New ventures have fewer resources that are not allocated and utilized again, and lower cost on managing this slack correspondingly, which is beneficial to the improvement of performance (Greenley and Oktemgil, 1998). When the level of absorbed slack is high, resources are harder redeployed to carry out organizational activities. In this case, the absorbed slack resources are difficult to be re-utilized to improve new venture performance. Meanwhile, hard-moved absorbed slack will result in more managerial cost. Therefore, for new ventures, having more absorbed slack may cause declining performance. As a result, we raise the following hypothesis.
H1. Absorbed slack has a negative impact on new venture performance in china. Unabsorbed slack corresponds to excess, unused liquid resources in organizations (Singh, China economic transition, now ventures need to cope with the uncertainties and changing challenges from the external environment (peng,2004). Fortunately, unabsorbed slack can absorb potential variability of environments, which allows entrepreneurs to keep stable internal systems and adjust strategy to deal with changes of the external environment (Cyert March, 1963; Greenley and Oktemgil, 1998). Meanwhile, the unabsorbed slack provides the flexibility necessary to adapt resource allocation (Nohria and Gulati, 1996). As a result, the modest unabsorbed slack will facilitate experimentation and provide a pool of resources that can be utilized to improve innovation and performance. But as unabsorbed slack increases the discipline of new ventures may become lax (Leibenstein, 1969), because the lack of sufficient resource management experience will more evident for new ventures. Under the circumstances, on the one hand, overmuch unabsorbed slack enhances new ventures’ incentive to engage in many higher risk activities (Nohria and gulati, 1996), which leads new ventures lacking experience to hardly make the right tradeoffs on risk benefits, On the other hand, excessive unabsorbed slack may also increase additional costs to manage this slack, which likely gives rise to declination on new venture performance. Therefore, we suggest:
H2. Unabsorbed slack has an inverse U-shaped impact on new venture performance in china.
At present, China is in the stage of economic and institutional transition (Li et al., 2006; Peng,2003). Institutional transitions mean that fundamental and comprehensive changes are introduced to the formal and informal rules (Peng’ 2003). While the institution is considered as the “rule of the game” to affect corporate strategy and performance growth (Peng and Heath, 1996), firms must male strategic decisions and chase their interests rationally within institutional constraints (Peng, 2003). The institutional environment has played an important role in the strategic choices and sudsequent performance under a transitional economy (Guillen, 2000:Peng,2003;Su et al.,2009; Wright et al.,2005). Most firms in china are operating in an uncertain external environment (Peng and Heath,1996;Peng et al.,2004). In such cases, resources utilization of new ventures is often influenced by the uncertain institutional transitions. Thus exploring and analyzing the impact of the institutional environment on the linkage between organizational slack and new venture performance has become very significant and crucial.
There are two significant characteristics the institutional environment: munificence and dynamism (Peng et al.,2007). Environmental munificence suggests that the external environment can offer abundant resources to firms (Dess and Beard, 1984).
For example, if one region can attract lots foreign investors, who can bring critical capital and substantial technological resources (Luo and Pang, 1999; Zhon et al., 2002), we think that is a high level of environmental munificence. Hence, in an environment with high munificence, firms can acquire external resources more easily. While environmental dynamism indicates that there are plentiful and unpredictable changes in the external environment (Dess and Beard, 1984) firms face a more uncertain market in consequence. In a high-dynamic environment, firms confront more inscrutable challenges so that valuable resources became a crucial factor to strengthen competitive advantage and improve performance (Barney, 1991). Preserving and securing resources to facilitate growth turn into critical managerial tasks in institutional transition (Roth and Kostova, 2003). Although firms do not have abundant slack resources to support innovation and adjust their strategic in an environment with high munificence, they can still acquire the necessary resources easily from the external environment.
Specifically, in an environment with high munificence, new ventures that lack resources can obtain the required resources easily to support their innovation and performance growth (Su et al., 2009). At this time, new ventures need not re-deploy current slack resources to facilitate growth any more, and also they no longer need to invest more on managing high-absorbed resources. Correspondingly, they may pay more attention to developing external resources from a munificence environment for strategic change and performance improvement. In this case, new ventures can attain better benefits in a high-munificence environment. Therefore, the negative effect of absorbed slack on new venture performance may become weaker.
