Here we address the issue of stabil

Here we address the issue of stability, in relation to information efficiency.
Information efficiency refers to the ability of the market to allocate investment to
activities which provide profitable dividend opportunities. In brief, traders who
have a private information on the performance of an asset will buy or sell shares of
the corresponding stock in order to make a profit. As a result, prices will move in
order to incorporate this information, thus reducing the profitability of that piece of
information. In equilibrium, when all informed traders are allowed to invest, prices
must be such that no profit can be extracted from the market.
In this respect, markets behave as information processing and aggregating
devices and, in the ideal limit, market prices are expected to reflect all possible
information: this is the content of the celebrated Efficient Market Hypothesis
(Fama, 1970). Paradoxically, however, when markets are really informationally
efficient, traders have no incentive to gather private information, because prices
already convey all possible information. Hence, as realized long ago (Grossman
and Stiglitz, 1980), traders’ behavior does not transfer any information into prices,
which implies that efficient markets cannot be realized.
The interplay between informed and non-informed traders is one of the key
elements in explaining market dynamics. Informed traders, so-called fundamentalists,
typically have a stabilizing effect whereas non-informed traders, e.g. trendfollowers
or chartists in general, can destabilize the market and induce bubble
phenomena (Minsky, 1992). Research in Heterogeneous Agents Models (Hommes,
2006; Lux and Marchesi, 1999) has provided solid support to the thesis that when
trading activity is dominated by non-informed traders, bubbles and instabilities
develop.
Our goal, here, is to establish a relation between market efficiency and the
interplay between informed and non-informed traders. Specifically, we provide
support to the idea that non-informed traders dominate if and only if the market
is sufficiently close to information efficiency. In addition, as markets become
informationally efficient, they develop a marked susceptibility to perturbations and
instabilities.

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

ที่นี่เราสามารถแก้ไขปัญหาของเสถียรภาพ สัมพันธ์กับข้อมูลอย่างมีประสิทธิภาพข้อมูลประสิทธิภาพหมายถึงความสามารถของตลาดจัดสรรการลงทุนกิจกรรมที่ให้โอกาสทำกำไรเงินปันผล ในการเทรดสั้น ที่ส่วนตัวมีข้อมูลประสิทธิภาพของสินทรัพย์ที่จะซื้อ หรือขายหุ้นหุ้นที่เกี่ยวข้องเพื่อทำกำไร เป็นผล ราคาจะย้ายสั่งการรวมข้อมูลนี้ จึง ช่วยลดการทำกำไรของชิ้นส่วนของข้อมูล ในสมดุล เมื่อผู้ค้าทราบทั้งหมดได้รับอนุญาตให้ลงทุน ราคาต้องเป็นที่ไม่มีกำไรสามารถสกัดจากตลาดในแง่นี้ ตลาดทำงานเป็นข้อมูลการประมวลผล และรวบรวมอุปกรณ์ และ ในขีดจำกัดเหมาะ คาดว่าราคาตลาดจะสะท้อนไปทั้งหมดข้อมูล: เป็นเนื้อหาของการเฉลิมฉลองสมมติฐานตลาดมีประสิทธิภาพ(Fama, 1970) หลาย ๆ คน อย่างไรก็ตาม เมื่อตลาดอยู่จริง ๆ informationallyมีประสิทธิภาพ ผู้ค้ามีแรงจูงใจไม่มีการรวบรวมข้อมูลส่วนตัว เนื่องจากราคาแล้วถ่ายทอดข้อมูลได้ทั้งหมด ดังนั้น เท่าที่รู้มานาน (กรอสแมนและสติ กลิตส์ 1980), ลักษณะการทำงานของเทรดเดอร์ถ่ายโอนข้อมูลใด ๆ ลงในราคาซึ่งหมายถึงว่า ตลาดมีประสิทธิภาพไม่สามารถรับรู้ความสัมพันธ์ระหว่างผู้ค้าทราบ และไม่ทราบเป็นกุญแจสำคัญองค์ประกอบในการอธิบายสถานการณ์ แจ้งผู้ค้า เรียกว่า fundamentalistsมีผลต่อในขณะที่ผู้ค้าไม่ได้แจ้งให้ทราบ เช่น trendfollowersหรือ chartists ในทั่วไป อาจขาดเสถียรภาพตลาด และก่อให้เกิดฟองปรากฏการณ์ (Minsky, 1992) การวิจัยในรูปแบบตัวแทนที่ต่างกัน (Hommes2006 Lux และ Marchesi, 1999) ได้ให้การรองรับการนิพนธ์ว่าเมื่อกิจกรรมการเทรดที่ถูกครอบงำ โดยผู้ค้าไม่ทราบ ฟอง และเสถียรพัฒนาเป้าหมายของเรา ที่นี่ คือการ สร้างความสัมพันธ์ระหว่างประสิทธิภาพการตลาด และการความสัมพันธ์ระหว่างผู้ค้าทราบ และไม่ทราบ เราให้บริการโดยเฉพาะสนับสนุนความคิดที่ว่าไม่ทราบผู้ค้าครองถ้าและเฉพาะในกรณีตลาดคือพอใกล้ข้อมูลประสิทธิภาพ นอกจากนี้ เป็นตลาดกลายเป็นinformationally ที่มีประสิทธิภาพ พวกเขาพัฒนาง่ายชิ้นที่ทำเครื่องหมาย และเสถียร

