With a design satisfying state-of-t

With a design satisfying state-of-the-art methodological criteria our experiment has established that the timing of the
resolution of risk matters for investment behavior. This finding cannot be explained by the main economic theories of decision
making under risk (EUT and CPT). In contrast, by incorporating participants’ anticipated emotions into the analysis we
were able to provide an explanation. What investors anticipate are feelings during the time interval that elapses between the
investment decision and the resolution of the risk. It turns out that, dependent on the probability of a successful investment,
delaying the resolution of the risk makes different kinds of these anticipatory emotions more prominent. Negative anticipatory
emotions (like worry) become more important in case of a high probability of success, whereas positive emotions (like
hope) gain prominence in case of a low probability. The action tendency of the former is to discourage investment while the
latter encourage investment. We also observed a general dislike of delay, which reinforces this negative emotional action
tendency in the high probability condition but counterbalances the positive emotional action tendency in the low probability
condition. Together, these findings help explain why we observed a resolution timing effect under high probability but not
under low probability.

Our study provides support for Keynes’ claim that ‘‘animal spirits’’ are an important driving factor in investment behavior.
Statements by (other) successful investors, like the famous long-time CEO of General Electric John (Jack) Welch, emphasizing
the importance of gut feelings, also support this view (see Akerlof & Schiller, 2009). In fact, the tendency to prefer early resolution
and to assume less risk under delayed resolution if the probability of losing is small, can clarify several phenomena
observed in the field. For example, it would help explain why individuals are willing to pay so much for insurance policies,
even when the maximal possible loss is small. Also, it may shed a new light on why people seem reluctant to take on investment
risks (e.g. the equity premium puzzle). Our results suggest that this would particularly hold for cases where the
chances of running losses are relatively small and the resolution of risk is distant in time. In line with this, lotteries with
a low probability of a large gain are typically resolved days or weeks after the purchase of a ticket. While gambling devices
offering ‘‘on the spot’’ resolution, such as scratching cards (‘‘instants’’) or roulette, show lesser skewed prospects, that is, better
odds of winning and lower maximal returns (

