to be calculated free of short-term

to be calculated free of short-term cyclical movements of the economy
(e. g. the risk premium and inflation premium), or – similarly – these
movements have to be properly taken into account. Following this belief,
we propose in the paper some solutions that could be used for calculating
wacc for a regulated industry on the developing financial markets in
times of market uncertainty and financial crisis.
In a dilemma, whether to use nominal or real wacc, we opt for nominal
wacc.We argue that this is the most appropriate and in fact simple,
given that we can avoid estimation of inflation expectations and (most
importantly) revalorization of assets.
When deciding on pre- vs. post-tax wacc, the final answer depends
upon the purpose of the calculation and the background of calculating
wacc. Pre-tax wacc provides an adequate cash flow to the company’s
owners, but it can be obtained only after the payment of corporate taxes.
From this point of view, the interpretation and application of the estimated
wacc are relatively simple. In the case of post-tax wacc, some
adjustments should be made. An advantage of post-tax wacc is its consistency
with the business practice, transparency, and a simple and accurate
clearance of tax rate (i. e. simple and implicit application of effective
tax rate) (Independent Pricing and Regulatory Tribunal of New South
Wales 2002). On the other hand, the pre-tax wacc is generally used for
regulated branches, especially because of its simplicity, while the risk of
an inadequate effective tax rate use (i. e. too high or too low tax rate) has
to be taken into consideration.
The general dilemma in calculating wacc is whether to use shortor
long-term oriented wacc. The tradeoff is between short-run accuracy
and long-run stability of wacc. Our argument is that long-run
wacc should be taken into account for valuing investment opportunities,
as short-term movements in the relevant variables are irrelevant
for long-term investors. Following this belief, the calculation of wacc
is simplified to estimation of debt cost (e. g. risk-free rate plus debt risk
premium) and the cost of equity (which can be simply calculated using
capm model employing among others long run and stationary market
risk premium).
We have presented an example of capital cost estimation for a Slovenian
company, which operates in the field of electric distribution using
our proposed methodology. The presented methods could be used for
other companies in Slovenian regulated industries and other developing
financial markets taking into account the specific properties of financial

