pacifiCorp For the past several ye

pacifiCorp


For the past several years, Berkshire Hathaway had been unsuccessful identifying attractive acquisition opportunities, In 2001 Buffett addressed the issue head-on in his annual letter to shareholder;
some year back ,a good $ 10 million ideas could do wonders for us(witness our investment in the Washington post in 1973 or GEICO in 19760 Today , the combination of ten such ideas and a triple in the value of each would increase the next worth of Berkshire by only 1/4 of 1 % we need "elephant" to make significant gains now-- and they are hard to find
BY 2004 ,Berkshire's fruitless search for "elephant" had begun to take its toll. In his annual letter that year, Buffett lamented his failure to make any multi billion -dollar acquisition, and the bemoaned Berkshire's large cash balance that had been accumulating since 2002. "WE don't enjoy sitting on $43 billion of cash equivalents that are earning paltry returns," Buffett said. " What charlie [Munger] and I would like is a little action now"
The announcement that Berkshire's wholly owned subsidiary, MidAmerican Energy Holding Company , would acquire PacifiCorp seemed to indicate that Buffutt had found an "elephant" PacifiCorp was a leading, low -cost energy producer and distributor that serve 1.6 million customers in six state in the western United State .Base in portland ,Oregon,PacifiCorp generated power through company -owned coal,hydro thermal renewable wind power. gas -fire combustion,and geothermal facilities . The company had merged with Scottish power in 1999 .EXHIBIT 7 presents PAcifiCorp's most recent financial statement.
The PacifiCorp announcement renewed general interest in Buffett's approach to acquisitions. EXHIBIT 8 give the formal statement of acquisition criteria contained in Berkshire Hathaway's 2004 annual Report , in general , the policy expressed a tightly disciplined strategy that refused to reward others for action that Berkshire Hathaway might just as easily take on its owned . Analysts scrutinized the PacifiCorp deal for indications of how it fit Berkshire's criteria. Several noted that the timing of Berkshire Hathaway's bid closely followed Duke Energy's bid to acquire Cinergy for $9 billion. The PacifiCorp deal was expected to close after the federal and state regulatory reviews were completed, sometime in the next 12 to 18 month .
EXHIBIT 9 provides company descriptions and key financial data for comparable firms in the regulated electric utility business. EXHIBIT 10 present a range of enterprise values and equity market values for PacifiCorp implied by the multiple of comparable firms.
Conclusion
Conventional thinking held that it would be difficult for warren Buffett to maintain his record of 24 % annual growth in shareholder wealth. Buffet acknowledge that "a fat wallet is the energy of superior investment result," He stated that it was the firm's goal to meet a 15 % annual growth rate in intrinsic value. Would the pacifiCorp acquisition serve the long-term goals of Berkshire Hathaway? Was the bid price appropriate ? Because PacifiCorp was privately held by Scottish Power,how bid Berkshire's offer measure up against the company's valuation implied by the multiples for comparable firms? What might account for the share price increase for Berkshire Hathaway at the announcement?

