Fletcher and Taylor (1996) and McBr

Fletcher and Taylor (1996) and McBrady (2004) take
the analysis one step further. Rather than simply measuring
the magnitude of deviations from parity, they offer
more sophisticated analyses that directly incorporate
the effects of transaction costs. Fletcher and Taylor incorporate
direct measures of the bid–ask transaction costs
incurred by one-way arbitrageurs and find that deviations
from parity are on average smaller in magnitude.
On the other hand, they find that deviations from the
CIP in excess of bid–ask transaction costs are neither rare
nor short lived. Interestingly, they also find that the variance
of measured deviations from the CIP is a decreasing
function of the time spent outside of the ‘neutral
band’ established by transaction costs, suggesting that
some type of one-way covered interest arbitrage serves
to bring bond yields and currency swap rates closer to
parity in equilibrium.
McBrady (2004) performs a similar analysis on a
broader data set of corporate Eurobond yields, government
benchmark yields, and short-term currency rates.
Adopting a methodology frequently used to assess the
integration of traded goods markets, he fits a threshold
autoregression model of deviations from parity. The
model provides direct estimates of the width of noarbitrage
neutral bands and the half-lives of deviations
from parity that fall outside them. Overall, he finds that
both measures of capital mobility and market integration
suggest that longer term, lower credit quality bonds
are markedly less integrated than short-term currency
markets. Unlike Popper’s findings (and consistent with
the evidence in Figures 15.1 and 15.2), McBrady also
finds that government benchmark bond markets appear
the least integrated of all. On the other hand, McBrady
finds that relatively short-term high-grade corporate

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

ใช้เฟล็ทเชอร์ และเทย์เลอร์ (1996) และ McBrady (2004)การวิเคราะห์หนึ่งขั้นตอนต่อไป ไม่ ใช่เพียงแค่วัดขนาดของความแตกต่างจากพาริตี้ ที่พวกเขานำเสนอวิเคราะห์ซับซ้อนขึ้นที่รวมโดยตรงผลของธุรกรรมต้นทุน เฟล็ทเชอร์และ Taylor รวมตรงวัดประมูล – ถามต้นทุนธุรกรรมเกิดขึ้น โดย arbitrageurs ทางเดียวและค้นหาความแตกต่างนั้นจากพาริตี้อยู่ในขนาดเฉลี่ยบนมืออื่น ๆ พวกเขาพบว่าความแตกต่างจากการCIP ในส่วนเกินของประมูล – ถามต้นทุนธุรกรรมจะไม่ยากหรือสั้นอาศัยอยู่ เป็นเรื่องน่าสนใจ พวกเขายังพบว่าผลต่างวัดความเบี่ยงเบนจาก CIP เป็นการลดฟังก์ชันของเวลาที่ใช้ภายนอก ' กลางวง ' ก่อตั้งขึ้น โดยต้นทุนธุรกรรม การแนะนำที่บางชนิดของท่านสนใจทางเดียวครอบคลุมการให้บริการการแลกเปลี่ยนสกุลเงินและอัตราผลตอบแทนพันธบัตรราคาใกล้ชิดกับพาริตี้ในสมดุลMcBrady (2004) ทำการวิเคราะห์คล้ายกับการทำให้ชุดข้อมูลกว้าง Eurobond ขององค์กร รัฐบาลเกณฑ์มาตรฐานอัตราผลตอบแทน และระยะสั้นสกุลใช้วิธีที่มักใช้ในการประเมินการรวมตลาดซื้อขายสินค้า เขาเหมาะสมกับขีดจำกัดการรุ่น autoregression ของความเบี่ยงเบนจากพาริตี้ ที่รูปแสดงการประเมินโดยตรงของความกว้างของ noarbitrageวงกลางและชีวิตครึ่งส่วนเบี่ยงเบนจากพาริตี้ ที่อยู่นอกเหล่านั้น โดยรวม เขาพบว่าเคลื่อนไหวและตลาดทุนรวมทั้งสองวัดแนะนำว่า ระยะยาว พันธบัตรคุณภาพสินเชื่อต่ำได้อย่างเด่นชัดน้อยรวมกว่าสกุลเงินระยะสั้นตลาด ซึ่งแตกต่าง จากผลการวิจัยของ Popper (และสอดคล้องกับหลักฐานในตัวเลข 15.1 และ 15.2), McBrady ยังพบว่า ตลาดพันธบัตร benchmark รัฐบาลปรากฏน้อยที่สุดรวมทั้งหมด ในทางกลับกัน McBradyพบว่าระยะสั้นค่อนข้างคุณภาพขององค์กร

