Each country has challenges to over

Each country has challenges to overcome. China’s tightly controlled financial sector creates systemic barriers to rebalancing the economy. There are limits on investment abroad, and a repressed financial system at home keeps interest rates low and constrains the kinds of investments people can make. The system also favors state-owned enterprises, hindering small businesses and discouraging entrepreneurship.

It has also contributed to the rise in shadow banking. China’s fiscal stimulus program encouraged the state-owned banks to lend even further to large, state-owned enterprises. The government was rightly worried about investment expanding too quickly—after all, overinvestment and the resulting bubble in the U.S. housing sector offered a cautionary tale. So China sought to restrict wider borrowing. Local governments and smaller enterprises, however, were eager for capital to invest in their own areas, and financial institutions, unsurprisingly, found ways around government constraints. This created a surge in China’s shadow banking sector, which increased its informal and private lending to small businesses and wealthy customers, much of it off-balance-sheet.

There is inherent risk to any loan. Whether sanctioned by the government or made in the shadow banking sector, there is always a possibility it will turn bad. Considering that the heavy borrowing by local governments was directed towards infrastructure projects that often yielded little, if any, return in the short term, timely repayment is a very real risk.

Therefore, many observers fear that excessive lending and borrowing may be creating a bubble, similar to the one that burst in the United States just seven years ago. China’s corporate and household debt as a share of GDP rose 45% in the four years from 2008 to 2012. This is more than twice the increase in U.S. debt during its credit boom between 2002 and 2008, when the debt-to-GDP ratio rose by about 20%. Such rapid increases in borrowing have historically raised the risk of crises in other countries.

Real estate is another area of concern. On one of my recent visits, a Chinese professor told me that everyone in China has two homes or more, because houses are cheap, interest on savings accounts is low, and there are no property or capital gains taxes. Though he was obviously exaggerating, it does highlight the attractiveness of property, in light of the high household saving rate and limits on alternative investment opportunities. In response to bubble concerns, China’s government has been working since 2010 to bring down real estate prices by setting limits on bank lending and raising down-payment requirements for mortgages. Despite these efforts, recent data show China’s property prices continuing to rise. The resilience of housing prices in the face of concerted policy efforts adds to the worry that a bubble may be forming.

This is a fine line to walk: Though a real-estate bubble is a risk, there is also concern that economic growth could weaken too much and too quickly. With the rest of the global economy lacking the steam to pull China’s economy along, it must find some domestic engine for growth.

In the United States, the challenges we face are also about striking balance. One of the sharpest lessons of the past five years is the need to keep financial institutions from taking big risks. However, risk-aversion can mean tight credit, and limited access to capital for small businesses and entrepreneurs may be the price of caution. In addition, while we need to rebalance our economy away from consumption over the longer term, in the short run, consumer spending is critical to getting the economy moving again.

