Dividend Policy at FPL Group, Inc.E

Dividend Policy at FPL Group, Inc.

Executive Summary

1. Why do firms pay dividends? What, in general, are the advantages and disadvantages of paying cash dividends?
Taking into account the many theories of dividend policy including the Dividend Irrelevance Theorem, the Information Effect, The Clientele Effect and Corporate Control Issues, firms should pay out as dividends “any cash flow that is surplus after the firm has invested in all available positive net present value projects.” In some cases, this may be a way of showing that the company is financially stable and capable of fulfilling dividend obligations. It may also be a way for companies to mitigate agency problems when they have excess cash.

Advantages of paying cash dividends include:
• A signal of the value and stability of the business
• A means of distributing excess cash
• The tendency to increase stock prices when announced
• A way of keeping managers in check and mitigating agency problems when high retained earnings don’t max out shareholders’ value
• Higher proportion of pension funds/ tax exempt institutions are the shareholders

Disadvantages of paying cash dividends include:
• Taxation at a higher rate than capital gains
• Limits on the growth the company if dividends are paid instead of completing a positive NPV project.
• Once established they are difficult to eliminate and doing so will often affect the price of the stock
• They have no impact on the value of a company and the stockholders can “create” dividends by simply selling the stock

2. Suppose FPL will pay an annual dividend of $2.48 in 1994, and assume the market risk premium (RM – Rf) is 7.5% and the risk free interest rate is 7.3% (the current yield on 30-year T-bonds from Exhibit 8), and FPL Group Inc. stock is selling at $34 per share, what is the expected capital gains yield of FPL stock?

Expected capital gains yield = expected rate of return - dividend yield

Expected rate of return = i = Rf + β (RM - Rf)
β = 0.60
(RM - Rf) = 7.5%
Rf = 7.3%
i = Rf + β (RM - Rf)
= 7.3% + 0.60 * 7.5%
= 7.3% + 4.5%= 11.8%

Dividend yield = dividend/ price
= $2.48/$34.00
= 0.073 = 7.3%

Expected capital gains yield = expected rate of return - dividend yield
= 11.8% - 7.3%
= 4.5%

3. From FPL’s perspective, is the current payout ratio appropriate? Would a higher or lower payout ratio more appropriate? Explain and justify your answer based on information in the case.
From FLP group perspective the current payout is too high based on the information provided in the case. The case notes that the company was paying out in the range 90% of its earning. FPL will be better off saving those extra earnings for the purposes of reinvestment, future expansion, or unforeseen future competition. Another area of future concern for FPL is retail wheeling, which has a chance of being adopted by Florida, especially since it can potentially cut into their future earning, it will allow customers to be able to buy energy from other suppliers other than the monopoly supplier. So it would be in there best interest to maintain a high reserve in order to protect themselves from future vulnerability.

4. From an investor’s perspective, is the FPL’s payout ratio appropriate? Explain and justify your answer based on information in the case.
Well according to the case, the payout by FPL is appropriate, the case further emphasized that investors are use to getting high payout from the utility companies. Looking at the case, it was reported that after FPL announced of the change in dividend policy on March 3rd, 1994, that it would be difficult to increase the dividend. Then on May 9th, 1994 FPL announced the dividend cut with the
stock repurchase program and the stock price fell $4.375 to $27.50 . Then on May 31st, FPL's stock
closed at $32.17, or about 30 cents higher than the pre-announcement price. One year later, FPL's
stock price closed at $37.75, giving stockholders a return of 23.8%. Finally, almost two years later on
April 1, 1996 FPL's stock was trading at $45.25, which provided stockholders with a post-
announcement return of 52.9%. Investors ran for cover because they were not used to this type of announcement for this sector, so such news is considered a negative news, especially for a company that has steadily increased dividends payout for the past 48yrs. On the other hand once investors see that FPL was repurchasing its stocks, this gave them the information that the stocks are healthy and will be increasing in the near future or else why would they be repurchasing if FPL is not stable.
It's also possible that this was a strategic move on FPL's part to cut dividend which brought the stock's price down, and then repurchase the stocks which gives investors that are waiting on the fence the confidence to jump in and buy the company's stocks, whereas in actuality the company is undergoing financial trouble.

