We explore how band investors view

We explore how band investors view corporate cash distributions through dividends and how that view influences corporate cost of debt. Explaining between 45 and 67 percent of variance in credit spreads at the time of issuance,our model reveals a non-linear association between dividend payouts and investment return expected by bondholders. In particular, while bondholders view cash disbursements in small amounts as a positive signal, large dividend payouts are viewed negatively. Our results thus provide support for both the signaling hypothesis and for the agency-cost-of-debt hypothesis. The results are robust even after controlling for firm size, growth opportunities,Profitability,leverage,businessrisk,assettangibility,and term structure.Exploiting the 2003 dividend tax cut as an exogenous shock,we demonstrate that our results are not vulnerable to endogeneity problems. Finally, we find no evidence of corporations timing the payouts strategically to influence the cost of debt.

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

เราสำรวจว่าวงนักลงทุนดูการกระจายเงินสดของบริษัทผ่านเงินปันผลและวิธีดูว่ามีผลต่อต้นทุนของหนี้ อธิบายระหว่าง 45 และ 67 เปอร์เซ็นต์ของผลต่างในเครดิตแพร่กระจายเวลาออก รูปแบบของเราเผยความสัมพันธ์ที่ไม่ใช่เชิงเส้นระหว่าง payouts เงินปันผลและทุนส่งคืนที่คาดไว้ โดย bondholders โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ในขณะที่ bondholders ดูรายจ่ายเงินสดในจำนวนที่เล็กเป็นสัญญาณบวก payouts ปันผลขนาดใหญ่ดูส่ง ผลของเราจึงให้การสนับสนุนทั้งสองทฤษฏี signaling และทฤษฏีหน่วยต้นทุนของหนี้สิน ผลลัพธ์แข็งแกร่งแม้หลังจากการควบคุมในบริษัทขนาด โอกาสการเติบโต ผลกำไร ยกระดับ businessrisk, assettangibility และโครงสร้างคำ ตัด exploiting ภาษีเงินปันผล 2003 เป็นการกระแทกบ่อย เราแสดงให้เห็นถึงผลของเราจะไม่เสี่ยงต่อการปัญหา endogeneity สุดท้าย เราค้นหาไม่มีหลักฐานบริษัทกำหนดเวลา payouts สายเกินไปมีผลกระทบต่อต้นทุนของหนี้สิน

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

เราสำรวจว่านักลงทุนในวงดูการกระจายเงินสดขององค์กรผ่านการจ่ายเงินปันผลและวิธีการที่มีอิทธิพลต่อมุมมองที่ค่าใช้จ่ายขององค์กรของหนี้ อธิบายระหว่าง 45 และร้อยละ 67 ของความแปรปรวนในการกระจายสินเชื่อในช่วงเวลาของการออกรุ่นของเราแสดงให้เห็นความสัมพันธ์ที่ไม่ใช่เชิงเส้นระหว่างจ่ายเงินปันผลและการกลับมาลงทุนโดยคาดว่าผู้ถือหุ้นกู้ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในขณะที่ผู้ถือหุ้นกู้ดูการเบิกจ่ายเงินสดในปริมาณน้อยเป็นสัญญาณบวกจ่ายเงินปันผลที่มีขนาดใหญ่จะถูกมองในทางลบ ผลของเราจึงให้การสนับสนุนทั้งสมมติฐานการส่งสัญญาณและสำหรับหน่วยงานค่าใช้จ่ายของหนี้สมมติฐาน ผลลัพธ์ที่ได้จะแข็งแกร่งแม้หลังจากการควบคุมขนาดของ บริษัท มีโอกาสเจริญเติบโตในการทำกำไรงัด businessrisk, assettangibility และระยะ structure.Exploiting ตัดภาษีเงินปันผลปี 2003 เป็นช็อตจากภายนอกเราแสดงให้เห็นว่าผลของเราจะไม่เสี่ยงที่จะ endogeneity ปัญหา สุดท้ายเราพบหลักฐานของ บริษัท ไม่มีการกำหนดเวลาการจ่ายเงินรางวัลกลยุทธ์ที่มีอิทธิพลต่อค่าใช้จ่ายของหนี้

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

เราสำรวจดูว่านักลงทุนในวงการแจกเงินสดของบริษัทผ่านทางธุรกิจและวิธีการที่มีอิทธิพลต่อองค์กรดูต้นทุนของหนี้สิน อธิบายระหว่าง 45 และ 67 เปอร์เซ็นต์ของความแปรปรวนในเครดิตแพร่กระจายในเวลาของการออกแบบของเราแสดงเส้นการจ่ายเงินปันผลระหว่างสมาคมการลงทุนและผลตอบแทนที่คาดไว้โดยบริษัท . โดยเฉพาะอย่างยิ่งในขณะที่ไม่มีการเบิกจ่ายเงินสดในมุมมองเล็กน้อยเป็นสัญญาณบวก การจ่ายเงินปันผลใหญ่ มองไปทางซ้าย ผลของเราจึงให้การสนับสนุนทั้งการส่งสัญญาณและสมมติฐานสมมติฐานสำหรับหน่วยงานต้นทุนของหนี้สิน ผลลัพธ์ที่แข็งแกร่งแม้หลังจากที่การควบคุมขนาดของ บริษัท โอกาสเติบโต ทำกำไร จาก businessrisk assettangibility และระยะยาว , โครงสร้างการลดภาษีเป็นช็อก 2003 จากภายนอก เราแสดงให้เห็นว่าผลลัพธ์ของเราไม่เสี่ยงกับปัญหา endogeneity . ในที่สุด เราไม่พบหลักฐานของ บริษัท เวลาจ่ายเงินกลยุทธ์จะมีผลต่อต้นทุนของหนี้สิน