Does this analysis also hold in a m

Does this analysis also hold in a monetary union like the Eurozone? The answer is yes, provided we structure the bond-buying programme carefully.

Suppose the ECB buys an amount of government bonds of Greece. This leads to interest payments from the Greek government to the ECB, which then distributes the profit it makes to the member countries according to the equity share of each country in the ECB (Germany 27%, France 20%, etc.).

Such a bond purchase therefore implies fiscal transfers from Greece to the other member countries. However, there has been an agreement within the ECB to return the Greek interest payments to the Greek government. Thus we reach the situation obtained in a standalone country discussed in the previous paragraphs. That is, the Greek bonds held by the ECB lead to a circular flow from Greece to the ECB and back to Greece. The ECB could easily stop this circular flow by writing off the bonds. This would have no effect on the other member countries.

Note that this is also the rule under the QE programme. The government bonds (80%) bought by the ECB are put on the national banks’ balance sheets. As a result, a circular movement of interest payments is organised from the government to the ECB and back to the same government.

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

ไม่วิเคราะห์นี้ยังค้างในสหภาพทางการเงินเช่นยูโรโซน คำตอบคือ ใช่ ให้เราจัดโครงสร้างโครงการซื้อพันธบัตรอย่างระมัดระวังสมมติว่า กลางแห่งการซื้อพันธบัตรรัฐบาลของกรีซเป็นจำนวน นี้นำไปสู่การชำระดอกเบี้ยจากรัฐบาลกลางแห่ง ที่กระจายแล้ว กำไรที่ทำให้ประเทศสมาชิกตามหุ้นของแต่ละประเทศในกลางแห่งกรีก (เยอรมนี 27% ฝรั่งเศส 20% ฯลฯ .)เช่นซื้อพันธบัตรจึงหมายถึงการโอนเงินจากกรีซไปยังประเทศสมาชิกอื่น ๆ อย่างไรก็ตาม มีข้อตกลงภายในกลางแห่งการกลับการชำระเงินดอกเบี้ยกรีกให้รัฐบาลกรี ดังนั้น เราถึงสถานการณ์ที่ได้รับในประเทศแบบสแตนด์อโลนที่กล่าวถึงในย่อหน้าก่อนหน้านี้ คือ พันธบัตรกรีกที่จัดขึ้น โดยกลางแห่งนำไปสู่กระแสการหมุนเวียนจากกรีซ ไปกลางแห่งนี้ และกลับไป ยังประเทศกรีซ กลางแห่งการได้หยุดนี้ไหลเวียน โดยการออกพันธบัตรการเขียน นี้จะไม่มีผลต่อประเทศสมาชิกอื่น ๆโปรดสังเกตว่า นี้เป็นกฎภายใต้โครงการ QE พันธบัตรรัฐบาล (80%) ซื้อ โดยกลางแห่งจะใส่ในงบดุลของธนาคารแห่งชาติ ดังนั้น การเคลื่อนที่แบบวงกลมของดอกเบี้ยบทจากรัฐบาลกลางแห่งนี้ และกลับไป ยังรัฐบาลเดียวกัน

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

ไม่วิเคราะห์นี้ยังถืออยู่ในสหภาพการเงินเช่นยูโรโซนหรือไม่ คำตอบคือใช่เราให้โครงสร้างโครงการซื้อพันธบัตรอย่างระมัดระวัง. สมมติว่า ECB ซื้อปริมาณของพันธบัตรรัฐบาลของกรีซ นี้นำไปสู่การจ่ายดอกเบี้ยจากรัฐบาลกรีกเพื่อ ECB ที่แล้วจัดจำหน่ายกำไรก็จะทำให้ไปยังประเทศสมาชิกตามส่วนแบ่งของแต่ละประเทศในอีซีบี (เยอรมนี 27% ฝรั่งเศส 20% และอื่น ๆ ). ดังกล่าว การซื้อพันธบัตรจึงหมายถึงการถ่ายโอนทางการคลังจากกรีซไปยังประเทศสมาชิกอื่น ๆ อย่างไรก็ตามได้มีการตกลงกันได้ภายในอีซีบีจะกลับมาจ่ายดอกเบี้ยกรีกรัฐบาลกรีก ดังนั้นเราถึงสถานการณ์ที่ได้รับในประเทศแบบสแตนด์อโลนกล่าวถึงในวรรคก่อนหน้านี้ นั่นคือพันธบัตรกรีกที่จัดขึ้นโดย ECB ที่จะนำไปสู่การไหลเวียนจากกรีซไป ECB และกลับไปยังกรีซ อีซีบีได้อย่างง่ายดายสามารถหยุดการไหลเวียนโดยการเขียนออกพันธบัตร นี้จะมีผลกระทบต่อประเทศสมาชิกอื่น ๆ . โปรดทราบว่านี้ยังเป็นกฎภายใต้โครงการ QE พันธบัตรรัฐบาล (80%) ซื้อโดย ECB จะใส่ในธนาคารแห่งชาติ'งบดุล เป็นผลให้การเคลื่อนไหวเป็นวงกลมของการจ่ายดอกเบี้ยจะจัดจากรัฐบาลที่จะ ECB และกลับไปยังรัฐบาลเดียวกัน

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

ไม่การวิเคราะห์นี้ยังถืออยู่ในสหภาพการเงิน เช่น ยูโร ? คำตอบคือ ใช่ ให้เราวางโครงสร้างโปรแกรมการซื้อพันธบัตรอย่าง

คาดว่า ECB ซื้อปริมาณพันธบัตรรัฐบาลของกรีซ นี้จะนำไปสู่การจ่ายดอกเบี้ยจากรัฐบาลกรีกกับ ECB ,ซึ่งจะกระจายกำไร มันทําให้ประเทศสมาชิกตามหุ้นทุนของแต่ละประเทศใน ECB ( เยอรมนี 27 % ฝรั่งเศส 20 % , ฯลฯ )

เช่นพันธบัตรซื้อดังนั้นนัยการคลังโอนจากกรีซไปยังประเทศอื่น ๆ สมาชิก อย่างไรก็ตาม มีข้อตกลงภายใน ECB จะคืนดอกเบี้ยให้รัฐบาลกรีกกรีกดังนั้น เราถึงสถานการณ์ได้ในแบบสแตนด์อโลนประเทศที่กล่าวถึงในย่อหน้าก่อนหน้า นั่นคือ พันธบัตรกรีกจัดขึ้นโดย ECB ทำให้วงกลมไหลจากกรีซ ECB และกลับไปที่กรีซ ECB อาจหยุดไหลนี้เป็นวงกลม โดยการเขียนออกพันธบัตร นี้จะไม่มีผลกระทบต่อประเทศสมาชิกอื่น ๆ .

หมายเหตุว่า นี่ก็เป็นกฎภายใต้ QE )