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

การคำนวณคิดระยะสั้นเคลื่อนไหวแบบหมุนเวียนของเศรษฐกิจ(g. e. พรีเมี่ยมความเสี่ยงและเงินเฟ้อพรีเมี่ยม), หรือ –ทำนอง – เหล่านี้เคลื่อนไหวได้อย่างถูกต้องนำมาพิจารณา ความเชื่อนี้ ต่อไปนี้เราเสนอในเอกสารปัญหาที่สามารถใช้สำหรับการคำนวณwacc สำหรับอุตสาหกรรมควบคุมในการพัฒนาตลาดการเงินในเวลาของความไม่แน่นอนของตลาดและวิกฤตเศรษฐกิจพะอืดพะอม ว่า ใช้ wacc ระบุ หรือจริง เราเลือกว่ายอมwacc เราโต้แย้งนี้ว่าเหมาะสมสุด และ เชื่อในความเป็นจริงที่เราสามารถหลีกเลี่ยงการประเมินคาดการณ์เงินเฟ้อและ (ส่วนใหญ่revalorization สำคัญ) ของสินทรัพย์นั้นเมื่อตัดสินใจล่วงหน้ากับภาษีหลัง wacc คำตอบสุดท้ายขึ้นอยู่กับตามวัตถุประสงค์ของการคำนวณและความเป็นมาของการคำนวณwacc ภาษีก่อน wacc ให้กระแสเงินสดเพียงพอของบริษัทเจ้าของ แต่มันสามารถได้รับหลังจากการจ่ายภาษีของบริษัทจากแง่มุมนี้ ตีความ และประยุกต์ใช้การประเมินwacc จะค่อนข้างง่าย ในกรณีของภาษีหลัง wacc บางควรทำการปรับปรุง ข้อดีของ wacc ภาษีหลังคือ ความสอดคล้องของกับการปฏิบัติทางธุรกิจ ความโปร่งใส เรียบง่าย และถูกต้องเคลียร์ภาษีอัตรา (i. e. ง่าย และนัยประยุกต์มีประสิทธิภาพอัตราภาษี) (ขึ้นอยู่กับราคาและระเบียบศาลของใหม่ใต้เวลส์ 2002) บนมืออื่น ๆ wacc ภาษีก่อนโดยทั่วไปใช้สำหรับสาขาควบคุม โดยเฉพาะอย่างยิ่งเนื่องจากความเรียบง่าย ในขณะที่ความเสี่ยงของมีใช้เป็นอัตราภาษีที่มีประสิทธิภาพไม่เพียงพอ (i. e. สูงเกินไปหรืออัตราภาษีต่ำเกินไป)ควรพิจารณาลำบากใจทั่วไปในการคำนวณ wacc เป็นว่าจะใช้ shortorระยะยาวเน้น wacc ข้อดีคือระหว่างความสั้นและความมั่นคงในการทำงานระยะยาวของ wacc อาร์กิวเมนต์ของเราอยู่ที่ทำงานระยะยาวwacc ควรนำมาพิจารณาโอกาสการลงทุน การค้างอยู่เป็นการเคลื่อนไหวระยะสั้นในตัวแปรเกี่ยวข้องไม่เกี่ยวข้องสำหรับนักลงทุนระยะยาว ตามความเชื่อนี้ การคำนวณ waccประยุกต์การประเมินต้นทุนของหนี้สิน (อัตราความเสี่ยงของ e. กรัมบวกความเสี่ยงหนี้พรีเมี่ยม) และต้นทุนของหุ้น (ซึ่งสามารถก็คำนวณได้โดยใช้แบบจำลอง capm ที่ใช้ในหมู่คนทำงานระยะยาวและตลาดเครื่องเขียนความเสี่ยงพิเศษ)เราได้นำเสนอตัวอย่างการประเมินทุนที่สโลเวเนียบริษัท ที่ทำงานในด้านการจำหน่ายไฟฟ้าโดยใช้วิธีการนำเสนอของเรา สามารถใช้วิธีการนำเสนอบริษัทอื่น ๆ ในสโลเวเนียควบคุมอุตสาหกรรมและการพัฒนาอื่น ๆตลาดการเงินคำนึงถึงคุณสมบัติเฉพาะของการเงิน

