These characteristics provide oppor

These characteristics provide opportunities for large shareholders to
expropriate minority shareholders, e.g., by not paying dividends or transferring profits to other companies under
their control (Shleifer & Vishny, 1997; Claessens et al., 2000). Therefore, dividends can help mitigate the
expropriation of minority shareholders by removing free cash flows from the firms. Another distinct feature of
Chinese capital market is that a number of listed companies are owned and controlled by the government. Chen
et al. (2009) show that dividend payouts tend to be large when companies are controlled by the government but
these dividend payments might be used for tunneling rather than for just paying out free cash flows. Likewise,
Bradford et al. (2013) also find that, compared with the privately controlled firms, the state-controlled firms pay
higher dividends. However, they argue that higher dividends by state-controlled firms are not driven by the
tunneling motive but rather by the favorable accessibility to external capital.

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

ลักษณะเหล่านี้ให้โอกาสผู้ถือหุ้นใหญ่
expropriate หุ้น เช่น โดยไม่จ่ายเงินปันผล หรือถ่ายโอนกำไรไปยังบริษัทอื่น ๆ ภายใต้
ควบคุมตน (Shleifer & Vishny, 1997 Claessens และ al., 2000) ดังนั้น การที่เงินปันผลสามารถช่วยบรรเทาการ
expropriation ของหุ้นด้วยการเอากระแสเงินสดฟรีจากบริษัท คุณลักษณะที่แตกต่างอื่นของ
ตลาดทุนจีนคือ ว่า จำนวนบริษัทจดทะเบียนเป็นเจ้าของ และควบคุม โดยรัฐบาล เฉิน
ดู et al. (2009) ที่ payouts เงินปันผลมักจะ มีขนาดใหญ่เมื่อบริษัทถูกควบคุม โดยรัฐบาล แต่
เหล่านี้จ่ายเงินปันผลอาจใช้ การทันเนล ปรับเพียงจ่ายหมุนฟรีได้ ในทำนองเดียวกัน,
แบรดฟอร์ด et al. (2013) นอกจากนี้ยังพบว่า เมื่อเทียบกับบริษัทเอกชนควบคุม บริษัทควบคุมรัฐจ่าย
เงินปันผลสูงขึ้น อย่างไรก็ตาม พวกเขาโต้แย้งว่า เงินปันผลสูง โดยบริษัทที่รัฐควบคุมไม่ได้ขับเคลื่อนด้วยการ
โมทีฟลแบบ tunneling โดยถึงทุนภายนอกดีแต่ค่อนข้างจะ

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

ลักษณะเหล่านี้เปิดโอกาสให้ผู้ถือหุ้นใหญ่

องผู้ถือหุ้นส่วนน้อย เช่น ด้วยการไม่จ่ายเงินปันผล หรือการโอนผลกำไรให้กับ บริษัท อื่น ๆภายใต้
ควบคุม ( shleifer & vishny , 1997 ; claessens et al . , 2000 ) ดังนั้นเงินปันผลที่สามารถช่วยบรรเทา
เวนคืนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย โดยเอาฟรีกระแสเงินสดจากกิจการอีกคุณสมบัติที่แตกต่างของ
ตลาดทุนจีนเป็นที่ตัวเลขของบริษัทจดทะเบียนเป็นเจ้าของและควบคุมโดยรัฐบาล เฉิน
et al . ( 2009 ) แสดงให้เห็นว่า การจ่ายเงินปันผล มักจะมีขนาดใหญ่ เมื่อบริษัทถูกควบคุมโดยรัฐบาล แต่
ปันผลเหล่านี้อาจจะใช้สำหรับการมากกว่าเพียงแค่การจ่ายเงินออกของกระแสเงินสดอิสระ อนึ่ง
แบรดฟอร์ด et al . ( 2013 ) นอกจากนี้ยังพบว่าเมื่อเทียบกับเอกชนที่ควบคุม บริษัท , บริษัท รัฐจ่าย
สูงกว่าการจ่ายเงินปันผล อย่างไรก็ตาม พวกเขาโต้เถียงว่า สูงกว่าเงินปันผลโดย บริษัท รัฐไม่ได้ขับเคลื่อนด้วย
อุโมงค์แรงจูงใจแต่โดยดีเพื่อการเข้าถึงเงินทุนจากภายนอก