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

ด้วยการออกแบบที่ตรงกับงื่อนไข methodological รัฐ-of-the-art การทดลองของเราได้ก่อตั้งขึ้นที่ระยะเวลาของการแก้ปัญหาความเสี่ยงเรื่องลงทุนลักษณะการทำงาน ค้นหานี้ไม่สามารถอธิบาย ด้วยทฤษฎีเศรษฐกิจหลักของการตัดสินใจทำภายใต้ความเสี่ยง (EUT และ CPT) ในทางตรงกันข้าม โดยเพจคนคาดว่าอารมณ์ในการวิเคราะห์เราไม่สามารถให้คำอธิบาย ที่นักลงทุนคาดว่าจะมีมีความรู้สึกในระหว่างช่วงเวลาที่ผ่านไประหว่างตัดสินใจลงทุนและการแก้ปัญหาความเสี่ยง มันเปลี่ยนจากที่ ขึ้นอยู่กับความเป็นไปได้ของการลงทุนที่ประสบความสำเร็จล่าช้าของความเสี่ยงทำให้แตกต่างกันของอารมณ์เหล่านี้ anticipatory โดดเด่นมากขึ้น ลบ anticipatoryอารมณ์ (เช่นกังวล) เป็นสำคัญในกรณีของความน่าเป็นสูงประสบความสำเร็จ ในขณะที่อารมณ์บวก (เช่นหวัง) กำไรความโดดเด่นในกรณีที่มีความน่าเป็นต่ำ แนวโน้มการดำเนินการของอดีตจะกีดกันการลงทุนในขณะหลังส่งเสริมการลงทุน นอกจากนี้เรายังสังเกตไม่ชอบทั่วไปของการหน่วงเวลา ที่ reinforces นี้กระทำอารมณ์ลบแนวโน้มสภาพความเป็นไปได้สูงแต่ counterbalances แนวโน้มบวกอารมณ์ดำเนินในความเป็นไปได้ต่ำเงื่อนไขการ กัน พบเหล่านี้ช่วยอธิบายว่า ทำไมเราสังเกตผลเวลาแก้ปัญหาภายใต้ความเป็นไปได้สูง แต่ไม่ภายใต้ความน่าเป็นต่ำเราให้การสนับสนุนการเรียกร้องของคีย์เนส ''สัตว์วิญญาณ '' ขับขี่ปัจจัยสำคัญในการทำงานลงทุนรายงาน โดย () ประสบความสำเร็จผู้อื่น เช่นมีชื่อเสียงนาน CEO ของทั่วไปไฟฟ้าจอห์น (แจ็ค) Welch เน้นความสำคัญของลำไส้ความรู้สึก ยังสนับสนุนนี้ดู (ดู Akerlof และชิลเลอร์ 2009) ในความเป็นจริง แนวโน้มที่จะต้องแก้ไขก่อนและถือว่า ความเสี่ยงน้อยลงใต้แก้ปัญหาล่าช้าว่าเล็ก ความน่าเป็นของการสูญเสียสามารถชี้แจงปรากฏการณ์หลายสังเกตในฟิลด์ ตัวอย่าง มันจะช่วยอธิบายว่า ทำไมบุคคลยินดีที่จะจ่ายมากสำหรับกรมธรรม์ประกันภัยแม้เมื่อการขาดทุนได้สูงสุดมีขนาดเล็ก ยัง มันอาจหลั่งไฟใหม่บนทำไมคนดูเหมือนไม่เต็มใจจะลงทุนความเสี่ยง (เช่นส่วนของพรีเมี่ยมปริศนา) ผลของเราแนะนำที่ นี้โดยเฉพาะอย่างยิ่งจะค้างที่ในกรณีที่การโอกาสของการสูญเสียการทำงานจะค่อนข้างเล็ก และความละเอียดของความเสี่ยงเป็นระยะไกลในเวลา ตามนี้ ลอตเตอรี่ด้วยน่ามีกำไรขนาดใหญ่ต่ำได้โดยทั่วไปแก้ไขวันหรือสัปดาห์หลังจากการซื้อตั๋ว ในขณะที่อุปกรณ์การพนันแห่ง ''ในจุดนิ้วความละเอียด เช่นเกาบัตร (''บะหมี่กึ่งสำเร็จรูป") หรือรูเล็ต แสดงแนวโน้มบิดน้อยกว่า คือ ดี(ส่งกลับโอกาสชนะ และต่ำสูงสุด

