Yields on sovereign bonds in Europe

Yields on sovereign bonds in Europe have edged so close towards negative territory this year that U.S. investment bank Goldman Sachs has called it the "new normal" in the region.

Over 2 trillion euros ($2.1 trillion) of outstanding euro zone sovereign debt now has a negative yield, according to calculations by the bank.

This means that investors with these assets are effectively paying for the privilege to hold what many see as a "safe haven" instrument, hoping that someone else will be willing to pay more for the asset in the future, rather than it expiring and them losing money.



Switzerland - which is not part of the euro zone - became the first government in history to sell a benchmark 10-year sovereign bond at negative interest rates last week, according to the Financial Times. Germany looks likely to be the first euro zone country to follow suit, with yields at record lows. Its 10-year crept to 0.14 percent Tuesday morning.
Analysts and economists have spent months debating the issues surrounding negative yields and how they may be distorting markets. It is widely thought that quantitative easing by the European Central Bank (ECB) – which sees it purchase bonds in secondary markets - has accentuated the move.
The team at Goldman Sachs, led by Francesco Garzarelli, said in a note Tuesday that possible "collateral damage" from low long-term yields could be the solvency positions of German pension and insurance companies, which are the traditional buyers of these assets.
"(This) will be dealt (with) by the local regulator and, eventually, the fiscal authorities, but (will) not lead the ECB to moderate the overall pace of asset purchases," Garzarelli said in the note. He added that the ECB would only alter its portfolio purchases away from German bonds in the event of extreme dislocations.


fotog | Getty Images
Nobel Prize-winning economist Robert Shiller has previously told CNBC that concerns over technology and future employment opportunities have forced people to invest in the safe haven assets.
"They are worried about their future. They are worried not just about next year, they are worried about the next twenty years, the next forty years. So they are desperately trying to provide for that, they'll even accept negative yields," he told CNBC in January.
The Bank for International Settlements also warned last month that negative bond yields could have damaging consequences for the public as well as financial institutions. It suggested that people could end up working longer to make up for shortfalls in their pensions.

