The Research Department of the Cent

The Research Department of the Central Bank of Brazil has developed a set of tools to
support the monetary policy decision process. Among them are small-scale structural models of
the transmission mechanism of monetary policy to prices, complemented with short-term
inflation forecasting models. There are also surveys of market expectations of inflation, growth,
and other relevant economic variables, collected by the Economic Department.
In order to build small structural macroeconomic models, the Central Bank studied the
various channels of transmission of monetary policy. These include the interest rate (a policy
instrument), the exchange rate, aggregate demand, asset prices, expectations, credit and money
aggregates, wages, and wealth. Given the macroeconomic characteristics of the Brazilian
economy, the main conclusions are the following: (i) interest rate affects consumer durables and
investment in a period between 3 to 6 months. Moreover, the output gap takes additional
3 months to have a significant impact on inflation. In sum, the monetary policy transmission
through the aggregate demand channel takes between 6 to 9 months to fully operate; and
(ii) through a direct channel: changes in nominal interest rate affects contemporaneously nominal
exchange rate, and the later affects, also contemporaneously, inflation rate, through imported
inflation; (iii) given historical low leverage of the Brazilian corporate sector along with the very
strict credit and monetary policies implemented with the Real plan, the credit mechanism has not

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

ฝ่ายวิจัยของธนาคารกลางของประเทศบราซิลได้พัฒนาชุดของเครื่องมือในการสนับสนุนกระบวนการตัดสินใจนโยบายการเงิน ในหมู่พวกเขามีระบุแบบจำลองโครงสร้างของกลไกการส่งผ่านของนโยบายการเงินราคา ครบครัน ด้วยระยะสั้นอัตราเงินเฟ้อคาดการณ์รูปแบบ นอกจากนี้ยังมีการสำรวจตลาดความคาดหวังเฟ้อ เติบโตและแปรทางเศรษฐกิจอื่น ๆ ที่เกี่ยวข้อง รวบรวม โดยฝ่ายเศรษฐกิจศึกษาการสร้างแบบจำลองเศรษฐกิจมหภาคโครงสร้างขนาดเล็ก ธนาคารกลางช่องต่าง ๆ การส่งผ่านของนโยบายการเงิน รวมถึงอัตราดอกเบี้ย (นโยบายตรา), อัตราแลกเปลี่ยน อุปสงค์มวลรวม สินทรัพย์ราคา คาดหวัง สินเชื่อ และเงินรวมข้อมูล ค่าจ้าง และอีกมากมายให้ กำหนดลักษณะของบราซิลที่เศรษฐกิจมหภาคเศรษฐกิจ บทสรุปหลักต่อไปนี้: (i) สนใจ durables ราคามีผลต่อผู้บริโภค และลงทุนในระยะ 3-6 เดือน นอกจากนี้ ช่องว่างผลผลิตจะเพิ่มเติม3 เดือนจะมีผลกระทบสำคัญด้านอัตราเงินเฟ้อ ในผลรวม การส่งผ่านนโยบายการเงินโดยความต้องการรวม ช่องใช้เวลาระหว่าง 6 ถึง 9 เดือนเต็มมี และ(ii) ผ่านช่องทางตรง: การเปลี่ยนแปลงในอัตราดอกเบี้ยที่ระบุมีผลต่อ contemporaneously ระบุอัตราแลกเปลี่ยน และในภายหลังมีผล ยัง contemporaneously อัตราเงินเฟ้อ ผ่านการนำเข้าเงินเฟ้อ (iii) ให้ยกระดับต่ำทางประวัติศาสตร์ของภาคธุรกิจบราซิลพร้อมกับมากสินเชื่อที่เข้มงวดและนโยบายทางการเงินที่ดำเนินการกับแผนจริง กลไกสินเชื่อไม่ได้

