8. Concluding remarksThis paper has

8. Concluding remarks
This paper has examined the factors that might affect the inflows of FDI into Cambodia’s small open economy over the period 1995–2005. Panel data sets were used for both approved and realized FDI. The data from 17 home countries for approved FDI and 15 countries of origin for realized FDI were pooled over 1995–2005. Even though some countries are not included, these panel data sets for the approved and realized FDI represent almost all (about 99 per cent) of Cambodia’s total FDI inflows during this period.
The major difference between the above findings and a number of previous empirical studies about other countries resides in the use of explanatory variables in relative terms and in the application of several diagnostic tests for choosing the best possible econometric estimation technique. Another important feature of this paper is that unit root tests were conducted for all time-variant variables to avoid spurious regression results.
Random effects estimation proved to be most suitable for estimating approved FDI, while a pooled OLS model performed statistically better for the estimations of realized FDI. One-year lagged explanatory variables were used to estimate their impact on FDI inflows. The results show that the determinants of approved FDI and realized FDI are similar. The FDI home country’s GDP, bilateral trade, and the exchange rate have a positive impact on inward FDI flows into Cambodia. Geographical distance negatively affects the level of FDI inflows in Cambodia. This explains that a large share of FDI inflows over the period under consideration largely came from developing Asian neighbouring countries.
With respect to the policy implications for Cambodia, it is interesting to stress that international trade is shown to have a major impact on FDI inflows into the country. Therefore, a further liberalization of Cambodia’s international trade should attract more inward FDI, which in turn is expected to generate some positive externalities in the economy. Improving the political risk score is shown to have created a favourable environment for attracting foreign investments. As the home country GDP is a main driving force of inward FDI flows into Cambodia, it follows that the country’s ability to attract inward FDI is, to some extent, beyond its control and depends on the GDP growth of the world economy and specific home countries. Thus, the Cambodian Government should devote much more effort in creating ‘‘pull factors’’ for the country, e.g. by improving its institutions, infrastructure and legal systems, by the removal of administrative barriers, etc. which can result in dynamic positive effects of inward FDI and economic growth, in addition to stimulating technology transfer to the country.
As to the role that regional economic integration played in the inflow of FDI in Cambodia, it is found that investment inflows driven by increased international trade with the other member countries has been significant. Yet, no additional impact was detected from Cambodia’s ASEAN membership per se. Much impact on inward FDI in the country can be assigned to the costs associated with doing business abroad (information cost, monitoring cost, transportation costs of supplying raw materials and intermediate inputs to the host country, etc.) which was proxied by distance. In the future, the role of international trade and distance will increase further, as they will be much affected by the regional integration process. With the deepening of ASEAN integration and the creation of the ASEAN Economic Community, it can therefore be expected that more FDI will flow into Cambodia from the more developed ASEAN neighbours Singapore, Malaysia and Thailand. It remains to be seen, however, how investment from China, Japan and South Korea, as the three major partner countries involved in the so called ‘ASEAN+3 process’, and from the ASEAN countries into China, will develop.
Appendix A. Definitions and data sources of variables

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

8. สรุปข้อสังเกตกระดาษนี้ได้ตรวจสอบปัจจัยที่อาจส่งผลต่อกระแสเข้าของ FDI เป็นเศรษฐกิจเปิดขนาดเล็กของกัมพูชาในช่วง 1995-2005 ใช้ชุดข้อมูลแผงสำหรับ FDI อนุมัติ และรับรู้ ข้อมูลจาก 17 ประเทศใน FDI อนุมัติและ 15 ประเทศของสำหรับ FDI ที่รับรู้ได้ทางถูกพูกว่า 1995-2005 แม้ว่า บางประเทศจะไม่รวม ชุดข้อมูลแผงเหล่านี้สำหรับการรับรู้ และอนุมัติ FDI แสดงถึงเกือบทั้งหมด (ประมาณ 99 เปอร์เซ็นต์) ของกระแสเข้า FDI ทั้งหมดของกัมพูชาในช่วงเวลานี้ความแตกต่างที่สำคัญระหว่างผลการวิจัยข้างต้นและการศึกษาก่อนหน้านี้ประจักษ์เกี่ยวกับประเทศที่อยู่ในการใช้อธิบายตัวแปร ในเงื่อนไขที่สัมพันธ์กัน และใช้ทดสอบวินิจฉัยต่าง ๆ สำหรับการเลือกเทคนิคการประเมิน econometric สุดสุด อื่นคุณลักษณะของกระดาษนี้ได้ว่า มีดำเนินการทดสอบหน่วยรากสำหรับตัวแปรตัวแปรเวลาทั้งหมดเพื่อหลีกเลี่ยงผลลัพธ์ถดถอยเก๊Random effects estimation proved to be most suitable for estimating approved FDI, while a pooled OLS model performed statistically better for the estimations of realized FDI. One-year lagged explanatory variables were used to estimate their impact on FDI inflows. The results show that the determinants of approved FDI and realized FDI are similar. The FDI home country’s GDP, bilateral trade, and the exchange rate have a positive impact on inward FDI flows into Cambodia. Geographical distance negatively affects the level of FDI inflows in Cambodia. This explains that a large share of FDI inflows over the period under consideration largely came from developing Asian neighbouring countries.With respect to the policy implications for Cambodia, it is interesting to stress that international trade is shown to have a major impact on FDI inflows into the country. Therefore, a further liberalization of Cambodia’s international trade should attract more inward FDI, which in turn is expected to generate some positive externalities in the economy. Improving the political risk score is shown to have created a favourable environment for attracting foreign investments. As the home country GDP is a main driving force of inward FDI flows into Cambodia, it follows that the country’s ability to attract inward FDI is, to some extent, beyond its control and depends on the GDP growth of the world economy and specific home countries. Thus, the Cambodian Government should devote much more effort in creating ‘‘pull factors’’ for the country, e.g. by improving its institutions, infrastructure and legal systems, by the removal of administrative barriers, etc. which can result in dynamic positive effects of inward FDI and economic growth, in addition to stimulating technology transfer to the country.As to the role that regional economic integration played in the inflow of FDI in Cambodia, it is found that investment inflows driven by increased international trade with the other member countries has been significant. Yet, no additional impact was detected from Cambodia’s ASEAN membership per se. Much impact on inward FDI in the country can be assigned to the costs associated with doing business abroad (information cost, monitoring cost, transportation costs of supplying raw materials and intermediate inputs to the host country, etc.) which was proxied by distance. In the future, the role of international trade and distance will increase further, as they will be much affected by the regional integration process. With the deepening of ASEAN integration and the creation of the ASEAN Economic Community, it can therefore be expected that more FDI will flow into Cambodia from the more developed ASEAN neighbours Singapore, Malaysia and Thailand. It remains to be seen, however, how investment from China, Japan and South Korea, as the three major partner countries involved in the so called ‘ASEAN+3 process’, and from the ASEAN countries into China, will develop.Appendix A. Definitions and data sources of variables

