measure of financial development, R

measure of financial development, Rajan and Zingales
document a significant positive coefficient on the interaction
between industry-level demand for external financing and the
country-level CIFAR index. This result supports the prediction
that the growth is disproportionately higher in industries with
a strong exogenous demand for external financing in countries
with high-quality corporate disclosure regimes, after
controlling for fixed industry and country effects. They also
find that growth in the number of new enterprises is
disproportionately high in industries with a high demand for
external financing in countries with a large CIFAR index.
Using a similar design, Carlin and Mayer (2000) find that
the growth in industry GDP and the growth in R&D spending
as a share of value-added are disproportionately higher in
industries with a high demand for external equity financing in
countries with a large CIFAR index. Together, the results of
Rajan and Zingales, and Carlin and Mayer are consistent with
high-quality disclosure regimes promoting growth and firm
entry by lowering the cost of external financing. However, as
illustrated in the exhibit, corporate disclosure can also impact
economic performance directly through the project
identification and governance channels. For example, future
research can focus on the governance channel by developing
proxies for the relative magnitude of inherent agency costs
from shareholder-manager conflicts for each industry,
regardless of where the industry is located. Measures of
economic performance for each industry within each country
can be regressed against the interaction of the inherent agency
costs for the industry and the quality of the corporate
disclosure regime in the country.
Love (2000) examines the hypothesis that financial
development affects growth by decreasing information and
contracting related imperfections in the capital markets, thus
reducing the wedge between the cost of external and internal
finance at the firm level. Estimating a structural model of
investment using firm-level data from forty countries, the
paper finds that financial development decreases the sensitivity
of investment to the availability of internal funds, which is
equivalent to a decrease in financing constraints and
improvement in capital allocation. Love’s main indicator of
financial development is an index combining measures of stock
market development with measures of financial intermediary
development. Although the paper’s main result is that this
indicator of financial development is negatively related to the
estimated measure of capital market imperfection, it is
interesting to note that the CIFAR index loads negatively over
and above the main financial development indicator, while
separate measures of the efficiency of the legal system,
corruption, and risk of expropriation do not.

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

วัดการเงิน ระจันและ Zingalesเอกสารสัมประสิทธิ์เป็นบวกอย่างมีนัยสำคัญในการโต้ตอบระหว่างความต้องการระดับอุตสาหกรรมสำหรับการจัดหาเงินทุนภายนอกและดัชนี CIFAR ระดับประเทศ ผลนี้สนับสนุนการคาดการณ์ว่าการเติบโตในอัตราที่สูงขึ้นในอุตสาหกรรมด้วยต้องการให้เงินสนับสนุนภายนอกในประเทศจากภายนอกพร้อมเปิดเผยองค์กรคุณภาพระบอบ หลังจากการควบคุมเพื่อแก้ไขผลกระทบอุตสาหกรรมและประเทศ พวกเขายังพบว่า การเจริญเติบโตของจำนวนผู้ประกอบการใหม่เกิดสูงในอุตสาหกรรมมีความต้องการสูงสำหรับภายนอกทางการเงินในประเทศที่มีดัชนี CIFAR มีขนาดใหญ่ใช้ออกแบบคล้าย คาร์ลและเมเยอร์ (2000) พบว่าการเติบโต GDP ของอุตสาหกรรมและการเจริญเติบโตใน R & D ใช้จ่ายที่เพิ่มมูลค่ามีอัตราที่สูงขึ้นในอุตสาหกรรม มีความต้องการสูงสำหรับเงินภายนอกในประเทศ CIFAR ดัชนีขนาดใหญ่ ร่วมกัน ผลการระจัน และ Zingales และคาร์ล และเมเยอร์มีความสอดคล้องกับระบอบการปกครองเปิดเผยคุณภาพส่งเสริมการเจริญเติบโตและบริษัทรายการ โดยการลดต้นทุนของเงินทุนภายนอก อย่างไรก็ตาม เป็นในการจัดแสดงภาพ การเปิดเผยข้อมูลของบริษัทสามารถยังส่งผลกระทบประสิทธิภาพทางเศรษฐกิจผ่านโครงการโดยตรงช่องรหัสและกำกับดูแล ตัวอย่างเช่น ในอนาคตวิจัยสามารถเน้นช่องธรรมาภิบาล โดยการพัฒนาผู้รับมอบฉันทะสำหรับขนาดสัมพัทธ์ของค่าใช้จ่ายของหน่วยงานโดยธรรมชาติจากความขัดแย้งของผู้ถือหุ้นผู้จัดการสำหรับแต่ละอุตสาหกรรมโดยไม่คำนึงถึงอุตสาหกรรมเป็นที่ตั้ง มาตรการของประสิทธิภาพทางเศรษฐกิจสำหรับแต่ละอุตสาหกรรมในแต่ละประเทศสามารถ regressed กับการโต้ตอบของหน่วยงานโดยธรรมชาติต้นทุนสำหรับอุตสาหกรรมและคุณภาพขององค์กรเผยแพร่การปกครองในประเทศความรัก (2000) ตรวจสอบสมมติฐานทางการเงินที่พัฒนาส่งผลต่อการเจริญเติบโต โดยการลดข้อมูล และข้อบกพร่องที่เกี่ยวข้องในตลาดทุน การทำสัญญาดังนั้นลดลิ่มระหว่างต้นทุนของภายใน และภายนอกเงินในระดับบริษัท ประเมินแบบจำลองโครงสร้างของใช้ข้อมูลระดับบริษัทจาก 40 ประเทศ การลงทุนกระดาษพบว่า การเงินลดความไวลงทุนเพื่อความพร้อมของกองทุนภายใน ซึ่งเป็นเทียบเท่ากับการลดลงของข้อจำกัดทางการเงิน และการปรับปรุงในการจัดสรรทุน ตัวบ่งชี้หลักของรักของการเงินเป็นดัชนีรวมมาตรการของสต็อกพัฒนาตลาด ด้วยมาตรการของตัวกลางทางการเงินการพัฒนา ถึงแม้ว่ากระดาษหลักของ ผลเป็นที่นี่ตัวบ่งชี้ของการเงินในเชิงลบเกี่ยวข้องกับการวัดโดยประมาณของตลาดทุนไม่สมบูรณ์ มีหมายเหตุดัชนี CIFAR โหลดในเชิงลบมากกว่าที่น่าสนใจและตัวบ่ง ชี้หลักการเงินพัฒนา ในขณะที่แยกวัดประสิทธิภาพของระบบกฎหมายเสียหาย และความเสี่ยงของการเวนคืนทำไม่ได้