In contrast, with the increment of unabsorbed slack, which measures the level of unused resources that can be allocated and deployed again, new ventures can implement innovative activities and improve performance. Further, Teece (1986) suggests that innovative firms often fail to obtain significant economic returns form an innovation for the scarcity of complementary assets. Even if the firms are the best at innovation, they may die without the requisite manufacturing and related capacities (Teece, 1986). A comprehensive underlying infrastructure and plenty of foreign investors are crucial to increase the efficiency of resource utilization and clear away the impede improvement of performance. Thus, in a high-munificence environment, new ventures can attain more complementary external resources to match unabsorbed resources in order to facilitate strategic change and innovation (Dess and Beard, 1984), which make up new ventures’ resource scarcity. In this condition, the positive relationship between unabsorbed slack and performance will be stronger. Thus:
H3a. Environmental munificence has a negative impact on the relationship between adsorbed slack and new venture performance in China.
H3b. Environmental munificence has a positive impact on relationship between unabsorbed slack and new venture performance in China
Dynamism measures the rate of change and the degree of environmental volatility (Dess and Beard, 1984). A high level of dynamism will cause greater environmental uncertainty (Boyd, 1995). In addition, a dynamic environment forces new ventures to change strategy and develop innovation. In this circumstance, a high level of resource management efficiency becomes a crucial part foe the improvement of performance. However, as absorbed slack rises. New ventures in china face a bigger predicament due to their limited experience in resource management. At this time, absorbed slack cannot efficiently support, and even may hamper, new ventures' innovative activities and performance. What is worse is that new ventures still need to take great efforts to manage this hard-redeployed absorbed slack. Obviously, the negative effect of absorbed slack on new venture performance will become more significant and even stronger.
In a high-dynamic environment, new ventures need to copy with greater environmental uncertainty and respond to these changes rapidly in order to attain competitive advantage. Whether there exists plenty of resources to facilitate strategic change becomes crucial for the new venture in this condition (Barney, 1991). Meantime, unabsorbed slack provides new ventures with resources that can be redeployed and reused (Singh, 1986), which can support strategic change and choice, and improve new ventures' strategic flexibility correspondingly (Nohria and Gulati, 1996; Su et al., 2009). With high-unabsorbed slack,new ventures can utilize these slack resources to buffer and co-align the uncertain environment quickly (Bromiley, 1991). In other words, the unabsorbed slack provides new ventures with the best weapon to cope with environmental changes, and thus it plays a crucial role for new ventures to facilitate performance growth in high-dynamic institution environments (Su et al.,2009). In conclusion, we suggest:
H4a. Environmental dynamism has a positive impact on the relationship between absorbed slack and new venture performance in china
H4b. Envirobmental dynamism has a positive impact on the relationship between unabsorbed slack and new venture performance in china (Figure).
Methodology
Research setting and data collection
We designed our research on the new ventures of China. Specifically, following past research (Peng, 2004; Su er al., 2009), all data were collected from the China stock Market Accounting Database, which contains all the information of firms that trade on the Shanghai or Shenzhen stock exchanges (Su et al.,2009). In order to take account of timelines, all the data used in this research are published in their quarterly financial reports of 2009, for the reason that more and more new ventures had implemented initial public offerings after 2008-2009. We chose all 91 new ventures (code:30001-300091) from the database to allow us to have a sufficient number of cases for statistical analyses.
Environmental munificence
Absorbed slack
Unabsorbed slack
Environmental dynamism
New venture performance
กิจการใหม่มีทรัพยากรน้อยที่ไม่ได้รับการจัดสรรและนำมาใช้อีกครั้งและลดค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับการจัดการหย่อนนี้คล้าย ๆ กันซึ่งจะเป็นประโยชน์ต่อการปรับปรุงประสิทธิภาพการทำงาน (Greenley และ Oktemgil, 1998) เมื่อระดับของการหย่อนดูดซึมสูงทรัพยากรที่นำกลับยากที่จะดำเนินกิจกรรมขององค์กร ในกรณีนี้การดูดซึมทรัพยากรหย่อนเป็นเรื่องยากที่จะนำมาใช้อีกครั้งเพื่อปรับปรุงประสิทธิภาพของ บริษัท ร่วมทุนใหม่ ในขณะเดียวกันยากย้ายดูดซึมหย่อนจะส่งผลให้ค่าใช้จ่ายในการบริหารจัดการมากขึ้น ดังนั้นสำหรับกิจการใหม่มีหย่อนดูดซึมมากขึ้นอาจทำให้ประสิทธิภาพการทำงานลดลง เป็นผลให้เรายกสมมติฐานดังต่อไปนี้.
