I. INTRODUCTIONBefore the global fi

I. INTRODUCTION
Before the global financial crisis, financial regulation largely took the form of microprudential policies
and centered on monitoring prudential risks to individual institutions. As such, financial regulation
failed to consider the buildup of macroeconomic risks and vulnerabilities that could pose systemic risk
by destabilizing a number of institutions simultaneously. The global financial crisis underlined an
urgent need for financial regulatory authorities to identify and monitor early on the buildup of
macroeconomic risks that could threaten the financial system. Such early detection and prevention
requires strong macroprudential policy measures—for example, caps on the loan-to-value (LTV)
ratio—designed to mitigate financial stability risks that stem from vulnerabilities building up in the
broader financial system.
A macroprudential approach has two dimensions: a time dimension and a cross-sectional
dimension (Borio 2010). In the time dimension, the source of system-wide distress can be the
procyclicality of the financial system. That is, financial institutions and markets overexpose themselves
to risks during an upswing in the financial cycle and then become overly risk averse during a downswing
leaving the entire financial system and economy vulnerable to booms and busts. On the other hand,
the cross-sectional dimension of systemic risk arises from the interconnectedness of financial
institutions and markets that can result in joint vulnerabilities and failures of financial institutions, i.e.
when the actions and problems of individuals or financial institutions have spillover effects on the
overall financial system. Given their interconnectedness, the contemporary market-based finance
sector should be thought of not only as the deposit-taking, loan-making activities of commercial banks
but also as investment banks, money market funds, insurance firms, and other financial institutions.
This paper presents the basic framework of an empirical analysis to gauge how effectively
macroprudential policies target credit-, liquidity-, and capital-related financial stability risks. The
framework looks at the impact of three different types of macroprudential policies on three key
indicators of financial stability: credit growth, leverage growth, and housing price escalation. We
document the macroprudential tightening policies that 10 developing Asian economies have actually
used.
An important innovation in this paper is to apply the qualitative vector autoregressive
regression (Qual VAR) model to estimate the latent propensity to three types of macroprudential
policy measures and then to generate the dynamic impulse responses of financial stability indicators
with respect to the macroprudential policy measures. Overall, our results suggest that credit-related
macroprudential policy instruments can effectively dampen credit expansion and housing price
inflation while liquidity-related macroprudential policy tools moderate leverage growth and housing
price escalation.
II. MACROPRUDENTIAL POLICY: CONCEPTUAL BASIS AND LITERATURE REVIEW
The Basel Committee on Banking Supervision is increasingly guided by the need for a macroprudential
perspective on financial regulation in addition to the traditional microprudential perspective. Although
progress has been made on the regulatory front—especially with Basel III tightening the rules on the