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

แต่ละประเทศมีความท้าทายให้เอาชนะ ภาคการเงินที่ควบคุมอย่างเข้มงวดของจีนสร้างอุปสรรคระบบจะปรับสมดุลเศรษฐกิจ มีวงเงินลงทุนต่างประเทศ และ repressed เงินระบบที่ช่วยให้อัตราดอกเบี้ยต่ำ และจำกัดชนิดของการลงทุนที่คนสามารถทำ นอกจากนี้ระบบยังสนับสนุนรัฐวิสาหกิจ ขัดขวางธุรกิจขนาดเล็ก และ discouraging ผู้ประกอบการมันมีส่วนเพิ่มขึ้นในธนาคารของเงา โปรแกรมของจีนกระตุ้นสนับสนุนให้ธนาคารรัฐไปยืมได้นานขนาดใหญ่ รัฐวิสาหกิจ รัฐบาลมีเรื่องกังวลเกี่ยวกับการลงทุนขยายเร็วเกินไปซึ่งหลังจากที่ทุก overinvestment และฟองที่เกิดขึ้นในภาคที่อยู่อาศัยสหรัฐฯ เสนอเรื่อง cautionary ดังนั้น จีนพยายามที่จะจำกัดการกู้ยืมเงินมากขึ้น รัฐบาลท้องถิ่นและวิสาหกิจขนาดเล็ก อย่างไรก็ตาม ได้กระตือรือร้นสำหรับทุนเพื่อลงทุนในตัวเองพื้นที่ และสถาบันการเงิน ห้อง พบวิธีรอบข้อจำกัดของรัฐบาล นี้สร้างไฟกระชากในจีนเงาภาคธนาคาร ซึ่งเพิ่มความเป็นทางการ และส่วนตัวสินเชื่อเพื่อธุรกิจขนาดเล็กและลูกค้ามั่งคั่ง มากของมัน ปิด--งบดุลมีความเสี่ยงโดยธรรมชาติเพื่อการกู้ยืม อนุมัติ โดยรัฐบาล หรือในภาคการธนาคารเงา มีเสมอไปได้มันจะเปิดไม่ พิจารณาว่า หนักกู้ยืม โดยรัฐบาลท้องถิ่นได้โดยตรงต่อโครงสร้างพื้นฐานที่มักจะหาผลตอบแทนน้อย ถ้ามี ในระยะสั้น ค่าเวลาเป็นความเสี่ยงจริงดังนั้น ผู้สังเกตการณ์จำนวนมากกลัวว่า ให้ยืม และยืมมากเกินไปอาจจะสร้างฟอง คล้ายกับที่ระเบิดในสหรัฐอเมริกาเพียงเจ็ดปีที่ผ่านมา ของจีนธุรกิจ และครัวเรือนหนี้เป็นสัดส่วนของ GDP กุหลาบ 45% ในสี่ปีจาก 2008 ถึง 2012 นี่คือเพิ่มหนี้สหรัฐฯ มากกว่าสองช่วงบูมของสินเชื่อระหว่าง 2002 และ 2008 กุหลาบเมื่ออัตราส่วนหนี้ต่อ GDP โดยประมาณ 20% ดังกล่าวเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วในการกู้ยืมเงินมีประวัติยกความเสี่ยงของวิกฤตในประเทศอื่น ๆอสังหาริมทรัพย์เป็นของกังวล ในหนึ่งชมล่าสุดของฉัน ศาสตราจารย์จีนบอกว่า ทุกคนในประเทศจีนมีสองบ้านหรือมากกว่า เพราะบ้านมีราคาถูก ดอกเบี้ยสำหรับบัญชีเงินออมอยู่ในระดับต่ำ และมีภาษีทรัพย์สินหรือทุนกำไรไม่ ว่าเขาถูกชัด exaggerating จะเน้นศิลปะแห่ง เมื่ออัตราการออมในครัวเรือนสูงและข้อจำกัดในการลงทุนทางเลือก ตอบข้อสงสัยฟอง รัฐบาลจีนมีการทำงานตั้งแต่ 2010 เพื่อนำมาลงราคาอสังหาริมทรัพย์ โดยตั้งวงเงินในธนาคารให้สินเชื่อ และเพิ่มความต้องการเงินดาวน์สำหรับ mortgages แม้ มีความพยายามเหล่านี้ ข้อมูลล่าสุดแสดงราคาคุณสมบัติของจีนต่อไปจะเพิ่มขึ้น เพิ่มความยืดหยุ่นของราคาหน้าความพยายามสนับสนุนจากนโยบายที่อยู่อาศัยจะต้องกังวลว่าอาจเป็นฟองนี่คือสายปรับเดิน: แม้ว่าฟองอสังหาริมทรัพย์มีความเสี่ยง มีกังวลว่าเศรษฐกิจลดลงมากเกินไป และเร็วเกินไป ที่เหลือขาดไอน้ำเพื่อดึงเศรษฐกิจของจีนตามเศรษฐกิจโลก จะต้องค้นหาบางเครื่องมือภายในประเทศที่เจริญเติบโตในสหรัฐอเมริกา ความท้าทายที่เราเผชิญอยู่ยังเกี่ยวกับโดดเด่นสมดุล หนึ่งบทเรียนคมชัดผ่านมาห้าปีจะต้องให้สถาบันการเงินจากความเสี่ยงใหญ่ อย่างไรก็ตาม aversion เสี่ยงอาจหมายถึง สินเชื่อแน่น และเข้าทุนสำหรับธุรกิจขนาดเล็กและผู้ประกอบการอาจเป็นราคาของความระมัดระวัง นอกจากนี้ ในขณะที่เราต้องปรับสมดุลเศรษฐกิจจากการใช้ไประยะยาว ในระยะสั้น ใช้จ่ายผู้บริโภคได้วิกฤตการเศรษฐกิจการย้ายอีกครั้ง