H1 หย่อนดูดซึมได้มีผลกระทบต่อประสิทธิภาพการทำงานของ บริษัท ร่วมทุนใหม่ในประเทศจีน หย่อน unabsorbed สอดคล้องกับส่วนเกินที่ไม่ได้ใช้ทรัพยากรที่มีสภาพคล่องในองค์กร (ซิงห์, จีนเปลี่ยนแปลงทางเศรษฐกิจตอนนี้กิจการจะต้องรับมือกับความไม่แน่นอนและการเปลี่ยนแปลงความท้าทายจากสภาพแวดล้อมภายนอก (Peng, 2004). โชคดีที่หย่อน unabsorbed สามารถดูดซับความแปรปรวนของสภาพแวดล้อมที่มีศักยภาพ, ซึ่งจะช่วยให้ผู้ประกอบการที่จะทำให้ระบบภายในที่มีเสถียรภาพและปรับกลยุทธ์เพื่อรับมือกับการเปลี่ยนแปลงของสภาพแวดล้อมภายนอก (Cyert มีนาคม 1963; Greenley และ Oktemgil, 1998). ในขณะที่หย่อน unabsorbed ให้มีความยืดหยุ่นที่จำเป็นในการปรับตัวเข้ากับการจัดสรรทรัพยากร (Nohria และ Gulati, 1996). เป็นผลให้หย่อน unabsorbed เจียมเนื้อเจียมตัวจะอำนวยความสะดวกในการทดลองและให้สระว่ายน้ำของทรัพยากรที่สามารถนำไปใช้ในการปรับปรุงนวัตกรรมและประสิทธิภาพการทำงาน. แต่เป็นหย่อน unabsorbed เพิ่มระเบียบวินัยของกิจการใหม่อาจจะกลายเป็นหละหลวม (Leibenstein 1969) เพราะ ขาดประสบการณ์การจัดการทรัพยากรเพียงพอที่จะเห็นได้ชัดมากขึ้นสำหรับกิจการใหม่. ภายใต้สถานการณ์บนมือข้างหนึ่งมากเกินไปหย่อน unabsorbed ช่วยเพิ่มแรงจูงใจในกิจการใหม่ที่จะมีส่วนร่วมในกิจกรรมต่างๆมากมายมีความเสี่ยงสูง (Nohria และ Gulati, 1996) ซึ่งนำไปสู่กิจการใหม่ ขาดประสบการณ์ในการแทบจะไม่ทำให้เกิดความสมดุลที่เหมาะสมในผลประโยชน์ที่มีความเสี่ยงในทางตรงกันข้าม, หย่อน unabsorbed มากเกินไปอาจเพิ่มค่าใช้จ่ายเพิ่มเติมในการจัดการหย่อนนี้ซึ่งมีแนวโน้มที่จะทำให้เกิดความเสื่อมประสิทธิภาพการทำงานของ บริษัท ร่วมทุนใหม่ ดังนั้นเราขอแนะนำ:
H2 . หย่อน unabsorbed มีผลกระทบผกผันรูปตัวยูประสิทธิภาพการทำงานของ บริษัท ร่วมทุนใหม่ในประเทศจีน
ในปัจจุบันประเทศจีนอยู่ในขั้นตอนของการเปลี่ยนแปลงทางเศรษฐกิจและสถาบัน (Li et al, 2006;. เพ้ง 2003) เปลี่ยนสถาบันหมายความว่าการเปลี่ยนแปลงขั้นพื้นฐานและครบวงจรที่มีการแนะนำให้รู้จักกับกฎระเบียบที่เป็นทางการและไม่เป็นทางการ (Peng '2003) ในขณะที่สถาบันการศึกษาได้รับการยกย่องว่าเป็น "กฎของเกม" จะมีผลต่อกลยุทธ์ขององค์กรและการเติบโตของผลการดำเนินงาน (Peng และเฮลธ์, 1996) บริษัท ต้องตัดสินใจเชิงกลยุทธ์ชายและไล่ความสนใจของพวกเขามีเหตุผลในข้อ จำกัด สถาบัน (Peng 2003) สภาพแวดล้อมในสถาบันมีบทบาทสำคัญในทางเลือกเชิงกลยุทธ์และการปฏิบัติงานภายใต้ sudsequent เปลี่ยนแปลงทางเศรษฐกิจ (เลน 2000: Peng 2003; ซู et al, 2009; ไรท์และคณะ, 2005..) บริษัท ส่วนใหญ่ในประเทศจีนมีการดำเนินงานในสภาพแวดล้อมภายนอกที่ไม่แน่นอน (Peng และเฮลธ์ 1996;. Peng, et al, 2004) ในกรณีเช่นนี้การใช้ทรัพยากรของกิจการใหม่มักจะได้รับอิทธิพลจากการเปลี่ยนสถาบันมีความไม่แน่นอน ดังนั้นการสำรวจและการวิเคราะห์ผลกระทบของสภาพแวดล้อมของสถาบันต่างๆในการเชื่อมโยงระหว่างหย่อนขององค์กรและประสิทธิภาพการทำงานของ บริษัท ร่วมทุนใหม่ได้กลายเป็นความสำคัญมากและที่สำคัญ.
