The first, third, and fifth columns

The first, third, and fifth columns of this table give the results of annual median (least absolute deviation)regressions for net profit margin, return on equity, and sales growth on the Governance Index, G, measured in the previous year, and the book-to-market ratio, BM. The second, fourth, and sixth columns restrict the sample to firms in the Democracy (G < 5) and Dictatorship (G > 14) portfolios and include as regressors a
dummy variable for the Democracy Portfolio and BM. The coefficients on BM and the constant are omitted from the table. The calculation of G is described in Section II. Net profit margin is the ratio of income before extraordinary items available for common equity to sales; return on equity is the ratio of income before extraordinary items available for common equity to the sum of the book value of common equity and deferred taxes; BM is the log of the ratio of book value (the sum of book common equity and deferred taxes) in the previous fiscal year to size at the close of the previous calendar year. Each dependent variable is net of the industry median, which is calculated by matching the four-digit SIC codes of all firms in the CRSP-Compustat
merged database in December of each year to the 48 industries designated by Fama and French [1997]. The coefficients and standard errors from each annual cross-sectional regression are reported in each row, and the time-series averages and time-series standard errors are given in the last row. Significance at the 5 percent and 1 percent levels is indicated by * and **, respectively. All coefficients and standard errors are multiplied by 1000.

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

แรก สาม และห้าคอลัมน์ของตารางนี้ให้ผลลัพธ์ที่ regressions มัธยฐาน (ส่วนเบี่ยงเบนสัมบูรณ์น้อย) ประจำปีสำหรับอัตรากำไรสุทธิ ผลตอบแทนของผู้ถือหุ้น และเจริญเติบโตขายกำกับดูแลดัชนี G ในปี และอัตราส่วนหนังสือการตลาด BM สอง สี่ และหกคอลัมน์จำกัดตัวอย่างบริษัทในแบบประชาธิปไตย (G < 5) และเผด็จ (G > 14) พอร์ตการลงทุน และรวมเป็น regressors การตัวแปรที่กันขโมยผลงานประชาธิปไตยและ BM สัมประสิทธิ์ BM และค่าคงจะตัดออกจากตาราง การคำนวณของอธิบายไว้ในส่วนที่สอง อัตรากำไรสุทธิเป็นอัตราส่วนของกำไรก่อนรายการพิเศษสำหรับหุ้นทั่วไปการขาย ผลตอบแทนของผู้ถือหุ้นเป็นอัตราส่วนของกำไรก่อนรายการพิเศษสำหรับหุ้นทั่วไปให้ผลรวมของมูลค่าของหุ้นทั่วไปและภาษี BM ถูกบันทึกอัตราส่วนของมูลค่าตามบัญชี (ผลรวมของการจองหุ้นทั่วไปและภาษี) ในปีบัญชีก่อนหน้าถึงขนาดปิดของปีปฏิทินก่อนหน้า แต่ละตัวแปรขึ้นอยู่กับเป็นสุทธิของค่ามัธยฐานอุตสาหกรรม ซึ่งคำนวณ โดยการจับคู่รหัส SIC สี่หลักของบริษัททั้งหมดใน CRSP Compustatฐานข้อมูลที่ถูกผสานในเดือนธันวาคมของทุกปีในอุตสาหกรรม 48 กำหนด โดย Fama และฝรั่งเศส [1997] รายงานในแต่ละแถว สัมประสิทธิ์การถดถอยเหลวแต่ละปีผิดมาตรฐาน และหาค่าเฉลี่ยของชุดข้อมูลเวลา และข้อผิดพลาดของมาตรฐานเวลาชุดจะได้รับในแถวสุดท้าย นัยสำคัญที่ระดับร้อยละ 5 และร้อยละ 1 ตาม * และ **, ตามลำดับ สัมประสิทธิ์และผิดมาตรฐานทั้งหมดคูณ ด้วย 1000