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

ที่นี่เราแก้ไขปัญหาของความมั่นคงในความสัมพันธ์กับประสิทธิภาพการใช้ข้อมูล.
ประสิทธิภาพข้อมูลหมายถึงความสามารถของตลาดที่จะจัดสรรการลงทุนให้กับ
กิจกรรมที่ให้โอกาสในการทำกำไรได้เงินปันผล ในช่วงสั้น ๆ ผู้ค้าที่
มีข้อมูลส่วนตัวเกี่ยวกับประสิทธิภาพของสินทรัพย์จะซื้อหรือขายหุ้นของ
หุ้นที่สอดคล้องกันในการสั่งซื้อเพื่อทำกำไร เป็นผลให้ราคาที่จะย้ายใน
เพื่อที่จะนำข้อมูลนี้จึงช่วยลดการทำกำไรของชิ้นส่วนของว่า
ข้อมูล อยู่ในภาวะสมดุลเมื่อผู้ค้าแจ้งทั้งหมดจะได้รับอนุญาตให้ลงทุนราคา
จะต้องเป็นเช่นนั้นกำไรไม่สามารถสกัดได้จากตลาด.
ในแง่นี้ตลาดทำงานตามการประมวลผลข้อมูลและรวม
อุปกรณ์และในวงเงินที่เหมาะสำหรับราคาในตลาดที่คาดว่าจะ สะท้อนให้เห็นถึงความเป็นไปได้ทั้งหมด
ข้อมูล: นี่คือเนื้อหาที่มีชื่อเสียงโด่งดังสมมติฐานการตลาดที่มีประสิทธิภาพ
(Fama, 1970) ขัดแย้ง แต่เมื่อตลาดจริงๆ informationally
มีประสิทธิภาพผู้ค้ามีแรงจูงใจที่จะรวบรวมข้อมูลส่วนตัวเพราะราคา
แล้วนำข้อมูลที่เป็นไปได้ทั้งหมด ดังนั้นในขณะที่ตระหนักถึงความยาวที่ผ่านมา (กรอสแมน
และสติกลิตซ์, 1980) พฤติกรรมผู้ค้าไม่ส่งข้อมูลใด ๆ ลงในราคา
ที่แสดงให้เห็นว่าตลาดที่มีประสิทธิภาพไม่สามารถรู้.
มีอิทธิพลซึ่งกันและกันระหว่างแจ้งและผู้ค้าที่ไม่ได้แจ้งให้ทราบเป็นหนึ่งในกุญแจสำคัญ
องค์ประกอบใน อธิบายการเปลี่ยนแปลงของตลาด ผู้ค้าแจ้งจึงเรียกว่าราก
มักจะมีผลต่อการรักษาเสถียรภาพในขณะที่ผู้ประกอบการค้าที่ไม่ทราบเช่น trendfollowers
หรือ Chartists ทั่วไปสามารถเสถียรตลาดและทำให้เกิดฟอง
ปรากฏการณ์ (มินสกี, 1992) การวิจัยในตัวแทนวิวิธรุ่น (Hommes,
2006 Lux และ Marchesi, 1999) ได้ให้การสนับสนุนที่แข็งแกร่งในการทำวิทยานิพนธ์ที่ว่าเมื่อ
กิจกรรมการซื้อขายที่ถูกครอบงำโดยผู้ค้าที่ไม่ได้แจ้งให้ทราบฟองอากาศและไม่เสถียร
พัฒนา.
เป้าหมายของเราที่นี่คือการสร้างความสัมพันธ์ ระหว่างประสิทธิภาพการตลาดและ
การมีปฏิสัมพันธ์ระหว่างผู้ค้าทราบและไม่ทราบ โดยเฉพาะการที่เราให้
การสนับสนุนความคิดที่ว่าผู้ค้าที่ไม่ได้แจ้งครองและถ้าหากตลาด
พอใกล้กับประสิทธิภาพการใช้ข้อมูล นอกจากนี้ยังเป็นตลาดกลายเป็น
มีประสิทธิภาพ informationally พวกเขาพัฒนาความไวต่อการทำเครื่องหมายเพื่อเยี่ยงอย่างและ
ไม่เสถียร

