ExplorationsKimlun Corporation (RM1

Explorations
Kimlun Corporation (RM1.62; KICB MK)
Kimlun is a good proxy to the developments at Iskandar
Malaysia, KV MRT and SMRT network extension. Earnings are
forecast to rebound in FY14, surging 55% y-o-y underpinned
by a record high orderbook replenishment last year. Our BUY
rating and RM2.05 TP is pegged to 11x FY14 earnings, in line
with its mean valuation.
 Key Johor-based contractor. Kimlun is primarily involved
in construction and concrete products. Most of its
construction jobs (78% of revenue) are in Johor.
Concrete products (20% of revenue) mainly consist of
segmental box girders (SBG) and tunnel lining segments
(TLS) which are supplied for the construction of MRT
networks.
 Proxy to Iskandar and MRT. Kimlun is a good proxy to
the rapid developments at Iskandar Malaysia given its
strong foothold in Johor. Its clientele comprises mainly
Malaysian listed developers with projects in Johor.
Kimlun is also one of the key players that are supplying
SBGs and TLS for the construction of the Klang Valley
(KV) MRT and Singapore MRT (SMRT) extension.
Demand for its concrete products going forward is
expected to come from the KV MRT Line 2, various
elevated highways in the KV, and SMRT Downtown Line.
 Strong orderbook to support earnings. FY13 was a
watershed year for Kimlun due to (i) delays in some
construction jobs, and (ii) high startup costs for its new
concrete product plant in Senawang. Nonetheless, this
year should see several positive catalysts to fuel a strong
earnings recovery (+55% y-o-y). These include (i)
meaningful contribution from new jobs which reached a
record RM1.2bn last year, (iii) normalising costs at
Senawang plant, and (iv) contribution from its maiden
property development in Cyberjaya.
 BUY, RM2.05 TP. Kimlun is our top small cap pick within
the Malaysian construction space. Our TP pegged to 11x
FY14 PE, reflecting its mean valuation.

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

สำรวจ
Kimlun Corporation (RM1.62 KICB MK)
Kimlun เป็นพร็อกซี่ที่ดีเพื่อการพัฒนาที่อิส
มาเลเซีย KV MRT และ SMRT ขยายเครือข่าย มีรายได้
การคาดการณ์การฟื้นตัวใน FY14 พล่าน 55% y-o-y รับการค้ำจุน
โดยเติม orderbook บันทึกสูงปี ของเราซื้อ
pegged คะแนนและ RM2.05 TP x FY14 กำไร 11 ในบรรทัด
มีความหมายถึงค่าการ
ยะโฮร์คีย์ขึ้นคล้ายผู้รับเหมา หลักที่เกี่ยวข้องกับ Kimlun
ผลิตภัณฑ์ก่อสร้างและคอนกรีต ส่วนใหญ่ของของ
งานก่อสร้าง (78% ของรายได้) อยู่ในยะโฮร์
ผลิตภัณฑ์คอนกรีต (20% ของรายได้) ส่วนใหญ่ประกอบด้วย
กล่องงานติด segmental girders (SBG) และอุโมงค์ซับ segments
(TLS) ที่จัดเตรียมสำหรับการก่อสร้างรถไฟฟ้า
เครือข่าย.
คล้ายอิสและรถไฟฟ้าใต้ดิน พร็อกซี่ที่ดีจะเป็น Kimlun
การพัฒนาอย่างรวดเร็วที่มาเลเซียอิสรับของ
foothold แรงในยะโฮร์ ของลูกค้าประกอบด้วยส่วนใหญ่
มาเลเซียแสดงพัฒนาโครงการในยะโฮร์
Kimlun ยังเป็นหนึ่งในผู้เล่นสำคัญที่จะขาย
SBGs และมรทสำหรับการก่อสร้างของกลาง Valley
(KV) รถไฟใต้ดินและรถไฟฟ้าสิงคโปร์ (SMRT) นามสกุล
อุปสงค์สำหรับผลิตภัณฑ์คอนกรีตไป
คาดว่าจะมาจาก 2 บรรทัด KV MRT ต่าง ๆ
ยกระดับทางหลวง KV และ SMRT ดาวน์บรรทัด
คล้าย orderbook ที่แข็งแรงเพื่อสนับสนุนรายได้ FY13 ไม่เป็น
ปีลุ่มน้ำสำหรับ Kimlun (i) เนื่องจากความล่าช้าในบาง
งานก่อสร้าง และ (ii) สูงเริ่มต้นสำหรับของใหม่
คอนกรีตพืชใน Senawang กระนั้น นี้
ปีควรดูสิ่งต่าง ๆ กับเชื้อเพลิงแข็งแกร่งบวกที่ส่งเสริม
กู้คืนกำไร (55% y-o-y) ได้แก่ (i)
ผันแปรความหมายจากงานใหม่ที่เข้าถึงการ
บันทึก RM1.2bn ปี ต้นทุน normalising (iii) ที่
Senawang โรงงาน และ (iv) การจัดสรรจากหญิงสาวของ
พัฒนาอสังหาริมทรัพย์ในไซเบอร์จายา
ซื้อคล้าย RM2.05 TP. Kimlun เป็นราคารับหมวกด้านบนขนาดเล็กของเราภายใน
พื้นที่ก่อสร้างที่มาเลเซีย TP ของเรา pegged กับ 11 x
FY14 PE สะท้อนให้เห็นถึงการประเมินค่าหมายถึงการ