5. As Kate Stark, what would you recommend regarding investment in FPL’s stock – buy, sell, or hold?

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

นโยบายเงินปันผลที่ กลุ่ม FPL, Inc.

บทสรุป

1 ทำไมบริษัทไม่จ่ายเงินปันผลหรือไม่ อะไร ทั่วไป มีข้อดีและข้อเสียของการจ่ายเงินปันผลเงินสด?
คำนึงถึงทฤษฎีหลายทฤษฎี บท Irrelevance เงินปันผล ผลข้อมูล ลูกค้าผล และ เอกชนควบคุม นโยบายเงินปันผล บริษัทจะจ่ายออกไปเป็นเงินปันผล "มีกระแสเงินสดที่เป็นส่วนเกินหลังจากที่บริษัทได้ลงทุนในโครงการทั้งหมดมีค่าบวกสุทธิมีค่า" ในบางกรณี นี้อาจจะเป็นวิธีการแสดงว่า บริษัทมีเสถียรภาพทางการเงิน และความสามารถในการดำเนินการตามภาระผูกพันเงินปันผล มันอาจจะเป็นวิธีสำหรับบริษัทที่จะบรรเทาปัญหาหน่วยงานเมื่อมีเงินสดส่วนเกินได้

ข้อดีของการจ่ายเงินปันผลเงินสดได้แก่:
•สัญญาณมูลค่าและความมั่นคงของธุรกิจ
•วิธีกระจายเงินสดส่วนเกิน
•แนวโน้มที่จะเพิ่มหุ้นราคาเมื่อประกาศ
•วิธีรักษาผู้จัดการในการตรวจสอบ และการบรรเทาปัญหาหน่วยงานเมื่อกำไรสะสมสูงไม่สูงสุดออกหุ้นค่า
•สูงกว่าสัดส่วนของเงินบำนาญ / สถาบันยกเว้นภาษีเป็นผู้ถือหุ้น

ข้อเสียของการจ่ายเงินปันผลเงินสดรวม:
•จัดเก็บภาษีในอัตราสูงกว่าทุนกำไร
•จำกัดในการเติบโตบริษัทถ้ามีจ่ายเงินปันผลแทนที่จะทำการบวก NPV โครงการ
•เมื่อสร้างจะยากที่จะกำจัด และทำดังนั้นจะมักจะส่งผลกระทบต่อราคาหุ้น
•มีไม่ส่งผลกระทบกับมูลค่าของบริษัทและ stockholders สามารถ "สร้าง" เงินปันผลก็ขายหุ้น

2 สมมติว่า FPL จะจ่ายเป็นเงินปันผลประจำปีของ $2.48 ในปี 1994 และสมมติเมี่ยมความเสี่ยงของตลาด (RM-Rf) เป็น 7.5% และอัตราความเสี่ยงฟรีดอกเบี้ย 7.3% (จากปัจจุบันผลตอบแทนในพันธบัตร T 30 ปีจาก 8 แสดง), และหุ้น อิงค์กลุ่ม FPL จะขายที่ $34 สำหรับใช้ร่วมกัน ผลผลิตต้นทุนกำไรของหุ้น FPL คืออะไร?

คาดกำไรทุนผลตอบแทนคาดอัตราผลตอบแทน - ผลตอบแทนเงินปันผล =

คาดอัตราผลตอบแทน =ฉัน = Rf β (RM - Rf)
β = 0.60
(RM - Rf) = 7.5%
Rf = 7.3%
i = Rf β (RM - Rf)
= 7.3% 0.60 * 7.5%
= 7.3% 4.5% = 11.8%

