The traditional channel of monetary

The traditional channel of monetary policy is the interest rate channel. This
is basically associated with changes in real money supply. Contractionary
monetary policy either through open-market sales of securities or an increase
in the policy rate raises short-term nominal interest rates. with some degree
of price stickiness, the rise in the nominal interest rate correspondingly
increases the real interest rate, which alters the consumption and investment
decisions of economic agents, leading to a reduction in aggregate demand.
Empirical studies have found, however, that the macroeconomic impact of a
policy-induced rise in interest rates is much larger than the implied interest
elasticities of consumption and investment, suggesting that there are other
broader mechanisms at work

Another channel that is particularly relevant to small, open economies is the
exchange rate channel. This channel has become more important given the
greater integration of commodities, services and financial markets alongside
greater exchange rate flexibility. The chain of transmission operates through
the uncovered interest rate parity condition, wherein an increase in domestic
interest rates–ceteris paribus–renders holdings of domestic assets more
attractive relative to foreign currency-denominated assets. This encourages
foreign exchange inflows and therefore leads to an increase in the value of the
domestic currency relative to other currencies, hence, an appreciation. The
higher value of the domestic currency makes domestic goods more expensive
than foreign goods, causing a reduction in net exports, and therefore, in
aggregate output.

The credit channel assigns an active role to the supply of loans in the monetary
policy transmission process. It captures the bank lending and balance sheet
effects (broad credit channel) of a policy-induced change in short-term nominal
interest rates. In this channel, the traditional cost-of-capital channel (i.e.,
interest rate channel) is amplified and propagated by how changes in policy
rates affect the availability and cost of credit. Research on the credit channel
picked up considerably starting the 1990s when concerns about credit crunch
were widespread.

The bank lending channel is premised on the fact that banks play a special
and central role in the financial system because they are well suited to solve
asymmetric information problems in credit markets. Some borrowers (including
small- and medium-sized enterprises and households) are very dependent on
bank financing and can only access credit markets through bank borrowings.
The broad credit channel focuses on all forms of external finance that firms
can tap but at a cost premium. This external finance premium compensates
lenders for the monitoring and evaluation of loans and is affected by the stance
of monetary policy. Monetary tightening raises the external finance premium
of all funds. This affects a borrower’s balance sheet in at least two ways. one,
higher interest rates raise interest expense, reducing the borrower’s net cash
flow and weakening its financing position.Two, higher interest rates shrink
the value of the borrower’s collateral since these are typically associated with
declining asset prices. In both cases, the decline in the borrower’s net worth
leads to a fall in investment and aggregate demand.

Another transmission channel is the asset price channel. For existing
bondholders, a higher interest rate means a lower value of existing assets.
This implies lower wealth holdings, which discourage current consumption
and investment, and therefore dampen aggregate demand. Apart from the
wealth effect, changes in asset prices also affect aggregate demand through
the valuation of equities (or the Tobin’s q theory of investment). Tobin defines
q as the ratio of the market value of firms to the replacement cost of capital.
If q is high, the market price of firms is high relative to the replacement cost
of capital. If new plant equipment is cheap relative to the market value of
business firms, investment spending will rise. By contrast, with contractionary
monetary policy, interest rates rise, bonds become more attractive than
equities causing the price of equities to drop. This leads to a lower q and
therefore, lower investment spending.

Lastly, the expectations channel has a considerable impact on the significance
of the other channels of transmission. To the extent that wage and price
expectations are forward-looking, expectations can speed up the adjustment
of demand to a change in central bank policy, thus affecting the transmission
lag to inflation.