มีสองลักษณะที่สำคัญสภาพแวดล้อมสถาบันคือความกรุณาและชีวิตชีวา (. Peng et al, 2007) ความกรุณาสิ่งแวดล้อมแสดงให้เห็นว่าสภาพแวดล้อมภายนอกสามารถนำเสนอทรัพยากรอุดมสมบูรณ์ให้กับ บริษัท (กลัดและเครา, 1984). ตัวอย่างเช่นถ้าหนึ่งในภูมิภาคสามารถดึงดูดนักลงทุนต่างชาติจำนวนมากที่สามารถนำเงินทุนที่สำคัญและทรัพยากรทางเทคโนโลยีอย่างมีนัยสำคัญ (Luo และปาง, 1999; Zhon et al., 2002) เราคิดว่าเป็นระดับสูงของสิ่งแวดล้อมความกรุณา ดังนั้นในสภาพแวดล้อมที่มีความกรุณาสูง บริษัท สามารถได้รับทรัพยากรภายนอกได้ง่ายขึ้น ในขณะที่แคล่วคล่องสิ่งแวดล้อมแสดงให้เห็นว่ามีการเปลี่ยนแปลงมากมายและคาดเดาไม่ได้ในสภาพแวดล้อมภายนอก (กลัดและเครา, 1984) บริษัท ต้องเผชิญกับความไม่แน่นอนของตลาดมากขึ้นในผล ในสภาพแวดล้อมที่สูงแบบไดนามิก บริษัท เผชิญหน้ากับความท้าทายที่ลึกลับมากขึ้นเพื่อให้ทรัพยากรที่มีคุณค่ากลายเป็นปัจจัยสำคัญในการเสริมสร้างความได้เปรียบในการแข่งขันและปรับปรุงประสิทธิภาพการทำงาน (บาร์นีย์, 1991) การรักษาและการรักษาความปลอดภัยทรัพยากรที่จะอำนวยความสะดวกในการเปิดการเจริญเติบโตในงานการบริหารจัดการที่สำคัญในการเปลี่ยนแปลงสถาบัน (โรทและ Kostova 2003) ถึงแม้ว่า บริษัท ไม่ได้มีทรัพยากรอุดมสมบูรณ์หย่อนเพื่อสนับสนุนการสร้างสรรค์นวัตกรรมและการปรับกลยุทธ์ของพวกเขาในสภาพแวดล้อมที่มีความกรุณาสูงพวกเขายังคงสามารถได้รับทรัพยากรที่จำเป็นได้อย่างง่ายดายจากสภาพแวดล้อมภายนอก. โดยเฉพาะในสภาพแวดล้อมที่มีความกรุณาสูง, กิจการใหม่ที่ขาดทรัพยากรที่สามารถ ได้รับทรัพยากรที่จำเป็นได้อย่างง่ายดายเพื่อสนับสนุนการสร้างสรรค์นวัตกรรมและการเจริญเติบโตของผลการดำเนินงานของพวกเขา (ซู et al., 2009) ในเวลานี้กิจการใหม่ไม่จำเป็นต้องกลับมาปรับใช้ทรัพยากรหย่อนปัจจุบันเพื่ออำนวยความสะดวกในการเจริญเติบโตมากขึ้นและยังพวกเขาไม่จำเป็นต้องลงทุนมากขึ้นเกี่ยวกับการจัดการทรัพยากรสูงดูดซึม ตามลําดับพวกเขาอาจจะให้ความสำคัญกับการพัฒนาทรัพยากรภายนอกจากสภาพแวดล้อมความกรุณาสำหรับการเปลี่ยนแปลงเชิงกลยุทธ์และการปรับปรุงประสิทธิภาพการทำงาน ในกรณีนี้กิจการใหม่สามารถบรรลุผลประโยชน์ที่ดีขึ้นในสภาพแวดล้อมที่สูงความกรุณา ดังนั้นผลกระทบเชิงลบของการดูดซึมหย่อนประสิทธิภาพการทำงานของ บริษัท ร่วมทุนใหม่อาจจะปรับตัวลดลง. ในทางตรงกันข้ามกับการเพิ่มขึ้นของการหย่อน unabsorbed