Editor's note: Watch The Latest Kitco Video News!
Treasurys As Collateral Could be Impacted If US Government Defaults
By Neils Christensen Kitco News
Monday October 7, 2013 3:29 PM
(Kitco News) - Although analysts and economists have warned about the consequences if the U.S. government defaults on its payments, the problem could be even bigger than they suspect.
On Thursday the U.S. Treasury Department warned politicians that a U.S. government default would damage confidence in the nation’s economy and could increase the government’s borrowing costs.
However, George Gero, vice president and precious-metals strategist with RBC Capital Markets Global Futures, said that one aspect of the Treasury market that hasn’t received a lot of attention is the fact that U.S. bonds are used as collateral by futures commission merchants. That means that commodity markets could be hit in a ripple effect.
A default by U.S. government could prompt rating agencies to downgrade the country’s debt, which would in turn impact the Treasury market. Gero said a downgrade would affect the price of Treasury bonds and notes, and if they are used for collateral in commodity markets, the investors would have to come up with more money or face a margin call.
“Not one of the talking heads has mentioned that,” he said. “You’ve got 30, 60 and 90-day Treasury bills, since they aren’t paying much interest anyway it is not an issue of a coupon payment missing. But what kind of a haircut do you give it, 5% or 10%?”
Gero added that issue could be limited as many firms do have safeguards in place like “double margins,” where firms ask for more margin than is actually required, to give some investors flexibility.
Gero also said instead of raising the extra capital to cover the margin, investors might exit their positions to reduce their exposure; however, lower volumes in commodity markets would present new problems.
Rich Ilczsyzyn, senior commodity analyst, for iiTrader agreed that re-pricing of Treasurys could have a major impact on institutional investors as they are the ones most likely to use bonds as collateral.
He said a lot of investment firms like hedge funds probably have a least part of their capital in bonds, which are then used as collateral. He pointed out that for hedge funds, using Treasurys for collateral is a “double win,” because they collected the interest from the bonds.
Ilczsyzyn said it is hard to predict the value of Treasurys used as collateral, but it is big enough to have an impact on price and markets.
“[A margin call] could force the hand of these commodity holders to either liquidate positions to offset the margin risk or come up with the excess cash,” he said. “You could potentially have a big margin call quickly and that would be a problem.”
However, looking at the big picture, Ilczsyzyn said that he doesn’t expect the U.S. government to default on its debt. He added that most of the market is also not expecting that scenario.
If markets were really expected a U.S. default, Ilczsyzyn said that gold would be trading above $1,400 as investors looked for safe-haven investments.
Colin Cieszynski, senior market analyst at CMC Markets, agreed that a U.S. default is highly unlikely; however, he added if it happened it might not result in a major downgrade from rating agencies like Moody’s, Fitch or Standard and Poor’s.
Although a default would be bad, Cieszynski said, it’s not like the country doesn’t have the money to cover it. He also said that in 2011 the U.S. government was downgraded by S&P and it didn’t have a long-term impact on bonds or their role as collateral.
หมายเหตุบรรณาธิการ: watch ล่าสุดวิดีโอข่าว Kitco
treasurys เป็นหลักประกันอาจได้รับผลกระทบถ้าเราเริ่มต้นจากรัฐบาลโดย
Neils Christensen Kitco ข่าว
จันทร์ 7 ตุลาคม 2013 15:29
(Kitco ข่าว) - แม้ว่านักวิเคราะห์และนักเศรษฐศาสตร์เตือน! เกี่ยวกับผลกระทบหากเรา ค่าเริ่มต้นของรัฐบาลในการชำระเงินของปัญหาอาจจะยิ่งใหญ่กว่าที่พวกเขาสงสัย.
เมื่อพฤหัสบดีเรากรมธนารักษ์เตือนนักการเมืองที่เรา เริ่มต้นรัฐบาลจะเกิดความเสียหายความเชื่อมั่นในเศรษฐกิจของประเทศและสามารถเพิ่มต้นทุนการกู้ยืมของรัฐบาล.
แต่จอร์จ Gero, รองประธานและนักยุทธศาสตร์มีค่าโลหะกับ RBC ทุนฟิวเจอร์สทั่วโลกตลาดกล่าวว่าแง่มุมหนึ่งของตลาดทุนที่มีไม่ได้ ที่ได้รับความสนใจมากคือความจริงที่ว่าเราพันธบัตรที่ใช้เป็นหลักประกันโดยพ่อค้านายหน้าซื้อขายล่วงหน้า ที่หมายความว่าตลาดสินค้าโภคภัณฑ์อาจได้รับผลกระทบในระลอก.
เริ่มต้นจากเรา รัฐบาลได้แจ้งให้สถาบันจัดอันดับปรับลดหนี้ของประเทศซึ่งจะเปิดส่งผลกระทบต่อตลาดซื้อคืน Gero กล่าวปรับลดจะส่งผลต่อราคาของพันธบัตรตั๋วเงินคลังและบันทึก,และถ้าพวกเขาจะใช้สำหรับการหลักประกันในตลาดสินค้าโภคภัณฑ์ที่นักลงทุนจะต้องเกิดขึ้นกับเงินได้มากขึ้นหรือต้องเผชิญกับอัตราการโทร.
