2014 presales signaled continued ma

2014 presales signaled continued market share gains

Presales of the top seven property developers declined by 18% YoY to Bt158bn in 2014, which was better than the industry presales reduction of 22% YoY. The decline was seen in condominiums (down 40% YoY) while presales from landed property continued to rise by 10% YoY versus the industry contraction of 12%. This suggests in our view that the listed developers continued to gain market share from non-listed ones.

2014 recap

2014 pre-ex net income grew by 17% YoY and this was driven by stronger revenue and improvement in operating margins. The revenue growth was seen in both landed property and condominiums, from continued growth in landed property presales and the schedule of condo completions. Meanwhile, the smaller condo launches together with the efforts of a few property companies also resulted in an increase in operating margin by 150bp YoY to 19% in 2014. Note that better cost control is a key focus on earnings growth this year.

February presales started to pick up

Our presales survey suggests that presales in February of the top seven developers started to pick up both MoM and YoY. While condo presales could be distorted by the launch data, landed property presales rose by 27% YoY and 22% MoM. LH and QH are the only two companies that posted a slight decline YoY in 2M15 presales, while AP and PS achieved impressive growth of over 60% YoY in 2M15 landed property presales.

More launches in 2015; active condo launches in 2Q and 4Q

Many developers have postponed condo launches in 4Q14 to this year. Based on our survey, we expect sequential growth in quarterly launches this year. Condo launches should be concentrated more in 2Q15 and 4Q15. AP, SIRI and SPALI should have more condo launches to boost presales in 2Q15, and good expected presales should support their share prices in the near term.

2015 a year of revenue growth, with less visibility for 2016

We believe 2015 should see strong revenue growth, supported by stronger condo revenue which we expect to account for 50% of total revenue in 2015. The better presales momentum on landed property by some companies would provide upside risk on 2015 earnings. We like the companies with good presales momentum and solid growth. SPALI, PS and LPN remain our picks for the sector.