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

ด้วยการออกแบบที่น่าพอใจหลักเกณฑ์วิธีการรัฐของศิลปะการทดลองของเราได้เป็นที่ยอมรับว่าระยะเวลาของ
ความละเอียดในเรื่องความเสี่ยงสำหรับพฤติกรรมการลงทุน การค้นพบนี้ไม่สามารถอธิบายได้ด้วยทฤษฎีเศรษฐกิจหลักของการตัดสินใจ
ทำภายใต้ความเสี่ยง (EUT และ CPT) ในทางตรงกันข้ามโดยผสมผสานอารมณ์ที่คาดว่าจะเข้าร่วมในการวิเคราะห์เรา
ก็สามารถที่จะให้คำอธิบาย นักลงทุนคาดว่าจะมีสิ่งที่เป็นความรู้สึกในระหว่างช่วงเวลาที่ผ่านไประหว่าง
การตัดสินใจการลงทุนและความละเอียดของความเสี่ยง ปรากฎว่าขึ้นอยู่กับความน่าจะเป็นของการลงทุนที่ประสบความสำเร็จ
ล่าช้าในความละเอียดของความเสี่ยงที่ทำให้แตกต่างกันของอารมณ์ความรู้สึกที่มุ่งหวังเหล่านี้โดดเด่นมากขึ้น ที่มุ่งหวังเชิงลบ
อารมณ์ (เช่นกังวล) กลายเป็นสิ่งสำคัญมากขึ้นในกรณีที่มีโอกาสสูงในการประสบความสำเร็จในขณะที่อารมณ์เชิงบวก (เช่น
ความหวัง) ได้รับความสำคัญในกรณีของความน่าจะเป็นที่ต่ำ แนวโน้มการกระทำของอดีตคือการกีดกันการลงทุนในขณะที่
หลังส่งเสริมการลงทุน นอกจากนี้เรายังสังเกตไม่ชอบทั่วไปของความล่าช้าซึ่งตอกย้ำการดำเนินการทางอารมณ์เชิงลบนี้
มีแนวโน้มอยู่ในสภาพที่น่าจะเป็นสูง แต่ counterbalances แนวโน้มการดำเนินการทางอารมณ์ในเชิงบวกในน่าจะต่ำ
สภาพ ร่วมกันค้นพบเหล่านี้ช่วยอธิบายว่าทำไมเราสังเกตเห็นความละเอียดระยะเวลามีผลบังคับใช้ภายใต้ความน่าจะเป็นสูง แต่ไม่
น่าจะต่ำภายใต้. การศึกษาของเราให้การสนับสนุนสำหรับ 'อ้างว่า' เคนส์วิญญาณสัตว์ '' เป็นปัจจัยขับเคลื่อนที่สำคัญในการทำงานการลงทุน. งบโดย (อื่น ๆ ) นักลงทุนที่ประสบความสำเร็จเช่นเดียวกับซีอีโอเป็นเวลานานที่มีชื่อเสียงของ General Electric จอห์น (แจ็ค) เวลช์ที่เน้นความสำคัญของความรู้สึกลำไส้ยังสนับสนุนมุมมองนี้ (ดู Akerlof และชิลเลอร์, 2009) ในความเป็นจริงมีแนวโน้มที่จะชอบความละเอียดในช่วงต้นและถือว่าความเสี่ยงน้อยตามมติล่าช้าถ้าน่าจะเป็นของการสูญเสียที่มีขนาดเล็กสามารถชี้แจงปรากฏการณ์หลายข้อสังเกตในสนาม ยกตัวอย่างเช่นมันจะช่วยอธิบายได้ว่าทำไมบุคคลที่มีความเต็มใจที่จะจ่ายมากสำหรับนโยบายการประกันแม้ในขณะที่การสูญเสียที่เป็นไปได้สูงสุดที่มีขนาดเล็ก นอกจากนี้ก็อาจหลั่งน้ำตาแสงใหม่เกี่ยวกับเหตุผลที่คนดูเหมือนไม่เต็มใจที่จะใช้ในการลงทุนความเสี่ยง (เช่นปริศนาพรีเมี่ยมทุน) ผลของเราแสดงให้เห็นว่านี้โดยเฉพาะอย่างยิ่งจะถือสำหรับกรณีที่มีโอกาสในการทำงานความสูญเสียที่มีขนาดค่อนข้างเล็กและความละเอียดของความเสี่ยงที่ห่างไกลในเวลา ในบรรทัดที่มีนี้ลอตเตอรี่ที่มีความน่าจะเป็นที่ต่ำของกำไรที่มีขนาดใหญ่ได้รับการแก้ไขโดยทั่วไปวันหรือสัปดาห์หลังจากที่ซื้อตั๋ว ขณะที่อุปกรณ์การเล่นการพนันการเสนอขาย '' ในจุดที่ '' ความละเอียดเช่นรอยขีดข่วนบัตร ('' instants '') หรือรูเล็ตแสดงแนวโน้มเบ้เลสเบี้ยน, ที่อยู่, ที่ดีกว่าอัตราต่อรองในการชนะและลดผลตอบแทนสูงสุด (

