9. Table 4 shows some key macroecon

9. Table 4 shows some key macroeconomic targets for 1998 from the various
Letters of Intent that the Thai government signed with the IMF. In the first Letter of Intent in
August 1997, the IMF was still expecting for 1998 a positive real GDP growth of 3.5%, a
current account deficit of US$ 5.3 billion and a capital account surplus of US$ 1.8 billion.
These numbers turned out to be the complete opposite to the actual figures for 1998, as
shown in the last row of table 4. Making wrong forecasts is normal in the economics
profession, and at the start of the Thai crisis just about every institution made wrong
forecasts. However, the IMF had a better knowledge of the true situation in the country than
almost everyone else, in particular it knew the true situation concerning the almost complete
depletion in net foreign reserves. If one takes the targets in the First Letter of Intent at face
value, it would appear that the IMF had too much faith in the market confidence in its
program. The expected current account deficit of US$ 5.3 billion meant that it did not expect
the severe depreciation of the Baht that ensued. Similarly, the expected surplus in the capital
account meant that it seriously overestimated the rollover of the country’s short-term external
debt. Both these expectations are surprising, since part of the IMF package called for the
Bank of Thailand to begin to reveal key economic information on a regular basis, including
foreign reserves. Once the market began to figure out that net foreign reserves were almost
depleted, the US$ 17.2 billion package from the IMF could not have generated that much
confidence, particularly since the amount was to be drawn over a period of 34 months and
Thailand still had about US$ 35 billion in short-term external debt. The quicker one could
convert Baht to foreign currency the safer one would be, and also stand to gain as the Baht is
clearly expected to depreciate further and further. The fact that the IMF expected a current
account deficit to continue only made the situation worse, since it is hard to image how an
excess supply for foreign currency could arise. Only when the current account turned into
sizeable surplus would the supply of foreign currencies begin to exceed demand and the Baht
strengthen.

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

9. ตารางที่ 4 แสดงบางเป้าหมายเศรษฐกิจมหภาคที่สำคัญในปี 1998 จากต่าง ๆเจตนาของตัวอักษรที่รัฐบาลไทยลงนามกับ IMF ในความตั้งใจของตัวอักษรแรกใน1997 สิงหาคม IMF ยังคาดหวังว่าในปี 1998 เป็นบวกจริง GDP เติบโต 3.5% การดุลบัญชี 5.3 พันล้านเหรียญสหรัฐฯ และเกินบัญชีทุนของ 1.8 พันล้านเหรียญสหรัฐฯตัวเลขเหล่านี้ให้ เสร็จสมบูรณ์ตรงข้ามกับตัวเลขจริงในปี 1998 เป็นแสดงในตาราง 4 แถวสุดท้าย ทำให้คาดการณ์ผิดเป็นเรื่องปกติในเศรษฐศาสตร์อาชีพ และ ที่จุดเริ่มต้นของวิกฤตไทยเพียงเกี่ยวกับทุกสถาบันทำไม่ถูกต้องการคาดการณ์ อย่างไรก็ตาม IMF ได้ความรู้ดีในสถานการณ์จริงในประเทศกว่าเกือบทุกคน โดยเฉพาะอย่างยิ่งก็รู้สถานการณ์จริงที่เกี่ยวข้องกับเกือบสมบูรณ์การลดลงของทุนสำรองต่างประเทศสุทธิใน ได้ ใช้เป้าหมายในตัวเจตนาของตัวอักษรแรกที่ใบหน้าค่า จะปรากฏว่า IMF มีศรัทธามากเกินไปในความเชื่อมั่นของตลาดในการโปรแกรม หมายถึง ดุลบัญชีที่คาดไว้ของ 5.3 พันล้านเหรียญสหรัฐฯ ที่ จะได้ไม่คาดหวังค่าเสื่อมราคาที่รุนแรงของบาทที่ตามมา ในทำนองเดียวกัน ส่วนเกินที่คาดไว้ในเมืองหลวงบัญชีหมายความ ว่า มันจริงจัง overestimated โรลโอเวอร์ของภายนอกระยะสั้นในประเทศหนี้ ทั้งความคาดหวังเหล่านี้จะรู้สึกประหลาดใจ ตั้งแต่ส่วนของ IMF เรียกธนาคารแห่งประเทศไทยการเปิดเผยข้อมูลเศรษฐกิจที่สำคัญเป็นประจำ เริ่มต้นรวมทั้งforeign reserves. Once the market began to figure out that net foreign reserves were almostdepleted, the US$ 17.2 billion package from the IMF could not have generated that muchconfidence, particularly since the amount was to be drawn over a period of 34 months andThailand still had about US$ 35 billion in short-term external debt. The quicker one couldconvert Baht to foreign currency the safer one would be, and also stand to gain as the Baht isclearly expected to depreciate further and further. The fact that the IMF expected a currentaccount deficit to continue only made the situation worse, since it is hard to image how anexcess supply for foreign currency could arise. Only when the current account turned intosizeable surplus would the supply of foreign currencies begin to exceed demand and the Bahtstrengthen.

