manipulation. The lower the stock p

manipulation. The lower the stock price is, the less the value after conversion. A conversion with premium means a further reduction of value after conversion. In fact, investors might influence the stock price in the opposite direction to avoid conversion. However, it is more difficult to push up the stock price if the issuer is in distress.
Another commonly suggested way of preventing market manipulation is to determine the conversion price as the average of the past n days' stock price prior to the conversion. McDonald (2011) and Flannery (2009) suggested that this feature makes it more difficult for manipulation due to the lengthened period of holding short positions. The disadvantage of this structure is that the conversion might be delayed. Squam Lake Working Group (2009) also pointed out another possible manipulation: "If the stock price falls precipitously during a systemic crisis, management might intentionally violate the trigger and force conversion at a stale price that now looks good to the stockholders."20
Flannery (2009) and McDonald (2011) also examined the possibility of retiring the contingent capital upon conversion gradually and randomly to avoid a huge gain from price manipulation. As pointed out by Flannery (2009), forbidding holders of contingent capital to short sell the issuer's stock is also a possible solution.
Another potential method of price manipulation is share repurchase. If the conversion is believed to be highly probable to occur, with a material value dilution, the issuer has an incentive to prevent the conversion by putting upward pressure by share repurchase. McDonald (2011) thinks that the impact would be small. If the market thinks that the goal of share repurchase is to avoid conversion, it will have a negative impact on the share price, and so it might not actually happen.

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

จัดการ ที่ต่ำกว่าราคาหุ้นถูก การลงแปลง แปลงกับพรีเมี่ยมหมายถึง ลดไปค่าแปลง ในความเป็นจริง นักลงทุนอาจมีผลต่อราคาหุ้นในทิศทางตรงกันข้ามเพื่อหลีกเลี่ยงการแปลง อย่างไรก็ตาม ได้ยากต่อการดันราคาหุ้นถ้าผู้ออกอยู่ในความทุกข์โดยทั่วไปอีกแนะนำวิธีการป้องกันการจัดการตลาดจะกำหนดราคาแปลงเป็นค่าเฉลี่ยของราคาหุ้นวันผ่านมา n ก่อนการแปลง แมคโดนัลด์ (2011) และ Flannery (2009) แนะนำว่า คุณลักษณะนี้ยากมากขึ้นการบริหารจัดการเนื่องจากระยะ lengthened สั้นตำแหน่งยึด ข้อเสียของโครงสร้างนี้คือ ว่า การแปลงอาจจะล่าช้า กลุ่มการทำงานเล Squam (2009) ยังชี้ให้เห็นได้จัดการอื่น: "ถ้าราคาหุ้นอยู่ในช่วงวิกฤตระบบ precipitously จัดการอาจตั้งใจละเมิดทริกเกอร์ และบังคับให้แปลงที่ราคาเก่าที่ตอนนี้ ดูดี stockholders" 20Flannery (2009) และแมคโดนัลด์ (2011) ยังตรวจสอบโอกาสออกกองทุนเมื่อแปลงค่อย ๆ และสุ่ม เพื่อหลีกเลี่ยงการมีกำไรขนาดใหญ่จากราคาจัดการ ชี้ให้เห็น โดย Flannery (2009), ห้ามปรามทำกองทุนระยะสั้นผู้ขายของผู้ออกหุ้นเป็นยังสามารถแก้ไขปัญหาวิธีอื่นมีศักยภาพการจัดการราคาปรับใช้ร่วมกันได้ ถ้าเชื่อว่าการแปลงเป็นดำรงสูงเกิดขึ้น การเจือจางค่าวัสดุ ผู้ออกมีสิ่งจูงใจเพื่อป้องกันการแปลง โดยการใส่ความดันขึ้นโดยปรับใช้ร่วมกัน แมคโดนัลด์ (2011) คิดว่า ผลกระทบจะมีขนาดเล็ก ถ้าตลาดคิดว่า หลีกเลี่ยงการแปลงเป้าหมายของการปรับใช้ร่วมกัน จะมีผลกระทบเชิงลบกับราคาหุ้น และดังนั้น มันอาจไม่เกิดขึ้นจริง