quantity and quality of bank capital including the requirement of a countercyclical capital buffer—
regulations apply to only some financial institutions. In contrast, macroprudential policy aims to limit
the buildup of risk in the entire financial system and to enhance its resilience following shocks. Efforts

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

I. บทนำก่อนวิกฤตการเงินโลก ข้อบังคับทางการเงินส่วนใหญ่เอาแบบของ microprudentialและศูนย์กลางการตรวจสอบความเสี่ยงพรูเดนเชียลกับแต่ละสถาบัน เป็นระเบียบทางการเงินดังกล่าวไม่สามารถพิจารณารู้ความเสี่ยงของเศรษฐกิจมหภาคและช่องโหว่ที่อาจเสี่ยงต่อระบบโดย destabilizing จำนวนสถาบันพร้อมกัน วิกฤตการเงินโลกที่ขีดเส้นใต้เป็นจำเป็นเร่งด่วนสำหรับหน่วยงานที่กำกับดูแลทางการเงินที่ระบุ และตรวจสอบก่อนในโลหิตของเศรษฐกิจมหภาคความเสี่ยงที่อาจคุกคามระบบการเงิน ตรวจหาและป้องกันดังกล่าวต้องแข็งแรง macroprudential นโยบายมาตรการตัว caps ตัวอย่าง สินเชื่อการค่า (LTV)อัตราส่วนโดยออกแบบมาเพื่อลดความเสี่ยงความมั่นคงทางการเงินที่เกิดจากช่องโหว่ที่สร้างขึ้นในการระบบการเงินที่กว้างขึ้นวิธีการ macroprudential มีสองขนาด: ขนาดเวลาและแบบเหลวมิติ (Borio 2010) สามารถเป็นแหล่งที่มาของความทุกข์ทั้งระบบในมิติเวลาprocyclicality ของระบบการเงิน Overexpose ตัวเองนั่นคือ สถาบันการเงินและตลาดความเสี่ยงระหว่างการ upswing ในทางการเงินรอบแล้ว กลายเป็นมากเกินไปความเสี่ยง averse ระหว่าง downswingออกจากระบบทั้งการเงินและเศรษฐกิจการบอมส์และ busts ในทางตรงข้ามมิติเหลวระบบความเสี่ยงที่เกิดจาก interconnectedness ของเงินสถาบันและตลาดที่อาจส่งผลในปัญหาร่วมกันและความล้มเหลวของสถาบันการเงิน เช่นเมื่อการดำเนินการและปัญหาของบุคคลหรือสถาบันการเงินมีผล spilloverโดยรวมระบบการเงิน กำหนดของ interconnectedness ทางการตลาดที่ใช้ร่วมสมัยภาคควรจะคิดว่า ไม่เพียงแต่เป็นกิจกรรม การฝาก การ ทำสินเชื่อของธนาคารพาณิชย์แต่ยังเป็นการลงทุนธนาคาร กองทุนตลาดเงิน บริษัทประกัน และสถาบันการเงินอื่น ๆกรอบพื้นฐานของการวิเคราะห์ผลการวัดได้อย่างมีประสิทธิภาพวิธีการนำเสนอเอกสารนี้macroprudential นโยบายเป้าหมายสินเชื่อ สภาพคล่อง- และความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับทุนเสถียรภาพทางการเงิน ที่กรอบมองไปที่ผลกระทบของนโยบาย macroprudential สามประเภทคีย์สามตัวบ่งชี้ของความมั่นคงทางการเงิน: สินเชื่อเติบโต ประสิทธิภาพการดำเนินงานเติบโต และเลื่อนระดับราคาที่อยู่อาศัย เราเอกสาร macroprudential ขันนโยบายที่ 10 พัฒนาเศรษฐกิจเอเชียมีจริงใช้นวัตกรรมที่สำคัญในเอกสารนี้จะใช้ autoregressive เวกเตอร์เชิงคุณภาพแบบจำลองการถดถอย (Qual VAR) เพื่อประเมินสิ่งที่แฝงอยู่ถึงสามชนิด macroprudentialนโยบายมาตรการและสร้างการตอบรับกระแสแบบไดนามิกของตัวชี้วัดความมั่นคงทางการเงินเกี่ยวกับมาตรการนโยบาย macroprudential โดยรวม ผลของเราแนะนำว่า สินเชื่อที่เกี่ยวข้องเครื่องมือนโยบาย macroprudential ได้อย่างมีประสิทธิภาพสามารถชุ่มสินเชื่อขยายตัวและราคาที่อยู่อาศัยอัตราเงินเฟ้อในขณะที่เครื่องมือนโยบายที่เกี่ยวข้องกับสภาพคล่อง macroprudential บรรเทาเจริญเติบโตประสิทธิภาพการดำเนินงานและอยู่อาศัยเลื่อนระดับราคานโยบาย II. MACROPRUDENTIAL: แนวคิดพื้นฐานและเอกสารประกอบการทบทวนคณะกรรมการธนาคารดูแลบาเซิลขึ้นได้แนะนำ โดย macroprudential จำเป็นต้องมุมมองเกี่ยวกับระเบียบเงินนอกจากมุมมองดั้งเดิม microprudential ถึงแม้ว่าความคืบหน้าได้ริมทาง — โดยเฉพาะอย่างยิ่งกับบาเซิล III ขันกฎในการปริมาณและคุณภาพของทุนธนาคารรวมถึงความต้องการของบัฟเฟอร์หลวง countercyclical —ระเบียบข้อบังคับที่ใช้กับเฉพาะบางสถาบันการเงิน ในทางตรงกันข้าม macroprudential นโยบายมุ่งจำกัดรู้ความเสี่ยง ในระบบการเงินทั้งหมด และเพิ่มความยืดหยุ่นของต่อแรงกระแทก ความพยายาม

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

I.
