Cash holdings is one of the most im

Cash holdings is one of the most important fi gures of every firm`s balance sheet. There are
three theoretical models to explain firm characteristics influence cash holdings decisions.
First, the Trade-off Theory (TOT) postulates th at firms identify their optimal level of cash
holdings by weighting the marginal costs and marg inal benefits of holding cash. The benefits
related to cash holdings are the following: redu ces the likelihood of financial distress, allows
the pursuance of investment policy when financial constraints are met, and minimizes the
costs of raising external funds or liquidating existing assets. The main cost of holding cash is
the opportunity cost of the capital invested in liquid assets. Second, the pecking order theory
(POT) of Myers (1984), states that to minimize asymmetric information costs and other
financing costs, firms should fina nce investments first with retained earnings, then with safe
debt and risky debt, and finally with equity. This theory suggests that firms do not have target
cash levels, but cash is used as a buffer between retained earnings and investment needs.
Finally, the free cash flow (FCF) theory of Jensen (1986) suggests that managers have an
incentive to build up cash to increase the am ount of assets under their control and to gain
discretionary power over the firm investment decision. Cash reduces the pressure to perform
well and allows managers to invest in projects th at best suit their own interests, but may not
be in the shareholders best interest (Ferreira a nd Vilela, 2004).

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

ถือเงินสดเป็นหนึ่งใน gures ไร้สายสำคัญที่สุดของงบดุลของบริษัททุก มี รุ่นสามทฤษฎีที่อธิบายลักษณะของบริษัทมีอิทธิพลต่อการตัดสินใจถือครองเงินสด ครั้งแรก การ Trade-off ทฤษฎี (TOT) postulates th ที่บริษัทระบุระดับเงินสดสูงสุด โฮลดิ้งจำกัด โดยน้ำหนักต้นทุนกำไรและมาร์ก inal ประโยชน์ของการถือเงินสด ผลประโยชน์ ที่เกี่ยวข้องกับการถือครองเงินสดต่อไปนี้: ให้โอกาสของความทุกข์ทางการเงิน งาน ces redu pursuance นโยบายการลงทุนข้อจำกัดทางการเงินเป็นไปตาม และช่วยลดการ ต้นทุนเพิ่มเงินทุนภายนอก หรือ liquidating สินทรัพย์ที่มีอยู่ ต้นทุนหลักของการถือเงินสด ต้นทุนโอกาสของทุนที่ลงทุนในสินทรัพย์สภาพคล่อง สอง ทฤษฎีสั่งจิก (หม้อ) ของไมเยอร์ (1984), ระบุว่า asymmetric ข้อมูลต้นทุนและอื่น ๆ เงินทุน บริษัทควรลงทุน nce ฟิก่อน มีรายได้ แล้ว มีตู้ หนี้สินและหนี้สินที่มีความเสี่ยง และสุดท้ายกับหุ้น ทฤษฎีนี้ชี้ให้เห็นว่า บริษัทมีเป้าหมาย ระดับเงินสด แต่เงินสดใช้เป็นบัฟเฟอร์ระหว่างรายได้และความต้องการลงทุน สุดท้าย ทฤษฎีกระแสเงินสดอิสระ (FCF) เจน (1986) แนะนำว่า ผู้บริหารมีการ งานสร้างเงินเพิ่ม ount น.ของสินทรัพย์ภายใต้การควบคุมของพวกเขา และได้รับ พลังงาน discretionary ผ่านการตัดสินใจลงทุนของบริษัท เงินสดลดความดันเพื่อดำเนินการ ดี และช่วยให้การลงทุนในโครงการครั้งที่ดีที่สุดเหมาะสมกับผลประโยชน์ของตน แต่อาจไม่ เป็นผู้ถือหุ้นดอกเบี้ยดีที่สุด (Ferreira เป็น nd Vilela, 2004)

