Our study provides evidence that ta

Our study provides evidence that target firms’ low-quality financial reporting has multiple consequences for M&A deals. First, we document that acquirers pay higher premiums for targets that have low-quality financial reporting. Second, we provide evidence that lowquality financial reporting by targets increases the likelihood that deals are renegotiated and, more importantly, terminated. Specifically, we find that almost 14 percent of all deals go bust, and low-quality financial reporting by targets increases the chances of termination by over 9 percent. Third, our research identifies a new determinant of financial statement restatements as we document failed targets are more likely than other firms to file restated financial statements. Finding failed targets are more likely than other publicly traded firms to restate their financial statements supports our claim that low-quality financial reporting contributes to M&A deals being terminated.
Prior literature examines the consequences of low-quality financial reporting, linking it to higher costs of debt and equity capital. Our paper offers new evidence on the consequences of low-quality financial reporting, specifically as it relates to the market for corporate control, as we show that low-quality financial reporting constrains the exchange of ownership and control via M&A. Future research can explore how low-quality financial reporting by targets in completed M&A deals affect the quality of financial reporting of the combined entity

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

ศึกษาของเรามีหลักฐานว่า บริษัทที่เป้าหมายคุณภาพต่ำรายงานทางการเงินมีผลกระทบหลายสำหรับความ ครั้งแรก เราเอกสารที่กลุ่มจ่ายเบี้ยสูงกว่าเป้าหมายที่มีการรายงานทางการเงินคุณภาพต่ำ ที่สอง เราให้หลักฐานที่ lowquality รายงาน โดยเป้าหมายทางการเงินเพิ่มขึ้นโอกาสที่จะเจรจา และ สำคัญ ยกเลิก เฉพาะ เราพบว่า เกือบร้อยละ 14 ของข้อเสนอทั้งหมดไปที่หน้าอก และการรายงานทางการเงินคุณภาพต่ำ โดยเป้าหมายเพิ่มโอกาสของการสิ้นสุด โดยกว่าร้อยละ 9 ที่สาม งานวิจัยระบุปัจจัยใหม่ของ restatements งบเราหัวเป้าหมายล้มเหลวมีแนวโน้มดีกว่าบริษัทอื่นเพื่อปรับงบการเงิน ค้นหาเป้าหมายล้มเหลวมีมากขึ้นมักกว่าอื่น ๆ ซื้อขายบริษัทเมื่อต้อง restate งบสนับสนุนของพวกเขาเรียกร้องเราว่า รายงานทางการเงินคุณภาพต่ำก่อให้เกิดการเสนอและเป็นการยกเลิกเอกสารประกอบการก่อนตรวจสอบผลของคุณภาพต่ำรายงานทางการเงิน การเชื่อมโยงการขึ้นของตราสารหนี้และหุ้นทุน กระดาษของเรามีหลักฐานใหม่ในผลของคุณภาพต่ำรายงานทางการเงิน โดยเฉพาะเกี่ยวข้องกับการตลาดสำหรับองค์กรควบคุม เราแสดงว่า รายงานทางการเงินคุณภาพต่ำจำกัดการแลกเปลี่ยนเป็นเจ้าของ และควบคุมผ่านทางวิจัยและอนาคต A. สามารถสำรวจคุณภาพต่ำการรายงานทางการเงิน โดยเป้าหมายใน M เสร็จสมบูรณ์ และข้อเสนอมีผลต่อคุณภาพของรายงานทางการเงินของเอนทิตีรวม