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

9. ตารางที่ 4 แสดงให้เห็นถึงเป้าหมายทางเศรษฐกิจมหภาคที่สำคัญสำหรับบาง 1998
จากต่างๆจดหมายแสดงเจตจำนงว่ารัฐบาลไทยลงนามกับกองทุนการเงินระหว่างประเทศ ในจดหมายแรกของการแสดงเจตจำนงในสิงหาคม 1997, กองทุนการเงินระหว่างประเทศยังคงคาดหวังว่าสำหรับปี 1998 บวกการเติบโตของ GDP ที่แท้จริงของ 3.5% การขาดดุลบัญชีเดินสะพัดของสหรัฐ5300000000 $ และการเกินดุลบัญชีทุนของสหรัฐ $ 1800000000. ตัวเลขเหล่านี้เปิดออก จะเป็นตรงข้ามสมบูรณ์ตัวเลขที่เกิดขึ้นจริงสำหรับปี 1998 เป็นที่แสดงในแถวสุดท้ายของตาราง4. การคาดการณ์ที่ผิดพลาดเป็นเรื่องปกติในทางเศรษฐศาสตร์อาชีพและในช่วงเริ่มต้นของวิกฤตไทยเพียงเกี่ยวกับทุกสถาบันที่ทำผิดการคาดการณ์ อย่างไรก็ตามกองทุนการเงินระหว่างประเทศมีความรู้ที่ดีขึ้นของสถานการณ์ที่แท้จริงในประเทศกว่าเกือบทุกคนอื่น ๆ โดยเฉพาะอย่างยิ่งมันรู้ว่าสถานการณ์ที่แท้จริงเกี่ยวกับการเกือบเสร็จสมบูรณ์แล้วการสูญเสียในทุนสำรองเงินตราต่างประเทศสุทธิ ถ้าใครจะใช้เวลาเป้าหมายในอักษรตัวแรกของเจตนาที่ใบหน้าค่าก็จะปรากฏว่ากองทุนการเงินระหว่างประเทศมีความเชื่อมากเกินไปในความเชื่อมั่นในตลาดของโปรแกรม การขาดดุลบัญชีเดินสะพัดที่คาดหวังของสหรัฐ 5300000000 $ นั่นหมายความว่ามันไม่ได้คาดหวังค่าเสื่อมราคาที่รุนแรงของเงินบาทที่เกิด ในทำนองเดียวกันส่วนเกินคาดในเมืองหลวงบัญชีหมายความว่ามันอย่างจริงจังเกินไปโรลโอเวอร์ของประเทศในระยะสั้นภายนอกหนี้ ทั้งความคาดหวังเหล่านี้เป็นที่น่าแปลกใจเนื่องจากเป็นส่วนหนึ่งของแพคเกจที่กองทุนการเงินระหว่างประเทศเรียกร้องให้ธนาคารแห่งประเทศไทยจะเริ่มต้นที่จะเปิดเผยข้อมูลเศรษฐกิจที่สำคัญเป็นประจำรวมทั้งทุนสำรองเงินตราต่างประเทศ เมื่อตลาดเริ่มที่จะคิดออกว่าทุนสำรองเงินตราต่างประเทศสุทธิเกือบหมดสหรัฐ 17200000000 $ แพคเกจจากกองทุนการเงินระหว่างประเทศไม่ได้สร้างที่มากความเชื่อมั่นโดยเฉพาะอย่างยิ่งตั้งแต่จำนวนเงินที่จะถูกดึงออกมาในช่วงระยะเวลา34 เดือนและประเทศไทยยังคงมีประมาณ US $ 35000000000 ในระยะสั้นหนี้ต่างประเทศ เร็วใครสามารถแปลงบาทเป็นสกุลเงินต่างประเทศหนึ่งที่ปลอดภัยจะเป็นและยังยืนที่จะได้รับในฐานะบาทคาดว่าจะลดลงอย่างเห็นได้ชัดต่อไปและต่อ ความจริงที่ว่ากองทุนการเงินระหว่างประเทศคาดว่าในปัจจุบันการขาดดุลบัญชีที่จะดำเนินการทำเพียงสถานการณ์แย่ลงเพราะมันเป็นเรื่องยากที่จะภาพวิธีการที่อุปทานส่วนเกินสำหรับสกุลเงินต่างประเทศที่อาจเกิดขึ้น เฉพาะเมื่อบัญชีปัจจุบันกลายเป็นส่วนเกินจำนวนมากจะอุปทานของเงินตราต่างประเทศเริ่มที่จะเกินความต้องการและค่าเงินบาทที่เสริมสร้าง

