Summary and conclusionsIn this stud

Summary and conclusions
In this study we investigate whether ineffective internal control over financial reporting (ICFR) is related to the
profitability of insider trading. Managers are responsible for the effectiveness of their firms’ internal control as well as the
reliability of external financial reporting. These same officers are able to transfer wealth from shareholders to themselves
by trading on their private information, which in the presence of ineffective ICFR is more extensive due to the potential for
greater noise and bias in financial statements.
As predicted, we find insider trading is more profitable for firms disclosing material weaknesses in ICFR as required
under Section 404 of SOX. The association between ICFR effectiveness and trading profitability is present in the years
leading up to the material weakness disclosure, but disappears after remediation. Moreover, we find that top managers
lacking integrity, i.e., weak ‘‘tone at the top’’, earn incrementally higher insider trading profits. Results are driven by the
profitability of share sales, consistent with managers liquidating their holdings at inflated share prices when financial
reporting does not fully communicate management’s private information. Results are robust to controlling for abnormal
accruals, and we find income-increasing earnings management to enhance the profitability of insider sales in firms with
weak ‘‘tone at the top’’. We also provide evidence that weak ‘‘tone at the top’’ CEOs and CFOs engaging in more profitable
insider trading are more likely to leave their firms’ employment.
Collectively, our results suggest that another benefit of public reporting on the effectiveness of ICFR is that it assists in
identifying a setting where there is a greater risk of wealth transfer from shareholders to managers via managers selling
their firms’ shares

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

ข้อสรุปต่าง ๆในการศึกษานี้ เราตรวจสอบว่า ไม่ได้ผลควบคุมภายใน (ICFR) รายงานทางการเงินเกี่ยวข้องกับการกำไรในสัญญาซื้อขาย ผู้จัดการต้องรับผิดชอบประสิทธิภาพของตัวควบคุมภายในของบริษัทของพวกเขาด้วยเป็นการเชื่อถือได้ของรายงานทางการเงินภายนอก เจ้าหน้าที่เหล่านี้เดียวกันจะสามารถถ่ายโอนความมั่งคั่งจากผู้ถือหุ้นเพื่อตนเองซื้อขายข้อมูลส่วนตัวของพวกเขา ซึ่งใน ICFR ไม่ได้ผลจะครอบคลุมมากขึ้นเนื่องจากโอกาสในการเสียงและความโน้มเอียงในงบการเงินมากขึ้นเป็นการคาดคะเน เราหาทรัพย์มีผลกำไรเพิ่มขึ้นสำหรับบริษัทที่เปิดเผยจุดอ่อนวัสดุใน ICFR ตามความจำเป็นภายใต้มาตรา 404 ของ SOX ความสัมพันธ์ระหว่างประสิทธิผล ICFR และการซื้อขายทำกำไรอยู่ในปีแต่นำไปสู่การเปิดเผยความอ่อนแอของวัสดุ หายไปหลังจากด้าน นอกจากนี้ เราค้นหาที่ด้านบนผู้จัดการขาดความสมบูรณ์ เช่น อ่อน ''เสียงด้าน '', รับทรัพย์สูงกว่าแบบเพิ่มหน่วยกำไร ผลลัพธ์ที่จะขับเคลื่อนด้วยการผลกำไรของการขายร่วมกัน สอดคล้องกับผู้จัดการ liquidating โฮลดิ้งส์ของราคาหุ้น inflated เมื่อเงินรายงานทั้งการสื่อสารข้อมูลส่วนตัวของผู้บริหาร ผลมีประสิทธิภาพควบคุมสำหรับปกติการรับรู้ และหารายได้เพิ่มกำไรบริหารเพื่อเพิ่มผลกำไรของการขายภายในบริษัทด้วยอ่อนแอ ''เสียงด้าน '' เรายังมีหลักฐานที่อ่อน ''เสียงด้าน '' Ceo และ CFOs ร่วมในผลกำไรเพิ่มขึ้นภายในมีแนวโน้มจะจ้างงานของบริษัทของพวกเขารวม ผลของเราแนะนำว่า ประโยชน์สาธารณะรายงานประสิทธิผลของ ICFR ว่า มันช่วยในการระบุการตั้งค่ามีความเสี่ยงมากกว่าการโอนทรัพย์สินจากผู้ถือหุ้นผู้จัดการผ่านผู้จัดการขายหุ้นของบริษัทของพวกเขา