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

การศึกษาของเรามีหลักฐานที่กำหนดเป้าหมายการรายงานทางการเงินของ บริษัท 'ที่มีคุณภาพต่ำมีผลกระทบหลาย M & ข้อเสนอ ครั้งแรกที่เราจัดทำเอกสารที่ acquirers จ่ายค่าเบี้ยประกันที่สูงขึ้นสำหรับเป้าหมายที่มีการรายงานทางการเงินที่มีคุณภาพต่ำ ประการที่สองเราแสดงหลักฐานว่า lowquality การรายงานทางการเงินโดยเป้าหมายจะเพิ่มโอกาสที่จะได้รับข้อเสนอเจรจาใหม่และที่สำคัญกว่านั้นสิ้นสุดลง โดยเฉพาะเราพบว่าเกือบร้อยละ 14 ของข้อเสนอทั้งหมดไปหน้าอกและมีคุณภาพต่ำการรายงานทางการเงินโดยเป้าหมายเพิ่มโอกาสของการเลิกจ้างโดยกว่าร้อยละ 9 ประการที่สามการวิจัยของเราระบุปัจจัยใหม่ของการถอดความงบการเงินที่เราเอกสารเป้าหมายล้มเหลวจะมีแนวโน้มมากกว่า บริษัท อื่น ๆ ในการยื่นงบการเงินปรับปรุงใหม่ หาเป้าหมายล้มเหลวจะมีแนวโน้มมากกว่า บริษัท ที่ซื้อขายหุ้นในตลาดหลักทรัพย์อื่น ๆ ในการปรับปรุงงบการเงินของพวกเขาสนับสนุนการเรียกร้องของเราที่มีคุณภาพต่ำรายงานทางการเงินที่ก่อให้เกิดการ M & ข้อเสนอที่ถูกยกเลิก.
วรรณกรรมก่อนที่จะตรวจสอบผลกระทบของการรายงานทางการเงินที่มีคุณภาพต่ำที่เชื่อมโยงไปยังค่าใช้จ่ายที่สูงขึ้นของ หนี้และตราสารทุนทุน กระดาษของเรามีหลักฐานใหม่เกี่ยวกับผลกระทบของการรายงานทางการเงินที่มีคุณภาพต่ำโดยเฉพาะที่เกี่ยวข้องกับการตลาดสำหรับการควบคุมดูแลกิจการที่เราแสดงให้เห็นว่ามีคุณภาพต่ำการรายงานทางการเงิน constrains แลกเปลี่ยนของความเป็นเจ้าของและการควบคุมผ่านทาง M & การวิจัยในอนาคตสามารถสำรวจว่ามีคุณภาพต่ำการรายงานทางการเงินโดยเป้าหมายในการเสร็จสิ้น M & ข้อเสนอที่ส่งผลกระทบต่อคุณภาพของรายงานทางการเงินของกิจการรวมกัน

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

การศึกษาของเรามีหลักฐานว่า บริษัท เป้าหมายของการรายงานทางการเงินที่มีคุณภาพต่ำได้ผลหลาย M & ข้อเสนอ แรกเราถึงเอกสารที่จ่ายเบี้ยสูงกว่าเป้าหมายที่มีคุณภาพต่ำ รายงานทางการเงิน ประการที่สอง เรามีหลักฐานว่า lowquality รายงานทางการเงิน โดยเป้าหมายเพิ่มโอกาสที่ข้อเสนอถูก renegotiated และที่สำคัญกว่านั้น สิ้นสุดลง โดยเฉพาะ เราพบว่า เกือบร้อยละ 14 ของข้อเสนอทั้งหมดไปที่หน้าอก และด้อยคุณภาพการรายงานทางการเงิน โดยเป้าหมายเพิ่มโอกาสของการเลิกจ้าง โดยกว่าร้อยละ 9 ประการที่สาม การระบุปัจจัยใหม่ของงบการเงิน restatements เราเอกสารเป้าหมายล้มเหลวมากกว่า บริษัท อื่น ๆ แฟ้มปรับย้อนหลังงบการเงิน การค้นหาล้มเหลวเป้าหมายมากกว่าอื่น ๆการซื้อขายแก่สาธารณชน บริษัท ย้ำงบการเงินของพวกเขาสนับสนุนการเรียกร้องของเราที่คุณภาพต่ำรายงานทางการเงินเสนอเกี่ยวข้องกับการเลิกจ้างวรรณกรรมก่อนตรวจสอบผลของการรายงานทางการเงิน การเชื่อมโยงที่มีคุณภาพต่ำ , ค่าใช้จ่ายที่สูงขึ้นของหนี้และทุน . กระดาษของเรามีหลักฐานใหม่เกี่ยวกับผลกระทบของการรายงานทางการเงินที่มีคุณภาพต่ำ โดยเฉพาะเมื่อมันเกี่ยวข้องกับตลาดสำหรับการควบคุมขององค์กร ในขณะที่เราแสดงให้เห็นว่าการรายงานทางการเงิน constrains ด้อยคุณภาพตราของความเป็นเจ้าของและการควบคุมผ่านทาง M & A . งานวิจัยในอนาคตสามารถสำรวจตรวจสอบคุณภาพต่ำรายงานทางการเงิน โดยเป้าหมายในเสร็จกับราคามีผลต่อคุณภาพของการรายงานทางการเงิน ขององค์กรรวม