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

ยอดขาย presales 2014 ครั้งกำไรส่วนแบ่งตลาดอย่างต่อเนื่อง ยอดขาย presales พัฒนาคุณสมบัติด้านเจ็ดลดลง 18% YoY การ Bt158bn ในปี 2014 ซึ่งดีกว่าการลดยอดขาย presales อุตสาหกรรม 22% YoY การ ลดลงที่เห็นในคอนโดมิเนียม (ลง 40% YoY) ขณะที่ยอดขาย presales จากทรัพย์สินที่ดินที่ยังคงเพิ่มขึ้น 10% YoY เมื่อเทียบกับการหดตัวของอุตสาหกรรม 12% นี้แนะนำในมุมมองของนักพัฒนาอยู่อย่างต่อเนื่องจะได้รับส่วนแบ่งตลาดจากคนที่ไม่แสดง ปะยางรถ 2014 2014 อดีตก่อนกำไรสุทธิเพิ่มขึ้น 17% YoY และนี้ถูกขับเคลื่อน โดยรายได้ที่แข็งแกร่งและปรับปรุงการดำเนินการระยะขอบ การเติบโตรายได้ที่เห็นทรัพย์สินที่ดินและคอนโดมิเนียม จากเติบโตอย่างต่อเนื่องในที่ดินทรัพย์สินยอดขาย presales และกำหนดการ completions คอนโด ในขณะเดียวกัน คอนโดขนาดเล็กเปิดใช้ร่วมกับคุณสมบัติกี่บริษัทยังมีผลในการเพิ่มกำไรการดำเนินงานโดย 150bp YoY 19% ในปี 2014 หมายเหตุที่ควบคุมต้นทุนดีกว่า ให้ความสำคัญในการเติบโตกำไรปีนี้ กุมภาพันธ์ยอดขาย presales เริ่มรับ สำรวจยอดขาย presales ของเราแนะนำว่า ยอดขาย presales ในเดือนกุมภาพันธ์การพัฒนา 7 ด้านบนเริ่มรับหม่อมและ YoY ในขณะที่ยอดขาย presales คอนโดอาจผิดเพี้ยนข้อมูลเปิด ที่ดินทรัพย์สินยอดขาย presales กุหลาบ 27% YoY และ 22% MoM LH และ QH เป็นบริษัทสองที่ลงเล็กน้อยลดลง YoY 2 เมตร 15 ยอดขาย presales ในขณะที่ AP และ PS ได้เจริญเติบโตที่น่าประทับใจของมากกว่า 60% YoY ใน 2M 15 ที่ดินทรัพย์สินยอดขาย presales เปิดตัวเพิ่มเติมใน 2015 เปิดตัวคอนโดงานใน 2Q และมาส 4 นักพัฒนาจำนวนมากได้เลื่อนเปิดตัวคอนโดใน 4Q14 ปีนี้ เราตามแบบสำรวจของเรา คาดว่าเติบโตต่อเนื่องในการเปิดตัวรายไตรมาสปีนี้ เปิดตัวคอนโดควรเข้มข้นมากขึ้นใน 2Q15 และ 4Q15 AP สิริ และ SPALI จะมีเปิดตัวคอนโดเพิ่มเติมเพื่อเพิ่มยอดขาย presales ใน 2Q15 และยอดขาย presales คาดดีควรสนับสนุนราคาหุ้นของพวกเขาในระยะใกล้ 2015 ปีเจริญเติบโตของรายได้ มีน้อยมองเห็น 2016 เราเชื่อว่า 2015 ควรดูการเจริญเติบโตของรายได้ที่แข็งแกร่ง โดยรายได้คอนโดแข็งแกร่งซึ่งเราคาดหวังให้ 50% ของรายได้รวมใน 2015 โมเมนตัมยอดขาย presales ดีในลักษณะของที่ดินโดยบริษัทจะให้คว่ำความเสี่ยงเกี่ยวกับรายได้ 2015 เราชอบบริษัทที่ มียอดขาย presales ดีโมเมนตัมและเติบโต SPALI, PS และ LPN ยังคง รับของเราในภาค