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

แต่ละประเทศมีความท้าทายที่จะเอาชนะ จีนควบคุมอย่างแน่นหนาภาคการเงินจะสร้างปัญหาและอุปสรรคในการปรับสมดุลของระบบเศรษฐกิจ มีข้อ จำกัด ในการลงทุนในต่างประเทศและระบบการเงินอัดอั้นที่บ้านช่วยให้อัตราดอกเบี้ยต่ำและ constrains ชนิดของคนที่สามารถทำให้การลงทุนเป็น นอกจากนี้ระบบยังช่วยรัฐวิสาหกิจขัดขวางธุรกิจขนาดเล็กและผู้ประกอบการท้อใจ. นอกจากนี้ยังได้มีส่วนร่วมในการเพิ่มขึ้นของธนาคารเงา โปรแกรมกระตุ้นเศรษฐกิจของจีนได้รับการสนับสนุนธนาคารของรัฐที่จะให้ยืมให้ดียิ่งขึ้นไปจนถึงใหญ่รัฐวิสาหกิจ รัฐบาลเป็นห่วงที่ถูกต้องเกี่ยวกับการลงทุนขยายตัวเร็วเกินไปหลังจากที่ทุก overinvestment และฟองที่เกิดขึ้นในภาคที่อยู่อาศัยสหรัฐเสนอเรื่องเตือน ดังนั้นจีนพยายามที่จะ จำกัด การกู้ยืมเงินที่กว้างขึ้น รัฐบาลท้องถิ่นและผู้ประกอบการที่มีขนาดเล็ก แต่มีความกระตือรือร้นสำหรับเงินทุนที่จะลงทุนในพื้นที่ของตัวเองและสถาบันการเงินแปลกใจพบวิธีรอบข้อ จำกัด ของรัฐบาล นี้สร้างคลื่นในประเทศจีนภาคการธนาคารของเงาที่เพิ่มขึ้นให้กู้ยืมทางการและส่วนตัวเพื่อธุรกิจขนาดเล็กและลูกค้าที่ร่ำรวยมากของมันออกจากงบดุล. มีความเสี่ยงที่จะกู้เงินใด ๆ ไม่ว่าจะเป็นทำนองคลองธรรมโดยรัฐบาลหรือทำในภาคการธนาคารเงามีความเป็นไปได้ที่มันจะเปิดไม่ดี พิจารณาว่าการกู้ยืมเงินหนักโดยรัฐบาลท้องถิ่นได้โดยตรงต่อโครงการโครงสร้างพื้นฐานที่มักจะให้ผลน้อยถ้ามีผลตอบแทนในระยะสั้น, การชำระหนี้ในเวลาที่เหมาะสมเป็นความเสี่ยงจริงมาก. ดังนั้นผู้สังเกตการณ์หลายคนกลัวว่าการปล่อยสินเชื่อมากเกินไปและการกู้ยืมอาจจะสร้างฟอง คล้ายกับหนึ่งที่ออกมาในสหรัฐอเมริกาเพียงเจ็ดปีที่ผ่านมา องค์กรของจีนและหนี้สินของครัวเรือนเป็นส่วนแบ่งของ GDP เพิ่มขึ้น 45% ในช่วงสี่ปีนับจากปี 2008 ถึงปี 2012 นี้มีมากขึ้นกว่าสองเท่าของการเพิ่มขึ้นของหนี้สหรัฐในช่วงบูมเครดิตระหว่างปี 2002 และปี 2008 เมื่ออัตราส่วนหนี้สินต่อจีดีพีเพิ่มขึ้น โดยประมาณ 20% เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วในการกู้ยืมเงินดังกล่าวมีขึ้นในอดีตที่มีความเสี่ยงของวิกฤตในประเทศอื่น ๆ . อสังหาริมทรัพย์เป็นพื้นที่ของความกังวลอีก ในอีกด้านหนึ่งของการเข้าชมล่าสุดของฉันศาสตราจารย์จีนบอกว่าทุกคนในประเทศจีนมีบ้านสองหรือมากกว่าเพราะมีราคาถูกบ้านดอกเบี้ยบัญชีออมทรัพย์อยู่ในระดับต่ำและไม่มีทรัพย์สินหรือเงินทุนภาษีกำไร แม้ว่าเขาจะเห็นได้ชัดว่าเกินความจริงก็จะเน้นความน่าสนใจของสถานที่ให้บริการในแง่ของอัตราการประหยัดของใช้ในครัวเรือนสูงและข้อ จำกัด เกี่ยวกับโอกาสในการลงทุนทางเลือก ในการตอบสนองต่อความกังวลฟองรัฐบาลจีนได้รับการทำงานตั้งแต่ปี 2010 เพื่อนำมาลงราคาอสังหาริมทรัพย์โดยการตั้งข้อ จำกัด ในการปล่อยสินเชื่อของธนาคารและเพิ่มความต้องการลงการชำระเงินสำหรับการจำนอง แม้จะมีความพยายามเหล่านี้ข้อมูลล่าสุดแสดงให้เห็นราคาทรัพย์สินของจีนเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง . ความยืดหยุ่นของราคาที่อยู่อาศัยในการเผชิญกับความพยายามของนโยบายร่วมกันที่จะเพิ่มความกังวลว่าฟองอาจจะสร้างนี้เป็นเส้นแบ่งที่จะเดิน: แม้ว่าฟองอสังหาริมทรัพย์คือความเสี่ยงนอกจากนี้ยังมีความกังวลว่าการเติบโตทางเศรษฐกิจอาจลดลง มากเกินไปและเร็วเกินไป กับส่วนที่เหลือของเศรษฐกิจโลกขาดอบไอน้ำที่จะดึงเศรษฐกิจของจีนพร้อมที่จะต้องพบบางส่วนของเครื่องมือสำหรับการเจริญเติบโตในประเทศ. ในประเทศสหรัฐอเมริกา, ความท้าทายที่เราเผชิญนอกจากนี้ยังโดดเด่นเกี่ยวกับความสมดุล หนึ่งในบทเรียนที่คมชัดที่ผ่านมาห้าปีที่ผ่านมาคือความต้องการที่จะให้สถาบันการเงินจากการเสี่ยงขนาดใหญ่ แต่ความเกลียดชังที่มีความเสี่ยงอาจจะหมายถึงสินเชื่อที่แน่นและการ จำกัด การเข้าถึงเงินทุนสำหรับธุรกิจขนาดเล็กและผู้ประกอบการอาจจะเป็นราคาของความระมัดระวัง นอกจากนี้ในขณะที่เราต้องปรับสมดุลเศรษฐกิจของเราออกไปจากการบริโภคในระยะยาวในระยะสั้นใช้จ่ายผู้บริโภคมีความสำคัญต่อเศรษฐกิจของประเทศได้รับการเคลื่อนย้ายอีกครั้ง