Dividend ผลตอบแทน =เงินปันผล / ราคา
= $2.48/$34.00
= 0.073 = 7.3%

ผลผลิตต้นทุนกำไรคาดอัตราผลตอบแทน - ผลตอบแทนเงินปันผล =
= 11.8-7.3%
= 4.5%

3 จากมุมมองของ FPL เป็นอัตราการจ่ายปัจจุบันเหมาะสมหรือไม่ จะเป็นอัตราการจ่ายที่สูง หรือต่ำที่เหมาะสมหรือไม่ อธิบาย และจัดคำตอบของคุณตามรายละเอียดในกรณี
จากมุมมองของกลุ่ม FLP จ่ายปัจจุบันอยู่สูงเกินไปตามข้อมูลที่ให้ในกรณี หมายเหตุกรณีที่บริษัทได้ชำระเงินในช่วง 90% ของรายได้ของ FPL จะดีกว่าการบันทึกกำไรพิเศษเหล่านั้นเพื่อการลงทุนใหม่ การขยายตัวในอนาคต หรือการแข่งขันในอนาคตที่ไม่คาดฝัน ของความกังวลในอนาคตสำหรับ FPL เป็นขายปลีก wheeling ซึ่งมีโอกาสของการเป็นบุตรบุญธรรมโดยฟลอริด้า โดยเฉพาะอย่างยิ่งเนื่องจากมันสามารถตัดอาจเป็นของพวกเขาในอนาคตรายได้ มันจะช่วยให้ลูกค้าสามารถซื้อพลังงานจากซัพพลายเออร์อื่น ๆ ที่ไม่ใช่ผู้ผูกขาด ดังนั้นมันจะมีดีที่สุดสนใจรักษาสำรองสูงเพื่อปกป้องตัวเองจากความเสี่ยงในอนาคต

4 จากมุมมองของนักลงทุน มีอัตราการจ่ายของ FPL ที่เหมาะสมหรือไม่ อธิบาย และจัดคำตอบของคุณตามรายละเอียดในกรณี
ดีตามกรณี การชำระ โดย FPL เหมาะสม กรณียังเน้นย้ำว่า นักลงทุนจะใช้การจ่ายเงินสูงจากบริษัทยูทิลิตี้ มองในกรณีนี้ จะมีรายงานว่า หลังจากประกาศการเปลี่ยนแปลงในนโยบายเงินปันผลในเดือน 3 มีนาคม ปี 1994, FPL จะยากที่จะเพิ่มเงินปันผล บน 9 พฤษภาคม 1994 FPL ผลเงินปันผลด้วยการ
โปรแกรมปรับหุ้นและราคาหุ้นตก $4.375 $27.50 แล้วในวันที่ 31 พ.ค. หุ้นของ FPL
ปิดที่ $32.17 หรือสูงกว่าราคาประกาศล่วงหน้าประมาณ 30 เซนต์ หนึ่งปีต่อมา FPL
ราคาหุ้นปิดที่ $37.75 ให้ stockholders อมิโลส 23.8% กลับคืนมา ในที่สุด เกือบสองปีภายหลัง
1 เมษายน ปี 1996 FPL หุ้นซื้อขายที่ $45.25 ซึ่งมี stockholders หลัง
กลับประกาศ 52.9% นักลงทุนวิ่งสำหรับปกเนื่องจากพวกเขาไม่ใช้ประกาศชนิดนี้ในภาคนี้ ดังนั้นข่าวดังกล่าวถือว่าเป็นข่าวเชิงลบ โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับบริษัทที่มีอย่างต่อเนื่องเพิ่มขึ้นเงินปันผลจ่ายสำหรับปี 48 ผ่านมา บนมืออื่นๆ เมื่อนักลงทุนดู FPL ถูก repurchasing ของหุ้น นี้ให้ข้อมูลว่า หุ้นมีสุขภาพ และจะเพิ่มขึ้นในอนาคตอันใกล้หรือ อื่น ๆ ทำไมต้องพวกเขาสามารถ repurchasing ถ้า FPL ไม่มั่นคง
มันเป็นไปได้นี้ถูกย้ายเชิงกลยุทธ์ในส่วนของ FPL ตัดเงินปันผลซึ่งทำให้ราคาของหุ้นลง แล้ว repurchase หุ้นนักลงทุนที่ให้ที่กำลังรอบนรั้วความมั่นใจไปใน และซื้อหุ้นของบริษัท ในขณะที่ใน actuality บริษัทอยู่ในระหว่างการเงินปัญหา

5 เป็นเคทโดยสิ้นเชิง อะไรจะแนะนำเกี่ยวกับการลงทุนในหุ้นของ FPL-ซื้อ ขาย หรือค้าง?

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

นโยบายเงินปันผลที่ fpl Group , Inc .

