Our first tests are concerned with

Our first tests are concerned with the incremental explanatory power of book value and
residual earnings. As in Collins et al. (1997) we compare the results of three regression
equations to address the question of relative and incremental explanatory power. Equation
(2) below provides the most parsimonious empirical specification of the residual earningsmodel on a per share basis (the horizon is only one period). Current period residual
earnings is the proxy for future expected residual earnings. Residual earnings are estimated
by subtracting an estimate of normal (expected) earnings from reported earnings. Expected
earnings is the product of the estimated rate of return (r) and book value. Like Frankel and
Lee (1999), we derive the estimated rate of return from interest rates in the International
Financial Statistics Yearbook published by the International Monetary Fund (1997).
Frankel and Lee (1999), however, are able to calculate a risk-adjusted return by adding
a risk premium to long-term government bond rates Government bond rates are not
available for four of the countries; therefore, we use commercial lending rates. Conceptually,
this rate is the sum of a riskless rate and the average commercial lending risk
premium. In the residual earnings model, book value and firm value are taken at time t
while future abnormal earnings are for periods after time t. In our empirical analysis
residual earnings (REt) are for the period ending at time t. Hence, as in Bernard (1994) and
Collins et al. (1997), current earnings is a proxy for expected future earnings.

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

ทดสอบครั้งแรกของเราจะเกี่ยวข้องกับอำนาจอธิบายเพิ่มมูลค่า และกำไรส่วนที่เหลือ ในคอลลินส์ et al. (1997) เราเปรียบเทียบผลของการถดถอย 3สมการที่คำถามของญาติ และเพิ่มกำลังอธิบายอยู่ สมการ(2) ด้านล่างมีข้อมูลจำเพาะประจักษ์สุด parsimonious ของ earningsmodel ส่วนที่เหลือต่อหุ้นพื้นฐาน (ขอบฟ้าเป็นระยะเวลาหนึ่งเท่านั้น) รอบระยะเวลาปัจจุบันเหลือกำไรเป็นพร็อกซีสำหรับกำไรส่วนที่เหลือที่คาดไว้ในอนาคต กำไรส่วนที่เหลือไว้โดยการลบการประเมินกำไรปกติ (คาดว่า) จากรายงานกำไร คาดว่ากำไรเป็นผลิตภัณฑ์ของราคาประเมินส่งคืน (r) และค่า ชอบ Frankel และลี (1999), เราได้รับอัตราผลตอบแทนจากอัตราดอกเบี้ยในประเทศที่การประเมินเพาะปลูกการสถิติทางการเงินที่เผยแพร่ โดยกองทุนเงินระหว่างประเทศ (1997)Frankel และลี (1999), อย่างไรก็ตาม จะสามารถคำนวณกลับปรับความเสี่ยง โดยการเพิ่มพรีเมี่ยมความเสี่ยงกับราคาตราสารหนี้รัฐบาลระยะยาวราคาพันธบัตรรัฐบาลไม่สำหรับสี่ประเทศ ดังนั้น เราสามารถใช้ในเชิงพาณิชย์ให้ยืมราคา ทาง แนวคิดอัตรานี้เป็นผลรวมของอัตรา riskless เฉลี่ยความเสี่ยงสินเชื่อพาณิชย์พรีเมี่ยม ในรูปแบบกำไรเหลือ มูลค่าตามบัญชีและมูลค่าของบริษัทถูกนำที่เวลา tในขณะที่มีกำไรปกติในอนาคตสำหรับรอบระยะเวลาหลังจากเวลา t ในการวิเคราะห์ของเราประจักษ์กำไรส่วนที่เหลือ (REt) ได้สำหรับรอบระยะเวลาสิ้นสุดที่ต.เวลาดังนั้น ใน Bernard (1994) และคอลลินส์และ al. (1997), กำไรปัจจุบันเป็นพร็อกซี่สำหรับกำไรที่คาดไว้ในอนาคต

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

การทดสอบแรกของเราที่เกี่ยวข้องกับพลังที่เพิ่มขึ้นในมูลค่าหนังสือและ
ที่เหลือรายได้ เช่น คอลลินส์ et al . ( 1997 ) เราเปรียบเทียบผลลัพธ์ของสมการถดถอย 3
อยู่ที่คำถามของญาติและพลังงานที่เพิ่มขึ้นใน . สมการ
( 2 ) ด้านล่างให้ข้อมูลเชิงประจักษ์ตระหนี่ที่สุดของ earningsmodel ตกค้างบนพื้นฐานต่อหุ้น ( ขอบฟ้าเป็นเพียงระยะเวลาหนึ่ง ) ในช่วงเวลาปัจจุบันคงเหลือ
รายได้เป็นพร็อกซี่สำหรับอนาคตคาดว่าตกค้างรายได้ เหลือกำไรประมาณ
โดยการลบค่าประมาณของปกติ ( คาดว่า ) รายได้จากการรายงานรายได้ คาดว่า
กำไรเป็นผลิตภัณฑ์ของการประมาณการอัตราผลตอบแทน ( R ) และมูลค่าทางบัญชี ชอบแฟรงเคิลและ
ลี ( 1999 ) , เราได้รับ ประมาณการอัตราผลตอบแทนจากอัตราดอกเบี้ยในต่างประเทศ
สถิติทางการเงินประจำปีที่ตีพิมพ์โดยกองทุนการเงินระหว่างประเทศ ( 2540 ) .
แฟรงเคิล และ ลี ( 1999 ) แต่สามารถคำนวณโดยการเพิ่มความเสี่ยงในการปรับกลับ
ความเสี่ยงพิเศษระยะยาวราคาพันธบัตรรัฐบาลพันธบัตรรัฐบาลอัตราไม่
มีอยู่สี่ของประเทศ ดังนั้นเราจึงใช้อัตราดอกเบี้ยเงินกู้ในเชิงพาณิชย์ แนวคิด
อัตรานี้คือผลรวมของอัตราเฉลี่ยสินเชื่อเชิงพาณิชย์และ riskless ความเสี่ยง
พรีเมี่ยม ในรูปแบบรายได้ค้างรับ มูลค่าตามบัญชีและมูลค่าของบริษัทอยู่ที่เวลา t
ถ่ายขณะที่รายได้ในอนาคตผิดปกติสำหรับระยะเวลาหลังจากเวลาที่ ต. ในเชิงประจักษ์การวิเคราะห์
เหลือกำไร ( REt ) มีระยะเวลาสิ้นสุดที่เวลา . ดังนั้นในขณะที่เบอร์นาร์ด ( 1994 ) และ
คอลลินส์ et al . ( 1997 ) , กำไรปัจจุบันเป็นพร็อกซี่สำหรับกำไรในอนาคต คาดว่า