"ไม่ได้หนึ่งของหัวพูดได้กล่าวว่า" เขากล่าวว่า "คุณได้มี 30, 60 และ 90 วันตั๋วเงินคลังเนื่องจากพวกเขาไม่ได้จ่ายเงินจำนวนมากที่สนใจอยู่แล้วมันไม่ได้เป็นเรื่องของการชำระเงินคูปองหายไป แต่สิ่งที่ชนิดของทรงผมที่คุณให้มัน, 5% หรือ 10% "
Gero เพิ่มปัญหาที่อาจถูก จำกัด เป็น บริษัท จำนวนมากจะมีระบบรักษาความปลอดภัยในสถานที่เช่น "กำไรสอง" ที่ บริษัท ขอขอบมากขึ้นกว่าที่จำเป็นจริงๆเพื่อให้นักลงทุนบางส่วนมีความยืดหยุ่น.
Gero ยังกล่าวแทนการระดมเงินทุนเพิ่มเติมเพื่อ ครอบคลุมขอบนักลงทุนอาจจะออกจากตำแหน่งของพวกเขาเพื่อลดความเสี่ยงของพวกเขา แต่ปริมาณที่ลดลงในตลาดสินค้าโภคภัณฑ์จะนำเสนอปัญหาใหม่.
ที่อุดมไปด้วย ilczsyzyn นักวิเคราะห์สินค้าโภคภัณฑ์อาวุโสสำหรับ iitrader เห็นพ้องกันว่าการครบกำหนดของ treasurys อาจมีผลกระทบที่สำคัญต่อนักลงทุนสถาบันที่พวกเขาเป็นคนที่มีแนวโน้มมากที่สุดที่จะใช้พันธบัตรเป็นหลักประกัน.
เขากล่าวว่าจำนวนมากของ บริษัท การลงทุนเช่นกองทุนป้องกันความเสี่ยงอาจมีส่วนน้อยของเงินทุนของพวกเขาในพันธบัตร,ซึ่งถูกนำมาใช้เป็นหลักประกัน เขาชี้ให้เห็นว่าสำหรับกองทุนป้องกันความเสี่ยงโดยใช้ treasurys สำหรับหลักประกันคือ "ชนะคู่" เพราะเขาเก็บดอกเบี้ยจากพันธบัตร.
ilczsyzyn บอกว่ามันเป็นเรื่องยากที่จะคาดการณ์มูลค่าของ treasurys ที่ใช้เป็นหลักประกัน แต่มันมีขนาดใหญ่พอ จะมีผลกระทบต่อราคาและตลาด.
"[ของ margin call] สามารถบังคับมือของเหล่าผู้ถือสินค้าที่จะสะสางตำแหน่งเพื่อชดเชยความเสี่ยงที่อัตรากำไรขั้นต้นหรือมากับเงินสดส่วนเกิน" เขากล่าวว่า "คุณอาจจะมีการเรียกอัตรากำไรขั้นต้นขนาดใหญ่ได้อย่างรวดเร็วและที่จะมีปัญหา."
แต่มองไปที่ภาพใหญ่ ilczsyzyn บอกว่าเขาไม่ได้คาดหวังกับเรา รัฐบาลจะเริ่มต้นเมื่อหนี้เขากล่าวเสริมว่าส่วนใหญ่ของตลาดยังไม่ได้คาดหวังว่าสถานการณ์ที่.
ถ้าตลาดถูกคาดหวังจริงๆเรา ค่าเริ่มต้น ilczsyzyn กล่าวว่าทองที่จะซื้อขายสูงกว่า $ 1,400 ขณะที่นักลงทุนมองหาการลงทุนที่ปลอดภัยสวรรค์.
colin cieszynski นักวิเคราะห์ตลาดอาวุโสที่ตลาด CMC, ตกลงกันว่าเรา เริ่มต้นคือไม่น่าจะสูง แต่เขากล่าวเสริมว่าถ้ามันเกิดขึ้นก็ไม่อาจส่งผลในการปรับลดที่สำคัญจากหน่วยงานของคะแนนเหมือนอารมณ์ของฟิทช์หรือมาตรฐานและน่าสงสาร.
แม้ว่าเริ่มต้นจะไม่ดี cieszynski กล่าวว่ามันไม่เหมือนประเทศที่ไม่ได้มีเงินที่จะครอบคลุม มัน นอกจากนี้เขายังกล่าวว่าในปี 2011 สหรัฐฯ รัฐบาลเป็นขั้นโดย s & p และมันไม่ได้มีผลกระทบระยะยาวในพันธบัตรหรือบทบาทของพวกเขาเป็นหลักประกัน
การแปล กรุณารอสักครู่..
![](//thimg.ilovetranslation.com/pic/loading_3.gif?v=b9814dd30c1d7c59_8619)