สรุปผู้บริหาร

1 ทำไมบริษัทจ่ายเงินปันผล สิ่งที่ ทั่วไป เป็นข้อดีและข้อเสียของการจ่ายเงินปันผล
ถ่ายลงในบัญชีหลายทฤษฎีของนโยบายเงินปันผล รวมทั้งเงินปันผลและทฤษฎีบทผลข้อมูลลูกค้าที่มีปัญหาขององค์กรควบคุมบริษัทจะจ่ายเป็นเงินปันผลใด ๆ " กระแสเงินสดที่เกินดุลหลังจากบริษัทได้ลงทุนในโครงการมีมูลค่าปัจจุบันสุทธิบวก " ในบางกรณี นี้อาจเป็นวิธีที่แสดงให้เห็นว่า บริษัท มีเสถียรภาพทางการเงินและความสามารถในการตอบสนองจากภาระผูกพัน มันอาจเป็นวิธีที่ บริษัท จะลดปัญหาหน่วยงานเมื่อพวกเขามีเงินสดส่วนเกิน .

ข้อดีของการจ่ายเงินปันผลรวม :
- สัญญาณของมูลค่าและความมั่นคงของธุรกิจ
- วิธีการกระจาย - เงินสด
ส่วนเกินแนวโน้มที่จะเพิ่มราคาหุ้นเมื่อประกาศ
- วิธีการรักษาผู้จัดการในการตรวจสอบ และการบรรเทาปัญหาหน่วยงานเมื่อสูง ADVANC ไม่ออกสูงสุดมูลค่าของผู้ถือหุ้น
- สัดส่วนที่สูงของกองทุนบำเหน็จบำนาญ / ยกเว้นภาษีสถาบันการเงินเป็นผู้ถือหุ้น

ข้อเสียของจ่ายเงินสดปันผลรวม :
- เก็บภาษีในอัตราที่สูงกว่ากำไร
ทุน - ข้อจำกัดในการปันผลจะจ่ายแทนบริษัท หากเสร็จสิ้นโครงการ NPV เป็นบวก
- ก่อตั้งขึ้นเมื่อพวกเขาจะยากที่จะกำจัด และทำดังนั้น มักจะมีผลต่อราคาของหุ้น
- ไม่มีผลกระทบต่อมูลค่าของบริษัทและผู้ถือหุ้นสามารถ " สร้าง " เงินปันผล โดยเพียงแค่การขายหุ้น

2 สมมติว่า fpl จะจ่ายเงินปันผลประจำปีของ $ 2.48 ในปี 1994 และถือว่าความเสี่ยงตลาดพรีเมี่ยม ( RM ( RF ) เป็น 7.5% และความเสี่ยงฟรีดอกเบี้ย 7.3 % ( ปัจจุบันผลผลิตต่อปี t-bonds จากจัดแสดง 8 ) และ fpl กรุ๊ปอิงค์หุ้นจะขายที่ $ 34 บาทต่อหุ้นอะไรคือคาดว่ากำไรต่อหุ้น fpl ?

คาดว่ากำไรผลผลิต = อัตราผลตอบแทนของเงินปันผล
-
ซึ่งคาดว่าผลตอบแทน = = RF บีตา ( rm - rf บีตา = 0.60 )

( rm - rf ) = 7.5 %
RF = 7.3 %
= RF บีตา ( rm - rf )
= 7.3 % 0.60 * 7.5 %
= 7.3 % 4.5 % = 11.8 %