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

ด้วยการออกแบบที่ทันสมัยในเกณฑ์น่าพอใจการทดลองของเราได้ก่อตั้งขึ้นที่ระยะเวลาของความละเอียดของเรื่อง
ความเสี่ยงพฤติกรรมการลงทุน การค้นหานี้ไม่สามารถอธิบายได้ด้วยเศรษฐกิจทฤษฎีหลักของการตัดสินใจ
ทำภายใต้ความเสี่ยง ( และ eut CPT ) ในทางตรงกันข้าม โดยผสมผสานกิจกรรมคาดการณ์อารมณ์ในการวิเคราะห์เรา
ไม่สามารถให้คำอธิบาย สิ่งที่นักลงทุนคาดว่าจะมีความรู้สึกในช่วงเวลาที่ผ่านไประหว่าง
การลงทุนการตัดสินใจและความละเอียดของความเสี่ยง ปรากฎว่า ขึ้นอยู่กับโอกาสของการลงทุนที่ประสบความสำเร็จ
ชะลอความละเอียดของความเสี่ยงที่ทำให้ชนิดของเหล่านี้โดยคาดการณ์อารมณ์โดดเด่นมากขึ้น ลบโดยคาดการณ์
อารมณ์ ( แบบห่วง ) กลายเป็นสิ่งสำคัญมากขึ้นในกรณีของความน่าจะเป็นสูงของความสำเร็จ ส่วนอารมณ์ที่เป็นบวก ( เช่น
หวังว่า ) ได้รับชื่อเสียงในกรณีของความน่าจะเป็นต่ำ การกระทำของอดีตเป็นแนวโน้มที่จะกีดกันการลงทุนในขณะที่
หลังกระตุ้นการลงทุน เราพบไม่ชอบทั่วไปของล่าช้า ซึ่งระหว่างนี้
การกระทำอารมณ์ลบแนวโน้มในเงื่อนไขความน่าจะเป็นสูง แต่ counterbalances อารมณ์ทางบวก แนวโน้มในการเงื่อนไขความน่าจะเป็น
น้อย ด้วยกัน การค้นพบนี้ช่วยอธิบายว่าทำไมเราสังเกตความละเอียดเวลาผลภายใต้ความเป็นไปได้สูงแต่ไม่ได้


ตามความน่าจะเป็นต่ำการศึกษาของเราให้การสนับสนุนสำหรับ Keynes ' อ้างว่า ' 'animal วิญญาณ ' ' เป็นสำคัญ ปัจจัยผลักดันในพฤติกรรมการลงทุน .
ฯ ( อื่น ๆ ) นักลงทุนที่ประสบความสำเร็จ เช่น ซีอีโอ เป็นเวลานานมีชื่อเสียงของ General Electric ( แจ็ค ) จอห์น เวลช์ เน้น
ความสำคัญของความอดทน , นอกจากนี้ยังสนับสนุนมุมมองนี้ ( ดู เ คอร์ลอฟ&ชิลเลอร์ , 2009 ) ในความเป็นจริง มีแนวโน้มที่จะชอบ
ละเอียดก่อนและให้ถือว่ามีความเสี่ยงน้อยกว่า ภายใต้ความล่าช้าถ้าความน่าจะเป็นของการสูญเสียมีขนาดเล็ก สามารถอธิบายปรากฏการณ์หลาย
ที่พบในเขต ตัวอย่างเช่นมันจะช่วยอธิบายว่าทำไมบุคคลเต็มใจที่จะจ่ายเงินมากสำหรับนโยบายการประกัน
แม้ว่าการสูญเสียเป็นไปได้สูงสุดคือขนาดเล็ก และยังอาจหลั่งน้ำตาแสงใหม่ในคนถึงดูเหมือนไม่เต็มใจที่จะใช้ในความเสี่ยงการลงทุน
( เช่นพรีเมี่ยมหุ้นปริศนา ) จากผลการศึกษานี้ โดยเฉพาะอย่างยิ่งนี้ จะถือสำหรับกรณีที่
โอกาสหนีขาดทุนมีขนาดค่อนข้างเล็ก และความละเอียดของความเสี่ยงเป็นไกลในเวลา ในบรรทัดนี้ สลาก
ความน่าจะเป็นต่ำกำไรขนาดใหญ่มักจะมีการแก้ไขวันหรือสัปดาห์หลังจากการซื้อตั๋ว ในขณะที่การพนันอุปกรณ์
เสนอในจุดที่ ' ' ความละเอียดเช่นรอยขีดข่วนการ์ด ( ''instants ' ' ) หรือรูเล็ต , แสดงน้อยกว่าเบ้โอกาส นั่นคือ อัตราต่อรองของการชนะและลดสูงสุดดีกว่า
(

)