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

pacifiCorp หลายปีผ่านมา Hathaway สันได้สำเร็จระบุโอกาสในการซื้อที่น่าสนใจ ในปีค.ศ. 2001 บัฟเฟตต์ระบุปัญหาพูดในจดหมายของเขาประจำปีผู้ถือหุ้น บางปีหลัง ความคิด $ 10 ล้านที่ดีสามารถทำสิ่งมหัศจรรย์สำหรับเรา (เป็นพยานของเราลงทุนในวอชิงตันโพสต์ใน 1973 หรือ GEICO ใน 19760 วันนี้ สิบคิดและทริปเปิลในค่าของแต่ละคนจะเพิ่มมูลค่าต่อไปของสันโดยเฉพาะ 1/4 ของ 1% เราต้อง "ช้าง" เพื่อให้กำไรที่สำคัญตอนนี้ — และพวกเขาหายาก โดยปี 2004 สันของ fruitless หา "ช้าง" ก็เริ่มจะโทร ในจดหมายของเขาปี ปี บัฟเฟตต์ lamented ล้มเหลวที่จะทำให้มีหลายพันล้าน - ดอลลาร์ซื้อ และเงินสดใหญ่ของสัน bemoaned ดุลที่ได้สะสมยอดตั้งแต่ 2002 บัฟเฟตต์กล่าวว่า "เราไม่สนุกกับการนั่งบน 43 พันล้านเหรียญของเทียบเท่าเงินสดที่มีรายได้เล็ก ๆ น้อย ๆ กลับ "ชาร์ลี [Munger] และต้องเป็นการกระทำเล็ก ๆ น้อย ๆ ตอนนี้" ประกาศที่สันของทั้งหมดเป็นของบริษัทในเครือ บริษัทโฮลดิ้งพลังงาน MidAmerican จะได้รับ PacifiCorp ดูเหมือนจะ บ่งชี้ว่า Buffutt ได้พบ "ช้าง" PacifiCorp เป็นผู้นำ ต่ำ - ต้นทุนการผลิตพลังงานและตัวแทนจำหน่ายที่ให้บริการลูกค้า 1.6 ล้านในหกรัฐในภาคตะวันตกของสหรัฐ ฐานในพอร์ตแลนด์ โอเรกอน PacifiCorp สร้างอำนาจผ่านบริษัท - เป็นถ่านหิน พลังงานลมทดแทนความร้อนที่น้ำ แก๊ส - ไฟเผาไหม้ และสิ่งอำนวยความสะดวกใต้พิภพ บริษัทมีผสานกับพลังงานสกอตแลนด์ในปี 1999 แสดง 7 นำเสนองบการเงินล่าสุดของ PAcifiCorp ประกาศ PacifiCorp ต่ออายุสนใจทั่วไปในแนวทางของบัฟเฟตต์ซื้อ แสดง 8 ให้งบทางเงื่อนไขการซื้อที่อยู่ในรายงานประจำปี 2004 สันแฮททาเวย์ ทั่วไป นโยบายแสดงกลยุทธ์แน่นสามัคคีที่ปฏิเสธที่จะตอบคนอื่นสำหรับการกระทำที่อาจใช้เวลาสันแฮททาเวย์ในการเป็นเจ้าของเพียงได้อย่างง่ายดาย นักวิเคราะห์ scrutinized จัดการ PacifiCorp สำหรับบ่งชี้ของวิธีนั้นเหมาะสมกับเงื่อนไขของสัน หลายตั้งข้อสังเกตว่า ช่วงเวลาของการเสนอราคาสันแฮททาเวย์ตามประมูลดยุพลังงานรับ Cinergy สำหรับ $9 พันล้านอย่างใกล้ชิด PacifiCorp การจัดการถูกคาดว่าจะปิดหลังจากรีวิวจากกฎระเบียบของรัฐบาลกลาง และรัฐได้เสร็จสมบูรณ์ ในเดือน 12-18 ถัดไป 9 แสดงทางบริษัทคำอธิบายและข้อมูลสำคัญทางการเงินสำหรับบริษัทที่เปรียบในธุรกิจสาธารณูปโภคไฟฟ้าควบคุม 10 แสดงแสดงช่วงของค่าองค์กรและค่าการตลาดหุ้นสำหรับ PacifiCorp นัย โดยหลายของบริษัทเทียบ บทสรุป ปกติคิดขึ้นว่า มันจะยากสำหรับวอร์เรนบัฟเฟตต์จะรักษาเขาบันทึกการเจริญเติบโต 24% ต่อปีในความมั่งคั่งของผู้ถือหุ้น บุฟเฟ่ต์รับทราบว่า "กระเป๋าไขมันเป็นพลังงานผลการลงทุนที่เหนือกว่า เขากล่าวว่า มันเป็นเป้าหมายของบริษัทเพื่อตอบสนองการ 15% ต่อปีอัตราการเติบโตมูลค่า intrinsic ซื้อ pacifiCorp จะใช้เป้าหมายระยะยาวของ Hathaway สัน มีราคาเสนอซื้อที่เหมาะสมหรือไม่ เนื่องจาก PacifiCorp เอกชนจัดขึ้น โดยพลังงานสกอตแลนด์ วิธีประมูลสันของให้วัดค่ากับมูลค่าของบริษัทโดยนัย โดยคูณสำหรับบริษัทเทียบ สิ่งอาจบัญชีเพิ่มราคาหุ้นสำหรับสันแฮททาเวย์ที่ประกาศหรือไม่