ซึ่งมาตรการระดับของที่ไม่ได้ใช้ทรัพยากรที่สามารถนำมาจัดสรรและใช้งานอีกครั้งกิจการใหม่สามารถดำเนินกิจกรรมที่เป็นนวัตกรรมใหม่และปรับปรุงประสิทธิภาพการทำงาน . นอกจาก Teece (1986) แสดงให้เห็นว่า บริษัท นวัตกรรมมักจะล้มเหลวที่จะได้รับผลตอบแทนทางเศรษฐกิจที่สำคัญในรูปแบบนวัตกรรมสำหรับความขาดแคลนของสินทรัพย์ที่สมบูรณ์ แม้ว่า บริษัท ที่ดีที่สุดในนวัตกรรมที่พวกเขาอาจจะตายโดยไม่มีการผลิตที่จำเป็นและความสามารถที่เกี่ยวข้อง (Teece, 1986) โครงสร้างพื้นฐานที่ครอบคลุมและความอุดมสมบูรณ์ของนักลงทุนต่างชาติที่มีความสำคัญในการเพิ่มประสิทธิภาพการใช้ทรัพยากรและล้างออกไปขัดขวางการปรับปรุงประสิทธิภาพการทำงาน ดังนั้นในสภาพแวดล้อมที่สูงความกรุณากิจการใหม่สามารถบรรลุทรัพยากรภายนอกที่สมบูรณ์มากขึ้นเพื่อให้ตรงกับทรัพยากร unabsorbed เพื่อความสะดวกในการเปลี่ยนแปลงเชิงกลยุทธ์และนวัตกรรม (กลัดและเครา, 1984) ซึ่งทำขึ้นขาดแคลนทรัพยากรกิจการใหม่ ' ในสภาพนี้ความสัมพันธ์เชิงบวกระหว่างหย่อน unabsorbed และประสิทธิภาพการทำงานจะแข็งแรง ดังนั้น: H3A ความกรุณาสิ่งแวดล้อมที่มีผลกระทบในทางลบต่อความสัมพันธ์ระหว่างหย่อนดูดซับและประสิทธิภาพการลงทุนใหม่ในประเทศจีน. H3B ความกรุณาสิ่งแวดล้อมที่มีผลกระทบในเชิงบวกต่อความสัมพันธ์ระหว่างหย่อน unabsorbed และประสิทธิภาพการลงทุนใหม่ในประเทศจีนแคล่วคล่องวัดอัตราของการเปลี่ยนแปลงและระดับของความผันผวนด้านสิ่งแวดล้อม (กลัดและเครา, 1984) ระดับสูงของพลวัตจะทำให้เกิดความไม่แน่นอนด้านสิ่งแวดล้อมมากขึ้น (บอยด์, 1995) นอกจากนี้สภาพแวดล้อมแบบไดนามิกบังคับกิจการใหม่ที่จะเปลี่ยนกลยุทธ์และพัฒนานวัตกรรม ในกรณีนี้มีระดับสูงของประสิทธิภาพการบริหารจัดการทรัพยากรที่จะกลายเป็นส่วนสำคัญอย่างยิ่งศัตรูการปรับปรุงประสิทธิภาพการทำงาน อย่างไรก็ตามในขณะที่ดูดซึมหย่อนเพิ่มขึ้น กิจการใหม่ในประเทศจีนต้องเผชิญกับสถานการณ์ที่ใหญ่กว่าเนื่องจากประสบการณ์ที่ จำกัด ของพวกเขาในการจัดการทรัพยากร ในเวลานี้ได้อย่างมีประสิทธิภาพการดูดซึมหย่อนไม่สามารถสนับสนุนและอาจขัดขวางกิจการใหม่ 'กิจกรรมนวัตกรรมและประสิทธิภาพการทำงาน อะไรคือสิ่งที่เลวร้ายก็คือว่ากิจการใหม่ยังคงต้องใช้ความพยายามอย่างมากในการจัดการนี้ยาก redeployed ดูดซึมหย่อน เห็นได้ชัดว่าผลกระทบเชิงลบของการดูดซึมหย่อนประสิทธิภาพการทำงานของ บริษัท