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

แต่ละประเทศมีความท้าทายที่จะเอาชนะ จีนแน่นควบคุมภาคการเงินสร้างอุปสรรคเชิงระบบเพื่อปรับสมดุลเศรษฐกิจ มีข้อจำกัดในการลงทุนในต่างประเทศ และหักห้ามใจระบบการเงินที่บ้านเก็บอัตราดอกเบี้ยต่ำและจำกัดประเภทของการลงทุนที่ผู้คนสามารถทำ ระบบยังสนับสนุนรัฐวิสาหกิจเป็นอุปสรรคต่อธุรกิจขนาดเล็กและท้อใจผู้ประกอบการ

มันยังสนับสนุนการเพิ่มขึ้นของธนาคารเงา โปรแกรมการกระตุ้นเศรษฐกิจของจีนสนับสนุนให้ธนาคารของรัฐที่จะให้ยืมได้มากขึ้นเพื่อขนาดใหญ่ , รัฐวิสาหกิจ . รัฐบาลไม่กังวลเกี่ยวกับการลงทุนขยายไปอย่างรวดเร็ว หลังจากทั้งหมด overinvestment และผลฟองสบู่ในสหรัฐฯภาคที่อยู่อาศัยเสนออุทาหรณ์สอนใจ ดังนั้น จีนพยายามที่จะ จำกัด กว้างกว่าเดิม รัฐบาลท้องถิ่นและ บริษัท ขนาดเล็ก แต่ มีความกระตือรือร้นสำหรับทุนที่จะลงทุนในพื้นที่ของตนเอง และสถาบันการเงิน , แปลกใจ , พบวิธีแก้ไขปัญหาของรัฐบาล นี้สร้างกระแสในภาคการธนาคารของจีนเงาที่เพิ่มขึ้นของทางการและเอกชน สินเชื่อเพื่อธุรกิจขนาดเล็กและลูกค้ารวย มากมันออกงบดุล

