The influence of externalfactors on

The influence of external
factors on monetary policy
frameworks and operations

Over the past decade or so, economic and financial integration has reshaped the monetary
policy frameworks and transmission channels in the emerging market economies (EMEs).
Economic and financial linkages have become stronger, resulting in greater synchronisation
of business cycles across advanced and emerging market economies. This has led to the
faster transmission of shocks, especially through financial channels. Short-term and longterm
interest rates as well as asset prices in the EMEs have thus become much more
responsive to global financial conditions than 10 or 15 years ago.
Against this background, the 16th annual meeting of Deputy Governors from the major
emerging market economies, held at the BIS in Basel in February 2011, addressed the
question of how external factors had affected monetary policy in EMEs over the past few
years. The present volume brings together papers prepared for that meeting.
The discussion was organised around four broad topics: (i) international banks, new liquidity
rules and monetary policy in EMEs; (ii) exchange rates and monetary policy frameworks in
EMEs; (iii) the implications of foreign exchange market intervention for central bank balance
sheets; and (iv) additional supporting policies that central banks can use to address the
policy dilemmas from the influence of external factors. BIS staff prepared background papers
on these topics, and central banks contributed their own studies on different aspects of these
issues. These contributions are compiled in the chapters that follow this overview.
One of the main conclusions of the meeting, highlighted in the contribution by Subir Gokarn
and Bhupal Singh (Reserve Bank of India), was that financial globalisation has multiplied the
number of transmission channels and associated risks through which external factors
influence domestic economic and financial conditions in EMEs. This complicates the
assessment of the outlook for inflation and growth. It also introduces an additional dimension
– the evaluation of financial stability risks – to the objectives of central banks. Monetary
policy in EMEs has become much more complex as a result.
The remainder of this overview summarises the main findings of the papers in this volume
and the key points raised in discussions of Deputy Governors at the meeting in Basel.

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

อิทธิพลของภายนอกปัจจัยจากนโยบายการเงินกรอบและการดำเนินงานกว่าทศวรรษผ่านมาหรือดังนั้น เศรษฐกิจ และการเงินรวมมี reshaped การเงินระหว่างประเทศนโยบายกรอบและช่องที่ส่งในประเทศตลาดเกิดใหม่ (EMEs)เชื่อมโยงเศรษฐกิจ และการเงินมีแข็ง ในการซิงโครไนซ์มากขึ้นของวงจรธุรกิจในประเทศตลาดเกิดใหม่ และขั้นสูง นี้นำไปสู่การส่งเร็วของโช้ค โดยเฉพาะอย่างยิ่งผ่านช่องทางการเงิน ระยะสั้น และระยะยาวอัตราดอกเบี้ยตลอดจนราคาสินทรัพย์ใน EMEs ได้จึงกลายเป็นมากขึ้นตอบสนองต่อสภาวะการเงินโลกกว่า 10 หรือ 15 ปีที่ผ่านมาพื้นหลังนี้ ที่ 16 ประจำปีประชุมรองผู้ว่าราชการจากหลักตลาดเศรษฐกิจ เกิดใหม่ณ BIS ในบาเซิลในเดือน 2554 กุมภาพันธ์ แก้ไขได้คำถามของปัจจัยภายนอกอย่างไรได้ผลกระทบนโยบายการเงินใน EMEs ผ่านไม่กี่ที่ผ่านมาปี ไดรฟ์ข้อมูลปัจจุบันรวบรวมกระดาษที่เตรียมไว้สำหรับที่ประชุมจัดการอภิปรายรอบสี่หัวข้อกว้าง: (i) ธนาคารระหว่างประเทศ สภาพคล่องใหม่กฎและนโยบายการเงินใน EMEs (ii) อัตราแลกเปลี่ยนและนโยบายการเงินกรอบในEMEs (iii) ผลกระทบของการแทรกแซงตลาดอัตราแลกเปลี่ยนสำหรับยอดดุลของธนาคารกลางแผ่น และ (iv) เพิ่มเติมสนับสนุนนโยบายที่ธนาคารกลางสามารถใช้ที่อยู่อุปสรรคนโยบายจากอิทธิพลของปัจจัยภายนอก BIS พนักงานเตรียมเอกสารในพื้นหลังหัวข้อเหล่านี้ และเซ็นทรัลธนาคารส่วนศึกษาตนเองในด้านต่าง ๆ เหล่านี้ปัญหา เหล่านี้จะถูกคอมไพล์ในบทที่ตามภาพรวมนี้หนึ่งในข้อสรุปของการประชุม หลักเน้นในผลงานโดย Subir Gokarnและ Bhupal ซิงห์ (ธนาคารกลางของอินเดีย), นโบายการเงินที่มีคูณการจำนวนช่องส่งและความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องผ่านซึ่งปัจจัยภายนอกมีอิทธิพลต่อสภาพเศรษฐกิจ และการเงินในประเทศใน EMEs นี้ complicates การการประเมินของ outlook สำหรับอัตราเงินเฟ้อและการเติบโต มันยังแนะนำมิติเพิ่มเติม–การประเมินความเสี่ยงความมั่นคงทางการเงิน – วัตถุประสงค์ของธนาคารกลาง ทางการเงินนโยบายใน EMEs กลายเป็นซับซ้อนมากดังนั้นส่วนที่เหลือของภาพรวมนี้สรุปประเด็นหลักของกระดาษในไดรฟ์ข้อมูลนี้และประเด็นในการสนทนาของรองผู้ว่าราชการในที่ประชุมในบาเซิล