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

อัตราผลตอบแทนในพันธบัตรอธิปไตยในยุโรปมีขอบให้ปิดต่อดินแดนลบปีนี้ว่า ธนาคารสหรัฐฯ ลงทุนโกลด์แมนแซคส์ได้เรียกว่า "ปกติใหม่" ในภูมิภาคกว่า 2 ล้านล้านยูโร ($2.1 ล้านล้านบาท) ของดียูโรโซนหนี้ตอนนี้ได้ผลตอบแทนติดลบ ตามคำนวณโดยธนาคาร หมายความ ว่า นักลงทุน มีสินทรัพย์เหล่านี้จะมีประสิทธิภาพจ่ายสำหรับสิทธิพิเศษเพื่อเก็บสิ่งที่หลายคนเห็นเป็นเครื่องมือ "ที่หลบภัย" หวังว่า ผู้อื่นจะยินดีจ่ายสำหรับสินทรัพย์ในอนาคต แทนที่จะหมดอายุมาก และพวกเขาสูญเสียเงินสวิตเซอร์แลนด์ -ซึ่งไม่ใช่ส่วนหนึ่งของยูโรโซน - กลายเป็น รัฐบาลแรกในประวัติศาสตร์การขายพันธบัตรอธิปไตย 10 ปีมาตรฐานที่ลบดอกเบี้ยสัปดาห์สุดท้าย ตามเวลาทางการเงิน เยอรมนีมีลักษณะน่าจะเป็นประเทศแรกที่ยูโรโซนตามชุด กับอัตราผลตอบแทนที่ระเบียนแนว Crept 10 ปีร้อยละ 0.14 เช้าวันอังคารนักวิเคราะห์และนักเศรษฐศาสตร์ได้ใช้โต้วาทีปัญหารอบอัตราผลตอบแทนติดลบและว่าพวกเขาอาจ distorting ตลาดเดือน กันอย่างแพร่หลายคิดว่า ว่า โดยยุโรปธนาคารกลางกลางแห่งที่เห็นมันซื้อพันธบัตรในตลาดรอง - ผ่อนคลายเชิงปริมาณมีตาร์ย้ายทีมที่โกลด์แมนแซคส์ นำ โดยฟรานเชสโค Garzarelli กล่าวในหมายเหตุวันอังคารว่า เป็น "หลักประกันความเสียหาย" จากอัตราผลตอบแทนระยะยาวต่ำอาจจะตำแหน่งสภาพคล่องในเพนชั่นเยอรมันและบริษัทประกันภัย ซึ่งเป็นผู้ซื้อแบบดั้งเดิมของสินทรัพย์เหล่านี้"(นี้) จะแจก (ด้วย) โดยการควบคุมภายในและ เจ้าหน้าที่บัญชี แต่ (จะ) นำกลางแห่งบรรเทาก้าวโดยรวมของการซื้อสินทรัพย์ Garzarelli กล่าวในหมายเหตุ เขาเสริมว่า กลางแห่งที่จะเปลี่ยนการซื้อผลงานจากพันธบัตรเยอรมันในกรณี dislocations มากเท่านั้นfotog | พอลเก็ตตีภาพนักเศรษฐศาสตร์รางวัลโนเบลชนะโรเบิร์ต Shiller ได้บอกว่า ก่อนหน้านี้พูดที่เกี่ยวข้องกับผ่านเทคโนโลยี และโอกาสการจ้างงานในอนาคตมีบังคับการลงทุนในสินทรัพย์ที่หลบภัย "พวกเขาเป็นห่วงอนาคตของพวกเขา มีห่วงปีหน้าไม่ใช่เพียงการ เป็นห่วงถัดไปยี่สิบปี สี่สิบปีถัดไป เขาเพื่อให้พวกเขาหมดพยายามให้ที่ พวกเขาจะได้ยอมรับอัตราผลตอบแทนติดลบ บอกพูดในเดือนมกราคมธนาคารสำหรับการชำระเงินระหว่างประเทศยังเตือนเดือนอัตราผลตอบแทนพันธบัตรลบอาจมีความเสียหายต่อสถาบัน เป็นอย่างดีทางการเงิน แนะนำว่า คนอาจท้ายการทำงานอีกต่อไปค่าสำหรับคาดในชีพของพวกเขา