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

ตัวชี้วัดของการพัฒนาทางการเงิน
เอกสารค่าสัมประสิทธิ์เชิงบวกอย่างมีนัยสำคัญในการมีปฏิสัมพันธ์
ระหว่างอุปสงค์ระดับอุตสาหกรรมสำหรับการจัดหาเงินทุนภายนอกและ
ดัชนี ผลนี้สนับสนุนการคาดการณ์
ว่าการเติบโตเป็นสัดส่วนที่สูงขึ้นในอุตสาหกรรมที่มี
ความต้องการจากภายนอกที่แข็งแกร่งสำหรับการจัดหาเงินทุนภายนอกในประเทศที่
มีคุณภาพสูงที่แฝงเร้นเปิดเผยข้อมูลของ บริษัท หลังจาก
การควบคุมสำหรับอุตสาหกรรมและประเทศผลกระทบคงที่ พวกเขายัง
พบว่าการเติบโตของจำนวนผู้ประกอบการใหม่คือ
พิกซี่สูงในอุตสาหกรรมที่มีความต้องการสูงสำหรับ
การจัดหาเงินทุนภายนอกในประเทศที่มีดัชนี
ใช้การออกแบบที่คล้ายกันคาร์ลและเมเยอร์
การเจริญเติบโตของจีดีพีอุตสาหกรรมและการเจริญเติบโตในการใช้จ่ายการวิจัยและพัฒนา
เป็นส่วนแบ่งของที่มีมูลค่าเพิ่มเป็นสัดส่วนที่สูงขึ้นใน
อุตสาหกรรมที่มีความต้องการสูงสำหรับการจัดหาเงินทุนภายนอกใน
ประเทศที่มี ร่วมกันผลที่ได้จาก
ราจานและ
ระบอบการเปิดเผยข้อมูลที่มีคุณภาพสูงและส่งเสริมการเจริญเติบโตของ บริษัท
รายการโดยการลดค่าใช้จ่ายของการจัดหาเงินทุนภายนอก อย่างไรก็ตามในขณะที่
แสดงในงานนิทรรศการการเปิดเผยข้อมูลของ บริษัท ยังสามารถส่งผลกระทบต่อ
ประสิทธิภาพทางเศรษฐกิจโดยตรงผ่านโครงการ
บัตรประจำตัวและการกำกับดูแลช่อง ยกตัวอย่างเช่นในอนาคต
การวิจัยสามารถมุ่งเน้นการกำกับดูแลช่องโดยการพัฒนา
พร็อกซีสำหรับขนาดญาติของหน่วยงานโดยธรรมชาติค่าใช้จ่าย
จากความขัดแย้งของผู้ถือหุ้นผู้จัดการสำหรับแต่ละอุตสาหกรรม
โดยไม่คำนึงถึงอุตสาหกรรมที่ตั้งอยู่ มาตรการ
ประสิทธิภาพทางเศรษฐกิจสำหรับแต่ละอุตสาหกรรมภายในแต่ละประเทศ
สามารถถดถอยกับการทำงานร่วมกันของหน่วยงานโดยธรรมชาติ
ค่าใช้จ่ายสำหรับอุตสาหกรรมและคุณภาพขององค์กร
ระบอบการปกครองการเปิดเผยข้อมูลในประเทศ
ความรัก
การพัฒนาส่งผลกระทบต่อการเจริญเติบโตโดยการลดข้อมูลและ
การทำสัญญาข้อบกพร่องที่เกี่ยวข้องในตลาดทุนจึง
ลดลิ่มระหว่างค่าใช้จ่ายของภายนอกและภายในที่
ทางการเงินในระดับ บริษัท การประเมินรูปแบบโครงสร้างของ
การลงทุนโดยใช้ข้อมูลในระดับ บริษัท จากสี่สิบประเทศที่
กระดาษพบว่าการพัฒนาทางการเงินลดความไว
ของการลงทุนเพื่อความพร้อมของเงินทุนภายในซึ่ง
เทียบเท่ากับการลดลงของข้อ จำกัด ของการจัดหาเงินทุนและ
การปรับปรุงในการจัดสรรทุน ความรัก' s
การพัฒนาทางการเงินเป็นดัชนีรวมของหุ้นที่มาตรการ
การพัฒนาตลาดกับมาตรการของตัวกลางทางการเงิน
การพัฒนา แม้ว่ากระดาษ' ผลหลักคือที่ว่านี้
ตัวบ่งชี้ของการพัฒนาทางการเงินที่มีความสัมพันธ์ในเชิงลบกับ
วัดโดยประมาณของความไม่สมบูรณ์ของตลาดทุนก็เป็น
ที่น่าสนใจที่จะทราบว่า
และเหนือตัวบ่งชี้การพัฒนาทางการเงินหลักในขณะที่
มาตรการเฉพาะกิจการของ บริษัท ประสิทธิภาพของระบบกฎหมายการ
ทุจริตและความเสี่ยงของการเวนคืนไม่ได้

