Risk Adjustment in the Capital Budg

Risk Adjustment in the Capital Budgeting Analysis
The APV model we presented and demonstrated is suitable for use in analyzing a capital
expenditure that is of average riskiness in comparison to the firm as a whole. Some
projects may be more or less risky than average, however. The risk-adjusted discount
method is the standard way to handle this situation. This approach requires adjusting
the discount rate upward or downward for increases or decreases, respectively, in the
systematic risk of the project relative to the firm as a whole. In the APV model presented
in Equation 18.7, only the cash flows discounted at K incorporate systematic
risk; thus, only K needs to be adjusted when project risk differs from that of the firm
as a whole.
A second way to adjust for risk in the APV framework is the certainty equivalent
method. This approach extracts the risk premium from the expected cash flows to convert
them into equivalent riskless cash flows, which are then discounted at the risk-free
rate of interest. This is accomplished by multiplying the risky cash flows by a certainty-equivalent
factor that is unity or less. The more risky the cash flow, the smaller is the
certainty-equivalent factor. In general, cash flows tend to be more risky the further into
the future they are expected to be received. We favor the risk-adjusted discount rate
method over the certainty-equivalent approach because we find that it is easier to adjust
the discount rate than it is to estimate the appropriate certainty-equivalent factors.

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

การปรับปรุงความเสี่ยงในการวิเคราะห์งบประมาณหลวงรุ่น APV เรานำเสนอ และสาธิตเป็นเหมาะสำหรับใช้ในการวิเคราะห์เป็นเมืองหลวงรายจ่ายที่เป็นของ riskiness เฉลี่ยเปรียบเทียบกับบริษัททั้งหมด บางโครงการอาจจะมีความเสี่ยงน้อยกว่าเฉลี่ย อย่างไรก็ตาม ลดเสี่ยงวิธีคือ วิธีการมาตรฐานในการจัดการกับสถานการณ์นี้ วิธีการนี้ต้องการปรับอัตราขึ้น หรือลงสำหรับเพิ่มหรือลดลง ตามลำดับ ในการความเสี่ยงที่เป็นระบบของโครงการสัมพันธ์กับบริษัททั้งหมด ในรุ่น APVในสมการ 18.7 เฉพาะกระแสเงินสดรับส่วนลดที่ K รวมอย่างเป็นระบบความเสี่ยง ดังนั้น เท่านั้น K ต้องถูกปรับปรุงเมื่อความเสี่ยงของโครงการแตกต่างจากของบริษัททั้งหมดนี้วิธีที่สองเพื่อปรับความเสี่ยงในกรอบ APV มีความเชื่อมั่นเท่ากับวิธีการ วิธีนี้แยกความเสี่ยงจากกระแสเงินสดที่คาดว่าการที่จะแปลงเข้าเทียบเท่า riskless กระแสเงินสด ซึ่งมีการลดราคาแล้วที่ปราศจากความเสี่ยงอัตราดอกเบี้ย นี่คือสำเร็จ โดยคูณกระแสเงินสดความเสี่ยงแน่นอนเทียบเท่ากับปัจจัยที่เป็นเอกภาพ หรือน้อยกว่า ยิ่งมีความเสี่ยงของกระแสเงินสด มีขนาดเล็กเป็นการสัดส่วนเทียบเท่าความแน่นอน ทั่วไป กระแสเงินสดมักจะ มีความเสี่ยงมากขึ้นต่อไปในอนาคตคาดว่าจะได้รับ เราชอบลดอัตราการเสี่ยงวิธีผ่านวิธีเทียบเท่าความแน่นอนเนื่องจากเราพบว่ามันง่ายที่จะปรับอัตราส่วนลดที่มากกว่าก็คือการ ประเมินปัจจัยที่เหมาะสมเทียบเท่าความแน่นอน