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

ช่องทางแบบดั้งเดิมของนโยบายการเงินเป็นช่องทางอัตราดอกเบี้ย นี้ อยู่โดยทั่วไปที่เกี่ยวข้องกับการเปลี่ยนแปลงในปริมาณเงินที่แท้จริง Contractionary นโยบายการเงิน ผ่านตลาดเปิดขายหลักทรัพย์หรือการเพิ่มขึ้น ในนโยบาย อัตราเพิ่มอัตราดอกเบี้ยกำหนดระยะสั้น กับระดับ ความเหนียวราคา เพิ่มขึ้นในการกำหนดอัตราดอกเบี้ยตามลำดับ เพิ่มอัตราดอกเบี้ยแท้จริง ซึ่งเปลี่ยนแปลงการบริโภคและการลงทุน การตัดสินใจของตัวแทนทางเศรษฐกิจ นำไปสู่การลดอุปสงค์รวม การศึกษาเชิงประจักษ์พบ อย่างไรก็ตาม ที่ผลกระทบต่อเศรษฐกิจมหภาคของการ ขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายที่เกิดมีขนาดใหญ่กว่าสนใจโดยนัย elasticities ของการบริโภคและการลงทุน แนะนำอื่น ๆ กลไกที่กว้างขึ้นในการทำงานช่องอื่นที่เกี่ยวข้องโดยเฉพาะอย่างยิ่งกับประเทศเล็ก ๆ เปิดตัว อัตราแลกเปลี่ยนช่องทาง ช่องนี้กลายเป็นเรื่องสำคัญที่กำหนดใน รวมค่าสินค้า บริการ และตลาดการเงินควบคู่ไปกับ อัตราแลกเปลี่ยนยืดหยุ่น ตลอดห่วงโซ่ของการส่งผ่าน การเถอัตราดอกเบี้ยเงื่อนไขพาริตี้ นั้นเพิ่มขึ้นในภายในประเทศ อัตราดอกเบี้ย – ceteris paribus – แสดงถือสินทรัพย์เพิ่มเติมในประเทศ น่าสนใจเมื่อเทียบกับสินทรัพย์สกุลต่างประเทศ งสุด กระแสเงินตราต่างประเทศ และนำไปสู่การเพิ่มขึ้นของค่า สกุลเงินของประเทศเมื่อเทียบกับสกุลเงินอื่น ๆ ดังนั้น ความชื่นชม การ สูงกว่าค่าของสกุลเงินในประเทศทำให้สินค้าในประเทศแพงกว่า กว่าสินค้าต่างประเทศ ทำให้ลดเวลา ในการส่งออกสุทธิ และ ใน ผลผลิตรวมช่องเครดิตมีบทบาทที่กำหนดให้อุปทานของเงินกู้ยืมในการเงิน กระบวนการส่งผ่านนโยบาย มันจับให้ยืมธนาคารและงบดุล ผลกระทบ (ช่องเครดิตดี) ของการเปลี่ยนแปลงนโยบายที่เกิดในระยะสั้นกำหนด อัตราดอกเบี้ยพิเศษ ในช่องนี้ แบบต้นทุนของหลวงช่อง (เช่น ที่ช่องอัตราดอกเบี้ย) ขยาย และเผยแพร่ โดยวิธีการเปลี่ยนแปลงนโยบาย ราคาพิเศษมีผลต่อความพร้อมและต้นทุนเครดิต วิจัยในช่องเครดิต รับมากเริ่มต้นปี 1990 เมื่อกังวลเครดิตกระทืบ ได้แพร่หลาย ธนาคารที่ให้กู้ยืมที่ช่องจะ premised ในความจริงที่ว่า ธนาคารเล่นพิเศษ และบทบาทเป็นศูนย์กลางในระบบการเงิน เพราะพวกเขาจะเหมาะกับการแก้ปัญหา ปัญหาข้อมูลไม่สมมาตรในตลาดสินเชื่อ ผู้กู้บางอย่าง (รวมถึง ธุรกิจขนาดกลาง และขนาดย่อมและครัวเรือน) มากขึ้นอยู่กับ ธนาคารการเงิน และสามารถเข้าตลาดผ่านธนาคารเงินกู้ยืมสินเชื่อ ช่องเครดิตดีเน้นในทุกรูปแบบของเงินภายนอกที่บริษัท สามารถแตะแต่ที่ต้นทุนการ พรีเมี่ยมภายนอกเงินชดเชย กู้ตรวจสอบและประเมินผลของเงินให้กู้ยืม และได้รับผลกระทบ โดยการยืน ของนโยบายการเงิน ขันเงินเพิ่มพิเศษเงินภายนอก ของเงิน นี้มีผลต่องบดุลของผู้กู้อย่างน้อยสองวิธี หนึ่ง อัตราดอกเบี้ยที่สูงเพิ่มดอกเบี้ยจ่าย ลดเงินสดสุทธิของผู้กู้ กระแสและตำแหน่งทางการเงินลดลง สอง หดอัตราดอกเบี้ยสูงขึ้น มูลค่าหลักประกันของผู้กู้ตั้งแต่เหล่านี้มักจะเกี่ยวข้องกับ ราคาสินทรัพย์ที่ลดลง ในทั้งสองกรณี การลดลงของผู้กู้ของสินทรัพย์ นำไปสู่การตกลงในการลงทุนและอุปสงค์รวมช่องทางการส่งช่องราคาสินทรัพย์ สำหรับที่มีอยู่ ขอ อัตราดอกเบี้ยสูงขึ้นหมายถึง ค่าต่ำของสินทรัพย์ที่มีอยู่ บ่งชี้ถือให้ต่ำ ซึ่งกีดกันการบริโภคในปัจจุบัน และการลง ทุน และดังนั้น อุปสงค์รวม นอกจากนี้ อำนวยผล การเปลี่ยนแปลงในราคาสินทรัพย์มีผลต่ออุปสงค์รวมผ่าน มูลค่าของหุ้น (หรือของ Tobin q ทฤษฎีการลงทุน) กำหนดโทบิน q เป็นอัตราส่วนของมูลค่าตลาดของบริษัทไปทุนทดแทน คิวสูง บริษัทในตลาดว่าสูงเมื่อเทียบกับต้นทุนทดแทน ของทุน ถ้าเครื่องจักรใหม่มีราคาถูกเมื่อเทียบกับมูลค่าตลาดของ บริษัทธุรกิจ ลงทุนการใช้จ่ายจะเพิ่มขึ้น โดยคมชัด มี contractionary นโยบายการเงิน อัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น พันธบัตรกลายเป็นดึงดูดมากกว่า หุ้นทำให้ราคาของหุ้นจะลดลง ให้ q ต่ำ และ ดังนั้น ลดการใช้จ่ายลงทุนสุดท้าย ช่องหวังผลกระทบอย่างมากความสำคัญ ของการที่ช่องทางอื่น ๆ ของการส่ง ในกรณีที่ค่าจ้าง และราคา แถลงความคาดหวัง ความคาดหวังสามารถเร่งการปรับปรุง ความต้องการการเปลี่ยนแปลงในนโยบายธนาคารกลาง จึงส่งผลกระทบต่อการส่ง ล่าช้าอัตราเงินเฟ้อ

