The financial crisis of 2007 to 200

The financial crisis of 2007 to 2009 has been truly remarkable in its severity and global reach.
This paper seeks to understand the global transmission channels of the crisis in equity markets, studying
the cross-sectional heterogeneity of the crisis incidence across 55 equity markets and 10 sectors. A first
key result is that from the perspective of a factor model with global and domestic factors, we find
evidence of contagion. The comovements of our portfolios cannot be fully explained with the factor
model without allowing for shifts in factor exposures. Yet, the interdependence model explains 75% of
total predictable return variation. Second, despite its origination in the United States, we find weak
evidence of contagion from U.S. markets to equity markets globally during the crisis. Instead, there was
contagion from domestic equity markets to individual domestic equity portfolios. Third, the financial
crisis did not spread indiscriminately across countries and sectors. The exposure to external factors,
such as via banking, trade or financial linkages, played no meaningful role for the global equity market
transmission of the financial crisis of 2007 to 2009. However, portfolios in countries with weak
economic fundamentals, poor sovereign ratings, and high fiscal and current account deficits
experienced more contagion, both from U.S. and domestic markets, and were overall more severely
affected by the global financial crisis. This provides strong support for the validity of the wake-up call
hypothesis as a transmission device of the financial crisis of 2007 to 2009. Moreover, the presence of
policies to protect domestic banks during the crisis, in the form of debt and deposit guarantees, was
instrumental in shielding domestic equity portfolios to some extent from the financial crisis of 2007 to
2009.
The irony of this perhaps most global crisis ever is that a market’s external exposure played
such a small role in determining its equity market performance. Instead, investors focused primarily on
country-specific characteristics and punished markets with poor macroeconomic fundamentals, policies
and institutions. Our findings support the recent efforts by policymakers and international organizations
to better understand macro prudential risks and perhaps institute a closer surveillance of such risks both
at a country level and at a global leve

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

วิกฤตการเงินของปี 2007-2009 ได้โดดในความรุนแรงความทั่วโลกกระดาษนี้พยายามทำความเข้าใจช่องส่งส่วนกลางของวิกฤติในตลาดหุ้น การศึกษาheterogeneity เหลวของเกิดวิกฤตการณ์ตลาดหุ้น 55 และภาค 10 เป็นครั้งแรกผลลัพธ์ที่สำคัญคือจากมุมมองของแบบจำลองปัจจัยกับปัจจัยภายในประเทศ และทั่วโลก เราค้นหาหลักฐานการแพร่กระจาย Comovements ของพอร์ตการลงทุนของเราไม่มีอธิบายอย่างเต็มตัวคูณแบบจำลองไม่สามารถกะในคูณภาพ ยัง แบบอิสระเสรีอธิบายถึง 75% ของผันแปรได้คืนทั้งหมด สอง แม้จะเริ่มต้นในสหรัฐอเมริกา เราค้นหาง่ายหลักฐานการแพร่กระจายจากประเทศสหรัฐอเมริกาไปยังตลาดหุ้นทั่วโลกในช่วงวิกฤต แทน มีแพร่กระจายจากตลาดทุนภายในประเทศกับพอร์ตการลงทุนหุ้นแต่ละประเทศ สาม ทางการเงินวิกฤตได้ไม่แพร่กระจายไป indiscriminately ทั่วประเทศและภาค สัมผัสกับปัจจัยภายนอกเช่นธนาคาร ค้า หรือลิงค์การเงิน บทบาทไม่มีความหมายสำหรับตลาดหุ้นทั่วโลกส่งของวิกฤตการเงินของปี 2007-2009 อย่างไรก็ตาม พอร์ตการลงทุนในประเทศกับอ่อนแอปัจจัยพื้นฐานทางเศรษฐกิจ อธิปไตยไม่ดี และงบประมาณสูง และขาดดุลพบแพร่กระจายมากขึ้น ทั้ง จากสหรัฐอเมริกาและตลาดภายในประเทศ และโดยรวมได้มากขึ้นอย่างรุนแรงรับผลกระทบจากวิกฤตการเงินโลก นี้ให้การสนับสนุนที่แข็งแกร่งตั้งแต่การโทรปลุกสมมติฐานเป็นอุปกรณ์ส่งของวิกฤตการเงินของปี 2007-2009 นอกจากนี้ ก็นโยบายปกป้องธนาคารภายในประเทศในช่วงวิกฤต ในรูปของเงินฝากและหนี้ค้ำประกัน ถูกบรรเลงใน shielding พอร์ตการลงทุนหุ้นในประเทศบ้างจากวิกฤตการเงินของปี 2007 เพื่อ2009ประชดแบบนี้ ทีวิกฤตมากที่สุดเคยเป็นตลาดของแสงภายนอกเล่นเช่นขนาดเล็กบทบาทในการกำหนดประสิทธิภาพของตลาดหุ้น แทน นักลงทุนเน้นเป็นหลักลักษณะเฉพาะประเทศและโทษตลาด ด้วยข้อมูลพื้นฐานของเศรษฐกิจมหภาคจน นโยบายและสถาบัน ผลการวิจัยของเราสนับสนุนความพยายามล่าสุด โดยผู้กำหนดนโยบายและองค์กรระหว่างประเทศเพื่อเข้าใจความเสี่ยงพรูเดนเชียลแมโคร และสถาบันเฝ้าระวังใกล้ชิดของความเสี่ยงดังกล่าวทั้งทีในประเทศระดับ และ ที่ leve สากล

