Free cash flow theory predicts whic

Free cash flow theory predicts which mergers and takeovers are more likely to destroy, rather than to create, value; it shows how takeovers are both evidence of the conflicts of interest between shareholders and managers, and a solution to the problem. Acquisitions are one way managers spend cash instead of paying it out to shareholders. Therefore, the theory implies managers of firms with unused borrowing power and large free cash flows are more likely to undertake low-benefit or even value-destroying mergers. Diversification programs generally fit this category, and the theory predicts they will generate lower total gains. The major benefit of such transactions may be that they involve less waste of resources than if the funds had been internally invested in unprofitable projects. Acquisitions not made with stock involve payout of resources to (target) shareholders and this can create net benefits even if the merger generates operating inefficiencies. Such low-return mergers are more likely in industries with large cash flows whose economics dictate that exit occur. In declining industries, mergers within the industry create value, and mergers outside the industry are more likely to below or even negative-return projects. Oil fits this description and so does tobacco. Tobacco firms face declining demand due to changing smoking habits but generate large free cash flow and have been involved in major acquisitions recently.

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

กระแสเงินสดอิสระทฤษฎีคาดการณ์ซึ่งควบรวมกิจการและการครอบงามัก จะ ทำลาย แทนที่สร้าง ค่า มันแสดงให้เห็นวิธีครอบงามีทั้งหลักฐานแย้งระหว่างผู้ถือหุ้น และผู้จัดการ และการแก้ไขปัญหา ซื้อเป็นวิธีหนึ่งที่ผู้จัดการใช้จ่ายเงินสดแทนการจ่ายเงินออกให้ผู้ถือหุ้น ดังนั้น ทฤษฎีหมายถึงผู้จัดการของบริษัทมีอำนาจกู้ยืมไม่ได้ใช้งาน และกระแสเงินสดขนาดใหญ่มีแนวโน้มที่จะดำเนินการควบรวมกิจการผล ประโยชน์ต่ำ หรือแม้กระทั่งค่าทำลาย โปรแกรมกระจายพอดีประเภทนี้โดยทั่วไป และทฤษฎีคาดการณ์เหล่านี้จะสร้างกำไรรวมที่ต่ำกว่า ประโยชน์หลักของรายการดังกล่าวอาจจะว่า พวกเขาเกี่ยวข้องเสียทรัพยากรน้อยกว่าหากเงินที่ได้รับภายในลงทุนในโครงการเพื่อ ไม่ทำกับหุ้นซื้อเกี่ยวข้องกับรางวัลของทรัพยากรต่อผู้ถือหุ้น (เป้าหมาย) และนี้สามารถสร้างผลประโยชน์สุทธิแม้ว่าการควบรวมกิจการสร้างใจการทำงาน ควบรวมกิจการดังกล่าวต่ำกลับมีหลายมีแนวโน้มในอุตสาหกรรมกับเศรษฐศาสตร์บอกว่า ออกจากกระแสเงินสดขนาดใหญ่เกิดขึ้น ในอุตสาหกรรมลดลง ควบรวมกิจการในอุตสาหกรรมสร้างมูลค่า และควบรวมกิจการภายนอกอุตสาหกรรมมีโครงการน่าจะต่ำกว่า หรือแม้แต่ กลับลบ น้ำมันเหมาะกับคำอธิบายนี้ และเพื่อ ไม่สูบ บริษัทยาสูบหน้าอุปสงค์ลดลงเนื่องจากการเปลี่ยนแปลงทัศนคติการสูบบุหรี่ แต่สร้างกระแสเงินสดอิสระขนาดใหญ่ และได้มีส่วนร่วมในการซื้อเพิ่มที่สำคัญเมื่อเร็ว ๆ นี้