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

8 . สรุปข้อสังเกต
กระดาษนี้มีการตรวจสอบปัจจัยที่อาจมีผลต่อการไหลเข้าของ FDI ในกัมพูชาเศรษฐกิจเปิดขนาดเล็กในช่วงปี 1995 - 2005 แผงชุดข้อมูลที่ใช้ทั้งเพื่ออนุมัติ และรับรู้โดยตรงจากต่างประเทศ ข้อมูลจาก 17 ประเทศที่ได้รับการอนุมัติและบ้านจาก 15 ประเทศ สำหรับมูลค่ารวมกว่า 1995 –ว่าเป็น 2005 แม้ว่าบางประเทศจะไม่รวมข้อมูลเหล่านี้แผงชุดเพื่ออนุมัติ และตระหนักว่า FDI เป็นตัวแทนเกือบทั้งหมด ( ประมาณ 99 เปอร์เซ็นต์ ) ของกัมพูชา รวมการลงทุนโดยตรงไหลเข้าในช่วงนี้
ความแตกต่างที่สำคัญระหว่างผลการวิจัยข้างต้นและจำนวนของก่อนหน้านี้การศึกษาเชิงประจักษ์เกี่ยวกับประเทศอื่น ๆ ที่อยู่ในการใช้อธิบายตัวแปรในแง่สัมพัทธ์ และในโปรแกรมหลายวิธีการทดสอบสำหรับการเลือกที่ดีที่สุดเทคนิคการประเมินเศรษฐมิติ .อีกคุณสมบัติสำคัญของบทความนี้คือการทดสอบหน่วยรากการตลอดเวลาเพื่อหลีกเลี่ยงตัวแปรตัวแปรผลลัพธ์การปลอม .
ประมาณผลสุ่มได้เหมาะสมที่สุดสำหรับการได้รับการอนุมัติการลงทุนโดยตรง ในขณะที่ pooled OLS แบบแสดงสถิติที่ดีกว่าสำหรับการรับรู้โดยตรงจากต่างประเทศหนึ่งปีย้อนหลังตัวแปรการใช้ประมาณการผลกระทบต่อเข้าโดยตรงจากต่างประเทศ ผลการวิจัยพบว่า ปัจจัยของการอนุมัติ FDI และตระหนักถึงการลงทุนที่คล้ายคลึงกัน การลงทุนโดยตรงของ GDP ประเทศการค้าและอัตราแลกเปลี่ยนมีผลกระทบในเชิงบวกต่อการลงทุนทางตรงจากต่างประเทศไหลเข้ากัมพูชา ภูมิศาสตร์ระยะทางที่ส่งผลกระทบต่อระดับของการลงทุนโดยตรงไหลเข้ากัมพูชานี้อธิบายว่า หุ้นขนาดใหญ่ของกระแสการลงทุนโดยตรงในช่วงที่พิจารณาส่วนใหญ่มาจากการพัฒนาในประเทศเพื่อนบ้าน
ด้วยความเคารพนโยบายสำหรับกัมพูชา เป็นที่น่าสนใจที่จะความเครียดที่การค้าระหว่างประเทศแสดงให้เห็นผลกระทบที่สำคัญในการลงทุนโดยตรงไหลเข้าประเทศ ดังนั้น