐกิจระหว่างทั้งสองกลุ่มมีการเปลี่ยนแปลง ประเทศเศรษฐกิจเกิดใหม่ในตลาดตอนนี้มีขนาดใหญ่และครบวงจรมากยิ่งขึ้นในการค้าโลกและตลาดการเงินที่มีการเปิดรับเพิ่มขึ้นของเศรษฐกิจขั้นสูงเพื่อประเทศเหล่านี้ spillovers จากการชะลอตัวตรงในตลาดเกิดใหม่ที่ส่งออกเศรษฐกิจการตลาด, การดำเนินงานส่วนใหญ่ผ่านช่องทางการค้าอาจจะมีขนาดใหญ่สำหรับเศรษฐกิจขั้นสูงบางอย่าง แต่มีแนวโน้มที่จะยังคงจัดการได้และอาจจะอายุสั้น ในขณะเดียวกันการเชื่อมโยงทางการเงินระหว่างประเทศเศรษฐกิจเกิดใหม่และประเทศเศรษฐกิจตลาดมีความเข้มแข็งเมื่อเร็ว ๆ นี้และแม้ว่าขนาดจะท้าทายมากขึ้นจะหาจำนวนการถ่ายทอดทางการเงินในกรณีของการชะลอตัวทางเศรษฐกิจของตลาดและผลกระทบต่อเศรษฐกิจขั้นสูงอาจจะเป็นสิ่งที่สำคัญ . การฟื้นตัวของเศรษฐกิจที่ทันสมัยจากวิกฤติการเงินโลกยังคงเปราะบางและผู้กำหนดนโยบายในประเทศเหล่านี้อย่างใกล้ชิดควรตรวจสอบการเจริญเติบโตในตลาดเกิดใหม่และเตรียมที่จะดำเนินการเพื่อบรรเทาผลกระทบจากการรบกวนจากภายนอก

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

เพื่อแสดงให้เห็นถึงผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นจากการกระแทกเศรษฐกิจตลาดเกิดใหม่ในประเทศที่ทันสมัยภายใต้การจำลองโครงสร้างมากกว่า ระบบมีความยืดหยุ่นของ IMF แบบสากล used.11 พื้นฐานแบบสอบเทียบที่ 1 ชี้ร้อยละลดลงในตลาดเศรษฐกิจขยายตัว ลดอัตราการเติบโตของการส่งออกทั้งหมดของประเทศ ขั้นสูง โดยเฉลี่ย 13 คะแนนร้อยละ ( ค่าของขนาดคล้ายกับเฉลี่ยในการตอบสนองที่พบในฐาน var ประมาณการ ) ในคุณสมบัติที่สองพื้นฐานแบบดัดแปลงเพื่อรวมทุนการบินโดยสมมติว่าสถานการณ์ความวุ่นวายในประเทศตลาดเกิดใหม่จะมาพร้อมกับการเพิ่มขึ้นในความเสี่ยงอธิปไตยพรีเมี่ยม 200 จุดพื้นฐานและเพิ่มความเสี่ยงของ บริษัท พรีเมี่ยม ของ 400 พื้นฐาน points.12 ทั้งสองสถานการณ์แสดงความชื่นชมสกุลเงินจริงเล็กน้อยในประเทศสูง ,ส่วนสกุลเงินที่เกิดขึ้นใหม่ตลาดเศรษฐกิจลดลงโดยเฉลี่ย 0.2 เปอร์เซ็นต์จากค่าเริ่มต้น . นอกจากนี้ ความต้องการนำเข้าในประเทศตลาดเกิดใหม่น้อยกว่า 4 เปอร์เซ็นต์ในทั้งสองสถานการณ์ . ในบรรทัดที่มีวารการเสนอก่อนหน้านี้ ญี่ปุ่นมีความอ่อนไหวมากที่สุดในตลาดเศรษฐกิจเกิดใหม่ขยายตัวช็อก กับการเติบโตของผลผลิตลดลงจาก 0ส่วนสกุลเงินที่เกิดขึ้นใหม่ตลาดเศรษฐกิจลดลงโดยเฉลี่ย 0.2 เปอร์เซ็นต์จากค่าเริ่มต้น . นอกจากนี้ ความต้องการนำเข้าในประเทศตลาดเกิดใหม่น้อยกว่า 4 เปอร์เซ็นต์ในทั้งสองสถานการณ์ . ในบรรทัดที่มีวารการเสนอก่อนหน้านี้ ญี่ปุ่นมีความอ่อนไหวมากที่สุดในตลาดเศรษฐกิจเกิดใหม่ขยายตัวช็อก กับการเติบโตของผลผลิตลดลงจาก 032 เปอร์เซ็นต์ในการตอบสนองต่อร้อยละ 1 ลดลงในตลาดเศรษฐกิจเกิดใหม่ของ GDP ( รูป 2 . SF 5 ) สหราชอาณาจักรเป็นอย่างน้อยรับผลกระทบจากการกระแทก ประมาณการจากแบบจำลองนี้มีแนวโน้มที่จะเป็นในด้านสูง ระบุว่า นโยบายการเงินในประเทศที่ทันสมัย เพื่อตอบสนองต่อการชะลอตัวของเศรษฐกิจตลาดเกิดใหม่ถูกกำหนดโดยศูนย์ผูกพันในอัตราดอกเบี้ยปกติ this assumption could be too restrictive. For example, if risk premiums in advanced economies react to the growth shock in emerging market economies—possibly because of concern about balance sheet