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

สำรวจ
Kimlun คอร์ปอเรชั่น (RM1.62; KICB MK)
Kimlun เป็นพร็อกซี่ที่ดีในการพัฒนาที่ Iskandar
มาเลเซีย KV MRT และการขยายเครือข่าย SMRT ผลประกอบการที่มีการ
คาดการณ์ว่าจะตอบสนองใน FY14 พล่าน 55% yoy สนับสนุน
โดยการบันทึกการเติมเต็ม orderbook สูงเมื่อปีที่แล้ว ซื้อ
คะแนนและ RM2.05 TP เป็น pegged ที่ 11x FY14 ผลประกอบการอยู่ในสาย
ที่มีการประเมินค่าเฉลี่ยของ
ผู้รับเหมาที่สำคัญยะโฮร์ตาม Kimlun มีส่วนเกี่ยวข้องหลัก
ในผลิตภัณฑ์ก่อสร้างและคอนกรีต ส่วนใหญ่ของ
งานก่อสร้าง (78% ของรายได้) อยู่ในยะโฮร์
ผลิตภัณฑ์คอนกรีต (20% ของรายได้) ส่วนใหญ่ประกอบด้วย
คานกล่องปล้อง (SBG) และกลุ่มซับอุโมงค์
(TLS) ซึ่งมีจำหน่ายสำหรับการก่อสร้างรถไฟฟ้าใต้ดิน
เครือข่าย
 พร็อกซี่ที่จะ Iskandar และรถไฟฟ้าใต้ดิน Kimlun เป็นพร็อกซี่ที่ดีในการ
พัฒนาอย่างรวดเร็วที่ Iskandar มาเลเซียได้รับการ
ตั้งหลักที่แข็งแกร่งในยะโฮร์ ลูกค้าส่วนใหญ่ของ บริษัท ประกอบด้วย
นักพัฒนาที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ของประเทศมาเลเซียที่มีโครงการในยะโฮร์
Kimlun ยังเป็นหนึ่งในผู้เล่นที่สำคัญที่มีการจัดหา
SBGs และ TLS สำหรับการก่อสร้างของกลางหุบเขา
(KV) MRT และรถไฟฟ้าใต้ดินสิงคโปร์ (SMRT) การขยาย
ความต้องการสำหรับผลิตภัณฑ์คอนกรีต ก้าวไปข้างหน้าเป็นที่
คาดว่าจะมาจาก KV MRT สาย 2, ต่างๆ
ทางหลวงยกระดับใน KV และ SMRT เมืองสาย
 orderbook แข็งแกร่งที่จะสนับสนุนรายได้ FY13 เป็น
ปีลุ่มน้ำเพื่อ Kimlun เนื่องจาก (i) ความล่าช้าในบางส่วน
งานก่อสร้างและ (ii) ค่าใช้จ่ายสูงสำหรับการเริ่มต้นใหม่ของ
โรงงานผลิตภัณฑ์คอนกรีตใน Senawang อย่างไรก็ตามนี้
ปีจะเห็นปัจจัยบวกหลายเป็นเชื้อเพลิงที่มีความแข็งแกร่ง
การฟื้นตัวของกำไร (+55% yoy) เหล่านี้รวมถึง (i)
การมีส่วนร่วมที่มีความหมายจากงานใหม่ที่มาถึง
บันทึก RM1.2bn ปีที่ผ่านมา (iii) ค่าใช้จ่ายที่ normalizing
พืช Senawang, และ (iv) การมีส่วนร่วมจากครั้งแรกของ
การพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ในไซเบอร์จายา
ซื้อ, RM2.05 TP Kimlun จะเลือกหมวกขนาดเล็กของเราด้านบนภายใน
พื้นที่การก่อสร้างมาเลเซีย TP ของเราตรึง 11x
FY14 PE สะท้อนให้เห็นถึงการประเมินค่าเฉลี่ยของ