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลในยุโรปมีการขยับตัวเพื่อให้ใกล้เคียงไปสู่แดนลบในปีนี้ที่สหรัฐธนาคารเพื่อการลงทุนโกลด์แมนแซคส์ได้เรียกมันว่า "ปกติใหม่" ในภูมิภาค. กว่า 2000000000000 € ($ 2100000000000) ของยูโรโซนที่โดดเด่นหนี้ตอนนี้มี อัตราผลตอบแทนที่เป็นลบตามการคำนวณโดยธนาคาร. ซึ่งหมายความว่านักลงทุนที่มีสินทรัพย์เหล่านี้จะมีประสิทธิภาพการจ่ายเงินสำหรับสิทธิ์ที่จะถือสิ่งที่หลายคนเห็นว่าเป็น "ปลอดภัย" ตราสารหวังว่าคนอื่นจะยินดีที่จะจ่ายมากขึ้นสำหรับสินทรัพย์ใน อนาคตมากกว่ามันหมดอายุและพวกเขาสูญเสียเงิน. วิตเซอร์แลนด์ - ซึ่งไม่ได้เป็นส่วนหนึ่งของยูโรโซน - กลายเป็นรัฐบาลครั้งแรกในประวัติศาสตร์ที่จะขายมาตรฐาน 10 ปีพันธบัตรอธิปไตยในอัตราดอกเบี้ยเชิงลบสัปดาห์ที่ผ่านมาตามที่ไทม์ทางการเงิน . เยอรมนีมีลักษณะแนวโน้มที่จะเป็นยูโรโซนแรกของประเทศที่จะปฏิบัติตามเหมาะสมกับอัตราผลตอบแทนที่ระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ 10 ปีของการพุ่งร้อยละ 0.14 เช้าวันอังคาร. นักวิเคราะห์และนักเศรษฐศาสตร์ได้ใช้เวลาหลายเดือนโต้วาทีประเด็นที่อัตราผลตอบแทนในเชิงลบโดยรอบและวิธีการที่พวกเขาอาจจะบิดเบือนตลาด มันเป็นความคิดกันอย่างกว้างขวางว่ามาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณโดยธนาคารกลางยุโรป (ECB) - ซึ่งเห็นว่ามันซื้อพันธบัตรในตลาดรอง -. ยังเน้นการย้ายทีมที่โกลด์แมนแซคส์นำโดยฟรานเชสGarzarelli กล่าวว่าในบันทึกเมื่อวันอังคารว่าเป็นไปได้ "หลักประกัน ความเสียหาย "จากผลตอบแทนระยะยาวต่ำอาจจะเป็นตำแหน่งที่ละลายของเงินบำนาญเยอรมันและ บริษัท ประกันภัยซึ่งเป็นผู้ซื้อแบบดั้งเดิมของสินทรัพย์เหล่านี้." (นี้) จะถูกดำเนินการ (มี) โดยการควบคุมในท้องถิ่นและในที่สุดเจ้าหน้าที่การคลัง แต่ (จะ) ไม่ได้นำไปสู่การที่ ECB ถึงปานกลางก้าวโดยรวมของการซื้อสินทรัพย์ "Garzarelli กล่าวในหมายเหตุ เขาเสริมว่า ECB จะปรับเปลี่ยนการซื้อผลงานของตนออกไปจากพันธบัตรเยอรมันในกรณีที่มีผลกระทบมาก. fotog | Getty Images รางวัลโนเบลเศรษฐศาสตร์โรเบิร์ต Shiller ได้บอกก่อนหน้านี้ซีเอ็นบีซีที่ความกังวลเกี่ยวกับเทคโนโลยีและโอกาสในการจ้างงานในอนาคตได้บังคับให้คนที่จะลงทุนในสินทรัพย์ที่ปลอดภัย. "พวกเขามีความกังวลใจเกี่ยวกับอนาคตของพวกเขา. พวกเขามีความกังวลใจไม่เพียงเกี่ยวกับในปีหน้าพวกเขา มีความกังวลใจเกี่ยวกับยี่สิบปีข้างหน้าต่อไปสี่สิบปี. ดังนั้นพวกเขาจะพยายามอย่างยิ่งที่จะให้การที่พวกเขายังจะได้รับอัตราผลตอบแทนเชิงลบ "เขาบอกกับซีเอ็นบีซีในเดือนมกราคม. ธนาคารเพื่อการชำระหนี้ระหว่างประเทศยังเตือนเดือนที่แล้วว่าพันธบัตรเชิงลบ อัตราผลตอบแทนที่อาจมีผลกระทบสร้างความเสียหายให้ประชาชนเช่นเดียวกับสถาบันการเงิน มันแสดงให้เห็นว่าคนที่จะสิ้นสุดการทำงานอีกต่อไปที่จะทำขึ้นสำหรับไขในเงินบำนาญของพวกเขา

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

อัตราผลตอบแทนของพันธบัตรอธิปไตยในยุโรปจะมีขอบแล้วปิดแดนลบต่อ ปีนี้ที่ธนาคารเพื่อการลงทุนของโกลด์แมน แซคส์ ได้เรียกมันว่า " ปกติใหม่ " ในภูมิภาค .