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

จะนำไปคำนวณเป็นอิสระจากการเคลื่อนไหวของวัฏจักรระยะสั้นของเศรษฐกิจ
(เช่นพรีเมี่ยมความเสี่ยงและอัตราเงินเฟ้อพรีเมี่ยม) หรือ - ทำนองเดียวกัน -
เหล่าเคลื่อนไหวจะต้องมีการดำเนินการอย่างถูกต้องเข้าบัญชี
ต่อไปนี้ความเชื่อนี้เรานำเสนอในกระดาษแก้ปัญหาบางอย่างที่สามารถใช้สำหรับการคำนวณ
WACC
สำหรับอุตสาหกรรมที่มีการควบคุมในตลาดการเงินกำลังพัฒนาในช่วงเวลาของความไม่แน่นอนของตลาดและวิกฤตการณ์ทางการเงิน.
ในภาวะที่กลืนไม่เข้าคายไม่ออกว่าจะใช้ WACC ที่ระบุจริงหรือที่เราเลือก สำหรับชื่อ
wacc.We
ยืนยันว่านี้เป็นที่เหมาะสมที่สุดและในความเป็นจริงที่เรียบง่ายให้ที่เราสามารถหลีกเลี่ยงการประมาณการคาดการณ์เงินเฟ้อและ(ส่วนใหญ่ที่สำคัญ) ของสินทรัพย์ revalorization. เมื่อตัดสินใจเลือกก่อนเทียบกับ WACC หลังภาษีคำตอบสุดท้าย ขึ้นอยู่กับวัตถุประสงค์ของการคำนวณและพื้นหลังในการคำนวณWACC WACC ก่อนหักภาษีมีกระแสเงินสดเพียงพอที่จะของ บริษัทเจ้าของ แต่ก็สามารถรับได้เฉพาะหลังจากที่การชำระภาษีขององค์กร. จากมุมมองนี้การตีความและการประยุกต์ใช้ประมาณWACC ค่อนข้างง่าย ในกรณีที่มีการโพสต์ WACC ภาษีบางส่วนปรับเปลี่ยนควรจะทำ ข้อได้เปรียบของการโพสต์ WACC ภาษีสอดคล้องกับการดำเนินธุรกิจที่โปร่งใสและการที่ง่ายและถูกต้องกวาดล้างของอัตราภาษี(เช่นการประยุกต์ใช้ที่เรียบง่ายและมีประสิทธิภาพโดยนัยของอัตราภาษี) (ราคาอิสระและศาลกำกับดูแลของนิวเซาธ์เวลส์2002) บนมืออื่น ๆ ที่ WACC ก่อนหักภาษีถูกนำมาใช้โดยทั่วไปสำหรับสาขาที่มีการควบคุมโดยเฉพาะอย่างยิ่งเพราะความเรียบง่ายในขณะที่ความเสี่ยงของภาษีที่มีประสิทธิภาพไม่เพียงพอใช้อัตรา(เช่นอัตราภาษีที่สูงเกินไปหรือต่ำเกินไป) มีที่จะนำมาพิจารณาขึ้นเขียงทั่วไปในการคำนวณ WACC คือว่าจะใช้ shortor ระยะยาว WACC ที่มุ่งเน้น แลกเปลี่ยนอยู่ระหว่างความถูกต้องในระยะสั้นและความมั่นคงในระยะยาวของ WACC ข้อโต้แย้งของเราคือว่าระยะยาวWACC ควรจะนำมาพิจารณาในการประเมินมูลค่าการลงทุน, การเคลื่อนไหวในระยะสั้นตัวแปรที่เกี่ยวข้องไม่เกี่ยวข้องสำหรับนักลงทุนระยะยาว ต่อไปนี้ความเชื่อนี้การคำนวณ WACC จะง่ายในการประมาณค่าใช้จ่ายหนี้ (เช่นอัตราความเสี่ยงฟรีรวมทั้งความเสี่ยงหนี้พรีเมี่ยม) และค่าใช้จ่ายของผู้ถือหุ้น (ซึ่งสามารถคำนวณได้เพียงแค่ใช้แบบจำลองCAPM จ้างอื่น ๆ ในกลุ่มระยะยาวและการตลาดนิ่งพรีเมี่ยมที่มีความเสี่ยง). เราได้นำเสนอตัวอย่างของการประมาณค่าใช้จ่ายทุนสำหรับสโลวีเนียบริษัท ซึ่งดำเนินธุรกิจในด้านการจัดจำหน่ายไฟฟ้าโดยใช้วิธีการที่นำเสนอของเรา วิธีการที่นำเสนอสามารถนำมาใช้สำหรับบริษัท อื่น ๆ ในอุตสาหกรรมการควบคุมโลวีเนียและกำลังพัฒนาอื่น ๆตลาดการเงินโดยคำนึงถึงคุณสมบัติเฉพาะของทางการเงิน