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

ทฤษฎีกระแสเงินสดอิสระคาดการณ์ว่าการควบรวมกิจการมีแนวโน้มที่จะทำลายมากกว่าที่จะสร้างมูลค่า; มันแสดงให้เห็นว่ากิจการมีทั้งหลักฐานของความขัดแย้งระหว่างผู้ถือหุ้นและผู้บริหารและวิธีการแก้ปัญหาที่เกิดขึ้น การเข้าซื้อกิจการเป็นหนึ่งในผู้จัดการวิธีใช้เงินสดแทนการจ่ายเงินออกไปยังผู้ถือหุ้น ดังนั้นทฤษฎีที่แสดงถึงผู้จัดการของ บริษัท ที่มีอำนาจในการกู้ยืมเงินที่ไม่ได้ใช้งานและกระแสเงินสดขนาดใหญ่มีแนวโน้มที่จะดำเนินการต่ำและผลประโยชน์หรือการควบรวมแม้มูลค่าการทำลาย โปรแกรมการกระจายการลงทุนโดยทั่วไปพอดีกับหมวดหมู่นี้และทฤษฎีการคาดการณ์ที่พวกเขาจะสร้างกำไรรวมลดลง ประโยชน์ที่สำคัญของการทำธุรกรรมดังกล่าวอาจเป็นไปได้ว่าพวกเขาเกี่ยวข้องกับเสียน้อยลงของทรัพยากรกว่าถ้าเงินทุนที่ได้รับการลงทุนภายในโครงการไม่ได้ประโยชน์ การเข้าซื้อกิจการไม่ได้ทำกับหุ้นที่เกี่ยวข้องกับการจ่ายเงินของทรัพยากรของผู้ถือหุ้น (เป้าหมาย) และนี้สามารถสร้างผลประโยชน์สุทธิแม้ว่าการควบรวมกิจการสร้างความไร้ประสิทธิภาพในการดำเนินงาน การควบรวมกิจการดังกล่าวต่ำผลตอบแทนมีแนวโน้มมากขึ้นในอุตสาหกรรมที่มีกระแสเงินสดที่มีขนาดใหญ่เศรษฐศาสตร์กำหนดออกจากที่เกิดขึ้น ในอุตสาหกรรมที่ลดลง, การควบรวมกิจการในอุตสาหกรรมสร้างมูลค่าและการควบรวมกิจการนอกอุตสาหกรรมมีแนวโน้มที่จะอยู่ด้านล่างหรือแม้กระทั่งโครงการเชิงลบผลตอบแทน น้ำมันเหมาะกับคำอธิบายนี้และเพื่อไม่ยาสูบ บริษัท ยาสูบต้องเผชิญกับการลดลงของความต้องการเนื่องจากการเปลี่ยนแปลงพฤติกรรมการสูบบุหรี่ แต่สร้างกระแสเงินสดขนาดใหญ่และได้รับการมีส่วนร่วมในการเข้าซื้อกิจการที่สำคัญเมื่อเร็ว ๆ นี้

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

ทฤษฎีการไหลของฟรีเงินสดโดยรวมและครอบครองซึ่งมีแนวโน้มที่จะทำลายมากกว่าสร้าง มูลค่า มันแสดงให้เห็นว่าก่อนมีทั้งหลักฐานของความขัดแย้งระหว่างผู้ถือหุ้นและผู้จัดการ และการแก้ไขปัญหา เป็นวิธีหนึ่งที่ผู้จัดการการใช้เงินสดแทนการจ่ายเงินออกให้แก่ผู้ถือหุ้น ดังนั้น ทฤษฎี หมายถึง ผู้จัดการของ บริษัท ที่มีอำนาจการกู้ยืมเงินที่ไม่ได้ใช้และกระแสเงินสดอิสระขนาดใหญ่มีแนวโน้มที่จะดำเนินการได้ประโยชน์น้อย หรือแม้แต่ทำลายมูลค่าการควบรวม โปรแกรมการกระจายโดยทั่วไปเหมาะสมกับประเภทนี้ และพวกเขาจะสร้างทฤษฎีโดยรวมลดลงกำไร ประโยชน์หลักของการทำธุรกรรมดังกล่าวอาจจะน้อยกว่าที่พวกเขาเกี่ยวข้องกับการเสียทรัพยากรมากกว่า ถ้ากองทุนมีการลงทุนในโครงการภายใน position ที่ติดลบ ซื้อหุ้นที่เกี่ยวข้องกับการจ่ายเงินให้กับทรัพยากร ( เป้าหมาย ) ผู้ถือหุ้นและนี้สามารถสร้างประโยชน์สุทธิ แม้ว่าการสร้างปฏิบัติการไม่มีประสิทธิภาพ . เช่นการควบรวมผลตอบแทนต่ำมีแนวโน้มมากขึ้นในอุตสาหกรรมขนาดใหญ่ที่มีกระแสเงินสดที่เศรษฐศาสตร์บอกทางออกนั่นเกิดขึ้น ในอุตสาหกรรมลดลง การควบรวมกิจการในอุตสาหกรรมที่สร้างมูลค่าและการควบรวมกิจการนอกอุตสาหกรรมมีแนวโน้มที่จะ ด้านล่าง หรือแม้แต่โครงการผลตอบแทนที่เป็นลบ น้ำมันที่เหมาะกับคำอธิบายนี้และเพื่อไม่สูบ บริษัทยาสูบเผชิญความต้องการที่ลดลง เนื่องจากการเปลี่ยนแปลงพฤติกรรมการสูบบุหรี่ แต่สร้างกระแสเงินสดขนาดใหญ่ฟรี และได้มีส่วนร่วมในกิจการสาขา เมื่อเร็วๆ นี้