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

ช่องทางแบบดั้งเดิมของนโยบายการเงินเป็นช่องทางอัตราดอกเบี้ย นี้
มีความเกี่ยวข้องกับการเปลี่ยนแปลงโดยทั่วไปในการจัดหาเงินจริง หด
นโยบายการเงินทั้งผ่านการขายเปิดตลาดของหลักทรัพย์หรือการเพิ่มขึ้นของ
อัตราดอกเบี้ยนโยบายจะเพิ่มระยะสั้นอัตราดอกเบี้ย กับระดับหนึ่ง
ของความเหนียวราคาเพิ่มขึ้นในอัตราดอกเบี้ยเล็กน้อยตามลําดับ
เพิ่มอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงซึ่งจะเปลี่ยนแปลงการบริโภคและการลงทุน
ในการตัดสินใจของตัวแทนทางเศรษฐกิจที่นำไปสู่การลดลงของอุปสงค์รวมได้.
การศึกษาเชิงประจักษ์ได้พบ แต่ที่เศรษฐกิจมหภาค ผลกระทบของ
การเพิ่มขึ้นของนโยบายที่เกิดขึ้นของอัตราดอกเบี้ยมีขนาดใหญ่กว่าดอกเบี้ยนัย
ความยืดหยุ่นของการบริโภคและการลงทุนที่บอกว่ามีอื่น ๆ
กลไกที่กว้างขึ้นในที่ทำงานช่องทางที่มีอยู่โดยเฉพาะอย่างยิ่งที่เกี่ยวข้องกับขนาดเล็กเศรษฐกิจอื่นที่เปิดเป็นช่องทางอัตราแลกเปลี่ยน ช่องทางนี้ได้กลายเป็นสิ่งที่สำคัญมากให้บูรณาการมากขึ้นของสินค้าบริการและตลาดการเงินควบคู่ไปกับความยืดหยุ่นของอัตราแลกเปลี่ยนมากขึ้น ห่วงโซ่ของการส่งดำเนินงานผ่านอัตราดอกเบี้ยสภาพเท่าเทียมกันเปิดประเด็นการเพิ่มขึ้นในประเทศอัตราดอกเบี้ย-ceteris paribus-ทำให้การถือครองของสินทรัพย์ในประเทศมากขึ้นญาติน่าสนใจให้กับสินทรัพย์ที่เป็นเงินตราต่างประเทศ นี้จะช่วยกระตุ้นการไหลเข้าของเงินตราต่างประเทศและดังนั้นจึงนำไปสู่การเพิ่มขึ้นของค่าของสกุลเงินในประเทศเมื่อเทียบกับสกุลเงินอื่น ๆ ดังนั้นการแข็งค่า มูลค่าที่สูงขึ้นของสกุลเงินในประเทศที่ทำให้สินค้าในประเทศมีราคาแพงกว่ากว่าสินค้าจากต่างประเทศที่ก่อให้เกิดการลดลงของการส่งออกสุทธิและดังนั้นในการส่งออกโดยรวม. ช่องเครดิตกำหนดบทบาทอุปทานของเงินให้สินเชื่อทางการเงินในขั้นตอนการส่งนโยบาย มันจับการให้กู้ยืมเงินและงบดุลธนาคารผลกระทบ (ช่องกว้างเครดิต) ของการเปลี่ยนแปลงนโยบายที่เกิดขึ้นในระยะสั้นที่ระบุอัตราดอกเบี้ย ในช่องทางนี้ค่าใช้จ่ายของเงินทุนช่องทางแบบดั้งเดิม (เช่นช่องทางอัตราดอกเบี้ย) จะขยายและขยายพันธุ์โดยวิธีการเปลี่ยนแปลงนโยบายอัตราต่อการให้บริการและค่าใช้จ่ายของบัตรเครดิต งานวิจัยเกี่ยวกับช่องทางเครดิตที่หยิบขึ้นมามากเริ่มต้นปี 1990 ขณะที่ความกังวลเกี่ยวกับวิกฤตสินเชื่อกำลังลุกลามอย่างรวดเร็ว. ช่องทางปล่อยสินเชื่อของธนาคารเป็น premised