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

PacifiCorp เป็นเวลาหลายปีที่ผ่านมาเบิร์กเชียร์แฮธาเวย์ได้รับการประสบความสำเร็จในการระบุโอกาสการเข้าซื้อกิจการที่น่าสนใจในปี 2001 บัฟเฟประเด็นบนหัวในจดหมายประจำปีของผู้ถือหุ้น; ปีบางคนกลับมาดี $ 10,000,000 คิดจะทำสิ่งมหัศจรรย์สำหรับเรา (พยาน การลงทุนของเราในวอชิงตันโพสต์ในปี 1973 หรือในไกโคแอนด์ 19760 วันนี้การรวมกันของสิบความคิดดังกล่าวและสามในมูลค่าของแต่ละจะเพิ่มมูลค่าต่อไปของเบิร์กเชียร์เพียง 1/4 ของ 1% ที่เราต้องการ "ช้าง" เพื่อให้ กำไรที่สำคัญ now-- และพวกเขาจะยากที่จะหางานทำจำแนกตาม2004 การค้นหาของเบิร์กเชียร์ไร้ผลสำหรับ "ช้าง" ก็เริ่มที่จะใช้โทร. ในจดหมายประจำปีของเขาในปีนั้นบัฟเฟเสียใจล้มเหลวที่จะทำการใด ๆ หลายพันล้านซื้อ -dollar และ คร่ำครวญดุลเงินสดขนาดใหญ่เบิร์กเชียร์ที่ได้รับการสะสมตั้งแต่ปี 2002 "เราไม่ได้นั่งอยู่บน $ 43000000000 ของรายการเทียบเท่าเงินสดที่มีรายได้ผลตอบแทนเล็ก ๆ น้อย ๆ " บัฟเฟตกล่าวว่า. "สิ่งที่ชาร์ลี [มังเกอร์] และฉันต้องการการกระทำเล็ก ๆ น้อย ๆ ในขณะนี้คือ "ประกาศว่าเบิร์กเชียร์ของบริษัท ในเครือ, MidAmerican พลังงาน บริษัท โฮลดิ้งจะได้รับ PacifiCorp ดูเหมือนจะแสดงให้เห็นว่า Buffutt ได้พบ" ช้าง "PacifiCorp เป็นชั้นนำผู้ผลิตพลังงาน -cost ต่ำและผู้จัดจำหน่ายที่ให้บริการลูกค้า 1.6 ล้านคนในหกของรัฐใน ทางตะวันตกของประเทศสหรัฐอเมริกา .Base ในพอร์ตแลนด์โอเรกอน PacifiCorp สร้างพลังงานถ่านหินผ่าน บริษัท ถือหุ้นน้ำระบายความร้อนพลังงานลมทดแทน การเผาไหม้ก๊าซ -fire และสิ่งอำนวยความสะดวกความร้อนใต้พิภพ บริษัท ได้ควบรวมกิจการที่มีอำนาจในปี 1999 สก็อต .EXHIBIT 7 นำเสนองบการเงินล่าสุด PacifiCorp. ประกาศ PacifiCorp ความสนใจในวิธีการของบัฟเฟตที่จะเข้าซื้อกิจการ นิทรรศการ 8 ให้อย่างเป็นทางการคำสั่งของเกณฑ์การเข้าซื้อกิจการที่มีอยู่ใน Berkshire Hathaway ของรายงานประจำปี 2004 โดยทั่วไปนโยบายกลยุทธ์แสดงความมีระเบียบวินัยแน่นที่ปฏิเสธที่จะให้รางวัลแก่คนอื่น ๆ สำหรับการดำเนินการที่ Berkshire Hathaway ได้อย่างง่ายดายเพียงแค่อาจจะใช้เวลาในการเป็นเจ้าของของมัน นักวิเคราะห์พิจารณาการจัดการ PacifiCorp สำหรับตัวชี้วัดของวิธีการที่จะเหมาะสมกับเกณฑ์ของเบิร์กเชียร์ หลายคนตั้งข้อสังเกตว่าระยะเวลาของการเสนอราคา Berkshire Hathaway ของการเสนอราคาตามอย่างใกล้ชิดดยุคพลังงานที่จะได้รับ Cinergy สำหรับ $ 9000000000 จัดการ PacifiCorp ที่คาดว่าจะปิดหลังจากที่รัฐบาลกลางและรัฐคิดเห็นกฎระเบียบเสร็จสมบูรณ์ในช่วงถัดไป 12 ถึง 18 เดือน. นิทรรศการ 9 ให้รายละเอียดของ บริษัท และข้อมูลทางการเงินที่สำคัญสำหรับ บริษัท เทียบเคียงในธุรกิจยูทิลิตี้ควบคุมไฟฟ้า นิทรรศการ 10 นำเสนอช่วงของค่าขององค์กรและค่าการตลาดทุน PacifiCorp โดยนัยหลาย บริษัท เทียบเคียง. สรุปความคิดธรรมดาถือได้ว่ามันจะเป็นเรื่องยากสำหรับ Warren Buffett ที่จะรักษาบันทึกของเขา 24% การเติบโตประจำปีผู้ถือหุ้นในความมั่งคั่ง บุฟเฟ่ต์ยอมรับว่า "กระเป๋าสตางค์ไขมันเป็นพลังงานที่มีผลการลงทุนที่เหนือกว่า" เขาบอกว่ามันเป็นเป้าหมายของ บริษัท ให้เป็นไปตามอัตราการเติบโต 15% ต่อปีในมูลค่าที่แท้จริง จะเข้าซื้อกิจการ PacifiCorp บริการเป้าหมายในระยะยาวของ Berkshire Hathaway? เป็นราคาเสนอซื้อที่เหมาะสม? เพราะ PacifiCorp ถูกจัดขึ้นโดยสก็อตเอกชนพาวเวอร์, วิธีการเสนอราคามาตรการข้อเสนอของเบิร์กเชียร์ขึ้นกับการประเมินมูลค่าของ บริษัท ฯ โดยนัยหลายสำหรับ บริษัท เทียบเคียง? สิ่งที่อาจบัญชีสำหรับการเพิ่มขึ้นของราคาหุ้นเพื่อ Berkshire Hathaway ที่ประกาศหรือไม่