11The Flexible System of Global Models is an annual, multiregional general equilibrium model, combining both micro-founded and reduced-form formulations of various economic sectors.มันมีครบ ด้านอุปสงค์และอุปทานพ่วงคุณสมบัติด้าน ความเชื่อมโยงระหว่างประเทศมีแบบจำลองในการรวมสำหรับแต่ละภูมิภาค มันไม่รุ่นสินค้าขั้นกลาง และจัดหาผลโซ่ไม่ได้ถูกจับในแบบจำลองเหล่านี้ 12shocks สุดท้ายเป็นเวลาหนึ่งปี
แสงของตัวกลางทางการเงินโอเวอร์อาจจะใหญ่และช่องทางทางการเงินเข้ามาเล่น ในทํานองเดียวกัน once cross-border asset linkages are incorporated, shocks to asset prices in emerging market economies could also have wealth and other direct effects on aggregate demand of advanced economies. Conclusions Macroeconomic fundamentals in many emerging market economies are generally stronger today than in the 1990s and early 2000s, and a simultaneous shock to all emerging market economies similar to those two decades ago is unlikely. Nevertheless, a recurrence of similar events could now have different outcomes for advanced economies, given that the global economic landscape and economic linkages between these two groups have changed. Emerging market economies are now much larger and more integrated into global trade and financial markets, which has increased the exposure of advanced economies to these economies. Spillovers from a synchronized downturn in emerging market economy output, operating primarily through trade channels, could be sizable for some advanced economies,มันเป็นสิ่งสำคัญที่จะทราบว่าในสถานการณ์ที่ทั้งสองเป็นช่องทางการค้าหลักของการช็อกในประเทศตลาดเกิดใหม่เพื่อเศรษฐกิจขั้นสูง นี้ผลบานพับ อย่างไรก็ตาม บนสมมติฐานว่าไม่มีการแพร่กระจายทางการเงินโดยตรงจากตลาดเกิดใหม่ทางเศรษฐกิจขั้นสูง ขึ้นอยู่กับที่มาของการชะลอตัวในตลาดเศรษฐกิจการฟื้นตัวของเศรษฐกิจขั้นสูงจากวิกฤตการเงินโลกที่ยังเปราะบาง และปัญหาในประเทศเหล่านี้ควรตรวจสอบการเติบโตในตลาดเกิดใหม่ และเตรียมที่จะดำเนินการเพื่อลดผลกระทบของการรบกวนจากภายนอก
but would likely remain manageable and probably short lived. At the same time, financial links between advanced economies and emerging market economies have strengthened recently, and although the magnitudes are much more challenging to quantify, financial spillovers in the case of a slowdown in emerging market economies and their effects on advanced economies could be important.