กับความจริงที่ว่าธนาคารเล่นพิเศษบทบาทและความสำคัญในระบบการเงินเพราะพวกเขามีความเหมาะสมดีในการแก้ปัญหาข้อมูลข่าวสาร ในตลาดสินเชื่อ บางคนกู้ (รวมถึงผู้ประกอบการขนาดเล็กและขนาดกลางและครัวเรือน) มีมากขึ้นอยู่กับการจัดหาเงินทุนจากธนาคารและสามารถเข้าถึงตลาดสินเชื่อเงินกู้ยืมผ่านธนาคาร. ช่องเครดิตกว้างมุ่งเน้นในทุกรูปแบบของเงินทุนภายนอกว่า บริษัทสามารถแตะ แต่ในพรีเมี่ยมค่าใช้จ่าย . พรีเมี่ยมเงินทุนภายนอกนี้จะชดเชยให้กู้สำหรับการตรวจสอบและการประเมินผลของเงินให้สินเชื่อและรับผลกระทบจากท่าทางของนโยบายการเงิน กระชับการเงินยกพรีเมี่ยมเงินทุนภายนอกของเงินทุนทั้งหมด นี้มีผลต่องบดุลของผู้กู้อย่างน้อยสองวิธี หนึ่งสูงกว่าอัตราดอกเบี้ยเพิ่มค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยลดเงินสดสุทธิของผู้กู้ไหลและการอ่อนตัวลง position.Two การจัดหาเงินทุนของตนสูงกว่าอัตราดอกเบี้ยหดมูลค่าหลักประกันของผู้กู้ตั้งแต่เหล่านี้มักจะเกี่ยวข้องกับการลดลงของราคาสินทรัพย์ ในทั้งสองกรณีการลดลงของผู้กู้มูลค่าสุทธิที่นำไปสู่การล่มสลายของการลงทุนและอุปสงค์รวมได้. ส่งผ่านช่องทางอื่น ๆ อีกเป็นช่องทางราคาสินทรัพย์ ที่มีอยู่สำหรับผู้ถือหุ้นกู้อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นหมายถึงค่าที่ต่ำกว่าของสินทรัพย์ที่มีอยู่. นี้แสดงถึงการถือครองความมั่งคั่งลดลงซึ่งกีดกันการบริโภคในปัจจุบันและการลงทุนและดังนั้นจึงรองรับอุปสงค์รวม นอกเหนือจากผลกระทบมากมายในการเปลี่ยนแปลงราคาสินทรัพย์ยังส่งผลกระทบต่ออุปสงค์รวมผ่านการประเมินมูลค่าของหุ้น (หรือทฤษฎีใน q โทบินของการลงทุน) โทบินกำหนดQ เป็นอัตราส่วนของมูลค่าตลาดของ บริษัท ที่จะมีค่าใช้จ่ายทดแทนของเงินทุน. ถ้า Q สูงราคาตลาดของ บริษัท ที่เป็นญาติสูงเพื่อให้ค่าทดแทนของเงินทุน หากอุปกรณ์โรงงานใหม่เป็นญาติราคาถูกมูลค่าตลาดของบริษัท ธุรกิจการใช้จ่ายการลงทุนจะเพิ่มขึ้น ในทางตรงกันข้ามกับหดนโยบายการเงินขึ้นอัตราดอกเบี้ยพันธบัตรกลายเป็นน่าสนใจมากขึ้นกว่าตราสารทุนที่ก่อให้เกิดราคาของตราสารทุนจะลดลง นี้นำไปสู่การลดลงและ Q ดังนั้นการใช้จ่ายการลงทุนที่ต่ำกว่า. สุดท้ายช่องความคาดหวังที่มีผลกระทบมากในความสำคัญของช่องทางอื่น ๆ ของการส่งผ่าน ในกรณีที่ค่าจ้างและราคาที่คาดหวังจะมองไปข้างหน้าคาดหวังสามารถเพิ่มความเร็วในการปรับตัวของความต้องการการเปลี่ยนแปลงในนโยบายของธนาคารกลางจึงมีผลต่อการส่งล่าช้าอัตราเงินเฟ้อ