ร่วมทุนใหม่จะกลายเป็นอย่างมีนัยสำคัญมากขึ้นและแข็งแกร่งยิ่งขึ้น. ในสภาพแวดล้อมสูงแบบไดนามิกกิจการใหม่ต้องคัดลอกกับความไม่แน่นอนทางด้านสิ่งแวดล้อมมากขึ้นและตอบสนองต่อการเปลี่ยนแปลงเหล่านี้อย่างรวดเร็วเพื่อให้ได้เปรียบในการแข่งขัน ไม่ว่าจะมีอยู่มากมายของทรัพยากรที่จะอำนวยความสะดวกในการเปลี่ยนแปลงเชิงกลยุทธ์จะกลายเป็นสิ่งสำคัญสำหรับการลงทุนใหม่ในสภาพนี้ (บาร์นีย์, 1991) ในขณะหย่อน unabsorbed ให้กิจการใหม่ที่มีทรัพยากรที่สามารถนำกลับมาใช้ใหม่และ (ซิงห์, 1986) ซึ่งสามารถรองรับการเปลี่ยนแปลงเชิงกลยุทธ์และการเลือกและปรับปรุงกิจการใหม่ 'ความยืดหยุ่นเชิงกลยุทธ์ตามลําดับ (Nohria และ Gulati, 1996; ซู, et al, 2009. ) ด้วยการหย่อนสูง unabsorbed กิจการใหม่สามารถใช้ประโยชน์จากทรัพยากรเหล่านี้เพื่อหย่อน buffer และผู้ร่วมจัดสภาพแวดล้อมที่มีความไม่แน่นอนอย่างรวดเร็ว (Bromiley, 1991) ในคำอื่น ๆ หย่อน unabsorbed ให้กิจการใหม่ที่มีอาวุธที่ดีที่สุดในการรับมือกับการเปลี่ยนแปลงด้านสิ่งแวดล้อมจึงมีบทบาทสำคัญสำหรับกิจการใหม่เพื่ออำนวยความสะดวกในการเจริญเติบโตของผลการดำเนินงานในสภาพแวดล้อมที่สถาบันการศึกษาสูงแบบไดนามิก (ซู et al., 2009) โดยสรุปเราขอแนะนำ: H4a แคล่วคล่องสิ่งแวดล้อมที่มีผลกระทบในเชิงบวกต่อความสัมพันธ์ระหว่างหย่อนดูดซึมและประสิทธิภาพการลงทุนใหม่ในประเทศจีนH4B แคล่วคล่อง Envirobmental มีผลกระทบในเชิงบวกต่อความสัมพันธ์ระหว่างหย่อน unabsorbed และประสิทธิภาพการลงทุนใหม่ในประเทศจีน (รูป). ระเบียบวิธีวิจัยการตั้งค่าและการเก็บรวบรวมข้อมูลเราได้ออกแบบการวิจัยของเราในกิจการใหม่ของจีน โดยเฉพาะการวิจัยที่ผ่านมาดังต่อไปนี้ (Peng 2004;. ซูเอ้ออัล, 2009) ข้อมูลทั้งหมดถูกเก็บรวบรวมจากตลาดหุ้นจีนฐานข้อมูลบัญชีที่มีข้อมูลทั้งหมดของ บริษัท ที่ซื้อขายในเซี่ยงไฮ้เซินเจิ้นหรือการแลกเปลี่ยนหุ้น (ซูและคณะ ., 2009) เพื่อที่จะใช้ระยะเวลาบัญชีของข้อมูลทั้งหมดที่ใช้ในการวิจัยครั้งนี้ได้รับการตีพิมพ์ในรายงานทางการเงินของพวกเขารายไตรมาสของปี 2009 ด้วยเหตุผลที่มากขึ้นกิจการใหม่ได้ดำเนินการเสนอขายต่อประชาชนทั่วไปหลังจากปี 2008-2009 เราเลือกทั้งหมด 91 กิจการใหม่ (รหัส: 30,001-300,091) จากฐานข้อมูลที่จะช่วยให้เรามีจำนวนที่เพียงพอของกรณีสำหรับการวิเคราะห์ทางสถิติ. ความกรุณาสิ่งแวดล้อมดูดซึมหย่อนหย่อน unabsorbed ชีวิตชีวาสิ่งแวดล้อมประสิทธิภาพกิจการใหม่
การแปล กรุณารอสักครู่..
![](//thimg.ilovetranslation.com/pic/loading_3.gif?v=b9814dd30c1d7c59_8619)