กว่า 2 ล้านล้านยูโร ( $ 2.1 ล้าน ) ที่โดดเด่นของยูโรโซนหนี้อธิปไตยขณะนี้มีให้ผลลบ ตามการคำนวณโดยธนาคาร

ซึ่งหมายความว่านักลงทุนที่มีสินทรัพย์เหล่านี้ได้อย่างมีประสิทธิภาพจะจ่ายสำหรับสิทธิพิเศษที่จะถือสิ่งที่หลายคนเห็นเป็น " ยัง " ปลอดภัยอุปกรณ์ หวังว่าคนอื่นจะเต็มใจที่จะจ่ายมากขึ้นสำหรับสินทรัพย์ในอนาคต มากกว่าตายและพวกเขาสูญเสียเงิน



สวิตเซอร์แลนด์ - ซึ่งไม่ได้เป็นส่วนหนึ่งของเขตยูโร - เป็นรัฐบาลแรกในประวัติศาสตร์ที่จะขายพันธบัตร 10 ปีมาตรฐานระดับอัตราดอกเบี้ยลบสัปดาห์สุดท้ายตามเวลาทางการเงิน เยอรมันดูอาจเป็นประเทศยูโรโซนแรกที่จะปฏิบัติตามเหมาะสมกับอัตราผลตอบแทนที่ scientific ( ระเบียน ) . ของ 10 ปีพุ่งถึงร้อยละ 0.14
เมื่อเช้าวันอังคารนักวิเคราะห์และนักเศรษฐศาสตร์ใช้เวลาหลายเดือนจากปัญหารอบข้างให้ผลลบและวิธีการที่พวกเขาอาจจะบิดเบือนตลาด มันเป็นอย่างกว้างขวางว่า มาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณ โดยธนาคารกลางยุโรป ( ECB ) –ซึ่งเห็นมันซื้อพันธบัตรในตลาดรองได้เน้นการย้าย .
ทีมที่ Goldman Sachs โดย Francesco garzarelli , LED ,กล่าวในหมายเหตุ อังคาร เป็นไปได้ว่า " ความเสียหาย " ต่ำระยะยาว ผลตอบแทนอาจจะละลายตำแหน่งของเยอรมันบำนาญและบริษัทประกัน ซึ่งเป็นผู้ซื้อแบบดั้งเดิมของสินทรัพย์เหล่านี้ .
" ( นี้ ) จะจัดการ ( กับ ) โดยควบคุมท้องถิ่น และในที่สุด เจ้าหน้าที่การเงิน แต่จะไม่ นำ ECB ปานกลางก้าวโดยรวมของการซื้อสินทรัพย์" garzarelli กล่าวในหมายเหตุ เขาเสริมว่า ECB จะเปลี่ยนแปลงไปจากการลงทุนซื้อพันธบัตรเยอรมันในเหตุการณ์รุนแรงหลุดไป



fotog | Getty รางวัลโนเบลชนะนักเศรษฐศาสตร์โรเบิร์ต Shiller ก่อนหน้านี้ได้บอก CNBC ว่า ความกังวลเกี่ยวกับเทคโนโลยีในอนาคต และโอกาสการจ้างงานต้องบังคับให้คนที่จะลงทุนในสินทรัพย์ที่ปลอดภัย .
" พวกเขาเป็นกังวลเกี่ยวกับอนาคตของพวกเขา พวกเขาเป็นกังวลไม่เพียงเกี่ยวกับปีถัดไป พวกเขาจะห่วงถัดไปยี่สิบปี อีกสี่สิบปี ดังนั้นพวกเขาจึงพยายามที่จะให้เพื่อที่พวกเขาจะได้รับผลตอบแทนติดลบ” เขากล่าวกับ CNBC ในเดือนมกราคม
ธนาคารเพื่อการชำระหนี้ระหว่างประเทศยังเตือนเมื่อเดือนที่แล้วว่า อัตราผลตอบแทนพันธบัตรลบอาจจะสร้างความเสียหายกับประชาชน ตลอดจนสถาบันการเงิน มันชี้ให้เห็นว่าคนอาจจะสิ้นสุดการทำงานอีกต่อไปเพื่อชดเชยข้อบกพร่องในเงินบำนาญของพวกเขา