In developing our hypotheses on the

In developing our hypotheses on the relation between creditor protection and capital structure, we depart from these studies
by focusing on the demand side of the debtor–creditor relation. We posit that, in addition to creditors, managers and shareholders
of debtor firms respond to the extent of legal protection granted to creditors. The degree of creditor protection allowed by a
country's bankruptcy code can place managers and shareholders in a precarious position vis-à-vis creditors, discouraging
corporations from using debt financing. Self-interested managers and shareholders therefore have an incentive to avoid debt if
creditor protection increases the probability of their losing control in the case of bankruptcy. In the capital structure literature,
this demand-side view was first proposed by Rajan and Zingales (1995). Consistent with this view, Vig (2013) shows that strong
creditor protection resulting from financial reforms in India has been accompanied by a reduction in the use of debt financing by
firms. In our cross-country study, we argue that the ability of the demand- and supply-side views to account for corporate
financial policy can be captured by the sign and significance of the effect of creditor protection on the amount of corporate debt
financing across countries. In particular, the supply-side view predicts that creditor protection increases the amount of debt
financing (as it increases the willingness of creditors to provide credit at favorable terms), while the demand-side view predicts
that creditor protection decreases the amount of debt financing. This leads to our primary hypothesis (focusing on the demand
side):

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

ในการพัฒนาสมมติฐานของเราในความสัมพันธ์ระหว่างการปกป้องเจ้าหนี้และโครงสร้างเงินทุน เราออกจากการศึกษานี้โดยเน้นด้านความต้องการของความสัมพันธ์ทางลูกหนี้ – เจ้าหนี้ เราโพศิตที่ นอกเหนือจากเจ้าหนี้ ผู้จัดการ และผู้ถือหุ้นของลูกหนี้บริษัทตอบสนองในขอบเขตของการป้องกันทางกฎหมายให้แก่เจ้าหนี้ ระดับการป้องกันเจ้าหนี้ที่ได้รับอนุญาตโดยมีรหัสของประเทศล้มละลายสามารถทำผู้จัดการและผู้ถือหุ้นในที่ปราสาท vis ฟเชฟ vis เจ้าหนี้ ท้อใจบริษัทจากการใช้สิน ผู้จัดการสนใจตนเองและผู้ถือหุ้นดังนั้นมีสิ่งจูงใจเพื่อหลีกเลี่ยงหนี้ถ้าป้องกันเจ้าหนี้เพิ่มความน่าเป็นของการควบคุมความสูญเสียในกรณีล้มละลาย ในวรรณคดี โครงสร้างเงินทุนมุมมองความต้องการด้านนี้ถูกเสนอครั้งแรก โดยระจันและ Zingales (1995) สอดคล้องกับมุมมองนี้ (2013) ซึ่งแสดงให้เห็นว่าแข็งแรงลดการใช้สินโดยมีกับคุ้มครองเจ้าหนี้ที่เกิดจากการปฏิรูปทางการเงินในประเทศอินเดียบริษัท ในการศึกษาข้ามประเทศของเรา เราเถียงว่า ความสามารถของต้องการ - และ supply - side ดูบัญชีสำหรับองค์กรนโยบายทางการเงินสามารถจับได้ โดยเครื่องหมายและความสำคัญของผลของการคุ้มครองเจ้าหนี้ในจำนวนหนี้ที่บริษัททางการเงินในประเทศ โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ดู supply-side ทำนายว่า คุ้มครองเจ้าหนี้เพิ่มหนี้จำนวนจัดหาเงิน (ตามความตั้งใจของเจ้าหนี้ที่ให้เครดิตที่ดีเงื่อนไขเพิ่ม), ในขณะที่มุมมองด้านความต้องการคาดการณ์ที่คุ้มครองเจ้าหนี้ลดจำนวนสิน นี้นำไปสู่สมมติฐานของเราหลัก (มุ่งเน้นไปที่ความต้องการด้าน):