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

ที่นี่เราอยู่ในเรื่องของความมั่นคง ในส่วนประสิทธิภาพข้อมูลประสิทธิภาพข้อมูลหมายถึงความสามารถของตลาดจัดสรรการลงทุนกิจกรรมที่ให้โอกาสเงินปันผลกำไร ในช่วงสั้น ๆ , ผู้ค้าที่มีข้อมูลส่วนบุคคลในการปฏิบัติของสินทรัพย์จะซื้อหรือขายหุ้นของที่หุ้นเพื่อทำกำไร เป็นผลให้ราคาจะย้ายในเพื่อที่จะรวมข้อมูลนี้ จึงลดการทำกำไรของชิ้นนั้นข้อมูล ในสมดุล เมื่อทุกคนทราบผู้ค้าที่ได้รับอนุญาตให้ลงทุน , ราคาต้องเป็นเช่นที่ไม่มีกำไรที่สามารถสกัดได้จากตลาดในการนี้ ตลาดเหมือนการประมวลผลข้อมูล และปีอุปกรณ์และในขอบเขตที่เหมาะสม ตลาดที่คาดว่าจะสะท้อนที่เป็นไปได้ทั้งหมดรายละเอียด : นี้เป็นเนื้อหาของการเฉลิมฉลองสมมติฐานตลาดที่มีประสิทธิภาพ( Fama , 1970 ) ขัดแย้ง อย่างไรก็ตามเมื่อตลาดมี informationally จริงๆที่มีประสิทธิภาพ ผู้ค้ามีแรงจูงใจที่จะรวบรวมข้อมูลส่วนบุคคล เพราะราคาแล้วนำข้อมูลที่เป็นไปได้ทั้งหมด ดังนั้น เมื่อตระหนักเมื่อนานมาแล้ว ( กรอสแมนและ สติกลิทซ์ , 1980 ) , พฤติกรรมผู้ค้าไม่ได้รับข้อมูลใด ๆ ในราคาซึ่งแสดงให้เห็นว่าประสิทธิภาพของตลาดไม่สามารถคิดได้ความสัมพันธ์ระหว่างข้อมูลและไม่แจ้งผู้ค้าเป็นหนึ่งของคีย์องค์ประกอบในการอธิบายสถานการณ์ แจ้งผู้ค้าที่เรียกว่า fundamentalists , ,โดยทั่วไปมีเสถียรภาพและไม่แจ้งผลผู้ค้า เช่น trendfollowersหรือชาร์ทิสต์ทั่วไป สามารถสั่นคลอนตลาดและทำให้เกิดฟองปรากฏการณ์ ( มินสกี , 1992 ) การวิจัยที่แตกต่างกันตัวแทนรุ่น ( ซอม ,2006 ; ลักซ์และ marchesi , 1999 ) ได้ให้การสนับสนุน แข็งกับวิทยานิพนธ์ที่เมื่อกิจกรรมการซื้อขายจะถูกครอบงำโดยไม่แจ้งผู้ค้า , ฟองอากาศและเสถียรภาพพัฒนาเป้าหมายของเราที่นี่คือการสร้างความสัมพันธ์ระหว่างประสิทธิภาพในตลาดและความต่างระหว่างทราบ และไม่แจ้งให้ผู้ค้า โดยเฉพาะ เราให้สนับสนุนความคิดที่ไม่แจ้งผู้ครองถ้าและเพียงถ้าตลาดคือพอใกล้ประสิทธิภาพข้อมูล นอกจากนี้ ตลาดเป็นinformationally อย่างมีประสิทธิภาพ พวกเขาได้รวบรวมและพัฒนาเครื่องหมายความไม่มั่นคง .