มีความเสี่ยงใด ๆในการกู้ยืม ว่า อนุมัติโดยรัฐบาลหรือทำในเงาภาคการธนาคาร , มีความเป็นไปได้ก็จะบูดพิจารณาว่าหนักการกู้ยืมโดยรัฐบาลท้องถิ่นได้โดยตรงต่อการพัฒนาโครงสร้างพื้นฐานที่มักจะให้ผลน้อย ถ้ามีผลตอบแทนในระยะสั้น , การชำระหนี้ทันเวลาคือความเสี่ยงที่แท้จริง

ดังนั้นผู้สังเกตการณ์หลายคนกลัวว่ามากเกินไปและการกู้ยืมอาจจะสร้างฟองที่คล้ายกับหนึ่งที่ระเบิดในสหรัฐอเมริกาเพียง เมื่อเจ็ดปีก่อนของจีนของ บริษัท และหนี้ครัวเรือนเป็นส่วนแบ่งของ GDP เพิ่มขึ้นร้อยละ 45 ใน 4 ปี จากปี 2555 นี้เป็นมากกว่าสองเท่าเพิ่มหนี้สหรัฐในช่วงบูม สินเชื่อ ระหว่างปี 2002 และ 2008 , เมื่ออัตราส่วนหนี้ต่อ GDP เพิ่มขึ้นประมาณ 20 % เช่นอย่างรวดเร็วเพิ่มขึ้นในการกู้ยืมในอดีตมียกความเสี่ยงของวิกฤติในประเทศอื่น ๆ .

อสังหาริมทรัพย์เป็นอีกพื้นที่ของความกังวลหนึ่งในการเข้าชมล่าสุดของฉัน , อาจารย์ภาษาจีน บอกว่าทุกคนในประเทศจีนมีบ้านสองหลังหรือมากกว่า เพราะบ้านราคาถูก ดอกเบี้ยเงินฝากออมทรัพย์ต่ำ และไม่มีคุณสมบัติหรือกำไรภาษี แม้ว่าเขาจะชัดเกินไป มันเน้นความน่าดึงดูดใจของทรัพย์สิน ในแง่ของอัตราการออมสูงและข้อจำกัดในการลงทุนทางเลือกในการตอบสนองต่อความกังวลเกี่ยวกับฟอง , รัฐบาลจีนได้รับการทำงานตั้งแต่ปี 2553 ทำให้ราคาอสังหาริมทรัพย์โดยการตั้งค่าข้อ จำกัด ธนาคารสินเชื่อและเพิ่มความต้องการการชำระเงินลงสำหรับการจำนอง แม้จะมีความพยายามเหล่านี้ ข้อมูลล่าสุดพบว่า ประเทศจีน ราคาอสังหาริมทรัพย์ยังคงเพิ่มขึ้น .ความยืดหยุ่นของราคาที่อยู่อาศัยในหน้าของความพยายามนโยบายร่วมกันเพื่อเพิ่มความกังวลว่า ฟองอาจจะสร้าง

นี่คือเส้นแบ่งเดินแม้ว่าฟองอสังหาริมทรัพย์มีความเสี่ยง นอกจากนี้ยังมีความกังวลว่าการเติบโตทางเศรษฐกิจจะลดลงมากเกินไปและเร็วเกินไป กับส่วนที่เหลือของเศรษฐกิจโลกขาดความอบ เพื่อดึงเศรษฐกิจของจีนด้วยมันต้องค้นหาในเครื่องยนต์สำหรับการเจริญเติบโต .

ในสหรัฐอเมริกา ความท้าทายที่เราเผชิญอยู่เกี่ยวกับสมดุล โดดเด่น หนึ่งในบทเรียนที่คมชัดของที่ผ่านมาห้าปี คือต้องให้สถาบันการเงินจากความเสี่ยงใหญ่ อย่างไรก็ตาม การรังเกียจความเสี่ยงสามารถหมายถึงสินเชื่อตึงตัว และจำกัดการเข้าถึงเงินทุนสำหรับธุรกิจขนาดเล็กและผู้ประกอบการอาจจะราคาของความระมัดระวัง นอกจากนี้ในขณะที่เราต้องการที่จะทำให้เศรษฐกิจของเราห่างจากการบริโภคในระยะยาว เรียกสั้นๆ การใช้จ่ายของผู้บริโภคเป็นสิ่งสำคัญที่จะได้รับเศรษฐกิจไปอีก