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

การวัดและการพัฒนาทางการเงิน zingales ราชันเอกสารสำคัญในการปฏิสัมพันธ์แบบบวกระหว่างอุตสาหกรรมระดับความต้องการสำหรับการจัดหาเงินทุนจากภายนอก และประเทศระดับดัชนี cifar . ผลการทำนายนี้สนับสนุนการเจริญเติบโตที่เป็นสัดส่วนที่สูงขึ้นในอุตสาหกรรมด้วยความต้องการจากภายนอกที่แข็งแกร่งสำหรับภายนอกการเงินในประเทศด้วยระบบการเปิดเผยข้อมูลของ บริษัท ที่มีคุณภาพสูง หลังจากสำหรับผลการควบคุมอุตสาหกรรมถาวร และประเทศ พวกเขายังพบว่า การเติบโตในตัวเลขของวิสาหกิจใหม่สลายสูงในอุตสาหกรรมที่มีความต้องการสูงสำหรับภายนอกแหล่งเงินทุนในประเทศที่มีดัชนี cifar ขนาดใหญ่โดยใช้การออกแบบที่คล้ายกัน Carlin และ เมเยอร์ ( 2000 ) พบว่าการเติบโตของจีดีพีอุตสาหกรรมและการเจริญเติบโตใน R & D ที่ใช้เป็นส่วนแบ่งของการสลายสูงกว่าอุตสาหกรรมมีความต้องการสูงสำหรับเงินทุนภายนอกประเทศที่มีดัชนี cifar ขนาดใหญ่ เข้าด้วยกัน ผลลัพธ์ของราชันย์ และ zingales และคาร์ลิน และ เมเยอร์จะสอดคล้องกับระบบการส่งเสริมการเจริญเติบโตและ บริษัท ที่มีคุณภาพสูงรายการ โดยการลดต้นทุนของเงินทุนจากภายนอก อย่างไรก็ตามแสดงในงานนิทรรศการ การเปิดเผยขององค์กรยังสามารถผลกระทบประสิทธิภาพทางเศรษฐกิจโดยตรงผ่านโครงการการระบุและช่องเปิดกว้าง ตัวอย่างเช่น ในอนาคตงานวิจัยจะมุ่งเน้นการบริหารโดยการพัฒนาช่องผู้รับมอบฉันทะสำหรับขนาดสัมพัทธ์ของหน่วยงานต้นทุนที่แท้จริงจากความขัดแย้งผู้จัดการผู้ถือหุ้นสำหรับแต่ละอุตสาหกรรมไม่ว่าอุตสาหกรรมตั้งอยู่ มาตรการของประสิทธิภาพทางเศรษฐกิจของแต่ละอุตสาหกรรมในแต่ละประเทศสามารถกลับไปกับปฏิสัมพันธ์ขององค์กรที่แท้จริงค่าใช้จ่ายสำหรับอุตสาหกรรมและคุณภาพขององค์กรเปิดเผยระบบการปกครองในประเทศความรัก ( 2543 ) การตรวจสอบสมมติฐานทางการเงินมีผลต่อการเจริญเติบโตพัฒนาโดยการลดข้อมูลสัญญาที่เกี่ยวข้องกับความไม่สมบูรณ์ในตลาดทุน ดังนั้นการลดต้นทุนของลิ่มระหว่างภายนอกและภายในการเงินในระดับบริษัท คำนวณโครงสร้าง รูปแบบการลงทุนโดยใช้ข้อมูลระดับ บริษัท จาก 40 ประเทศกระดาษพบว่าพัฒนาการทางการเงินลดความไวการลงทุนเพื่อความพร้อมของเงินทุนภายใน ซึ่งเป็นเทียบเท่ากับการลดลงในปัญหาทางการเงินการปรับปรุงในการจัดสรรทุน ตัวบ่งชี้หลักของความรักการพัฒนาทางการเงินเป็นดัชนีรวมมาตรการของตลาดหลักทรัพย์การพัฒนาตลาด ด้วยมาตรการของตัวกลางทางการเงินการพัฒนา แม้ว่าผลของกระดาษว่าตัวบ่งชี้ของการพัฒนาความสัมพันธ์กับการเงิน คือโดยวัดจากความไม่สมบูรณ์ในตลาดทุน มันเป็นที่น่าสนใจที่จะทราบว่า cifar ดัชนีลบไปโหลดและสูงกว่าการพัฒนาตัวชี้วัดทางการเงินหลัก ในขณะที่มาตรการแยกของประสิทธิภาพของระบบ กฎหมายการทุจริตและความเสี่ยงของการไม่