When a firm has minimal agency and

When a firm has minimal agency and informational asymmetry problems it should make efficient capital budgeting decisions. Many firms over-invest prior to CEO turnover, halt investments in the period surrounding the turnover, and then greatly increase their level of expenditures. Empirical analysis of the cross-sectional and inter-temporal variation in the quality of firms' corporate capital budgeting decision reveals that the impact of CEO turnover is asymmetric between under- and over-investing firms, and this complements the larger literature using average firm-wide performance measures. Firms are more likely to have forced turnovers when there is more over-investment prior to the turnover, and these firms make more efficient investment decisions subsequently. Board influence is largely insignificant prior to a CEO turnover but is consistently associated with higher levels of investment subsequently.

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

เมื่อบริษัทมีหน่วยงานน้อยที่สุดและปัญหา asymmetry ทำ ก็ควรทำให้ตัดสินใจจัดทำงบประมาณเงินทุนอย่างมีประสิทธิภาพ หลายบริษัทลงทุนมากเกินไปก่อนที่จะหมุนเวียน CEO หยุดลงทุนในรอบระยะเวลารอบการหมุนเวียน และช่วยเพิ่มระดับของค่าใช้จ่าย ผลวิเคราะห์ของเหลว และขมับระหว่างความผันแปรในคุณภาพของบริษัทของบริษัทเงินทุนจัดทำงบประมาณตัดสินใจเปิดเผยว่า ผลกระทบของการหมุนเวียนของ CEO เป็น asymmetric ระหว่างใต้ - และ over - investing บริษัท และนี้เสริมประกอบการขนาดใหญ่ที่ใช้วัดประสิทธิภาพของบริษัทกว้างเฉลี่ย บริษัทมีแนวโน้มที่จะมีบังคับอัตราการหมุนเมื่อมีลงมากกว่าก่อนการหมุนเวียน และบริษัทเหล่านี้ทำให้ตัดสินใจลงทุนมีประสิทธิภาพมากขึ้นในเวลาต่อมา อิทธิพลของคณะเป็นสำคัญส่วนใหญ่ก่อนที่จะหมุนเวียนเป็น CEO แต่จะเกี่ยวข้องกับระดับสูงของการลงทุนอย่างสม่ำเสมอในเวลาต่อมา

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

เมื่อ บริษัท มีหน่วยงานที่น้อยที่สุดและปัญหาความไม่สมดุลในการให้ข้อมูลที่ควรจะทำให้การตัดสินใจงบประมาณเงินทุนที่มีประสิทธิภาพ หลาย บริษัท ที่มากกว่าการลงทุนก่อนที่จะมีผลประกอบการซีอีโอหยุดการลงทุนในช่วงรอบผลประกอบการและจากนั้นช่วยเพิ่มระดับของค่าใช้จ่าย การวิเคราะห์เชิงประจักษ์ของรูปแบบตัดขวางและข้ามเวลาในคุณภาพของ บริษัท ตัดสินใจงบประมาณเงินทุนของ บริษัท แสดงให้เห็นว่าผลกระทบของผลประกอบการเป็นซีอีโอไม่สมดุลระหว่างความเข้าใจและ บริษัท การลงทุนมากกว่านี้และเติมเต็มวรรณกรรมขนาดใหญ่ใช้เป็นสาหเฉลี่ย มาตรการประสิทธิภาพการทำงานที่กว้าง บริษัท มีแนวโน้มที่จะมีหลากบังคับเมื่อมีมากขึ้นกว่าการลงทุนก่อนที่จะมีผลประกอบการและ บริษัท เหล่านี้ทำให้การตัดสินใจในการลงทุนที่มีประสิทธิภาพมากขึ้นในภายหลัง อิทธิพลของคณะกรรมการเป็นส่วนใหญ่ที่ไม่มีนัยสำคัญก่อนที่จะมีผลประกอบการซีอีโอ แต่เป็นเรื่องที่เกี่ยวข้องอย่างต่อเนื่องกับระดับที่สูงขึ้นของการลงทุนภายหลัง

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

เมื่อ บริษัท หน่วยงาน และปัญหาความไม่สมดุลข้อมูลได้น้อยที่สุดก็ควรตัดสินใจงบประมาณเงินทุนที่มีประสิทธิภาพ หลายบริษัทมาลงทุนก่อน การหมุนเวียน ซีอีโอ หยุดการลงทุนในช่วงรอบการหมุนเวียน และช่วยเพิ่มระดับของรายจ่ายการวิเคราะห์เชิงประจักษ์ของภาคตัดขวางและอินเตอร์ และความแตกต่างในคุณภาพของ บริษัท ทุนองค์กร งบประมาณ การตัดสินใจ พบว่า ผลกระทบของอัตราการหมุนเวียนของ CEO เป็นอสมมาตรระหว่างใต้ - และการลงทุน บริษัท และประสบการณ์ บริษัท ขนาดใหญ่ที่ใช้งานวรรณกรรมเฉลี่ยกว้างวัดได้บริษัทมีแนวโน้มที่จะต้องบังคับให้พลิกผันเมื่อมีมากขึ้นกว่าการลงทุนก่อนที่จะมีการหมุนเวียน และ บริษัท เหล่านี้ทำให้การตัดสินใจลงทุนมีประสิทธิภาพมากขึ้นในภายหลัง คณะกรรมการอิทธิพลส่วนใหญ่เล็กน้อยก่อนประธานหมุนเวียน แต่อย่างต่อเนื่องที่เกี่ยวข้องกับระดับที่สูงขึ้นของการลงทุนในภายหลัง