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

ปรับความเสี่ยงในการงบประมาณเงินทุนการวิเคราะห์
แบบจำลองที่ APV เรานำเสนอและแสดงให้เห็นถึงเหมาะสำหรับใช้ในการวิเคราะห์ทุน
ค่าใช้จ่ายที่มีความเสี่ยงโดยเฉลี่ยในการเปรียบเทียบกับ บริษัท ที่เป็นทั้ง บาง
โครงการอาจจะมากหรือมีความเสี่ยงน้อยกว่าค่าเฉลี่ยอย่างไร ส่วนลดความเสี่ยงที่ปรับ
วิธีเป็นวิธีมาตรฐานในการจัดการกับสถานการณ์นี้ วิธีนี้ต้องใช้การปรับ
อัตราคิดลดขึ้นหรือลงสำหรับการเพิ่มขึ้นหรือลดลงตามลำดับใน
ความเสี่ยงที่เป็นระบบของโครงการที่เกี่ยวข้องกับ บริษัท ที่เป็นทั้ง ในรูปแบบ APV นำเสนอ
สม 18.7 เพียงกระแสเงินสดลดที่ K รวมระบบ
ความเสี่ยง ดังนั้นเฉพาะ K จะต้องมีการปรับลดลงเมื่อความเสี่ยงโครงการแตกต่างจากที่ บริษัท
เป็นทั้ง.
วิธีที่สองเพื่อปรับความเสี่ยงในกรอบ APV ความมั่นใจเทียบเท่า
วิธี วิธีการนี้สารสกัดจากพรีเมี่ยมความเสี่ยงจากกระแสเงินสดที่คาดว่าจะแปลง
พวกเขาเข้าไปในกระแสเงินสด riskless เทียบเท่าซึ่งมีการลดราคาแล้วที่ปราศจากความเสี่ยง
อัตราดอกเบี้ย นี่คือความสำเร็จโดยการคูณกระแสเงินสดที่มีความเสี่ยงโดยมั่นใจเทียบเท่า
ปัจจัยที่มีความสามัคคีหรือน้อยกว่า มีความเสี่ยงมากขึ้นกระแสเงินสดที่มีขนาดเล็กเป็น
ปัจจัยความเชื่อมั่นเทียบเท่า โดยทั่วไปกระแสเงินสดมีแนวโน้มที่จะมีความเสี่ยงมากขึ้นต่อไปใน
อนาคตพวกเขาคาดว่าจะได้รับ เราชอบอัตราคิดลดความเสี่ยงที่ปรับ
วิธีการมากกว่าวิธีการที่แน่นอนเทียบเท่าเพราะเราพบว่ามันเป็นเรื่องง่ายที่จะปรับ
อัตราคิดลดกว่าก็คือการประเมินปัจจัยความเชื่อมั่นเทียบเท่าที่เหมาะสม

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

การปรับตัวในงบประมาณเงินทุนการวิเคราะห์ความเสี่ยงที่เรานำเสนอและแสดงให้เห็นถึงรูปแบบ apv เหมาะสำหรับใช้ในการวิเคราะห์ทุนค่าใช้จ่ายที่ของความเสี่ยงโดยเฉลี่ยในการเปรียบเทียบกับ บริษัท ที่เป็นทั้ง บางโครงการที่อาจจะมากขึ้น หรือมีความเสี่ยงน้อยกว่าค่าเฉลี่ย อย่างไรก็ตาม ความเสี่ยงในการปรับลดวิธีคือ วิธีการมาตรฐานในการจัดการกับสถานการณ์นี้ วิธีนี้ต้องมีการปรับอัตราดอกเบี้ยขึ้นหรือลงเพื่อเพิ่มหรือลดตามลำดับ ในความเสี่ยงที่เป็นระบบของโครงการที่เกี่ยวข้องกับ บริษัท ที่เป็นทั้ง ใน apv รูปแบบนำเสนอในสมการราคาเพียงกระแสเงินสดส่วนลดที่ K รวมอย่างเป็นระบบความเสี่ยง แต่ K ต้องมีการปรับเปลี่ยน เมื่อความเสี่ยงของโครงการที่แตกต่างจากที่ของ บริษัทที่เป็นทั้งวิธีที่สองเพื่อปรับความเสี่ยงใน apv กรอบคือความแน่นอน เทียบเท่าวิธี วิธีนี้สารสกัดจากความเสี่ยงของพรีเมี่ยมจากคาดว่ากระแสเงินสดที่จะแปลงพวกเขาเป็นเท่ากับกระแสเงินสด riskless ซึ่งจะลดความเสี่ยงที่อัตราดอกเบี้ย นี้ได้ โดยการนำเงินสดความเสี่ยงไหลโดยความแน่นอน เทียบเท่าปัจจัยที่มีเอกภาพ หรือน้อยกว่า ยิ่งเสี่ยงเงินสดไหลขนาดเล็กคือความแน่นอน เทียบเท่า ในทั่วไป , กระแสเงินสดมีแนวโน้มที่จะมีความเสี่ยงมากขึ้นต่อไปอนาคตคาดว่าจะได้รับ เราชอบความเสี่ยง ปรับอัตราคิดลดวิธีผ่านแน่นอนเทียบเท่าวิธีการ เพราะเราพบว่ามันง่ายต่อการปรับอัตราคิดลดที่มากกว่าที่จะประเมินความแน่นอนที่เหมาะสมเท่ากับปัจจัย