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

9 . ตารางที่ 4 แสดงบางอย่างที่สำคัญทางเศรษฐกิจมหภาคเป้าหมายสำหรับปี 1998 จากตัวอักษรต่างๆ
ของเจตนาที่รัฐบาลไทยได้ลงนามกับ IMF ในจดหมายฉบับแรกของเจตนาใน
สิงหาคม 2540 ไอเอ็มเอฟยังคาดการณ์ว่าปี 1998 จริงบวกการเติบโตของ GDP 3.5% ,
การขาดดุลบัญชีเดินสะพัดของสหรัฐฯ $ 5.3 พันล้านบาท และบัญชีทุนเกินดุล US $ 1.8 พันล้าน
ตัวเลขเหล่านี้กลับกลายเป็นสมบูรณ์ตรงข้ามกับตัวเลขที่แท้จริงสำหรับปี 1998 เป็น
แสดงในแถวสุดท้ายของตารางที่ 4 . ทำให้การคาดการณ์ที่ผิดปกติในเศรษฐศาสตร์
อาชีพ ที่เริ่มต้นของวิกฤตไทย เพียงเกี่ยวกับทุก สถาบัน ทำให้คาดการณ์ผิด

อย่างไรก็ตาม ไอเอ็มเอฟได้มีความรู้ที่ดีขึ้นของสถานการณ์จริงในประเทศกว่า
เกือบทุกคนโดยเฉพาะอย่างยิ่งมันรู้ความจริงสถานการณ์เกี่ยวกับการเกือบสมบูรณ์
ในเงินทุนสำรองเงินตราต่างประเทศสุทธิ หากใช้เป้าหมายในจดหมายฉบับแรกของเจตนาที่มูลค่า
, ปรากฎว่า ไอเอ็มเอฟมีศรัทธามากเกินไปในตลาด มั่นใจในโปรแกรมของมัน

คาดว่า การขาดดุลบัญชีเดินสะพัดของสหรัฐฯ $ 5.3 พันล้านบาท หมายถึงว่ามันไม่ได้คาดหวัง
ส่วนที่รุนแรงของบาทที่ที่เกิด ในทํานองเดียวกัน คาดว่าจะเกินดุลในบัญชีทุน
หมายความว่ามันอย่างจริงจัง overestimated Rollover หนี้
ของประเทศระยะสั้น ความคาดหวังทั้งสองนี้เป็นที่น่าแปลกใจ เพราะส่วนหนึ่งของไอเอ็มเอฟแพคเกจที่เรียกว่า
ธนาคารแห่งประเทศไทยที่จะเริ่มต้นในการเปิดเผยข้อมูลเศรษฐกิจสำคัญเป็นประจำ รวมทั้ง
สำรองต่างประเทศเมื่อตลาดเริ่มที่จะคิดออกว่าเงินทุนสำรองเงินตราต่างประเทศสุทธิเกือบ
หมด US $ 17.2 ล้านบาทแพคเกจจากไอเอ็มเอฟไม่สามารถสร้างความเชื่อมั่นมาก
, โดยเฉพาะอย่างยิ่งเนื่องจากยอดเงินจะถูกวาดในช่วง 34 เดือน
ประเทศไทยยังคงมีประมาณ US $ 150 พันล้านดอลลาร์ในหนี้ต่างประเทศระยะสั้น รวดเร็วสามารถแปลงสกุลเงินต่างประเทศ
บาทปลอดภัยหนึ่งจะและยังยืนได้เป็นบาท คือ
ชัดเจนคาดว่าจะลดลงต่อไปและต่อไป ความจริงที่ว่า ไอเอ็มเอฟคาดว่าจะขาดดุลบัญชีเดินสะพัด
ต่อไปเท่านั้น ทำให้สถานการณ์เลวร้ายลงไปอีก เนื่องจากมันเป็นเรื่องยากที่จะภาพวิธี
อุปทานส่วนเกินในสกุลเงินต่างประเทศที่อาจเกิดขึ้น . เมื่อบัญชีปัจจุบันกลายเป็น
ส่วนเกินขนาดใหญ่จะอุปทานของเงินตราต่างประเทศเริ่มเกินความต้องการและบาท
เสริมสร้าง