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

การจัดการ ที่ต่ำกว่าราคาหุ้นที่น้อยกว่าค่าหลังจากการแปลง แปลงที่มีพรีเมี่ยมหมายถึงการลดลงของค่าต่อไปหลังจากการแปลง ในความเป็นจริงนักลงทุนอาจมีผลต่อราคาหุ้นในทิศทางตรงกันข้ามเพื่อหลีกเลี่ยงการแปลง แต่มันเป็นเรื่องยากมากที่จะผลักดันราคาหุ้นหากผู้ออกหลักทรัพย์ที่อยู่ในความทุกข์.
อีกวิธีหนึ่งที่ชี้ให้เห็นกันทั่วไปในการป้องกันการจัดการการตลาดคือการกำหนดราคาแปลงสภาพเป็นค่าเฉลี่ยของราคาหุ้นวันที่ผ่านมา n 'ก่อนที่จะแปลง โดนัลด์ (2011) และแฟลนเนอรี่ (2009) ชี้ให้เห็นว่าคุณลักษณะนี้จะทำให้มันยากขึ้นสำหรับการจัดการเนื่องจากความยาวของระยะเวลาที่ดำรงตำแหน่งสั้น ข้อเสียของโครงสร้างนี้คือการแปลงอาจจะมีความล่าช้า Squam ทะเลสาบ Working Group (2009) ยังชี้ให้เห็นการจัดการที่เป็นไปได้อีกว่า "ถ้าราคาหุ้นตกฮวบในช่วงวิกฤตระบบการจัดการอาจจงใจละเมิดเรียกและการแปลงแรงในราคาเก่าที่ตอนนี้ดูดีเพื่อให้ผู้ถือหุ้น." 20
แฟลนเนอรี (2009) และแมคโดนั (2011) นอกจากนี้ยังมีการตรวจสอบความเป็นไปได้ของการเกษียณเมืองหลวงเกิดขึ้นภายหลังการแปลงและค่อยๆสุ่มเพื่อหลีกเลี่ยงการมีกำไรมากจากการจัดการราคา ในฐานะที่เป็นแหลมออกโดยแฟลนเนอรี่ (2009) ห้ามผู้ถือของเงินทุนที่อาจเกิดขึ้นในระยะสั้นเพื่อขายหุ้นของ บริษัท ผู้ออกยังเป็นวิธีการแก้ปัญหาที่เป็นไปได้.
อีกวิธีที่มีศักยภาพของการจัดการราคาที่ซื้อหุ้นคืน ถ้าแปลงเชื่อว่าจะเป็นไปได้สูงที่จะเกิดขึ้นด้วยการลดสัดส่วนค่าวัสดุ บริษัท ผู้ออกหลักทรัพย์มีแรงจูงใจที่จะป้องกันไม่ให้เกิดการแปลงโดยการใส่แรงกดดันจากการซื้อหุ้นคืน โดนัลด์ (2011) คิดว่าผลกระทบจะมีขนาดเล็ก หากตลาดคิดว่าเป้าหมายของการซื้อหุ้นคืนคือการหลีกเลี่ยงการแปลงก็จะมีผลกระทบต่อราคาหุ้นและดังนั้นจึงอาจจะไม่เกิดขึ้นจริง

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

การจัดการ ราคาหุ้นราคา น้อยกว่าค่าหลังจากการแปลง การแปลงด้วยพรีเมี่ยม หมายถึง เพิ่มเติม ลด ค่า หลังจากการแปลง ในความเป็นจริงนักลงทุนอาจมีอิทธิพลต่อราคาหุ้นในทิศทางตรงกันข้าม เพื่อหลีกเลี่ยงการแปลง อย่างไรก็ตาม มันยากที่จะผลักดันราคาหุ้น ถ้าผู้ออก
กำลังเดือดร้อนอีกโดยทั่วไปแนะนำวิธีการป้องกันการจัดการตลาดคือการกำหนดราคาแปลงเป็นค่าเฉลี่ยในอดีต N วันราคาหุ้นก่อนการแปลง แมคโดนัลด์ ( 2011 ) และ แฟลนเนอรี ( 2552 ) พบว่า คุณลักษณะนี้ทำให้มันยากมากขึ้นสำหรับการจัดการเนื่องจากการยืดระยะเวลาการถือครองตำแหน่งสั้นข้อเสียของโครงสร้างนี้คือการแปลงอาจจะล่าช้า squam ทะเลสาบคณะทำงาน ( 2009 ) ยังชี้ให้เห็นความเป็นไปได้การจัดการอื่น : " ถ้าราคาหุ้นตกฮวบในระหว่างวิกฤตระบบ การจัดการอาจจงใจละเมิดเรียกและการแปลงบังคับที่เก่า ราคาตอนนี้ดูดีต่อผู้ถือหุ้น 20
"แฟลนเนอรี ( 2009 ) และ แมคโดนัลด์ ( 2011 ) ยังระบุถึงความเป็นไปได้ว่าเมืองหลวง contingent เมื่อการแปลงค่อย ๆ แบบเพื่อหลีกเลี่ยงการได้รับมากจากราคา เป็นแหลมออกโดยแฟลนเนอรี ( 2009 ) , ห้ามผู้กองทุนให้สั้นขายเป็นผู้ออกหุ้นยังเป็นทางออกที่เป็นไปได้ .
อีกวิธีที่มีศักยภาพของการจัดการราคาซื้อคืนหุ้นถ้าการแปลงเชื่อว่าจะเป็นไปได้สูงที่จะเกิดขึ้นกับวัสดุมูลค่า 11 , ผู้ออกมีแรงจูงใจเพื่อป้องกันการแปลงโดยการวางความดันขึ้น โดยซื้อหุ้น แมคโดนัลด์ ( 2011 ) คิดว่า ผลกระทบก็จะน้อย ถ้าตลาดคิดว่าเป้าหมายเงินเฟ้อร่วมกันคือ เพื่อหลีกเลี่ยงการแปลงจะมีผลกระทบทางลบต่อราคาหุ้นดังนั้นมันอาจจะไม่เกิดขึ้นจริง .