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

ในการพัฒนาสมมติฐานของเราเกี่ยวกับความสัมพันธ์ระหว่างเจ้าหนี้และการป้องกันโครงสร้างเงินทุนของเราออกจากการศึกษาเหล่านี้
โดยมุ่งเน้นด้านความต้องการของความสัมพันธ์ลูกหนี้เจ้าหนี้ เราวางตัวที่นอกเหนือไปจากเจ้าหนี้ผู้บริหารและผู้ถือหุ้น
ของ บริษัท ที่ตอบสนองต่อลูกหนี้ขอบเขตของการคุ้มครองทางกฎหมายให้แก่เจ้าหนี้ การศึกษาระดับปริญญาของการป้องกันเจ้าหนี้ได้รับอนุญาตโดย
รหัสการล้มละลายของประเทศสามารถวางผู้บริหารและผู้ถือหุ้นอยู่ในตำแหน่งที่ล่อแหลมเจ้าหนี้ Vis-a-Vis, ท้อใจ
บริษัท จากการใช้ชำระหนี้ ผู้จัดการตัวเองสนใจและผู้ถือหุ้นดังนั้นจึงมีแรงจูงใจที่จะหลีกเลี่ยงหนี้ถ้า
ป้องกันเจ้าหนี้เพิ่มโอกาสในการสูญเสียการควบคุมของพวกเขาในกรณีของการล้มละลาย ในวรรณคดีโครงสร้างของทุน
มุมมองด้านอุปสงค์นี่เป็นครั้งแรกที่เสนอโดยราจานและ Zingales (1995) สอดคล้องกับมุมมองนี้กบาล (2013) แสดงให้เห็นว่าแข็งแรง
ป้องกันเจ้าหนี้เป็นผลมาจากการปฏิรูปทางการเงินในประเทศอินเดียได้รับมาจากการลดลงในการใช้ชำระหนี้โดยที่
บริษัท ในการศึกษาข้ามประเทศของเราเรายืนยันว่าความสามารถของ demand- และอุปทานด้านมุมมองในการบัญชีสำหรับองค์กร
นโยบายทางการเงินที่สามารถบันทึกโดยการเข้าสู่ระบบและความสำคัญของการป้องกันผลกระทบของเจ้าหนี้ในจำนวนหนี้ขององค์กร
การจัดหาเงินทุนในประเทศ . โดยเฉพาะอย่างยิ่งในมุมมองด้านอุปทานคาดการณ์ว่าการป้องกันเจ้าหนี้เพิ่มปริมาณของหนี้
เงิน (เป็นมันจะเพิ่มความตั้งใจของเจ้าหนี้ที่จะให้เครดิตในแง่ดี) ในขณะที่มุมมองด้านอุปสงค์คาดการณ์
ว่าการป้องกันเจ้าหนี้ลดปริมาณของเงินทุนหนี้ . นี้นำไปสู่สมมติฐานหลักของเรา (มุ่งเน้นไปที่ความต้องการ
ด้าน):

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

ในสมมติฐานของเราในการพัฒนาความสัมพันธ์ระหว่างโครงสร้างป้องกันเจ้าหนี้ และทุน เราออกเดินทางจากการศึกษาเหล่านี้โดยเน้นด้านอุปสงค์ของลูกหนี้–เจ้าหนี้ความสัมพันธ์ เราเดาว่า นอกจากเจ้าหนี้ ผู้บริหาร และผู้ถือหุ้นของ บริษัท ลูกหนี้ ตอบสนองในขอบเขตที่กฎหมายให้ความคุ้มครองจากเจ้าหนี้ ระดับป้องกันเจ้าหนี้ได้รับอนุญาตโดยรหัสการล้มละลายของประเทศที่ผู้บริหารและผู้ถือหุ้นในล่อแหลมตำแหน่ง Vis Vis ท้อใจต้นทุนเจ้าหนี้บริษัทจากการใช้สินเชื่อหนี้ ตนเองสนใจ ผู้จัดการและผู้ถือหุ้นจึงมีแรงจูงใจที่จะหลีกเลี่ยงหนี้ถ้าป้องกันเจ้าหนี้เพิ่มความน่าจะเป็นของพวกเขาสูญเสียการควบคุมในคดีล้มละลาย ในโครงสร้างเงินทุนวรรณกรรมความต้องการนี้ มุมมองแรกที่เสนอโดย ราชันย์ และ zingales ( 1995 ) สอดคล้องกับมุมมองนี้งั้น ( 2013 ) แสดงแรงว่าป้องกันเจ้าหนี้ที่เกิดจากการปฏิรูปทางการเงินในอินเดียได้มีการลดลงในการใช้ตราสารหนี้ทางการเงินโดยบริษัท ในการศึกษาข้ามประเทศของเรา เรายืนยันว่า ความสามารถของอุปสงค์ และอุปทานมุมมองทางบัญชีสำหรับบริษัทนโยบายการเงินสามารถจับสัญญาณ และความสำคัญของผลกระทบของการคุ้มครองเจ้าหนี้ในหนี้ที่ บริษัทเงินข้ามประเทศ โดยเฉพาะมุมมองด้านอุปทาน คาดการณ์ว่าป้องกันเจ้าหนี้เพิ่มจํานวนหนี้การเงิน ( มันเพิ่มความเต็มใจของเจ้าหนี้เพื่อให้เครดิตในแง่ที่ดี ) ในขณะที่ความต้องการด้านมุมมองคาดการณ์ที่เจ้าหนี้การคุ้มครองจะลดปริมาณของสินเชื่อหนี้ นี้นำไปสู่สมมติฐานหลักของเรา ( เน้นความต้องการด้านข้าง )