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

วิกฤตการณ์ทางการเงินของ 2007-2009 ได้รับอย่างแท้จริงที่โดดเด่นในความรุนแรงและการเข้าถึงทั่วโลก.
บทความนี้พยายามที่จะเข้าใจช่องทางส่งทั่วโลกของวิกฤตในตลาดทุนการศึกษา
เซลล์สืบพันธุ์ตัดของอุบัติการณ์วิกฤตทั่ว 55 ตลาดทุนและ 10 ภาค ครั้งแรก
ผลที่สำคัญคือว่าจากมุมมองของรูปแบบปัจจัยที่มีปัจจัยระดับโลกและในประเทศเราพบ
หลักฐานของการติดเชื้อ comovements ของพอร์ตการลงทุนของเราไม่สามารถอธิบายได้อย่างเต็มที่กับปัจจัย
รูปแบบโดยไม่อนุญาตให้สำหรับการเปลี่ยนแปลงในปัจจัยเสี่ยง แต่รูปแบบการพึ่งพาซึ่งกันและกันอธิบาย 75% ของ
ผลตอบแทนที่คาดการณ์การเปลี่ยนแปลงทั้งหมด ประการที่สองแม้จะมีการก่อกำเนิดของมันในสหรัฐอเมริกาเราจะพบอ่อนแอ
หลักฐานของการติดเชื้อจากตลาดสหรัฐที่ตลาดทุนทั่วโลกในช่วงวิกฤต แต่มี
การติดเชื้อจากตลาดทุนในประเทศที่จะพอร์ตการลงทุนส่วนบุคคลในประเทศ ประการที่สามการทางการเงิน
วิกฤตไม่ได้แพร่กระจายไปทั่วประเทศคัดสรรและภาค การสัมผัสกับปัจจัยภายนอก
เช่นผ่านธนาคารการค้าหรือการเชื่อมโยงทางการเงินไม่เล่นบทบาทที่มีความหมายสำหรับตลาดทุนทั่วโลก
ส่งของวิกฤตการเงินของปี 2007 ถึงปี 2009 อย่างไรก็ตามพอร์ตการลงทุนในประเทศที่มีความอ่อนแอ
ปัจจัยพื้นฐานทางเศรษฐกิจ, อันดับเครดิตที่ไม่ดีและ การขาดดุลบัญชีสูงการคลังและปัจจุบัน
ที่มีประสบการณ์การติดเชื้อมากขึ้นทั้งจากสหรัฐและตลาดในประเทศและได้รับโดยรวมมากขึ้นอย่างรุนแรง
รับผลกระทบจากวิกฤตการเงินโลก นี้ให้การสนับสนุนที่แข็งแกร่งสำหรับความถูกต้องของโทรปลุก
สมมติฐานเป็นอุปกรณ์การส่งผ่านของวิกฤตการณ์ทางการเงินของปี 2007 ถึงปี 2009 นอกจากนี้ยังมีการปรากฏตัวของ
นโยบายเพื่อปกป้องธนาคารในประเทศในช่วงวิกฤตในรูปแบบของการค้ำประกันตราสารหนี้และเงินฝาก เป็น
เครื่องมือในการป้องกันพอร์ตการลงทุนตราสารทุนในประเทศบางส่วนจากวิกฤตทางการเงินของปี 2007 ถึง
ปี 2009
ประชดของวิกฤตเศรษฐกิจโลกมากที่สุดอาจเคยเป็นว่าการสัมผัสภายนอกตลาดเล่น
ดังกล่าวมีบทบาทเล็ก ๆ ในการกำหนดประสิทธิภาพของตลาดทุน แต่นักลงทุนส่วนใหญ่เน้น
ลักษณะเฉพาะประเทศและตลาดลงโทษที่มีปัจจัยพื้นฐานทางเศรษฐกิจมหภาคที่น่าสงสารนโยบาย
และสถาบันการศึกษา ค้นพบของเราสนับสนุนความพยายามที่ผ่านมาโดยกำหนดนโยบายและองค์การระหว่างประเทศ
เพื่อทำความเข้าใจความเสี่ยงที่พรูเด็นเชียแมโครและอาจสถาบันการเฝ้าระวังอย่างใกล้ชิดของความเสี่ยงดังกล่าวทั้ง
ในระดับประเทศและในระดับโลก leve