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

จะถูกคำนวณฟรีของวัฏจักรของเศรษฐกิจระยะสั้น( เช่น ความเสี่ยงของพรีเมี่ยม ของชำร่วย หรือเงินเฟ้อ ) –ใน–เหล่านี้การเคลื่อนไหวที่ต้องถูกนำมาพิจารณา ตามความเชื่อนี้เรานำเสนอในกระดาษบางโซลูชั่นที่สามารถใช้สำหรับการคำนวณWACC สำหรับการควบคุมอุตสาหกรรมในการพัฒนาตลาดการเงินในในช่วงเวลาของความไม่แน่นอนของตลาดและวิกฤตทางการเงินในภาวะที่กลืนไม่เข้าคายไม่ออก ไม่ว่าจะใช้ชื่อ หรือ จริง รายได้ เราเลือกชื่อเพิ่ม เราเถียงว่า มีความเหมาะสมมากที่สุดและในความเป็นจริงง่ายระบุว่าเราสามารถหลีกเลี่ยงการประมาณค่าของการคาดการณ์เงินเฟ้อและ ( ส่วนใหญ่ที่สำคัญ ) revalorization ของทรัพย์สินเมื่อตัดสินใจ pre - กับรายได้ภาษีโพสต์ , คําตอบสุดท้ายขึ้นเมื่อวัตถุประสงค์ของการคำนวณและพื้นหลังของการคำนวณPSC . รายได้ภาษีก่อนมีกระแสเงินสดเพียงพอให้ บริษัท ฯเจ้าของ แต่มันสามารถรับได้หลังจากการชำระเงินภาษีขององค์กรจากมุมมองนี้การตีความและการประยุกต์ใช้โดยประมาณรายได้จะค่อนข้างง่าย ในกรณีของชาวบางภาษี โพสต์การปรับปรุงที่ควรจะทำ ประโยชน์ของรายได้ภาษีของความสอดคล้อง โพสต์กับการฝึกธุรกิจ , ความโปร่งใส , และง่ายและถูกต้องเคลียร์ภาษี ( เช่น โปรแกรมที่มีประสิทธิภาพและง่ายโดยปริยายอัตราภาษี ) ( ราคาอิสระและศาลกฎระเบียบใหม่ของภาคใต้เวลส์ 2002 ) บนมืออื่น ๆ , รายได้ก่อนภาษีโดยทั่วไปจะใช้สำหรับควบคุมสาขา , โดยเฉพาะอย่างยิ่งเพราะความเรียบง่าย ในขณะที่ความเสี่ยงของการใช้อัตราภาษีไม่พอใช้ ( เช่นสูงเกินไปหรือต่ำเกินไป อัตราภาษี ) มีที่จะได้รับการพิจารณาต่อไปสถานการณ์ทั่วไปในการคำนวณ WACC คือไม่ว่าจะใช้ shortorระยะยาวที่มุ่งเน้นเพิ่ม . เรื่องมันแค่ระยะสั้น ระหว่างความถูกต้องและเสถียรภาพในระยะยาวของชาว . เหตุผลของเราคือ ระยะยาวเพิ่มจะต้องพิจารณาสำหรับการประเมินมูลค่าโอกาสการลงทุนขณะที่การเคลื่อนไหวระยะสั้นในตัวแปรที่เกี่ยวข้อง ไม่เกี่ยวข้องสำหรับนักลงทุนระยะยาว ตามความเชื่อนี้ การคำนวณ WACCมันง่ายที่จะการประมาณหนี้ค่าใช้จ่าย ( เช่น อัตราความเสี่ยงฟรีบวกความเสี่ยงหนี้พรีเมี่ยม ) และต้นทุนของผู้ถือหุ้น ( ซึ่งสามารถคำนวณโดยใช้เพียงรูปแบบการใช้ในหมู่คนอื่น ๆวิ่งยาว และเครื่องเขียน ตลาดเบี้ยประกันความเสี่ยง )เราได้นำเสนอตัวอย่างของการประมาณต้นทุนเงินทุนสำหรับภาษาอังกฤษบริษัท ซึ่งเป็นผู้ให้บริการในด้านการใช้ไฟฟ้าเราเสนอวิธีการ . นำเสนอวิธีการที่สามารถใช้สำหรับบริษัทอื่นๆ ในอุตสาหกรรมอื่น ๆที่มีการควบคุมและพัฒนาภาษาอังกฤษตลาดการเงิน โดยคำนึงถึงคุณสมบัติเฉพาะของการเงิน