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

ถือครองเงินสดเป็นหนึ่งในสายที่สำคัญที่สุดของทุก Gures งบดุล firm`s มี
สามแบบจำลองทางทฤษฎีที่จะอธิบายลักษณะ บริษัท อิทธิพลต่อการตัดสินใจถือครองเงินสด.
First, ทฤษฎีการค้าออก (ทีโอที) สมมุติฐาน th ที่ บริษัท ระบุระดับที่เหมาะสมของพวกเขาเงินสด
ถือครองโดยน้ำหนักของต้นทุนและผลประโยชน์ Marg Inal ของการถือครองเงินสด ผลประโยชน์
ที่เกี่ยวข้องกับการถือครองเงินสดต่อไปนี้: ces redu โอกาสของความทุกข์ทางการเงินที่ช่วยให้
การติดตามของนโยบายการลงทุนเมื่อข้อ จำกัด ทางการเงินจะได้พบและช่วยลด
ค่าใช้จ่ายในการระดมเงินทุนภายนอกหรือชำระบัญชีสินทรัพย์ที่มีอยู่ ค่าใช้จ่ายหลักของการถือเงินสดเป็น
ต้นทุนค่าเสียโอกาสของเงินทุนไปลงทุนในสินทรัพย์สภาพคล่อง ประการที่สองทฤษฎีลำดับ
(POT) ของไมเยอร์ส (1984) กล่าวว่าการลดค่าใช้จ่ายข้อมูลข่าวสารและอื่น ๆ ที่
ค่าใช้จ่ายในการจัดหาเงินทุน บริษัท ควร Fina ลงทุน nce แรกที่มีกำไรสะสมแล้วกับความปลอดภัยใน
ตราสารหนี้และตราสารหนี้ที่มีความเสี่ยงและในที่สุดที่มีส่วนได้เสีย ทฤษฎีนี้แสดงให้เห็นว่า บริษัท ไม่ได้มีเป้าหมาย
ระดับเงินสด แต่เงินสดจะถูกใช้เป็นกันชนระหว่างกำไรสะสมและความต้องการการลงทุน.
สุดท้ายกระแสเงินสดอิสระ (FCF) ทฤษฎีของเซ่น (1986) แสดงให้เห็นว่าผู้บริหารมี
แรงจูงใจที่จะสร้างขึ้น เงินสดเพื่อเพิ่มน ount ของสินทรัพย์ภายใต้การควบคุมของพวกเขาและที่จะได้รับ
อำนาจตัดสินใจในช่วงตัดสินใจลงทุน บริษัท เงินสดลดความดันในการดำเนินการ
ที่ดีและช่วยให้ผู้จัดการในการลงทุนในโครงการ th ที่ดีที่สุดเหมาะสมกับความสนใจของตัวเอง แต่อาจจะไม่
อยู่ในความสนใจที่ดีที่สุดของผู้ถือหุ้น (Ferreira ครั้ง Vilela, 2004)

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

การถือครองเงินสดเป็นหนึ่งในที่สำคัญที่สุด gures Fi ของทุกบริษัท ` s งบดุล มีทฤษฎีอธิบาย
3 รูปแบบ บริษัท ลักษณะอิทธิพลเงินและการตัดสินใจ
ครั้งแรก การค้าทฤษฎี ( ทีโอที ) สมมุติฐาน TH ที่บริษัทระบุระดับที่เหมาะสมของพวกเขาเงินสด
ถือครองโดยน้ำหนักและต้นทุนโดย Marg inal ประโยชน์ถือครองเงินสด ประโยชน์
ที่เกี่ยวข้องกับการถือครองเงินสดเป็นดังต่อไปนี้ : OK CES โอกาสทางการเงินให้
ามนโยบายการลงทุนเมื่อทางการเงินจะพบ และลดต้นทุนของการระดมทุนจากภายนอก
หรือ liquidating สินทรัพย์ที่มีอยู่ ต้นทุนหลักของการถือเงินสด
ต้นทุนเสียโอกาสของเงินทุนที่ลงทุนในสินทรัพย์สภาพคล่อง ประการที่สอง จิก
ทฤษฎีลำดับ( หม้อ ) ของไมเออร์ ( 1984 ) ระบุว่า การลดต้นทุนสารสนเทศอสมมาตรและค่าใช้จ่ายทางการเงินอื่น ๆ
, บริษัท ควรฟินา nce การลงทุนครั้งแรกกับกำไรสะสม ก็มีหนี้ที่ปลอดภัย
และหนี้ที่มีความเสี่ยง และสุดท้ายกับหุ้น ทฤษฎีนี้เสนอว่า บริษัท ไม่ได้มีเป้าหมายระดับเงินสด
แต่เงินสดจะใช้เป็นกันชนระหว่างกำไรสะสมและความต้องการการลงทุน
ในที่สุดกระแสเงินสดอิสระ ( fcf ) ทฤษฎีของเจนเซ่น ( 1986 ) ชี้ให้เห็นว่าผู้บริหารมีแรงจูงใจที่จะ สร้าง เงินสด
เพิ่มเป็น ount ของสินทรัพย์ภายใต้การควบคุมของพวกเขาและเพื่อให้ได้รับพลังงานที่ดีกว่าการตัดสินใจ
การลงทุนบริษัท เงินสดลดความดันเพื่อดำเนินการ
ดีและช่วยให้ผู้จัดการเพื่อลงทุนในโครงการที่เหมาะกับความสนใจของตนเอง แต่อาจไม่ได้
อยู่ในความสนใจที่ดีที่สุดของผู้ถือหุ้น ( แฟร์ไรร่า และ vilela , 2004 )