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

วิกฤตการณ์ทางการเงินของปี 2007 ถึง 2009 ได้รับที่น่าทึ่งอย่างแท้จริงในความรุนแรงและไปถึงระดับโลก
บทความนี้มุ่งที่จะเข้าใจโลกช่องทางการสื่อสารของวิกฤตในตลาดทุน , การศึกษา
ภาคตัดขวางของวิกฤตการสามารถข้าม 55 ตลาดทุนและ 10 ภาค
เป็นครั้งแรกผลที่สำคัญคือ จากมุมมองของรูปแบบปัจจัย กับปัจจัยในประเทศ และทั่วโลก เราหา
หลักฐานของโรคติดต่อ การ comovements พอร์ตการลงทุนของเราไม่สามารถอธิบายได้อย่างเต็มที่กับปัจจัย
รูปแบบโดยไม่อนุญาตให้ทำงานในด้านปัจจัย ยัง , การพึ่งพาอาศัยกันแบบอธิบายถึง 75% ของทั้งหมดการเปลี่ยนแปลง
กลับมาทาย ประการที่สอง แม้เกิดในสหรัฐอเมริกาเราพบหลักฐานของการแพร่กระจายจากตลาดสหรัฐอ่อนแอ
กับตลาดหุ้นทั่วโลกในช่วงวิกฤต แทนที่จะมี
แพร่กระจายจากตลาดทุนในกองทุนหุ้นในประเทศของแต่ละบุคคล ที่สาม , วิกฤตการณ์ทางการเงิน
ไม่ได้แพร่กระจายกราดทั่วประเทศและภาค การสัมผัสกับปัจจัยภายนอก
เช่นผ่านทางธนาคารการค้าหรือการเชื่อมโยงทางการเงินเล่นไม่มีความหมาย บทบาทในตลาดโลก
ส่วนการส่งผ่านของวิกฤตการณ์ทางการเงินของปี 2007 ถึง 2009 อย่างไรก็ตาม กองทุนในประเทศที่มีปัจจัยพื้นฐานทางเศรษฐกิจที่อ่อนแอ
น่าสงสารอธิปไตยคะแนนสูงและการขาดดุลบัญชีการคลังปัจจุบัน
มีประสบการณ์แพร่กระจายมากขึ้น ทั้งจากตลาดสหรัฐฯ และในประเทศ และโดยรวมรุนแรงมากขึ้น
ผลกระทบจากวิกฤตการเงินโลกนี้มีการสนับสนุนที่แข็งแกร่งสำหรับความถูกต้องของบริการโทรปลุก
สมมติฐานเป็นอุปกรณ์การส่งผ่านของวิกฤตการณ์ทางการเงินของปี 2007 ถึง 2009 นอกจากนี้ มีนโยบายที่จะปกป้อง
ธนาคารในประเทศในช่วงวิกฤต ในรูปแบบของตราสารหนี้และเงินฝากค้ำประกัน เป็นเครื่องมือในการสะสมทุนในประเทศ
บ้างจากวิกฤตทางการเงินของปี 2007 ไป

)ประชดแบบนี้บางทีทั่วโลกมากที่สุดวิกฤตเคยเป็นตลาดของแสงภายนอกเล่น
เช่นบทบาทเล็กๆ ในการกำหนดประสิทธิภาพของตลาดทุนของ แทน โดยเน้นหลักในลักษณะที่เฉพาะเจาะจงและตลาดที่มีปัจจัยพื้นฐาน
ประเทศโทษเศรษฐกิจไม่ดี นโยบาย
และสถาบันการศึกษาของเราสนับสนุนความพยายามล่าสุด โดยกำหนดนโยบายและองค์การระหว่างประเทศ
เข้าใจแมโครข้อมูลความเสี่ยงและบางทีสถาบันการเฝ้าระวังใกล้ชิดของความเสี่ยงทั้งในประเทศและระดับ

) ที่ระดับดังกล่าว