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

ครั้งแรกที่สามและคอลัมน์ที่ห้าของตารางนี้ให้ผลของค่าเฉลี่ยประจำปี ที่สองสี่และหกคอลัมน์ จำกัด ตัวอย่างให้กับ บริษัท ในประชาธิปไตย
ตัวแปรดัมมี่สำหรับผลงานประชาธิปไตยและ ค่าสัมประสิทธิ์ใน การคำนวณของ อัตรากำไรสุทธิเป็นอัตราส่วนของรายได้ก่อนรายการพิเศษสำหรับผู้ถือหุ้นที่มีอยู่ร่วมกันในการขาย ตอบแทนผู้ถือหุ้นเป็นสัดส่วนของรายได้ก่อนรายการพิเศษสำหรับผู้ถือหุ้นที่มีอยู่ร่วมกันเพื่อผลรวมของมูลค่าทางบัญชีของผู้ถือหุ้นสามัญและภาษีรอการตัดบัญชีนั้น BM แต่ละตัวแปรตามคือสุทธิเฉลี่ยอุตสาหกรรมซึ่งมีการคำนวณโดยการจับคู่รหัส
รวมฐานข้อมูลในเดือนธันวาคมของแต่ละปี ค่าสัมประสิทธิ์มาตรฐานและข้อผิดพลาดจากกันประจำปีถดถอยตัดขวางมีการรายงานในแต่ละแถวและค่าเฉลี่ยอนุกรมเวลาและใช้เวลาชุดข้อผิดพลาดมาตรฐานจะได้รับในแถวที่ผ่านมา ความสำคัญอยู่ที่ร้อยละ ค่าสัมประสิทธิ์ทั้งหมดและข้อผิดพลาดมาตรฐานจะถูกคูณด้วย

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

ครั้งแรกที่สามและห้าคอลัมน์ของตารางนี้ให้ผลประจำปีค่ามัธยฐาน ( เบี่ยงเบนสัมบูรณ์น้อยที่สุด ) สังกะสี สำหรับกำไรสุทธิ กำไรหุ้น และการขายของดัชนีวัดธรรมาภิบาลกรัมในเดือนก่อน และหนังสือต่อตลาด BM สองสี่และคอลัมน์ที่หก จำกัด ตัวอย่างบริษัทในประชาธิปไตย ( G < 5 ) และเผด็จการ ( G > ( 14 ) และรวมเป็น regressors เป็น
ตัวแปรหุ่นเพื่อประชาธิปไตยผลงานและ BM ค่าสัมประสิทธิ์ใน BM และคงที่จะละเว้นจากตาราง การคำนวณของ G ที่อธิบายไว้ในส่วน IIกำไรสุทธิ คือ อัตราส่วนของรายได้ก่อนรายการพิเศษสามารถพบหุ้นเพื่อขาย อัตราผลตอบแทนต่อส่วนของผู้ถือหุ้น คือ อัตราส่วนของรายได้ก่อนรายการพิเศษของสำหรับทั่วไปของผลรวมของมูลค่าตามบัญชีของทั่วไปและภาษีรอการตัดบัญชี ;BM เป็น log ของอัตราส่วนมูลค่าตามบัญชี ( ผลรวมของหนังสือหุ้นทั่วไปและภาษีรอการตัดบัญชี ) ปีงบประมาณก่อนหน้าถึงขนาดที่ปิดของปฏิทินปีก่อนหน้านี้ ตัวแปรอิสระแต่ละตัวสุทธิของอุตสาหกรรมเฉลี่ยที่คำนวณโดยการจับเลขสี่ SIC รหัสของ บริษัท ทั้งหมดใน crsp
คอมพิว ตทรวมฐานข้อมูลในเดือนธันวาคมของแต่ละปี 48 อุตสาหกรรมเขตโดย Fama และฝรั่งเศส [ 1997 ] ค่าสัมประสิทธิ์และข้อผิดพลาดมาตรฐานจากแต่ละปีจึงถดถอยมีรายงานในแต่ละแถว และ อนุกรมเวลาและข้อผิดพลาดในเวลาเฉลี่ยมาตรฐานจะได้รับในแถวสุดท้าย อย่างมีนัยสำคัญทางสถิติที่ระดับร้อยละ 5 และร้อยละ 1 จะแสดงด้วย * * * * และ * * ตามลำดับพบทั้งหมดและข้อผิดพลาดมาตรฐานจะถูกคูณด้วย 1000