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

pacificorp


เป็นเวลาหลายปีที่ผ่านมา Berkshire Hathaway ได้รับประสบความสำเร็จในการระบุโอกาสการมีเสน่ห์ , 2001 บัฟเฟตต์กล่าวถึงประเด็นสดไว้ในจดหมายถึงผู้ถือหุ้นประจำปีของเขา ;
บางปีกลับมาดี $ 10 ล้านความคิดสามารถทำสิ่งมหัศจรรย์สำหรับเรา ( พยานของเราลงทุนในวอชิงตันโพสต์ใน 1973 หรือ Geico ใน 19760 วันนี้การรวมกันของความคิดดังกล่าว และสามในสิบของค่าแต่ละจะเพิ่มมูลค่าต่อไปของเบิร์กไชร์ เพียง 1 / 4 ของ 1 % เราต้อง " ช้าง " จะทำอย่างไรแล้ว . . . และพวกเขาจะยากที่จะหา
โดย 2004 , เบิร์กไชร์ ก็ไร้ผลการค้นหา " ช้าง " ได้เริ่มที่จะใช้โทรของ . ในจดหมายประจำปีที่ปี Buffett คร่ำครวญความล้มเหลวเพื่อให้ใด ๆหลายพันล้านดอลลาร์ซื้อกิจการของเขาและ bemoaned Berkshire ของดุลเงินสดขนาดใหญ่ที่ถูกสะสมตั้งแต่ปี 2002 " เราไม่ชอบนั่งอยู่บน $ 43 พันล้านของรายการเทียบเท่าเงินสดที่มีรายได้ตอบแทนเล็กๆ น้อยๆ " บัฟเฟตต์กล่าว แล้วชาร์ลี มังเกอร์ [ ] และฉันต้องการจะทำตอนนี้ "
ประกาศชุดของ บริษัท ในเครือของ บริษัท โฮลดิ้ง midamerican , พลังงาน ,จะได้รับ pacificorp ดูเหมือนจะบ่งชี้ว่า buffutt เจอ " ช้าง " pacificorp เป็นชั้นนำผู้ผลิตและจำหน่าย - ต่ำ ต้นทุนพลังงานที่ใช้ 1.6 ล้านลูกค้าใน 6 รัฐในตะวันตกของรัฐ ฐานใน Portland , Oregon pacificorp สร้างอำนาจผ่าน บริษัท ที่เป็นเจ้าของความร้อนถ่านหิน พลังน้ำพลังงานทดแทนพลังงานลม ก๊าซเผาไหม้ไฟและเครื่องใต้พิภพthe ของท่าน had สายการ with scottish ทัวร์ in 1999 . exhibit พิษณุโลก presents pacificorp 's recent most financial ไม่เพียงแต่ใน
the pacificorp ชีวะ renewed general interest in Priscilla นี้คุณการอสงไขยเคยค่าคงที่การกำจัดใน แสดง 8 ให้แถลงการณ์อย่างเป็นทางการของเกณฑ์การซื้อที่มีอยู่ในเบิร์กเชียร์ แฮธอะเวย์ 2004 รายงานประจําปี , ทั่วไปนโยบายแสดงให้มีระเบียบวินัยกลยุทธ์ที่ปฏิเสธที่จะตอบแทนคนอื่น การกระทำที่ Berkshire Hathaway อาจได้อย่างง่ายดายเพียงใช้ในการเป็นเจ้าของ นักวิเคราะห์ตรวจสอบข้อตกลง pacificorp เพื่อบ่งชี้ว่ามันพอดีกับชุดของเกณฑ์ หลายคนตั้งข้อสังเกตว่าเวลาของการเสนอราคาของ Berkshire Hathaway อย่างใกล้ชิดตาม Duke Energy การประมูลจะได้รับ cinergy $ 9 พันล้านการ pacificorp จัดการคาดว่าจะปิดหลังจากที่รัฐบาลกลางและรัฐกฎระเบียบรีวิวเสร็จ , ในอีก 12 ถึง 18 เดือน มีบริษัท และให้คำอธิบาย
9 คีย์ข้อมูลสำหรับ บริษัท เทียบเคียงในการควบคุมไฟฟ้ายูทิลิตี้ธุรกิจแสดง 10 นำเสนอช่วงของค่าขององค์กรและค่าการตลาดของ pacificorp โดยนัย โดยหลาย บริษัท เทียบเคียง
สรุป
คิดแบบดั้งเดิมที่จัดได้ว่ามันคงยากสำหรับ Warren Buffett เพื่อรักษาบันทึกของ 24% การเจริญเติบโตรายปีในความมั่งคั่งของผู้ถือหุ้น บุฟเฟ่ต์ ยอมรับว่า " กระเป๋าสตางค์ของไขมันเป็นพลังงานของผลการลงทุนที่เหนือกว่า" เขากล่าวว่ามันเป็น บริษัท เป้าหมายเพื่อตอบสนอง 15% ปีอัตราการเจริญเติบโตในมูลค่าที่แท้จริง จะซื้อ pacificorp ให้เป้าหมายระยะยาวของเบิร์กเชียร์ แฮทธาเวย์ ? คือราคาประมูลที่เหมาะสม ? เพราะ pacificorp คือเอกชนด้วยพลังจากสกอตแลนด์ , วิธีการประมูลเสนอชุดของมาตรการต่อมูลค่าของบริษัทโดยนัย โดยหลาย ๆบริษัท เปรียบ ?ที่ดินเหลือ for the price share increase for berkshire บัณฑิต at the ชีวะ ?