บทนำก่อนวิกฤตการเงินโลก, การควบคุมทางการเงินส่วนใหญ่เอารูปแบบของนโยบาย microprudential
และเป็นศูนย์กลางในการตรวจสอบความเสี่ยงระมัดระวังให้กับสถาบันของแต่ละบุคคล เช่นการควบคุมทางการเงินที่ล้มเหลวที่จะต้องพิจารณาการสะสมของความเสี่ยงทางเศรษฐกิจมหภาคและความเสี่ยงที่อาจก่อให้เกิดความเสี่ยงอย่างเป็นระบบโดยการทำให้เกิดความวุ่นวายจำนวนสถาบันการศึกษาพร้อมกัน วิกฤติการเงินโลกที่ขีดเส้นใต้จำเป็นเร่งด่วนสำหรับหน่วยงานกำกับดูแลทางการเงินในการระบุและการตรวจสอบในช่วงต้นของการสะสมของความเสี่ยงทางเศรษฐกิจมหภาคที่อาจเป็นภัยคุกคามต่อระบบการเงิน ต้นการตรวจสอบดังกล่าวและการป้องกันต้องใช้มาตรการนโยบาย macroprudential ที่แข็งแกร่งเช่นหมวกที่เงินให้สินเชื่อต่อมูลค่า (LTV) อัตราส่วนการออกแบบมาเพื่อลดความเสี่ยงความมั่นคงทางการเงินที่เกิดจากช่องโหว่ของการสร้างขึ้นในระบบการเงินที่กว้างขึ้น. วิธี macroprudential มีสอง มิติ: มิติเวลาและตัดมิติ(Borio 2010) ในมิติเวลาที่แหล่งที่มาของความทุกข์ทั้งระบบสามารถprocyclicality ของระบบการเงิน นั่นคือสถาบันการเงินและตลาดแสงภาพถ่ายนานตัวเองกับความเสี่ยงในช่วงแกว่งขึ้นในวงจรทางการเงินและจากนั้นกลายเป็นชอบเสี่ยงมากเกินไปในช่วงลีลาออกจากระบบการเงินและเศรษฐกิจทั้งความเสี่ยงที่จะตั้งตารอและประติมากรรม บนมืออื่น ๆ , มิติที่ตัดขวางของความเสี่ยงที่ระบบเกิดขึ้นจากสาขาของการเงินสถาบันและตลาดที่สามารถทำให้ช่องโหว่ร่วมกันและความล้มเหลวของสถาบันการเงินกล่าวคือเมื่อมีการดำเนินการและปัญหาที่เกิดจากบุคคลหรือสถาบันการเงินที่มีผลกระทบในระบบการเงินโดยรวม ป.ร. ให้ไว้ ณ สาขาของพวกเขาทางการเงินตามตลาดร่วมสมัยภาคควรจะคิดว่าไม่เพียงแต่เป็นเงินฝากสละกิจกรรมสินเชื่อการของธนาคารพาณิชย์แต่ยังเป็นธนาคารเพื่อการลงทุนกองทุนรวมตลาดเงินที่ บริษัท ประกันภัยและสถาบันการเงินอื่น ๆ . กระดาษนี้ นำเสนอกรอบการทำงานพื้นฐานของการวิเคราะห์เชิงประจักษ์ที่จะวัดว่ามีประสิทธิภาพนโยบายmacroprudential เป้าหมายเครดิต, liquidity- และเงินทุนที่เกี่ยวข้องกับความเสี่ยงความมั่นคงทางการเงิน กรอบมีลักษณะที่ผลกระทบของการแตกต่างกันของนโยบาย macroprudential สามที่สำคัญตัวชี้วัดของความมั่นคงทางการเงิน: การเจริญเติบโตเครดิตยกระดับการเจริญเติบโตและการเพิ่มราคาที่อยู่อาศัย เราเอกสารนโยบายกระชับ macroprudential