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

สรุปและข้อสรุป
ในการศึกษานี้เราจะตรวจสอบว่าการควบคุมภายในที่ได้ผลมากกว่าการรายงานทางการเงิน (ICFR) มีความเกี่ยวข้องกับ
การทำกำไรของการค้าภายใน ผู้จัดการมีความรับผิดชอบในประสิทธิผลของการควบคุมภายใน บริษัท ของพวกเขาเช่นเดียวกับที่
ความน่าเชื่อถือของรายงานทางการเงินภายนอก เจ้าหน้าที่เหล่านี้เหมือนกันมีความสามารถในการถ่ายโอนความมั่งคั่งจากผู้ถือหุ้นให้ตัวเอง
โดยการซื้อขายเกี่ยวกับข้อมูลส่วนตัวของพวกเขาซึ่งในการปรากฏตัวของ ICFR ไม่ได้ผลเป็นที่กว้างขวางมากขึ้นเนื่องจากการที่มีศักยภาพสำหรับ
เสียงมากขึ้นและมีอคติในงบการเงิน.
เป็นที่คาดการณ์เราจะพบการค้าภายในคือ มีกำไรมากขึ้นสำหรับ บริษัท เปิดเผยจุดอ่อนของวัสดุที่ใช้ใน ICFR ตามที่กำหนด
ตามมาตรา 404 ของ SOX ความสัมพันธ์ระหว่างประสิทธิภาพ ICFR และผลกำไรการซื้อขายอยู่ในปีที่ผ่านมา
นำไปสู่การเปิดเผยความอ่อนแอของวัสดุ แต่หายไปหลังจากการฟื้นฟู นอกจากนี้เรายังพบว่าผู้จัดการด้านบน
ขาดความสมบูรณ์เช่นอ่อนแอ '' เสียงที่ด้านบน '', ได้รับผลกำไรการค้าภายในเพิ่มขึ้นสูง ผลที่จะได้แรงหนุนจาก
การทำกำไรจากการขายหุ้นให้สอดคล้องกับผู้จัดการชำระบัญชีการถือครองของพวกเขาที่ราคาหุ้นที่สูงขึ้นเมื่อทางการเงิน
รายงานไม่ครบถ้วนสื่อสารข้อมูลส่วนตัวของผู้บริหาร ผลการค้นหาที่มีประสิทธิภาพในการควบคุมสำหรับความผิดปกติของ
เงินคงค้างและเราพบรายได้เพิ่มมากขึ้นการบริหารจัดการรายได้เพื่อเพิ่มประสิทธิภาพในการทำกำไรของยอดขายภายในใน บริษัท ที่มี
ความอ่อนแอ '' เสียงที่ด้านบน '' เรายังมีหลักฐานที่แสดงว่าอ่อนแอ '' เสียงที่ด้านบน '' ซีอีโอและ CFOs ส่วนร่วมในการทำกำไรได้มากกว่า
การค้าภายในมีแนวโน้มที่จะออกจากงาน บริษัท ของพวกเขา '.
โดยรวมแล้วผลของเราแสดงให้เห็นว่าผลประโยชน์อีกอย่างหนึ่งของการรายงานของประชาชนเกี่ยวกับประสิทธิผลของ ICFR คือ ว่ามันช่วยใน
การระบุการตั้งค่าที่มีความเสี่ยงมากขึ้นของการถ่ายโอนความมั่งคั่งจากผู้ถือหุ้นให้กับผู้จัดการผ่านทางผู้บริหารการขาย
หุ้น บริษัท ของพวกเขา '