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

2014 ยอดขาย presales ส่งสัญญาณกำไรส่วนแบ่งการตลาดอย่างต่อเนื่องยอดขาย presales ของเจ็ดยอดนักพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ลดลง 18% yoy เป็น Bt158bn ในปี 2014 ซึ่งก็ยังดีกว่าอุตสาหกรรมยอดขาย presales ลดลง 22% YoY ลดลงที่เห็นในคอนโดมีเนียม (ลดลง 40% YoY) ขณะที่ยอดขาย presales จากทรัพย์สินที่ดินยังคงเพิ่มขึ้น 10% YoY เมื่อเทียบกับการหดตัวของอุตสาหกรรมที่ 12% นี้แสดงให้เห็นในมุมมองของเราว่านักพัฒนาที่ระบุไว้ยังคงได้รับส่วนแบ่งการตลาดจากคนที่ไม่ได้จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์. 2014 สรุป2014 ก่อนอดีตรายได้สุทธิเพิ่มขึ้น 17% YoY และนี้เป็นผลมาจากรายได้ที่แข็งแกร่งและอัตรากำไรขั้นต้นปรับตัวดีขึ้นในการดำเนินงาน เติบโตของรายได้ที่เห็นทั้งในที่ดินอสังหาริมทรัพย์และคอนโดมิเนียมจากการเติบโตอย่างต่อเนื่องในยอดขาย presales อสังหาริมทรัพย์ที่ดินและตารางเวลาของความสำเร็จคอนโด ในขณะที่คอนโดขนาดเล็กเปิดตัวพร้อมกับความพยายามของ บริษัท อสังหาริมทรัพย์ไม่กี่ยังส่งผลในการเพิ่มขึ้นของอัตรากำไรจากการดำเนินงานโดย 150bp YoY เป็น 19% ในปี 2014 ทราบว่าการควบคุมต้นทุนที่ดีคือกุญแจสำคัญในการเติบโตของกำไรในปีนี้. กุมภาพันธ์เริ่มต้นยอดขาย presales จะรับการสำรวจยอดขาย presales ของเราแสดงให้เห็นว่ายอดขาย presales ในเดือนกุมภาพันธ์ของนักพัฒนาด้านบนเริ่มเจ็ดจะรับทั้ง MoM และ YoY ในขณะที่ยอดจองคอนโดอาจจะมีการบิดเบือนข้อมูลโดยการเปิดตัวยอดขายที่ดินทรัพย์สินเพิ่มขึ้น 27% YoY และ 22% MoM LH และ QH มีเพียงสอง บริษัท ที่โพสต์ YoY ลดลงเล็กน้อยในยอด Presales 2M15 ขณะที่ AP และ PS มีการเติบโตที่น่าประทับใจของกว่า 60% YoY ใน 2M15 ที่ดินยอดขาย presales อสังหาริมทรัพย์. เปิดตัวอื่น ๆ ในปี 2015; คอนโดที่ใช้งานเปิดตัวในไตรมาสที่ 2 และไตรมาสที่ 4 ของนักพัฒนาหลายคนได้เลื่อนออกไปคอนโดเปิดตัวใน 4Q14 ไปในปีนี้ จากการสำรวจของเราเราคาดว่าจะเติบโตต่อเนื่องในการเปิดตัวรายไตรมาสในปีนี้ เปิดตัวคอนโดควรจะเข้มข้นมากขึ้นใน 2Q15 และ 4Q15 AP, SIRI, SPALI ควรจะมีการเปิดตัวคอนโดมากขึ้นเพื่อเพิ่มยอดขาย presales ใน 2Q15 และคาดว่ายอดขาย presales ที่ดีควรสนับสนุนราคาหุ้นของพวกเขาในระยะใกล้. ปี 2015 การเติบโตของรายได้กับการมองเห็นน้อยลงสำหรับ 2016 เราเชื่อว่า 2015 จะเห็นการเจริญเติบโตของรายได้ที่แข็งแกร่ง การสนับสนุนจากรายได้จากคอนโดที่แข็งแกร่งซึ่งเราคาดว่าจะมีสัดส่วน 50% ของรายได้รวมในปี 2015 ยอดขาย presales โมเมนตัมที่ดีขึ้นในบริเวณที่ดินโดยบาง บริษัท จะให้ความเสี่ยงคว่ำบน 2015 กำไร เราชอบ บริษัท ที่มีแรงผลักดันยอดขาย presales ที่ดีและเติบโตอย่างแข็งแกร่ง SPALI, PS และ LPN ยังคงหยิบของเราสำหรับภาค

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

2014 , สัญญาณอย่างต่อเนื่องส่วนแบ่งการตลาดกำไร

ขายด้านบนเจ็ดนักพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ลดลง 18% จาก bt158bn ในปี 2014 ซึ่งดีกว่าการลดยอดขายอุตสาหกรรม 22 ล้านเหรียญสหรัฐ . จากที่เห็นในคอนโดมิเนียม ( ลดลง 40% yoy ) ขณะที่รายได้จากทรัพย์สินที่ดินยังคงเพิ่มขึ้นจาก 10% เมื่อเทียบกับอุตสาหกรรม หดตัว 12%นี้แสดงให้เห็นในมุมมองของเราว่าอยู่นักพัฒนาอย่างต่อเนื่องเพื่อเพิ่มส่วนแบ่งการตลาดจากไม่แสดงที่



2014 2014 สรุปก่อน EX รายได้เพิ่มขึ้น 17% yoy และนี้ถูกขับเคลื่อนโดยแข็งแกร่งรายได้และปรับปรุงในการดำเนินงานทั่วโลก รายได้จากการได้เห็นทั้งในทรัพย์สินที่ดินและคอนโดมิเนียม จากการเติบโตอย่างต่อเนื่องในทรัพย์สินที่ดิน , และตารางเสร็จสมบูรณ์คอนโด