ที่ 10 การพัฒนาเศรษฐกิจเอเชียได้จริงใช้. นวัตกรรมที่สำคัญในงานวิจัยนี้คือการใช้เวกเตอร์คุณภาพอัตถดถอย (Qual VAR) รูปแบบในการประมาณการแนวโน้มแฝงสามประเภท macroprudential มาตรการเชิงนโยบายและจากนั้นในการสร้าง การตอบสนองแรงกระตุ้นแบบไดนามิกของตัวชี้วัดความมั่นคงทางการเงินที่เกี่ยวกับมาตรการเชิงนโยบายmacroprudential โดยรวม, ผลของเราแสดงให้เห็นว่าสินเชื่อที่เกี่ยวข้องกับเครื่องมือทางนโยบายที่มีประสิทธิภาพสามารถmacroprudential รองรับการขยายตัวของสินเชื่อและราคาที่อยู่อาศัยอัตราเงินเฟ้อในขณะที่สภาพคล่องที่เกี่ยวข้องกับเครื่องมือทางนโยบายmacroprudential การเจริญเติบโตของการใช้ประโยชน์ในระดับปานกลางและที่อยู่อาศัยเพิ่มราคา. ครั้งที่สอง นโยบาย MACROPRUDENTIAL: แนวคิดพื้นฐานและการทบทวนวรรณกรรมคณะกรรมการบาเซิลได้กำกับดูแลการธนาคารเป็นแนวทางมากขึ้นโดยความจำเป็นในการmacroprudential มุมมองเกี่ยวกับการควบคุมทางการเงินที่นอกเหนือไปจากมุมมอง microprudential แบบดั้งเดิม แม้ว่าความคืบหน้าได้รับการทำโดยเฉพาะอย่างยิ่งในการกำกับดูแลด้านหน้ากับบาเซิล III กระชับกฎระเบียบเกี่ยวกับปริมาณและคุณภาพของเงินทุนของธนาคารรวมทั้งความต้องการของbuffer- ทุน countercyclical กฎระเบียบที่นำไปใช้เพียงบางส่วนสถาบันการเงิน ในทางตรงกันข้ามนโยบาย macroprudential มีจุดมุ่งหมายที่จะ จำกัดการสะสมของความเสี่ยงในระบบการเงินทั้งหมดและความยืดหยุ่นเพื่อเพิ่มความต่อไปนี้ของแรงกระแทก ความพยายาม

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

ผมแนะนำ
ก่อนวิกฤตการเงินโลก , การควบคุมทางการเงินส่วนใหญ่ใช้รูปแบบของ microprudential นโยบาย
และศูนย์กลางในการเสี่ยงพรูเด็นเชียลในสถาบันการศึกษาแต่ละ เช่น การควบคุมทางการเงิน
ล้มเหลวในการพิจารณาความเสี่ยงของเศรษฐกิจมหภาค และเกิดช่องโหว่ที่อาจก่อให้เกิดความเสี่ยงโดย
ของหลายสถาบัน พร้อมกันวิกฤติการเงินโลกที่ขีดเส้นใต้เป็น
ความจำเป็นเร่งด่วนสำหรับหน่วยงานทางการเงินในการระบุและตรวจสอบในช่วงต้นของ buildup ของ
เศรษฐศาสตร์มหภาคความเสี่ยงที่อาจเป็นภัยคุกคามระบบการเงิน เช่น การตรวจหาและป้องกัน
ต้องแข็งแรง macroprudential มาตรการนโยบายตัวอย่างเช่นหมวกเงินกู้มูลค่า ( LTV )
ที่ออกแบบมาเพื่อลดความเสี่ยงต่อเสถียรภาพทางการเงินที่เกิดจากช่องโหว่ที่สร้างขึ้นในระบบการเงินที่กว้างขึ้น
.