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

การสำรวจ
kimlun Corporation ( rm1.62 ; kicb MK )
kimlun เป็นพร็อกซี่ที่ดีเพื่อการพัฒนาที่อิสกันดาร์
มาเลเซีย รถไฟฟ้าใต้ดิน SMRT KV และขยายเครือข่าย รายได้
คาดว่าจะฟื้นตัวใน fy14 surging 55% YoY โดยกำไรที่เพิ่มขึ้น
orderbook ) เมื่อปีที่แล้ว การจัดอันดับซื้อ
ของเราและ rm2.05 TP เป็น pegged ที่จะเร็ว fy14 กำไรในบรรทัดที่มีหมายถึงมูลค่า
.
ท่อประปาตามคีย์ยะโฮร์ .kimlun เป็นหลักเกี่ยวข้อง
ในผลิตภัณฑ์ก่อสร้างและคอนกรีต ที่สุดของงานของการก่อสร้าง
( 78 % ของรายได้ ) ใน ยะโฮร์ .
ผลิตภัณฑ์คอนกรีต ( 20% ของรายได้ ) ส่วนใหญ่ประกอบด้วย
คานกล่องย่อย ( sbg ) และส่วนผนังอุโมงค์
( TLS ) ซึ่งจ่ายให้สำหรับการก่อสร้างของเครือข่ายรถไฟใต้ดิน
.
พร็อกซี่เพื่อ Iskandar และ MRT . kimlun เป็นพร็อกซี่ดี

ที่ได้รับการพัฒนาอย่างรวดเร็วของประเทศมาเลเซีย Iskandar
ที่มั่นคงในยะโฮร์ . ลูกค้าประกอบด้วยส่วนใหญ่
มาเลเซียแสดงกับนักพัฒนาโครงการในยะโฮร์ .
kimlun ยังเป็นหนึ่งในผู้เล่นที่สำคัญและขาย
sbgs TLS สำหรับการก่อสร้างของหุบเขากลาง
( KV ) และรถไฟฟ้าใต้ดิน ( MRT สิงคโปร์ SMRT ) นามสกุล อุปสงค์ของผลิตภัณฑ์คอนกรีต

ต่อไปคือคาดว่าจะมาจากโครงการรถไฟฟ้าสาย 2 ต่างๆ
ยกระดับทางหลวงใน KV และ SMRT ตัวเมืองสาย .
แข็งแรง orderbook สนับสนุนรายได้ fy13 เป็น
ลุ่มน้ำปี kimlun เนื่องจาก ( i ) ความล่าช้าในบาง
งานก่อสร้าง และ ( ii ) ค่าใช้จ่ายเริ่มต้นสูงของใหม่
คอนกรีตผลิตภัณฑ์พืชใน senawang . อย่างไรก็ตาม ในปีนี้
น่าจะเห็นตัวเร่งปฏิกิริยาในเชิงบวกหลายเชื้อเพลิงแข็งแรง
การกู้คืนกำไร ( 55% yoy ) เหล่านี้รวมถึง ( i )
ความหมาย ผลงานจากงานใหม่ซึ่งถึง
บันทึก rm1.2bn ปีที่แล้ว ( 3 ) ค่าใช้จ่ายใน normalising
senawang ปลูก และ ( 4 ) ผลงานจากการพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ในไซเบอร์จายาสาวน้อย
.
ซื้อ rm2.05 TP kimlun ของเราด้านบนหมวกเล็ก เลือกภายใน
พื้นที่ก่อสร้างของมาเลเซีย TP ของเราทีเร็ว
fy14 PE ซึ่งหมายความว่าการประเมินราคา