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

อิทธิพลของภายนอก
ปัจจัยในการดำเนินนโยบายการเงิน
กรอบและการดำเนินงาน

ในช่วงทศวรรษที่ผ่านมาหรือเพื่อบูรณาการทางเศรษฐกิจและการเงินนี้ได้เปลี่ยนโฉมหน้าการเงิน
กรอบนโยบายและช่องทางส่งผ่านที่เกิดขึ้นในเศรษฐกิจตลาด (มส์).
เศรษฐกิจและการเชื่อมโยงทางการเงินได้กลายเป็นที่แข็งแกร่งส่งผลให้ใน ประสานมากขึ้น
ของวงจรธุรกิจทั่วประเทศเศรษฐกิจตลาดเกิดใหม่ที่ทันสมัยและ นี้ได้นำไปสู่
​​การส่งผ่านแรงกระแทกได้เร็วขึ้นโดยเฉพาะอย่างยิ่งผ่านช่องทางทางการเงิน ระยะสั้นและระยะยาว
อัตราดอกเบี้ยเช่นเดียวกับราคาสินทรัพย์ใน EMES จึงได้กลายเป็นมากขึ้น
เพื่อตอบสนองเงื่อนไขทางการเงินทั่วโลกกว่า 10 หรือ 15 ปีที่ผ่านมา.
กับพื้นหลังนี้การประชุมประจำปีที่ 16 ของรองผู้ว่าการจาก Major
เศรษฐกิจตลาดเกิดใหม่ จัดขึ้นที่ BIS ในบาเซิลในเดือนกุมภาพันธ์ 2011 จ่าหน้า
คำถามของนโยบายการเงินว่าปัจจัยภายนอกที่ได้รับผลกระทบในช่วงไม่กี่ EMES ที่ผ่านมา
ปี ปริมาณปัจจุบันรวบรวมเอกสารที่เตรียมไว้สำหรับการประชุมที่.
การอภิปรายได้รับการจัดรอบสี่หัวข้อกว้าง: (i) ธนาคารต่างประเทศมีสภาพคล่องใหม่
กฎระเบียบและนโยบายการเงินใน EMES; (ii) อัตราแลกเปลี่ยนและกรอบการดำเนินนโยบายการเงินใน
EMES; (iii) ผลกระทบของการแทรกแซงตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศเพื่อความสมดุลธนาคารกลาง
แผ่น; และ (iv) การสนับสนุนนโยบายเพิ่มเติมที่ธนาคารกลางสามารถใช้เพื่อรับมือกับ
วิกฤตินโยบายจากอิทธิพลของปัจจัยภายนอก พนักงาน BIS เตรียมเอกสารพื้นหลัง
ในหัวข้อเหล่านี้และธนาคารกลางส่วนร่วมในการศึกษาของตัวเองในแง่มุมที่แตกต่างกันของเหล่านี้
ปัญหา ผลงานเหล่านี้จะถูกรวบรวมในบทที่เป็นไปตามภาพรวมนี้.
หนึ่งในข้อสรุปหลักของการประชุมที่เน้นในการสนับสนุนโดย Subir Gokarn
และ Bhupal ซิงห์ (ธนาคารกลางของอินเดีย) เป็นที่โลกาภิวัตน์ทางการเงินที่ได้คูณ
จำนวนช่องส่งและ ความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องโดยที่ปัจจัยภายนอกที่
มีผลต่อภาวะเศรษฐกิจและการเงินในประเทศใน EMES นี้มีความซับซ้อน
การประเมินแนวโน้มอัตราเงินเฟ้อและการเจริญเติบโต นอกจากนี้ยังนำเสนอมิติเพิ่มเติม
- การประเมินความเสี่ยงความมั่นคงทางการเงิน - เพื่อวัตถุประสงค์ของธนาคารกลาง การเงิน
นโยบายในมส์ได้กลายเป็นความซับซ้อนมากขึ้นเป็นผล.
ส่วนที่เหลือของภาพรวมนี้จะสรุปผลการวิจัยหลักของเอกสารในหนังสือเล่มนี้
และจุดสำคัญที่เกิดขึ้นในการอภิปรายของรองผู้ว่าที่ประชุมในบาเซิล