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

เฟลทเชอร์และเทย์เลอ (1996) และ McBrady (2004)
ใช้การวิเคราะห์ขั้นตอนต่อไป มากกว่าเพียงแค่การวัดขนาดของการเบี่ยงเบนไปจากความเท่าเทียมกันที่พวกเขานำเสนอการวิเคราะห์ที่มีความซับซ้อนมากขึ้นว่าโดยตรงรวมผลกระทบของค่าใช้จ่ายในการทำธุรกรรม เฟลทเชอร์และเทย์เลอร์รวมมาตรการโดยตรงของค่าใช้จ่ายในการเสนอราคาขอให้การทำธุรกรรมที่เกิดขึ้นโดยArbitrageurs ทางเดียวและพบว่าการเบี่ยงเบนจากความเท่าเทียมกันมีค่าเฉลี่ยที่มีขนาดเล็กในขนาด. ในทางกลับกันพวกเขาพบว่าการเบี่ยงเบนจากCIP ในส่วนที่เกินขอเสนอราคา ต้นทุนการทำธุรกรรมจะไม่หายากหรือสั้น ที่น่าสนใจที่พวกเขายังพบว่าความแปรปรวนของส่วนเบี่ยงเบนวัดจาก CIP คือการลดการทำงานของเวลาที่ใช้นอกของ'กลางวงที่จัดตั้งขึ้นโดยค่าใช้จ่ายในการทำธุรกรรมบอกว่าชนิดของทางเดียวที่ครอบคลุมการเก็งกำไรสนใจอาหารที่จะนำมาอัตราผลตอบแทนพันธบัตรและอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราใกล้ชิดกับความเท่าเทียมกันในภาวะสมดุล. McBrady (2004) ดำเนินการวิเคราะห์ที่คล้ายกันในชุดข้อมูลที่กว้างขึ้นของอัตราผลตอบแทนEurobond องค์กรรัฐบาลอัตราผลตอบแทนมาตรฐานและระยะสั้นสกุลเงินอัตรา. การนำวิธีการที่ใช้บ่อยในการประเมินที่บูรณาการซื้อขายตลาดสินค้าเขาเหมาะกับเกณฑ์รุ่น autoregression ของการเบี่ยงเบนจากความเท่าเทียมกัน รูปแบบให้ประมาณการโดยตรงของความกว้างของ noarbitrage วงดนตรีที่เป็นกลางและครึ่งชีวิตของการเบี่ยงเบนจากความเท่าเทียมกันที่ตกอยู่นอกพวกเขา โดยรวมเขาพบว่ามาตรการทั้งการเคลื่อนย้ายเงินทุนและการรวมตลาดชี้ให้เห็นว่าในระยะยาวต่ำกว่าพันธบัตรที่มีคุณภาพเครดิตที่มีความโดดเด่นในตัวน้อยกว่าในระยะสั้นสกุลเงินตลาด ซึ่งแตกต่างจากผลการวิจัยตกใจ (และสอดคล้องกับหลักฐานในรูปที่15.1 และ 15.2), การ McBrady ยังพบว่าตลาดพันธบัตรรัฐบาลมาตรฐานปรากฏน้อยแบบบูรณาการของทุก ในทางตรงกันข้าม, McBrady พบว่าค่อนข้างระยะสั้นขององค์กรระดับสูง

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

เฟลทเชอร์ และ เทย์เลอร์ ( 1996 ) และ mcbrady ( 2004 ) ใช้
การวิเคราะห์หนึ่งขั้นตอนเพิ่มเติม แทนที่จะวัดจากขนาดของส่วนเบี่ยงเบนกัน

มีความซับซ้อนมากขึ้น พวกเขามีการวิเคราะห์โดยตรง รวม
ผลของต้นทุนธุรกรรม เฟลทเชอร์และเทย์เลอร์รวม
มาตรการโดยตรงของการเสนอราคาและขอรายการค่าใช้จ่าย
ที่เกิดขึ้นและพบว่าค่า
arbitrageurs ?จากความเท่มีเฉลี่ยที่มีขนาดเล็กในขนาด .
บนมืออื่น ๆที่พวกเขาพบว่า การเบี่ยงเบนจาก
CIP เกิน–ประมูลขอรายการค่าใช้จ่ายไม่ใช่น้อย
หรือเวลาสั้นๆ น่าสนใจ พวกเขายังพบว่า ความแปรปรวน
วัดความเบี่ยงเบนจาก CIP คือลดลง
หน้าที่ของเวลานอก ' เป็นกลาง '
วงก่อตั้งโดยต้นทุนธุรกรรมบอกว่า
บางชนิดของโรงเรียนครอบคลุมความสนใจ arbitrage บริการ
นำอัตราผลตอบแทนพันธบัตรและอัตราแลกเปลี่ยนสกุลเงินใกล้

กันในภาวะสมดุล mcbrady ( 2004 ) แสดงการวิเคราะห์ที่คล้ายกันบน
กว้างชุดข้อมูลมาตรฐานของผลผลิต eurobond , ผลผลิต , รัฐบาลและระยะสั้นสกุลเงินอัตรา
.
ใช้วิธีการที่ใช้บ่อยเพื่อประเมิน
การบูรณาการของตลาดซื้อขายสินค้า เขาเหมาะกับเกณฑ์
รูปแบบของการเบี่ยงเบนจากการถดถอยอัตตะความเท่าเทียมกัน
รูปแบบให้โดยตรงประมาณความกว้างของ noarbitrage
กลางวงและครึ่งชีวิตค่า
จากความเท่าเทียมกันที่อยู่ภายนอกได้ โดยรวมแล้ว เขาพบว่าทั้งมาตรการในการเคลื่อนย้ายเงินทุนและ

แนะนำว่าตลาดรวม ระยะยาว ลดคุณภาพเครดิตหุ้นกู้
เป็นอย่างน้อยรวมกว่าตลาดแลกเปลี่ยนเงิน
ระยะสั้นซึ่งแตกต่างจากของประหลาดพบ ( และสอดคล้องกับ
หลักฐานในตัวเลขและ 15.1 15.2 ) mcbrady ยังพบว่าตลาดตราสารหนี้รัฐบาลมาตรฐาน

อย่างน้อยปรากฏรวมของทั้งหมด บนมืออื่น ๆ , mcbrady
พบว่าค่อนข้างสั้น คุณภาพสูง บริษัท