วิธีการ macroprudential สองมิติ : มิติเวลา และมิติตัด
( borio 2010 ) ในมิติกาลเวลา ที่มาของปัญหาระบบกว้างสามารถ
procyclicality ของระบบการเงิน นั่นคือสถาบันการเงินและตลาด overexpose ตัวเอง
ความเสี่ยงในระหว่างการแกว่งขึ้นในวัฏจักรทางการเงินและจากนั้นกลายเป็นสุดเหวี่ยงเสี่ยง averse ตอน downswing
ออกจากระบบการเงิน และเศรษฐกิจทั้งต่อบูมแล้วก็จับ . บนมืออื่น ๆ ,
ขนาดภาคตัดขวางของความเสี่ยงที่เกิดขึ้นจากการ interconnectedness ของงบการเงิน
สถาบันและตลาดที่ได้ผลในเรื่องร่วมและความล้มเหลวของสถาบันการเงิน เช่น
เมื่อการกระทำและปัญหาของแต่ละบุคคลหรือสถาบันการเงินมีการต่อระบบการเงิน
โดยรวม ให้ interconnectedness ของพวกเขา ร่วมสมัย ภาคการเงิน
อิงตลาดควรจะคิดไม่เพียง แต่เป็นฝากถ่ายกิจกรรมต่างๆของธนาคารพาณิชย์
แต่ยังเป็นธนาคารเพื่อการลงทุนที่ทำให้เงินกู้ , กองทุน , บริษัทประกันภัย และสถาบันการเงินอื่น ๆ นี้นำเสนอพื้นฐาน
กระดาษกรอบของการวิเคราะห์เชิงประจักษ์ที่จะวัดวิธีการอย่างมีประสิทธิภาพ
macroprudential นโยบายเป้าหมายสินเชื่อ - สภาพคล่อง และเงินทุนที่เกี่ยวข้องกับความมั่นคงทางการเงิน ความเสี่ยง
เพื่อดูผลกระทบของสามชนิดที่แตกต่างกันของนโยบาย macroprudential สามตัวบ่งชี้
ของเสถียรภาพทางการเงิน : เครดิต การเจริญเติบโต การเจริญเติบโต และการใช้ประโยชน์ ราคาที่อยู่อาศัย เรา
เอกสาร macroprudential กระชับนโยบายที่ 10 การพัฒนาเศรษฐกิจเอเชียมีใช้จริง
.
นวัตกรรมที่สำคัญในบทความนี้คือการใช้ตัว
คุณภาพเวกเตอร์การถดถอย ( qual var ) แบบประเมินโรคแฝงสามประเภทของมาตรการนโยบาย macroprudential
แล้วเพื่อสร้างแรงกระตุ้นการตอบสนองแบบไดนามิกของตัวชี้วัดความมั่นคงทางการเงิน
ที่มีต่อมาตรการ macroprudential . โดยจากผลการศึกษาที่เกี่ยวข้องกับนโยบายเครดิต
macroprudential เครื่องมือมีประสิทธิภาพสามารถรองรับการขยายสินเชื่อและ
ราคาที่อยู่อาศัยอัตราเงินเฟ้อ ขณะที่สภาพคล่องที่เกี่ยวข้อง macroprudential เครื่องมือนโยบายยกระดับการเติบโตปานกลาง และราคาที่อยู่อาศัย
.
2 นโยบาย macroprudential : พื้นฐานแนวคิดและวรรณกรรม
ประกาศคณะกรรมการกำกับธนาคารมากขึ้น แนวทางตามความต้องการ macroprudential
มุมมองเกี่ยวกับกฎระเบียบทางการเงินนอกจากมุมมอง microprudential แบบดั้งเดิม แม้ว่า
ความคืบหน้าได้รับการทำเกี่ยวกับกฎระเบียบโดยเฉพาะอย่างยิ่งกับ Basel III หน้ากระชับกฎบน
ปริมาณและคุณภาพของทุนธนาคาร รวมถึงความต้องการของบัฟเฟอร์ทุน - countercyclical
ข้อบังคับใช้กับเฉพาะบางสถาบันการเงิน ในทางตรงกันข้าม นโยบาย วัตถุประสงค์ เพื่อ macroprudential
จำกัดbuildup ของความเสี่ยงในระบบการเงินทั้งหมด และเพิ่มความยืดหยุ่นของต่อไปนี้กระแทก ความพยายาม