กำไรสุทธิ =
= $ 2.48 บาท / ราคา / $ 34.00
= 0.073 = 7.3 %

คาดกำไรผลผลิต = อัตราผลตอบแทนของเงินปันผลตอบแทน
= 11.8 % - 7.3 %
= 4.5 %

3 จากมุมมองของ fpl คืออัตราส่วนการจ่ายเงินในปัจจุบันเหมาะสมหรือไม่ จะสูงหรือต่ำต่ออัตราการจ่ายเงินปันผลที่เหมาะสมมากขึ้น อธิบายและอธิบายคำตอบของคุณขึ้นอยู่กับข้อมูลในคดี
จากมุมมอง flp กลุ่มการจ่ายเงินในปัจจุบันสูงเกินไป ตามข้อมูลที่ให้ไว้ในคดีกรณีบันทึกว่า บริษัท ได้จ่ายออกในช่วง 90% ของรายได้ fpl จะดีกว่าการบันทึกกำไรพิเศษเหล่านั้นสำหรับวัตถุประสงค์ของการลงทุนใหม่ การขยายในอนาคต หรือจัดการกับเหตุการณ์ในอนาคตการแข่งขัน อีกหนึ่งพื้นที่ของความกังวลในอนาคตสำหรับ fpl คือเข็นค้าปลีก ซึ่งมีโอกาสเป็นลูกบุญธรรมของฟลอริด้า โดยเฉพาะเนื่องจากมันสามารถอาจลดลงในรายได้ในอนาคตของพวกเขาจะช่วยให้ลูกค้าสามารถซื้อพลังงานจากซัพพลายเออร์อื่นนอกเหนือจากการผูกขาดการจัดหา ดังนั้นมันจะมีความสนใจที่ดีที่สุดเพื่อรักษาสำรองสูงเพื่อปกป้องตนเองจากความเสี่ยงในอนาคต

4 . จากมุมมองของนักลงทุนเป็นหลัก fpl อัตราส่วนที่เหมาะสม ? อธิบายและอธิบายคำตอบของคุณขึ้นอยู่กับข้อมูลในคดี
เอ่อ ตามกรณีการจ่ายเงิน โดย fpl เหมาะสม กรณีเพิ่มเติม เน้นว่า นักลงทุนจะใช้เพื่อการจ่ายเงินสูงจาก บริษัท ยูทิลิตี้ . มองคดี มีรายงานว่า หลังจาก fpl ประกาศของการเปลี่ยนแปลงในนโยบายเงินปันผลเมื่อ 3 มีนาคม พ.ศ. 2537 ว่ามันจะยากที่จะเพิ่มเงินปันผล จากนั้นเมื่อวันที่ 9 พฤษภาคม 2537 fpl ประกาศปันผล ตัดกับ
โปรแกรมการซื้อหุ้นคืนและราคาหุ้นลดลง $ 4.375 $ 27.50 . จากนั้นในวันที่ 31 พฤษภาคม fpl หุ้น
ปิดที่ $ 32.17 หรือประมาณ 30 เซ็นต์สูงกว่าก่อนการประกาศราคา หนึ่งปีต่อมา fpl ของ
ราคาหุ้นปิดที่ $ 37.75 ให้ผู้ถือหุ้นผลตอบแทนของ 23.8 % สุดท้าย เกือบสองปีต่อมา
1 เมษายน 2539 fpl หุ้นซื้อขายที่ $ 45.25 ซึ่งให้ผู้ถือหุ้นด้วย -
โพสต์ประกาศผลตอบแทน 52.9 % นักลงทุนหนีปะ เพราะพวกเขาไม่ได้ใช้ประกาศของภาคนี้ ประเภทนี้ ดังนั้น ข่าวดังกล่าวถือเป็นข่าวด้านลบ โดยเฉพาะบริษัทที่มีการจ่ายเงินปันผลที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง สำหรับ 48yrs ที่ผ่านมา บนมืออื่น ๆ เมื่อนักลงทุนเห็นว่าเป็น fpl / หุ้นของนี้ให้ข้อมูลว่าหุ้นมีมีสุขภาพดี และจะเพิ่มมากขึ้นในอนาคต ใกล้ หรือทำไมพวกเขาจะซื้อคืน ถ้า fpl ไม่คงที่
มันเป็นไปได้ที่เป็นการเคลื่อนไหวทางกลยุทธ์ในส่วนของ fpl ตัดเงินปันผล ซึ่งทำให้ราคาของหุ้นลงแล้วซื้อคืนหุ้นซึ่งจะช่วยให้นักลงทุนที่กำลังรออยู่ในรั้วความมั่นใจที่จะกระโดดในและซื้อหุ้นของบริษัท แต่ในความเป็นจริง บริษัท กำลังมีปัญหาทางการเงิน

5 เป็นเคท สตาร์ค คุณจะแนะนำเกี่ยวกับการลงทุนในหุ้น fpl ) ซื้อ ขาย หรือถือ ?