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

อิทธิพลจากภายนอกปัจจัยด้านนโยบายการเงินกรอบแนวคิดและการดำเนินงานกว่าทศวรรษที่ผ่านมาหรือดังนั้น การรวมกลุ่มทางเศรษฐกิจและการเงินมี reshaped การเงินกรอบนโยบาย และช่องทางการสื่อสารในประเทศตลาดเกิดใหม่ ( EMES )ความเชื่อมโยงทางเศรษฐกิจและการเงินได้กลายเป็นที่แข็งแกร่งส่งผลให้มากขึ้นการเกิดขึ้นในเวลาเดียวกันของธุรกิจ วัฏจักรในขั้นสูง และเศรษฐกิจ . นี้ได้นำไปสู่ส่งของเร็ว แรงกระแทก โดยเฉพาะผ่านช่องทางทางการเงิน ระยะสั้นและระยะยาวอัตราดอกเบี้ย ตลอดจนราคาสินทรัพย์ใน EMES มีมากขึ้นจึงกลายเป็นการตอบสนองต่อเงื่อนไขทางการเงินทั่วโลกกว่า 10 หรือ 15 ปีก่อนพื้นหลังนี้ 16 การประชุมประจำปีของรองผู้ว่าการรัฐจากหลักเศรษฐกิจตลาดเกิดใหม่ ซึ่งจัดขึ้น ณ ทวิ ใน บาเซิล ในเดือนกุมภาพันธ์ปี 2011 อยู่คำถามของวิธีการปัจจัยภายนอกที่มีผลต่อนโยบายการเงินใน EMES ที่ผ่านมาปี ระดับเสียงปัจจุบันรวบรวมเอกสารเตรียมการประชุมนั่นการสนทนาถูกจัดรอบสี่หัวข้อกว้าง ( ผม ) ธนาคารระหว่างประเทศ นโยบายใหม่กฎและนโยบายการเงินใน EMES ; ( 2 ) อัตราแลกเปลี่ยนและนโยบายการเงินในกรอบEMES ; ( 3 ) ผลกระทบของการแทรกแซงตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศสำหรับธนาคารกลางดุลแผ่น และ ( 4 ) เพิ่มเติมสนับสนุนนโยบายที่ธนาคารกลางสามารถใช้เพื่อเรียกนโยบายขัดแย้งจากอิทธิพลของปัจจัยภายนอก พนักงานเตรียมเอกสารพื้นหลังทวิในหัวข้อเหล่านี้ และธนาคารกลางสนับสนุนการศึกษาของตนเองในด้านต่าง ๆ เหล่านี้ปัญหา ผลงานเหล่านี้เป็นข้อมูลที่รวบรวมในบทว่า ตามรายละเอียดนี้หนึ่งในข้อสรุปหลักของการประชุมที่เน้นสนับสนุนโดย gokarn ลุกขึ้นและ bhupal ซิงห์ ( Reserve Bank ของอินเดีย ) , คือว่ามีคูณโลกาภิวัตน์ทางการเงินจำนวนช่องทางการสื่อสารและความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องที่ปัจจัยภายนอกอิทธิพลในประเทศและภาวะเศรษฐกิจการเงินใน EMES . นี้มีความซับซ้อนการประเมินแนวโน้มอัตราเงินเฟ้อและการเติบโต นอกจากนี้ยังเปิดตัวมิติเพิ่มเติมและการประเมินความเสี่ยงของเสถียรภาพทางการเงินและเป้าหมายของธนาคารกลาง การเงินนโยบายใน EMES ได้กลายเป็นซับซ้อนมากเป็นผลส่วนที่เหลือของภาพรวมนี้ summarises ผลหลักของบทความในหมวดนี้และจุดที่สำคัญขึ้นในการสนทนาของรองผู้ว่าการรัฐในการประชุมในบาเซิล .