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

ฝ่ายวิจัยของธนาคารกลางของบราซิลได้มีการพัฒนาชุดของเครื่องมือในการ
สนับสนุนการดำเนินนโยบายการเงินการตัดสินใจ ในหมู่พวกเขามีขนาดเล็กรูปแบบโครงสร้างของ
กลไกการส่งผ่านของนโยบายการเงินที่จะราคาครบครันด้วยระยะสั้น
รูปแบบการพยากรณ์อัตราเงินเฟ้อ นอกจากนี้ยังมีการสำรวจความคาดหวังของตลาดของอัตราเงินเฟ้อ, การเจริญเติบโต
และตัวแปรทางเศรษฐกิจอื่น ๆ ที่เกี่ยวข้องที่เก็บรวบรวมโดยกรมเศรษฐกิจ.
เพื่อที่จะสร้างแบบจำลองเศรษฐกิจมหภาคที่มีโครงสร้างขนาดเล็กธนาคารกลางการศึกษา
ช่องทางต่างๆของการส่งผ่านนโยบายการเงิน เหล่านี้รวมถึงอัตราดอกเบี้ย (นโยบาย
เครื่องดนตรี) อัตราแลกเปลี่ยนอุปสงค์รวมราคาสินทรัพย์ที่คาดหวังสินเชื่อและเงิน
มวลรวมค่าจ้างและความมั่งคั่ง ที่กำหนดลักษณะทางเศรษฐกิจมหภาคของบราซิล
เศรษฐกิจสรุปหลักดังต่อไปนี้: (i) อัตราดอกเบี้ยที่มีผลกระทบต่อผู้บริโภคสินค้าคงทนและ
การลงทุนในช่วงเวลาระหว่างวันที่ 3 ถึง 6 เดือน นอกจากนี้ยังมีช่องว่างการส่งออกที่เพิ่มขึ้นจะใช้เวลา
3 เดือนจะมีผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่ออัตราเงินเฟ้อ โดยสรุปการส่งผ่านนโยบายการเงิน
ผ่านช่องทางอุปสงค์รวมจะใช้เวลาระหว่าง 6-9 เดือนในการรองรับการใช้งาน; และ
(ii) ผ่านช่องทางโดยตรง: การเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ยที่ระบุส่งผลกระทบเล็กน้อย contemporaneously
อัตราแลกเปลี่ยนและต่อมามีผลกระทบต่อยัง contemporaneously อัตราเงินเฟ้อผ่านนำเข้า
อัตราเงินเฟ้อ; (iii) ได้รับการยกระดับต่ำทางประวัติศาสตร์ของภาคธุรกิจบราซิลพร้อมกับมาก
เครดิตที่เข้มงวดและการดำเนินนโยบายการเงินที่มีแผนจริงกลไกเครดิตไม่ได้

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

แผนกวิจัยของธนาคารกลางของบราซิล ได้พัฒนาชุดของเครื่องมือสนับสนุนกระบวนการตัดสินใจนโยบายการเงิน
. ในหมู่พวกเขามีขนาดเล็กโครงสร้างแบบจำลอง
กลไกการส่งผ่านนโยบายการเงินเพื่อราคาที่ครบครันด้วยระยะสั้น
เงินเฟ้อแบบพยากรณ์ . นอกจากนี้ยังมีการสำรวจตลาดความคาดหวังเงินเฟ้อ , การเจริญเติบโต ,
และตัวแปรทางเศรษฐกิจที่เกี่ยวข้องอื่น ๆที่รวบรวมโดยกรมเศรษฐกิจ เพื่อสร้างแบบจำลองเศรษฐกิจมหภาค
ขนาดเล็กโครงสร้าง , ธนาคารกลางศึกษา
ช่องทางต่าง ๆของการส่งผ่านนโยบายการเงิน เหล่านี้รวมถึงอัตราดอกเบี้ย ( นโยบาย
เครื่องดนตรี ) , อัตราแลกเปลี่ยน , ราคา , ความคาดหวังอุปสงค์รวม สินทรัพย์ สินเชื่อ และเงิน
มวลรวม ค่าจ้าง และความมั่งคั่งให้ลักษณะทางเศรษฐกิจของเศรษฐกิจของบราซิล
, สรุปหลักต่อไปนี้ : ( i ) อัตราดอกเบี้ยมีผลต่อคงทนผู้บริโภคและ
การลงทุนในช่วงเวลาระหว่าง 3 ถึง 6 เดือน นอกจากนี้ช่องว่างเอาท์พุทใช้เดือน
3 เพิ่มเติม จะมีผลกระทบต่อเงินเฟ้อ ในผลรวม , การส่งผ่านนโยบายการเงิน
ผ่านช่องทางอุปสงค์รวมจะใช้เวลาระหว่าง 6 ถึง 9 เดือน พร้อมใช้งาน และ
( 2 ) ผ่านช่องทางโดยตรง : การเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ย ซึ่งมีผลต่อ contemporaneously ปกติ
อัตราแลกเปลี่ยนและต่อมามีผลยัง contemporaneously , อัตราเงินเฟ้อ โดยอัตราเงินเฟ้อนำเข้า
; ( 3 ) ให้ต่ำจากประวัติศาสตร์ของภาคองค์กรบราซิลพร้อมกับมาก
นโยบายสินเชื่อที่เข้มงวดทางการเงิน และดำเนินการกับแผนการที่แท้จริง กลไกเครดิตได้ไม่